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毛利率超茅臺(tái),風(fēng)口下的實(shí)驗(yàn)小鼠能飛多久?

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毛利率超茅臺(tái),風(fēng)口下的實(shí)驗(yàn)小鼠能飛多久?

中國(guó)“模式動(dòng)物三巨頭”將在資本市場(chǎng)齊聚。

文|獵云網(wǎng) 韓文靜

當(dāng)新藥研發(fā)企業(yè)還在大筆虧損的時(shí)候,一些賣小白鼠的公司已經(jīng)掙得盆滿缽滿。

近日做“小白鼠生意”百奧賽圖啟動(dòng)招股,預(yù)計(jì)9月初登陸港交所,有望成為“港股模式小鼠第一股”。

至此,中國(guó)“模式動(dòng)物三巨頭”,將正式在資本市場(chǎng)齊聚。

新藥研發(fā)的過程中,動(dòng)物實(shí)驗(yàn)是必備流程,實(shí)驗(yàn)小鼠的重要性不言而喻,并且價(jià)格不菲。拿藥康生物舉例,其最貴的產(chǎn)品為“斑點(diǎn)鼠”平均售價(jià)過萬元,2020年毛利率高達(dá)95.65%,趕超茅臺(tái)。

盡管毛利率高、也不乏各路資本追捧,但這門生意并沒有想象中好做。藥康生物上市即破發(fā),當(dāng)日下跌17.89%;南模生物上市也遭破發(fā),截止收盤跌幅擴(kuò)大到18.02%。

這些從實(shí)驗(yàn)室里跑出來的“小白鼠”,未來能否被資本市場(chǎng)持續(xù)熱捧?需要打上一個(gè)問號(hào)。

資本愛上實(shí)驗(yàn)小鼠

不到一年的時(shí)間之內(nèi),已經(jīng)有三家做小鼠生意的公司登陸了資本市場(chǎng)。

今年4月登陸科創(chuàng)板的藥康生物,成立5年就獲得了四輪融資,這其中不乏紅杉中國(guó)、云峰基金、高瓴創(chuàng)投、摩根士丹利等知名機(jī)構(gòu)的加持,上市后市值已超百億。

去年12月上市的南模生物,上市前也進(jìn)行過多輪融資,IDG資本在其成立之初就進(jìn)行了領(lǐng)投。

在一級(jí)市場(chǎng),實(shí)驗(yàn)動(dòng)物行業(yè)同樣備受關(guān)注。

今年4月,卓凱生物宣布完成數(shù)千萬元B+輪融資,由君聯(lián)資本獨(dú)家投資,此前公司已完成由荷塘基金領(lǐng)投,道遠(yuǎn)資本、和玉資本、動(dòng)平衡等機(jī)構(gòu)跟投的B輪融資。

卓凱生物致力于精神類疾病果蠅模式動(dòng)物及相關(guān)藥物的開發(fā),公司擁有1200平米實(shí)驗(yàn)區(qū),包含果蠅嗅覺學(xué)習(xí)記憶評(píng)價(jià)平臺(tái),SPF級(jí)轉(zhuǎn)基因小鼠實(shí)驗(yàn)平臺(tái)。

同月,靈賦生物也完成超2億元人民幣pre-A輪融資,由國(guó)壽股權(quán)領(lǐng)投,君聯(lián)資本聯(lián)合領(lǐng)投,主要用于實(shí)驗(yàn)動(dòng)物資源基地和實(shí)驗(yàn)室的布局

資本爭(zhēng)搶的背后,是動(dòng)物模式賽道的炙熱。近年來,創(chuàng)新藥研發(fā)迎來持續(xù)快速發(fā)展,也帶動(dòng)了模式動(dòng)物需求的增加。

模式動(dòng)物是經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理用于實(shí)驗(yàn)研究的動(dòng)物,主要用于生命科學(xué)研究和藥物臨床前試驗(yàn),可以說誰擁有實(shí)驗(yàn)動(dòng)物,相當(dāng)于誰就擁有了新藥研發(fā)的主動(dòng)權(quán)。這其中,實(shí)驗(yàn)小鼠是最常用的模式動(dòng)物。

