文|斑馬消費(fèi) 陳曉京
方便面行業(yè)衰退，本已是對(duì)康師傅控股的一次重?fù)?，原材料價(jià)格漲勢(shì)難回落，這家方便面龍頭陷入被動(dòng)。
公司來(lái)不及扭轉(zhuǎn)去年業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，今年上半年，方便面、飲品兩大核心業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)更是迎來(lái)雙降局面。
公司如何翻身？
兩大業(yè)務(wù)凈利雙降
今年上半年，康師傅控股實(shí)現(xiàn)收入382.17億元、公司股東應(yīng)占溢利12.53億元，同比分別增長(zhǎng)7.97%和-38.42%。
其中，方便面業(yè)務(wù)收入135.48億元，飲品業(yè)務(wù)收入242.98億元，同比分別增長(zhǎng)6.49%和9.08%。方便面、飲品業(yè)務(wù)收入分別占公司收入的35.45%和63.58%。
原材料價(jià)格上漲，直接導(dǎo)致兩大業(yè)務(wù)板塊盈利水平走低。
方便面業(yè)務(wù)毛利率20.63%，同比下降3.26個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致方便面業(yè)務(wù)板塊公司股東應(yīng)占溢利5.44億元，同比衰退39.23%。
飲品業(yè)務(wù)板塊的日子同樣不好過(guò)，毛利率同比下降2.64百分點(diǎn)，為32.14%，導(dǎo)致飲品業(yè)務(wù)板塊股東應(yīng)占溢利同比衰退37.06%至7.44億元。
隨著兩大核心業(yè)務(wù)盈利能力下行，公司整體毛利率跌至近5年來(lái)最低谷。從2018年以來(lái)的完整財(cái)年，公司毛利率均維持在30%以上，到了2022年上半年，降至28.22%。
盈利能力走低，康師傅控股不是首家。今年上半年，統(tǒng)一企業(yè)食品板塊虧損1.58億元，飲料板塊雖然盈利10.42億元，但同比減少12.7%。
早在2021年，康師傅、統(tǒng)一企業(yè)及日清食品，歸母凈利潤(rùn)均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)-6.40%、-7.69%、-2.24%。今年上半年，康師傅、統(tǒng)一企業(yè)仍延續(xù)這一趨勢(shì)（日清食品未披露中期業(yè)績(jī)）。
據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，今年上半年，方便面行業(yè)整體銷(xiāo)量同比下滑5.4%，銷(xiāo)售額同比減少1.3%；飲料行業(yè)銷(xiāo)量、銷(xiāo)售額同比分別減少6.8%和5.5%。
隨著方便面及飲料市場(chǎng)壓力增大，大摩、國(guó)泰君安等投行已對(duì)公司下調(diào)目標(biāo)價(jià)。
截至昨日收盤(pán)，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)13.40港元，總市值754.79億港元。
成本承壓
走進(jìn)賣(mài)場(chǎng)超市，你會(huì)發(fā)覺(jué)方便面價(jià)格明顯比以前貴多了。這其實(shí)是方便面廠商們，在應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲的壓力。
方便面產(chǎn)品主要有四大原材料：棕櫚油、聚酯粒、面粉及白砂糖。2021年，這四大原材料價(jià)格分別上漲約49.58%、29.03%、1.03%和2.22%。今年以來(lái)，價(jià)格漲勢(shì)延續(xù)。
據(jù)康師傅2022年上半年業(yè)績(jī)演示材料內(nèi)容，可以看到自2019年上半年起，這些原材料價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)不同程度上漲。
如果以2019年上半年為基點(diǎn)，至今年上半年，棕櫚油價(jià)格上漲266%，面粉、白砂糖分別上漲112%，只有用于生產(chǎn)泡面袋及桶的聚酯粒有所下跌。
作為方便面產(chǎn)品生產(chǎn)重要原材料，棕櫚油價(jià)格在近幾年里處于波動(dòng)狀態(tài)。
截至8月23日，24度棕櫚油現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)價(jià)9908.33元/噸，相較期貨主力價(jià)格升水1498.33元/噸。光大期貨認(rèn)為，棕櫚油價(jià)格上漲，得益于周邊市場(chǎng)上漲及馬幣走軟。
據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，今年上半年以來(lái)，棕櫚油價(jià)格同比增長(zhǎng)62.56%，侵蝕方便面業(yè)務(wù)利潤(rùn)?？祹煾悼毓珊徒y(tǒng)一企業(yè)等快消品企業(yè)一樣，只能被動(dòng)接受。
按照國(guó)泰君安（國(guó)際）研報(bào)，上述原材料價(jià)格變動(dòng)對(duì)公司的不利影響，將至少持續(xù)到今年下半年。這可能還是較為保守的預(yù)測(cè)，在海通國(guó)際看來(lái)，方便面業(yè)務(wù)毛利率改善和修復(fù)還要等到兩年之后。
翻身不易
30年前，康師傅控股靠方便面產(chǎn)品打開(kāi)中國(guó)大陸市場(chǎng)。隨著改革開(kāi)放后人口紅利釋放，方便面廠商迎來(lái)黃金時(shí)代，康師傅、統(tǒng)一迅速崛起，兩家臺(tái)資企業(yè)先后登陸港股。
這樣的好日子維持了很多年，直到2013年外賣(mài)興起，方便面市場(chǎng)遭遇沖擊，產(chǎn)、銷(xiāo)量逐漸失守。
數(shù)據(jù)顯示，2013年至2020年，方便面產(chǎn)量從1030.76萬(wàn)噸降至556.80萬(wàn)噸，銷(xiāo)量從462.2億包降至385.2億包，年銷(xiāo)售規(guī)模從571.8億元降至551.1億元。
2020年疫情原因讓方便面成為居家抗疫的剛需品，市場(chǎng)隨之回暖，那只是行業(yè)的回光返照。這一年，康師傅控股、統(tǒng)一企業(yè)業(yè)績(jī)同比分別增長(zhǎng)21.95%和18.99%，隨即，曇花一現(xiàn)。
據(jù)凱度消費(fèi)者指數(shù)與貝恩聯(lián)合發(fā)布的《2022年中國(guó)購(gòu)物中心報(bào)告》披露，方便面行情在2021年疫情暫告一段落，消費(fèi)者減少囤貨，導(dǎo)致該品類年銷(xiāo)量下降9%。
就算康師傅沒(méi)有土坑酸菜風(fēng)波和老鼠屎的輿情，仍面臨其他更大的危機(jī)。
外賣(mài)、自熱食品及一些細(xì)分領(lǐng)域新產(chǎn)品，在方便食品市場(chǎng)處處圍堵傳統(tǒng)方便面廠商。
盡管康師傅控股、統(tǒng)一企業(yè)等置身全球第一大方便面消費(fèi)市場(chǎng)，應(yīng)對(duì)策略也只是漲價(jià)和推出中高端產(chǎn)品，并不能從根上改善銷(xiāo)量下滑的趨勢(shì)。
如何改善業(yè)績(jī)，康師傅控股此前對(duì)外表示，將繼續(xù)利用多價(jià)格帶、多規(guī)格和多口味滿足中產(chǎn)階層消費(fèi)升級(jí)等需求。