記者 | 牛其昌

得益于毛利率持續(xù)修復(fù)，經(jīng)歷了年初換帥的東阿阿膠（000423.SZ）上半年實(shí)現(xiàn)凈利翻倍。

8月20日，東阿阿膠披露的2022年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.26億元，同比增長(zhǎng)8.25%；歸母凈利潤(rùn)3.08億元，同比增長(zhǎng)106.00%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.67億元，同比增長(zhǎng)147.14%。

毛利率修復(fù)

分行業(yè)來(lái)看，東阿阿膠主營(yíng)業(yè)務(wù)醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.32億元，營(yíng)收占比為94.85%，同比增長(zhǎng)10.20%；毛驢養(yǎng)殖及貿(mào)易和其他業(yè)務(wù)則營(yíng)收下滑，分別為6754.74萬(wàn)元、2647.71萬(wàn)元，分別同比下降16.52%、22.59%。

從具體產(chǎn)品來(lái)看，阿膠及系列產(chǎn)品依舊是東阿阿膠營(yíng)收的主力，上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)9.72%至15.94億元，占總營(yíng)收比重為87.30%；其他藥品及保健品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.38億元，占總營(yíng)收比重的7.55%，同比增加16.14%。

分地區(qū)來(lái)看，華東、華南、華中的營(yíng)收同比增長(zhǎng)，而華北、西南及其他地區(qū)營(yíng)收同比下降。

界面新聞注意到，經(jīng)歷了2019年巨虧4.55億之后，東阿阿膠在2020年開(kāi)始扭虧為盈，并于2021年開(kāi)始大幅修復(fù)業(yè)績(jī)。進(jìn)入2022年，隨著東阿阿膠的毛利率持續(xù)修復(fù)，公司上半年凈利潤(rùn)得以翻倍。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，東阿阿膠整體毛利率為66.19%，同比增長(zhǎng)11.20%，已基本回歸至2018年的水平。其中，醫(yī)藥工業(yè)的毛利率同比增長(zhǎng)5.45%至68.78%，毛驢養(yǎng)殖及貿(mào)易的毛利率同比增長(zhǎng)10.40%至17.48%。

談及業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，東阿阿膠在業(yè)績(jī)預(yù)告中提到，公司緊扣以消費(fèi)者需求為核心的戰(zhàn)略主線，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，升級(jí)產(chǎn)品組合；深刻實(shí)踐以顧客為中心的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)模式，深化品類延伸拓展和創(chuàng)新探索，實(shí)現(xiàn)顧客增長(zhǎng)與業(yè)績(jī)提升。

此外，東阿阿膠還強(qiáng)調(diào)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要性，稱公司著眼數(shù)字經(jīng)濟(jì)，綜合運(yùn)用大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)，打通生產(chǎn)、營(yíng)銷等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，使產(chǎn)品和服務(wù)更好抵達(dá)消費(fèi)者。同時(shí)，構(gòu)建私域用戶池，建立高效低成本內(nèi)容營(yíng)銷策略，激活員工渠道，實(shí)現(xiàn)全員營(yíng)銷。

近日，東阿阿膠總裁程杰在接受媒體采訪時(shí)表示，“希望通過(guò)東阿阿膠這個(gè)品牌引領(lǐng)中式滋補(bǔ)，同時(shí)也希望年輕人的第一口阿膠是東阿阿膠。未來(lái)將結(jié)合數(shù)字化的手段，增強(qiáng)研發(fā)能力，給年輕消費(fèi)者提供更美麗、更健康的解決方案”。

西南證券研報(bào)認(rèn)為，2018年開(kāi)始，因渠道庫(kù)存積壓較多，東阿阿膠開(kāi)始清理渠道庫(kù)存并減少發(fā)貨，2019業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下降。經(jīng)過(guò)兩年多的調(diào)整，目前渠道庫(kù)存已經(jīng)降至較低水平。該研報(bào)稱，進(jìn)入2021年，隨著渠道清理接近尾聲，公司業(yè)績(jī)迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)。公司三大主力產(chǎn)品阿膠塊、復(fù)方阿膠漿和桃花姬阿膠糕產(chǎn)品力強(qiáng)，未來(lái)有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