為什么是實(shí)驗(yàn)小鼠?事實(shí)上,實(shí)驗(yàn)小鼠容易飼養(yǎng)、繁殖率高,在基因研究方面,實(shí)驗(yàn)小鼠90%左右的基因與人類高度相似,生理病理與人類接近。也正因此,小鼠成為了目前應(yīng)用最為廣泛的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物。

眾多的高校、科研院所、制藥企業(yè)以及CRO機(jī)構(gòu)均是實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的用戶,上游的動(dòng)物模型供應(yīng),也因此成為近年來各大相關(guān)企業(yè)的兵家必爭(zhēng)之地。

據(jù)Frost & Sullivan統(tǒng)計(jì),我國(guó)小鼠模型市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2024年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到84億元人民幣,復(fù)合年增長(zhǎng)率約為 24.4%;到2030年,國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)小鼠產(chǎn)品和服務(wù)的整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到236 億元人民幣。短期來看,行業(yè)面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。

模式動(dòng)物的“三巨頭”

目前,中國(guó)實(shí)驗(yàn)小鼠的市場(chǎng)格局相對(duì)分散,Charles River的中國(guó)子公司維通利華,長(zhǎng)期坐穩(wěn)實(shí)驗(yàn)小鼠的頭把交椅。Charles River是全球最大的模式動(dòng)物供應(yīng)商,控制著超過80%的全球市場(chǎng)。

作為國(guó)內(nèi)目前小而美的賽道,模式動(dòng)物領(lǐng)域的玩家并不多。在本土市場(chǎng),藥康生物、南模生物、百奧賽圖被稱為模式動(dòng)物三巨頭,即將正式在資本市場(chǎng)齊聚,有望實(shí)現(xiàn)對(duì)進(jìn)口實(shí)驗(yàn)小鼠的替代。

從營(yíng)收來看。2021年,百奧賽圖銷售收入達(dá)3.55億元,藥康生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.94億元,南模生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.75億元。

其中,百奧賽圖模式動(dòng)物銷售收入1.07億元,占比30.3%;藥康生物動(dòng)物模式銷售收入為1.09億元,占比61.54%;南模生物基因修飾動(dòng)物模型1.33億元,占比48.33%。

來源:獵云網(wǎng)

這三家企業(yè)的平均毛利率在70%左右,極高的毛利率也讓這一領(lǐng)域備受關(guān)注。不過,模式動(dòng)物的市場(chǎng)空間依然有限,國(guó)內(nèi)模式動(dòng)物“三巨頭”的發(fā)展戰(zhàn)略也有差異。

南模生物發(fā)展路徑為延伸上下游市場(chǎng),推進(jìn)全球化布局。以基因修飾動(dòng)物模型的研發(fā)、制備為基礎(chǔ),針對(duì)生物醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)和 CRO 公司的需求,開拓客戶,提供基于模型的藥效評(píng)價(jià)等臨床前藥物研發(fā)服務(wù),持續(xù)穩(wěn)健的延伸和擴(kuò)展產(chǎn)品服務(wù)鏈。

百奧賽圖較為激進(jìn),推出了“千鼠萬抗”計(jì)劃,專注創(chuàng)新藥研發(fā)。在2019年成功研發(fā)全人抗體系列小鼠模型后,百奧賽圖將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥研發(fā),提出“千鼠萬抗”計(jì)劃,涵蓋糖尿病,骨質(zhì)疏松癥、腫瘤、自身免疫病和炎癥等多個(gè)領(lǐng)域。

技術(shù)研發(fā)始終是一項(xiàng)投入力度大、回報(bào)周期長(zhǎng)的事情,也正因如此,百奧賽圖2020年、2021年研發(fā)開支分別為2.76元、5.59億元,盈利數(shù)據(jù)尚不能完全覆蓋技術(shù)投入。

康生物則繼續(xù)深耕實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型,啟動(dòng)了“真實(shí)世界小鼠”計(jì)劃,以基因修飾的野生型小鼠為核心之一,力圖塑造出能夠還原真實(shí)世界情況的小鼠模型,提升研發(fā)成功率。

風(fēng)口之下,能火多久?

