文 | 藍(lán)鯨教育 張子悅

近日，大地教育發(fā)布第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2023財(cái)年第一季度虧損654.7萬(wàn)港元，同比擴(kuò)大153.66%，超過(guò)2022財(cái)年全年虧損金額。

營(yíng)收疲軟、連續(xù)虧損、成本控制不力……進(jìn)退維谷的大地教育，下一步該如何走？

單季度虧損超全年

財(cái)報(bào)顯示，2023財(cái)年第一季度大地教育僅實(shí)現(xiàn)收益219.4萬(wàn)港元，同比小幅增長(zhǎng)7.87%。期內(nèi)收益增長(zhǎng)的主要原因是BNO（即：英國(guó)國(guó)民海外護(hù)照）持有人因優(yōu)惠入境政策受益，移民英國(guó)的學(xué)生人數(shù)增加，帶來(lái)安排學(xué)生于英國(guó)升學(xué)所產(chǎn)生的傭金收入同比增加29.1%至170萬(wàn)港元。但除此之外，Q1來(lái)自澳洲、加拿大及美國(guó)的傭金收入同比均有所減少。

盡管報(bào)告期內(nèi)大地教育的收益小幅增長(zhǎng)，但這一增長(zhǎng)主要是由英國(guó)優(yōu)惠入境政策帶來(lái)的，和公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展并無(wú)太大關(guān)系。反而因?yàn)槠渌杖霚p少、雇員福利開支及其他開支增加的綜合影響，大地教育2023財(cái)年第一季度錄得虧損654.7萬(wàn)港元，同比擴(kuò)大153.66%，甚至超過(guò)2022財(cái)年全年的虧損。

繼2022財(cái)年出現(xiàn)虧損后，公司的業(yè)績(jī)頹勢(shì)還未扭轉(zhuǎn)。對(duì)于此前的虧損，大地教育也多次提到了其他收入減少及成本開支增加的影響。具體來(lái)看，2023財(cái)年Q1公司實(shí)現(xiàn)其他收入73.6萬(wàn)港元，同比減少8.46%，下降的原因是期內(nèi)并無(wú)錄得金融資產(chǎn)公平值收益。

財(cái)報(bào)顯示，其他收入由政府補(bǔ)貼、行政管理費(fèi)收入、股息收入等組成，長(zhǎng)期以來(lái)在收益構(gòu)成中占據(jù)重要地位。2023財(cái)年Q1，其他收入為總收益貢獻(xiàn)超過(guò)三成，去年同期該部分收入占總收入近40%。其他收入的減少的確為公司收益帶來(lái)了不利的影響，但大地教育的收益如此依靠政府補(bǔ)貼、金融資產(chǎn)收益等非主營(yíng)業(yè)務(wù)收益，似乎也在一定程度上反映出公司收益結(jié)構(gòu)并不合理的問(wèn)題。

在收入不樂觀的情況下，大地教育卻沒能做好開支控制，尤其是其他開支。2023財(cái)年第一季度，其他開支同比大幅增長(zhǎng)156.52%至588.7萬(wàn)港元，是造成業(yè)績(jī)虧損的重要原因。公司在財(cái)報(bào)中稱，其他開支增長(zhǎng)的主要原因是期內(nèi)金融資產(chǎn)公平值虧損約180萬(wàn)港元以及匯兌虧損凈額約220萬(wàn)港元。僅這兩項(xiàng)加起來(lái)就虧損400萬(wàn)港元，而2022財(cái)年全年大地教育只虧損455.2萬(wàn)港元。再加上營(yíng)銷成本和雇員福利開支的增長(zhǎng)，大地教育的利潤(rùn)端無(wú)疑承受了更大的壓力。

現(xiàn)金方面，盡管一季報(bào)未披露大地教育的現(xiàn)金情況，但截至2022年3月31日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩6194萬(wàn)港元，持續(xù)虧損之下，公司的現(xiàn)金流并不輕松。主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)收疲軟、開支控制不力、單季度虧超全年……處在懸崖邊上的大地教育，進(jìn)退維谷。

內(nèi)地市場(chǎng)會(huì)是新機(jī)會(huì)嗎？

危機(jī)之中，大地教育似乎將內(nèi)地留學(xué)中介市場(chǎng)視為了“救命稻草”。一季報(bào)透露，公司在廣州提供教育咨詢服務(wù)的中心已經(jīng)開業(yè)，預(yù)計(jì)將帶來(lái)新收入來(lái)源。根據(jù)公司過(guò)往的公告推測(cè)，該中心應(yīng)由時(shí)進(jìn)（廣州）教育咨詢有限公司經(jīng)營(yíng)。

時(shí)進(jìn)（廣州）教育成立于2020年，并在2022年1月變更經(jīng)營(yíng)范圍，新增自費(fèi)出國(guó)留學(xué)中介服務(wù)，被視為大地教育開拓內(nèi)地留學(xué)市場(chǎng)的“重要一子”。2022財(cái)年三季報(bào)中提到，雇員福利開支增加的主要原因是中國(guó)時(shí)進(jìn)（廣州）業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)挽留員工。2023財(cái)年一季報(bào)也專門指出，期內(nèi)雇員福利開支同比略有增長(zhǎng)，一個(gè)原因是為內(nèi)地業(yè)務(wù)留聘雇員導(dǎo)致薪酬待遇增加。

