記者 樊旭
8月24日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出19項(xiàng)新政，接續(xù)前期部署的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、保持運(yùn)行在合理區(qū)間。其中提到，依法用好5000多億元專項(xiàng)債地方結(jié)存限額，10月底前發(fā)行完畢。
這是7月29日中共中央政治局會(huì)議提出“支持地方政府用足用好專項(xiàng)債務(wù)限額”以來，官方首次對(duì)下半年地方結(jié)存?zhèn)鶆?wù)限額使用和發(fā)行時(shí)間給出具體安排。
按照財(cái)政部數(shù)據(jù)，下半年可動(dòng)用的專項(xiàng)債務(wù)結(jié)存額度為15540億元。國(guó)常會(huì)的部署意味著下半年可動(dòng)用的資金僅為全部結(jié)存額度的三分之一左右，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)此，分析師認(rèn)為，這可能是出于保留政策余地和防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的考慮。
廣發(fā)證券宏觀分析師吳棋瀅指出，根據(jù)財(cái)政部最新披露數(shù)據(jù)，6月地方政府債務(wù)余額為34.8萬(wàn)億元，即便不出現(xiàn)短收情況，全年的債務(wù)率預(yù)計(jì)也將超過109%，考慮到短收與本次會(huì)議披露的5000億元專項(xiàng)債結(jié)存限額后，債務(wù)率指標(biāo)還將小幅提升。因此若大規(guī)模使用余額限額空間，也可能影響到財(cái)政政策的可持續(xù)性問題。
債務(wù)率是債務(wù)余額和政府財(cái)力之比，在我國(guó)現(xiàn)行財(cái)政體制下，政府財(cái)力通常指一般公共預(yù)算收入和政府性基金收入之和。截至6月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額347503億元，如果按年初計(jì)劃的一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算收入測(cè)算，全年債務(wù)率預(yù)計(jì)將超過112.5%。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬進(jìn)一步指出，此次之所以沒有足額使用存量債務(wù)額度，既有政策留力、防止債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)考慮，也有注重有效性、避免“蘿卜快了不洗泥”的考慮。
民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文對(duì)界面新聞解釋道，地方政府專項(xiàng)債不計(jì)入財(cái)政赤字，但需要匹配能產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流的項(xiàng)目?，F(xiàn)在國(guó)常會(huì)提出“依法用好5000多億元專項(xiàng)債地方結(jié)存限額”，遠(yuǎn)小于專項(xiàng)債結(jié)存額度，從側(cè)面說明沒有那么多合適的項(xiàng)目可以投。
“如果強(qiáng)迫地方政府把空間用足，地方政府為了完成任務(wù)，難免會(huì)把一些有瑕疵的項(xiàng)目包裝進(jìn)來申報(bào)，這樣專項(xiàng)債是用出去了，但政策效果并不能得到保證。”他說。
國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也在新聞稿中強(qiáng)調(diào)，要“保持合理政策規(guī)模，用好工具箱中可用工具，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)，又不搞大水漫灌、不透支未來。”
分析師指出，盡管下半年可用專項(xiàng)債額度大幅縮水，但疊加政策性金融工具等其他政策，下半年基建發(fā)力空間仍比較可觀。
國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議周三提出，在3000億元政策性開發(fā)性金融工具已落到項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，再增加3000億元以上額度。
溫彬表示，如果按照項(xiàng)目20%的資本金要求，總規(guī)模6000億元的金融工具能夠撬動(dòng)3萬(wàn)億元資金規(guī)模，從而進(jìn)一步支持基建投資發(fā)揮托底作用。與之相配合，此次國(guó)常會(huì)還要求“核準(zhǔn)開工一批基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，項(xiàng)目要有效益、保證質(zhì)量，防止資金挪用”，資金與項(xiàng)目齊備之后，年內(nèi)基建投資增速有望進(jìn)一步回升。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-7月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.4%，增速比1-6月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，是主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中唯一增速較前值加快的。
根據(jù)6月29日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的部署，政策性開發(fā)性金融工具（即金融債券）籌集的資金用于補(bǔ)充重大項(xiàng)目資本金或?yàn)閷ｍ?xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。中央財(cái)政予以適當(dāng)貼息。
廣發(fā)證券指出，如果統(tǒng)籌增量基建資金，下半年除了6000億元以上政策性金融工具以及5000多億元專項(xiàng)債限額外，還有8000億元政策性銀行貸款，三者合計(jì)超過1.9萬(wàn)億元，再疊加銀行信貸適度配套，可能足以支持下半年的基礎(chǔ)設(shè)施投資。
早在6月1日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議就提出調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度，加強(qiáng)金融支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
7月1日，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就政策性開發(fā)性金融工具相關(guān)問題回答媒體提問時(shí)指出，人民銀行將支持國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行分別設(shè)立金融工具（即發(fā)行金融債券），籌集的資金將重點(diǎn)投向中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議明確的五大基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域、重大科技創(chuàng)新等領(lǐng)域。五大基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域包括交通水利能源等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施、信息科技物流等產(chǎn)業(yè)升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施、地下管廊等城市基礎(chǔ)設(shè)施、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田等農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)家安全基礎(chǔ)設(shè)施。
該負(fù)責(zé)人表示，通過政策性、開發(fā)性金融工具加大重大項(xiàng)目融資支持，有利于在堅(jiān)持不搞大水漫灌、不超發(fā)貨幣條件下，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放中長(zhǎng)期低成本配套貸款，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，助力實(shí)現(xiàn)擴(kuò)投資、帶就業(yè)、促消費(fèi)綜合效應(yīng)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。
從中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行近日披露的部分資金的使用情況來看，截至8月20日凌晨，農(nóng)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施基金完成全部900億元資金投放，支持項(xiàng)目包括市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和能源基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域項(xiàng)目500余個(gè)，可拉動(dòng)項(xiàng)目總投資超萬(wàn)億元。
此外，國(guó)常會(huì)周三還針對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域提出“允許地方‘一城一策’靈活運(yùn)用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求”。對(duì)此，分析師表示，除個(gè)別關(guān)鍵城市之外，其他城市還會(huì)繼續(xù)放松限購(gòu)、限貸等調(diào)控政策。
“這并非是指各地要大幅度松綁首付、降低利率，而是真正做到信貸政策與地方政府‘一城一策’的大框架是一致的，同頻共振的?！睆V東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉稱。他指出，此前，有些城市房貸首付比例較高，地方政府希望降首付，但金融部門不認(rèn)同。
中指研究院指數(shù)事業(yè)部市場(chǎng)研究總監(jiān)陳文靜表示，國(guó)常會(huì)關(guān)于房地產(chǎn)的提法進(jìn)一步明確了中央支持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的信號(hào)。短期來看，除了降首付、降利率外，核心二線城市下一步可能對(duì)認(rèn)房認(rèn)貸政策進(jìn)行優(yōu)化，促進(jìn)合理住房需求釋放，三四線城市則有望迎來行政性限制政策的全面放松。