發(fā)展至今,相較于海外市場(chǎng)早已具備產(chǎn)業(yè)規(guī)模,中國(guó)動(dòng)物模型市場(chǎng)還處在發(fā)展早期階段。整體來看,目前實(shí)驗(yàn)小鼠所處的領(lǐng)域規(guī)模仍相對(duì)較小,也會(huì)讓企業(yè)未來的想象空間受限。

南模生物上市首日便破發(fā),當(dāng)日收盤跌幅為18.02%;藥康生物上市即破發(fā),當(dāng)日下跌17.89%。

即便相關(guān)企業(yè)接二連三地登陸資本市場(chǎng),高毛利、高營(yíng)收之下,實(shí)驗(yàn)動(dòng)物模型的凈利潤(rùn)并不高。

即使在強(qiáng)勢(shì)的增速與高毛利率的加持下,南模生物2021年?duì)I業(yè)收入約2.75億元,凈利潤(rùn)約6086萬元;藥康生物2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.94億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.25億元

而百奧賽圖的凈利潤(rùn)直接為負(fù),2019年至2021年的凈利潤(rùn)分別為-3.06億、-4.77億、-5.46億,難掩虧損擴(kuò)大之勢(shì)。百奧賽圖表示,公司的核心產(chǎn)品目前還在研發(fā)階段,最早也要到2024年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

隨著國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策,實(shí)施醫(yī)藥創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,越來越多的參與者涌入實(shí)驗(yàn)鼠相關(guān)行業(yè),也會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇、加速行業(yè)整合。

這也造成了一定程度的行業(yè)內(nèi)卷。集萃藥康在招股書中表示,越來越多的參與者進(jìn)入小鼠模型相關(guān)行業(yè),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。如果未來公司不能持續(xù)開展技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開拓,可能面臨產(chǎn)品服務(wù)價(jià)格承壓、行業(yè)地位削弱、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)白熱化的競(jìng)爭(zhēng),實(shí)驗(yàn)小鼠行業(yè)未來發(fā)展依然滿是“硝煙”。市場(chǎng)是否愿意為其“錢景”買單?還有待時(shí)間的考驗(yàn)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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毛利率超茅臺(tái),風(fēng)口下的實(shí)驗(yàn)小鼠能飛多久?

中國(guó)“模式動(dòng)物三巨頭”將在資本市場(chǎng)齊聚。

文|獵云網(wǎng) 韓文靜

當(dāng)新藥研發(fā)企業(yè)還在大筆虧損的時(shí)候,一些賣小白鼠的公司已經(jīng)掙得盆滿缽滿。

近日做“小白鼠生意”百奧賽圖啟動(dòng)招股,預(yù)計(jì)9月初登陸港交所,有望成為“港股模式小鼠第一股”。

至此,中國(guó)“模式動(dòng)物三巨頭”,將正式在資本市場(chǎng)齊聚。

新藥研發(fā)的過程中,動(dòng)物實(shí)驗(yàn)是必備流程,實(shí)驗(yàn)小鼠的重要性不言而喻,并且價(jià)格不菲。拿藥康生物舉例,其最貴的產(chǎn)品為“斑點(diǎn)鼠”平均售價(jià)過萬元,2020年毛利率高達(dá)95.65%,趕超茅臺(tái)。

盡管毛利率高、也不乏各路資本追捧,但這門生意并沒有想象中好做。藥康生物上市即破發(fā),當(dāng)日下跌17.89%;南模生物上市也遭破發(fā),截止收盤跌幅擴(kuò)大到18.02%。

這些從實(shí)驗(yàn)室里跑出來的“小白鼠”,未來能否被資本市場(chǎng)持續(xù)熱捧?需要打上一個(gè)問號(hào)。

資本愛上實(shí)驗(yàn)小鼠

不到一年的時(shí)間之內(nèi),已經(jīng)有三家做小鼠生意的公司登陸了資本市場(chǎng)。

今年4月登陸科創(chuàng)板的藥康生物,成立5年就獲得了四輪融資,這其中不乏紅杉中國(guó)、云峰基金、高瓴創(chuàng)投、摩根士丹利等知名機(jī)構(gòu)的加持,上市后市值已超百億。