看起來(lái)，大地教育正在為內(nèi)地業(yè)務(wù)持續(xù)投入和加緊布局。但值得注意的是，這并非其第一次開拓內(nèi)地市場(chǎng)。2018年，大地教育就曾作價(jià)80萬(wàn)元收購(gòu)霍爾果斯達(dá)美嘉51%股權(quán)，后者附屬公司北京達(dá)美嘉當(dāng)時(shí)與255所中小學(xué)校、2個(gè)教育機(jī)構(gòu)及8個(gè)政府教育部門訂立了信息科技服務(wù)合作協(xié)議。但2019年因霍爾果斯達(dá)美嘉財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳，公司決定出售擁有的股權(quán)。2019年正是留學(xué)火熱之際，那時(shí)都未打開內(nèi)地市場(chǎng)，如今是否能走通？

不過(guò)，比起野心勃勃，大地教育開拓內(nèi)地市場(chǎng)更多也是無(wú)奈之舉。一方面，香港留學(xué)市場(chǎng)基本飽和，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模爆發(fā)。2015年，大地教育以7.6%的市場(chǎng)份額位列香港留學(xué)中介行業(yè)第六。公司市場(chǎng)地位本就不突出，偏偏香港市場(chǎng)還高度集中，前六名市場(chǎng)參與者份額加起來(lái)高達(dá)81%，留給大地教育發(fā)揮的空間太過(guò)有限。如果固執(zhí)留在香港市場(chǎng)，公司發(fā)展很快就會(huì)觸及天花板。

另一方面，受疫情影響，部分學(xué)生改變海外升學(xué)的想法，留學(xué)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。而與之形成對(duì)比的是，即使疫情沖擊下有所下降，2020年中國(guó)留學(xué)中介市場(chǎng)規(guī)模仍有45億元。對(duì)于大地教育而言，開拓內(nèi)地市場(chǎng)已經(jīng)不是選擇題。接連虧損下，其在廣州的業(yè)務(wù)能否成功，直接關(guān)系著公司的未來(lái)想象空間。

然而，內(nèi)地留學(xué)中介市場(chǎng)也并非“遍地黃金”，廣闊市場(chǎng)中玩家眾多，老牌機(jī)構(gòu)深耕多年，新入局者虎視眈眈。截至目前，大地教育還未披露廣州業(yè)務(wù)的收入情況。廣州教育咨詢中心開業(yè)后的第一個(gè)季度，公司交出的成績(jī)單可能并不理想。因此，內(nèi)地業(yè)務(wù)能否成為大地教育的新業(yè)務(wù)曲線，似乎還需要一定的時(shí)間驗(yàn)證。

韜光養(yǎng)晦

大地教育的困境并非個(gè)例，更多是疫情之下留學(xué)中介機(jī)構(gòu)普遍艱難的一個(gè)縮影。例如，同樣從事海外教育顧問(wèn)服務(wù)的國(guó)際教育科技，上市之路也頻頻遇阻，近日因招股書失效再次中斷IPO。面對(duì)疫情反復(fù)，規(guī)模有限的留學(xué)中介機(jī)構(gòu)，只能寄希望于部分國(guó)家放寬留學(xué)申請(qǐng)限制，進(jìn)而帶來(lái)某一業(yè)務(wù)板塊傭金收入上升。

在“主要風(fēng)險(xiǎn)及不明朗因素”中，大地教育再次提到疫情的影響。一方面，中國(guó)香港的金融及營(yíng)商環(huán)境尚未全面恢復(fù)。另一方面，海外大學(xué)及高校代表尚在猶豫是否到港招生及面試。管理層也認(rèn)為，疫情對(duì)公司的影響程度將取決于多國(guó)政府為控制疫情而采取的政策及入境檢疫隔離制度。

在大環(huán)境和行業(yè)的沉浮中，大地教育能采取的抗風(fēng)險(xiǎn)措施并不多。此時(shí)，相比開拓內(nèi)地市場(chǎng)，或許也可以考慮實(shí)施更有效的降本措施。例如，國(guó)際教育科技2020年的銷售及營(yíng)銷開支就從1296萬(wàn)港元削減至509萬(wàn)港元，這客觀上幫助其保持了穩(wěn)定的利潤(rùn)水平。業(yè)務(wù)想象空間有限的情況下，節(jié)衣縮食先“活下去”對(duì)大地教育可能更現(xiàn)實(shí)。

另外，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院在報(bào)告中預(yù)測(cè)，中國(guó)留學(xué)服務(wù)行業(yè)在2021-2023年處于一個(gè)緩和發(fā)展期，但2024年開始高速增長(zhǎng)，隨后以13%左右的增速上升，預(yù)計(jì)2026年中國(guó)留學(xué)服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將接近6000億元。

動(dòng)蕩的環(huán)境中，既充滿著不確定性，又可能存在機(jī)會(huì)。身處其中，虧損不斷又尋求內(nèi)地市場(chǎng)的大地教育，能否等到行業(yè)走出低谷那一天？