文｜滿投財經
北京時間8月23日，視頻會議龍頭公司Zoom視頻通訊（ZM.US）公布了截至2022年7月31日的未經審計的2023財年第二季度財報。數(shù)據(jù)顯示，第二季度公司實現(xiàn)總營收11.00億美元，同比增長8%；凈利潤為4.58億美元，同比下滑85.57%; Non-GAAP 攤薄后每股凈收益為1.05美元。
初看超10億美元的營收，Zoom的業(yè)績稱不上差，然而若是與過往相比，這份看似保持了高收入水平的業(yè)績報告之下，其實是不容樂觀的增長趨勢。Zoom的2023財年第二季度財報究竟透露出了哪些信息？作為疫情催生出的行業(yè)龍頭，Zoom在后疫情時代之下又將何去何從呢？
01、仍在增長的收入實際上卻是創(chuàng)收疲乏的又一次印證
單從營收來看，Zoom在第二季度的總營收為11.00億美元，較去年同期上漲8%，已連續(xù)五個季度實現(xiàn)收入超10億美元，且保持了增長態(tài)勢。然而，這一仍在增長的收入?yún)s并未達到公司上一季度給出的11.15~11.20億美元收入預期。同時，從各季度增速來看，8%的同比增長也延續(xù)了增速放緩趨勢，下跌至歷史新低。
毫無疑問，增速的放緩與疫情紅利的消退有最直接的關系?；赝?020年初，新冠疫情席卷全球，讓遠程辦公和教學讓視頻會議需求爆發(fā)式上漲，而Zoom則憑借其核心產品Zoom Meetings牢牢抓住機遇，實現(xiàn)營收的翻倍。然而，紅利終究有吃透的那一天。2021年起，隨著疫情得到有效控制，線上辦公需求回落，Zoom儼然開始失寵，再加上此前高基數(shù)的影響，營收增速斷崖式下跌。
在成本方面，第二季度公司Non-GAAP毛利率高達78.9%，環(huán)比/同比均有小幅增長，成本有所降低。作為視頻會議服務供應商，Zoom的運營成本主要與云托管和數(shù)據(jù)中心相關，因此，公司毛利率的上漲一方面是由于以免費用戶為主的用戶數(shù)的下降，另一方面則是因為公司云服務的優(yōu)化以及數(shù)據(jù)中心容量的擴展。隨著同一位置數(shù)據(jù)中心的增加，規(guī)?；饾u顯現(xiàn)，預計未來Zoom的運營成本將進一步下降。
在費用方面，受平臺化戰(zhàn)略影響，Zoom不斷延伸產品矩陣，加大研發(fā)投入，同時也為提高新產品訂閱率而擴大營銷支出。第二季度，公司的研發(fā)費用約為9800萬美元，同比增長81%，占總營收的8.9%；銷售費用則同比增長35%，占總營收的26%。二者共同為凈利潤下滑的主要原因，且在平臺化戰(zhàn)略下還將提升。
總體來看，盡管Zoom的收入依然實現(xiàn)了增長，成本也有所降低，但后疫情時代下的創(chuàng)收疲態(tài)已經顯露，而凈利潤的下滑雖然主要是受研發(fā)和銷售費用提升的影響，但85.57%的幅度依然超出市場預期，公司在2023財年第二季度的業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意。
那么，隨著疫情的轉好，Zoom是否終將跌落神壇呢？
02、疫情漸退，帶來的影響卻還在繼續(xù)
雖說2020年的新冠疫情讓視頻會議行業(yè)一時間成為了風口，但辦公模式的云端化、在線化卻并非只是曇花一現(xiàn)。隨著疫情得到有效控制，線下辦公逐步恢復，盡管線上會議的需求大不如前，但它的便利性和高效性卻也為這一市場留足了空間，混合辦公模式逐漸成為部分企業(yè)的選擇。根據(jù)IDC預測，2021年全球視頻會議市場規(guī)模為111.1億美元，2025年將達到212.1億美元，2021-2025年復合增速為17.5%。
然而，盡管還存在較大的市場空間，行業(yè)內的競爭卻也不可忽視。疫情開始以來，全球視頻會議市場就由Zoom、Microsoft和Cisco三大巨頭主導，根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，光Zoom和Microsoft在2021年視頻會議市場就已分別占據(jù)46%和29%的份額。而相較于擁有完整產品生態(tài)和Office客群基礎、能夠采用Microsoft 365捆綁銷售策略的Microsoft來說，Zoom存在明顯的劣勢。
不過，作為疫情催生出的行業(yè)龍頭，Zoom也有其獨有的競爭優(yōu)勢。據(jù)Statista調查，有58%的受訪者認為視頻會議的最大問題在于網(wǎng)絡穩(wěn)定性等技術性故障，而憑借在全球布局的數(shù)據(jù)中心節(jié)點，Zoom提供的視頻會議服務具有較高的可靠性和穩(wěn)定性，通話質量也相對較高，因此成為多數(shù)企業(yè)和機構的首選，且擁有較高的用戶粘性。
目前，由于后疫情時代個人用戶需求下滑明顯且訂閱率較低，再加上此前的安全和隱私問題，Zoom正積極向B端轉型，在擴大企業(yè)客戶群提升用戶留存率的同時，也在不斷提高存量用戶的訂閱率，擴大收入來源。而平臺化策略則是公司實現(xiàn)這一目標的有效手段，通過圍繞核心產品Zoom Meetings的視頻通訊平臺的搭建，集成Zoom Phone、Zoom Events等新產品，產生協(xié)同效應，增強服務吸引力，提高訂閱率。
從用戶數(shù)據(jù)來看，Zoom的平臺化策略成效已逐漸顯現(xiàn)。截至2022年7月31日，公司已擁有約20.41萬家企業(yè)客戶，同比增長18%，新客戶有所增長；而企業(yè)客戶過去12個月的凈美元擴展率則高達120%，意味著客戶留存率較高，且存量客戶續(xù)訂和升級服務的意愿較強，業(yè)績穩(wěn)定性也將同步提升。
仍需注意的是，2020年8月Zoom宣布停止直接向中國大陸出售新產品和升級已有產品，僅通過第三方合作伙伴向中國大陸企業(yè)提供服務。在競爭加劇和滲透率不斷提高的全球視頻會議市場中，盡管Zoom主要面向海外，但此舉也會對用戶增量產生一定影響。
總而言之，盡管疫情紅利消失后，Zoom在第二季度并沒有交上一份令人滿意的答卷，但受益于混合辦公模式持續(xù)下帶來的市場發(fā)展，以及高用戶粘性和平臺化策略，Zoom的競爭優(yōu)勢愈加明顯。隨著視頻通訊市場滲透率的不斷提高，Zoom的龍頭地位或能繼續(xù)穩(wěn)固。