去年12月上市的南模生物,上市前也進(jìn)行過多輪融資,IDG資本在其成立之初就進(jìn)行了領(lǐng)投。

在一級(jí)市場(chǎng),實(shí)驗(yàn)動(dòng)物行業(yè)同樣備受關(guān)注。

今年4月,卓凱生物宣布完成數(shù)千萬元B+輪融資,由君聯(lián)資本獨(dú)家投資,此前公司已完成由荷塘基金領(lǐng)投,道遠(yuǎn)資本、和玉資本、動(dòng)平衡等機(jī)構(gòu)跟投的B輪融資。

卓凱生物致力于精神類疾病果蠅模式動(dòng)物及相關(guān)藥物的開發(fā),公司擁有1200平米實(shí)驗(yàn)區(qū),包含果蠅嗅覺學(xué)習(xí)記憶評(píng)價(jià)平臺(tái),SPF級(jí)轉(zhuǎn)基因小鼠實(shí)驗(yàn)平臺(tái)。

同月,靈賦生物也完成超2億元人民幣pre-A輪融資,由國(guó)壽股權(quán)領(lǐng)投,君聯(lián)資本聯(lián)合領(lǐng)投,主要用于實(shí)驗(yàn)動(dòng)物資源基地和實(shí)驗(yàn)室的布局

資本爭(zhēng)搶的背后,是動(dòng)物模式賽道的炙熱。近年來,創(chuàng)新藥研發(fā)迎來持續(xù)快速發(fā)展,也帶動(dòng)了模式動(dòng)物需求的增加。

模式動(dòng)物是經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理用于實(shí)驗(yàn)研究的動(dòng)物,主要用于生命科學(xué)研究和藥物臨床前試驗(yàn),可以說誰擁有實(shí)驗(yàn)動(dòng)物,相當(dāng)于誰就擁有了新藥研發(fā)的主動(dòng)權(quán)。這其中,實(shí)驗(yàn)小鼠是最常用的模式動(dòng)物。

為什么是實(shí)驗(yàn)小鼠?事實(shí)上,實(shí)驗(yàn)小鼠容易飼養(yǎng)、繁殖率高,在基因研究方面,實(shí)驗(yàn)小鼠90%左右的基因與人類高度相似,生理病理與人類接近。也正因此,小鼠成為了目前應(yīng)用最為廣泛的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物。

眾多的高校、科研院所、制藥企業(yè)以及CRO機(jī)構(gòu)均是實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的用戶,上游的動(dòng)物模型供應(yīng),也因此成為近年來各大相關(guān)企業(yè)的兵家必爭(zhēng)之地。

據(jù)Frost & Sullivan統(tǒng)計(jì),我國(guó)小鼠模型市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2024年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到84億元人民幣,復(fù)合年增長(zhǎng)率約為 24.4%;到2030年,國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)小鼠產(chǎn)品和服務(wù)的整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到236 億元人民幣。短期來看,行業(yè)面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。

模式動(dòng)物的“三巨頭”

目前,中國(guó)實(shí)驗(yàn)小鼠的市場(chǎng)格局相對(duì)分散,Charles River的中國(guó)子公司維通利華,長(zhǎng)期坐穩(wěn)實(shí)驗(yàn)小鼠的頭把交椅。Charles River是全球最大的模式動(dòng)物供應(yīng)商,控制著超過80%的全球市場(chǎng)。

作為國(guó)內(nèi)目前小而美的賽道,模式動(dòng)物領(lǐng)域的玩家并不多。在本土市場(chǎng),藥康生物、南模生物、百奧賽圖被稱為模式動(dòng)物三巨頭,即將正式在資本市場(chǎng)齊聚,有望實(shí)現(xiàn)對(duì)進(jìn)口實(shí)驗(yàn)小鼠的替代。

從營(yíng)收來看。2021年,百奧賽圖銷售收入達(dá)3.55億元,藥康生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.94億元,南模生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.75億元。

其中,百奧賽圖模式動(dòng)物銷售收入1.07億元,占比30.3%;藥康生物動(dòng)物模式銷售收入為1.09億元,占比61.54%;南模生物基因修飾動(dòng)物模型1.33億元,占比48.33%。