“瘦身”繼續(xù)

值得一提的是，今年1月10日，東阿阿膠發(fā)布公告稱，韓躍偉宣布辭去董事長(zhǎng)、董事、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員職務(wù)，公司原總裁高登鋒接棒出任董事長(zhǎng)，總裁一職交給了來(lái)自華潤(rùn)三九的程杰。

資料顯示，程杰曾歷任999感冒靈產(chǎn)品經(jīng)理、產(chǎn)品總監(jiān)、OTC銷售市場(chǎng)部總監(jiān)、營(yíng)銷中心副總經(jīng)理、專業(yè)品牌事業(yè)部黨總支書(shū)記、總經(jīng)理等職位。

上任之后，程杰的一大任務(wù)便是繼續(xù)為東阿阿膠“瘦身”。在發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，東阿阿膠還披露了一份資產(chǎn)處置公告，公司旗下老驢皮庫(kù)和毛驢基地樂(lè)園的占用土地將被當(dāng)?shù)卣諆?chǔ)。

公告顯示，上述項(xiàng)目占用土地均閑置且無(wú)再開(kāi)發(fā)規(guī)劃，屬于需處置、盤(pán)活的閑置資產(chǎn)。經(jīng)溝通，東阿縣自然資源和規(guī)劃局將對(duì)上述資產(chǎn)進(jìn)行收儲(chǔ)。根據(jù)評(píng)估，截至2022年2月，上述資產(chǎn)賬面凈值4667.17萬(wàn)元，資產(chǎn)估值為8819.25萬(wàn)元，增值4152.08萬(wàn)元，增值率88.96%。

東阿阿膠表示，本次交易預(yù)計(jì)形成處置收益4152.08萬(wàn)元人民幣（所得稅前），不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果造成不利影響，不存在損害公司和股東利益的情況。

實(shí)際早在2020年，東阿阿膠便開(kāi)始了“瘦身”計(jì)劃，剝離低毛利率的毛驢交易業(yè)務(wù)便首當(dāng)其沖。界面新聞注意到，相比阿膠系列產(chǎn)品超過(guò)60%的毛利率，毛驢養(yǎng)殖及貿(mào)易的毛利率不到20%。

2020年9月，東阿阿膠子公司山東東阿黑毛驢牧業(yè)科技有限公司以266.39萬(wàn)元的價(jià)格出售了其所持有的山東無(wú)棣天龍科技開(kāi)發(fā)有限公司的91.01%股權(quán)，子公司德州東阿阿膠健康管理有限公司和內(nèi)蒙古天龍?bào)H產(chǎn)業(yè)研究院完成了工商注銷登記手續(xù)。

今年5月，東阿阿膠在對(duì)深交所的回復(fù)函中提到，根據(jù)公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整，退出了低毛利的毛驢交易業(yè)務(wù)，毛驢貿(mào)易營(yíng)業(yè)收入同比下降39.72%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，東阿阿膠毛驢養(yǎng)殖及貿(mào)易的營(yíng)業(yè)收入由2020年全年的2.96億元，降至今年上半年僅6754.74萬(wàn)元；相應(yīng)的，營(yíng)收占比也由2020年的8.69%降至今年上半年的3.70%。

不過(guò)值得關(guān)注的是，盡管東阿阿膠打算退出毛驢交易業(yè)務(wù)，但隨著國(guó)內(nèi)毛驢存欄量持續(xù)下降，復(fù)欄周期漫長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)驢皮資源日趨緊張的現(xiàn)狀并未發(fā)生變化，有可能成為掣肘公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。

東阿阿膠表示，國(guó)內(nèi)驢皮的稀缺性和國(guó)外驢皮獲取的不確定性將影響未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局，毛驢養(yǎng)殖行業(yè)技術(shù)難點(diǎn)痛點(diǎn)未得到突破，盈利模式仍需持續(xù)探索。