來源:獵云網(wǎng)

這三家企業(yè)的平均毛利率在70%左右,極高的毛利率也讓這一領(lǐng)域備受關(guān)注。不過,模式動(dòng)物的市場(chǎng)空間依然有限,國(guó)內(nèi)模式動(dòng)物“三巨頭”的發(fā)展戰(zhàn)略也有差異。

南模生物發(fā)展路徑為延伸上下游市場(chǎng),推進(jìn)全球化布局。以基因修飾動(dòng)物模型的研發(fā)、制備為基礎(chǔ),針對(duì)生物醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)和 CRO 公司的需求,開拓客戶,提供基于模型的藥效評(píng)價(jià)等臨床前藥物研發(fā)服務(wù),持續(xù)穩(wěn)健的延伸和擴(kuò)展產(chǎn)品服務(wù)鏈。

百奧賽圖較為激進(jìn),推出了“千鼠萬抗”計(jì)劃,專注創(chuàng)新藥研發(fā)。在2019年成功研發(fā)全人抗體系列小鼠模型后,百奧賽圖將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥研發(fā),提出“千鼠萬抗”計(jì)劃,涵蓋糖尿病,骨質(zhì)疏松癥、腫瘤、自身免疫病和炎癥等多個(gè)領(lǐng)域。

技術(shù)研發(fā)始終是一項(xiàng)投入力度大、回報(bào)周期長(zhǎng)的事情,也正因如此,百奧賽圖2020年、2021年研發(fā)開支分別為2.76元、5.59億元,盈利數(shù)據(jù)尚不能完全覆蓋技術(shù)投入。

康生物則繼續(xù)深耕實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型,啟動(dòng)了“真實(shí)世界小鼠”計(jì)劃,以基因修飾的野生型小鼠為核心之一,力圖塑造出能夠還原真實(shí)世界情況的小鼠模型,提升研發(fā)成功率。

風(fēng)口之下,能火多久?

發(fā)展至今,相較于海外市場(chǎng)早已具備產(chǎn)業(yè)規(guī)模,中國(guó)動(dòng)物模型市場(chǎng)還處在發(fā)展早期階段。整體來看,目前實(shí)驗(yàn)小鼠所處的領(lǐng)域規(guī)模仍相對(duì)較小,也會(huì)讓企業(yè)未來的想象空間受限。

南模生物上市首日便破發(fā),當(dāng)日收盤跌幅為18.02%;藥康生物上市即破發(fā),當(dāng)日下跌17.89%。

即便相關(guān)企業(yè)接二連三地登陸資本市場(chǎng),高毛利、高營(yíng)收之下,實(shí)驗(yàn)動(dòng)物模型的凈利潤(rùn)并不高。

即使在強(qiáng)勢(shì)的增速與高毛利率的加持下,南模生物2021年?duì)I業(yè)收入約2.75億元,凈利潤(rùn)約6086萬元;藥康生物2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.94億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.25億元

而百奧賽圖的凈利潤(rùn)直接為負(fù),2019年至2021年的凈利潤(rùn)分別為-3.06億、-4.77億、-5.46億,難掩虧損擴(kuò)大之勢(shì)。百奧賽圖表示,公司的核心產(chǎn)品目前還在研發(fā)階段,最早也要到2024年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

隨著國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策,實(shí)施醫(yī)藥創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,越來越多的參與者涌入實(shí)驗(yàn)鼠相關(guān)行業(yè),也會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇、加速行業(yè)整合。

這也造成了一定程度的行業(yè)內(nèi)卷。集萃藥康在招股書中表示,越來越多的參與者進(jìn)入小鼠模型相關(guān)行業(yè),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。如果未來公司不能持續(xù)開展技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開拓,可能面臨產(chǎn)品服務(wù)價(jià)格承壓、行業(yè)地位削弱、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)白熱化的競(jìng)爭(zhēng),實(shí)驗(yàn)小鼠行業(yè)未來發(fā)展依然滿是“硝煙”。市場(chǎng)是否愿意為其“錢景”買單?還有待時(shí)間的考驗(yàn)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。