記者 | 胡振明

8月25日收盤(pán)，富吉瑞（688272.SH）股價(jià)收于26.67元，漲2.85%，總市值為20.27億元。

富吉瑞于2021年10月18日在科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市，每股發(fā)行價(jià)格為22.56元，上市后股價(jià)最高觸及68.40元/股（前復(fù)權(quán)），隨后一路下跌，跌回了IPO發(fā)行價(jià)格附近。

近日，富吉瑞披露了2022年半年度報(bào)告，今年上半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入只有2784.54萬(wàn)元，而上年同期為1.54億元，同比減少81.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)錄得-4324.47萬(wàn)元，虧損金額比同期營(yíng)業(yè)收入還多1539.93萬(wàn)元，和上年同期的3110.36萬(wàn)元相比，由盈轉(zhuǎn)虧，下降239.03%。

相比于今年年初，富吉瑞的總資產(chǎn)規(guī)模收縮3.61%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)則減少了7.50%。

對(duì)于上半年?duì)I業(yè)收入減少、出現(xiàn)虧損的原因，富吉瑞認(rèn)為，受疫情影響，4-6月份公司員工到崗率不足30%，研發(fā)部門(mén)不能正常研發(fā)、銷(xiāo)售人員無(wú)法正常開(kāi)展業(yè)務(wù)；軍品訂貨需求量減少，公司承接的相關(guān)項(xiàng)目的延續(xù)性受到影響，并重新進(jìn)入爭(zhēng)標(biāo)過(guò)程中，公司參與的多數(shù)軍品項(xiàng)目尚處于競(jìng)標(biāo)過(guò)程中；民品業(yè)務(wù)收入中，制冷光電系統(tǒng)和制冷熱像儀訂單減少較多，目標(biāo)客戶(hù)的產(chǎn)品收入受到疫情影響，導(dǎo)致相關(guān)訂單推遲。

半年報(bào)顯示，富吉瑞在一季度、二季度的軍品業(yè)務(wù)收入均明顯低于上年同期，合計(jì)僅1012.37萬(wàn)元，比上年同期減少了6637.04萬(wàn)元（-86.77%）；而且，今年上半年軍品業(yè)務(wù)的毛利率從上年同期的49.96%下降至36.43%，降低了13.53個(gè)百分點(diǎn)。

民品業(yè)務(wù)的情況也是相似的，和上年同期相比，收入減少了6001.59萬(wàn)元（-77.20%），毛利率也下降了6.14個(gè)百分點(diǎn)。

由于軍品業(yè)務(wù)和民品業(yè)務(wù)的毛利率同比均出現(xiàn)了明顯的下降，整體上，富吉瑞主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率從上年同期的46.79%下降至本期的33.75%。

富吉瑞在半年報(bào)中表示，未來(lái)，隨著同行業(yè)企業(yè)數(shù)量的增加、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，行業(yè)供求關(guān)系可能發(fā)生變化，整體利潤(rùn)率水平可能產(chǎn)生波動(dòng)，進(jìn)而對(duì)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率造成不利影響。另外，若公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶(hù)結(jié)構(gòu)、成本管控等方面發(fā)生較大變化，可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品單價(jià)下降，成本費(fèi)用上升，則公司將面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

富吉瑞主要從事紅外熱成像產(chǎn)品和系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品按照構(gòu)成和功能由簡(jiǎn)單到復(fù)雜，分為三大類(lèi)：機(jī)芯、熱像儀、光電系統(tǒng)。

圍繞著這三大類(lèi)產(chǎn)品，近年來(lái)富吉瑞持續(xù)加大研發(fā)投入，導(dǎo)致研發(fā)人員薪酬和相關(guān)折舊費(fèi)用增加，研發(fā)費(fèi)用也在不斷增長(zhǎng)。2018年富吉瑞的研發(fā)投入為1890.34萬(wàn)元，此后持續(xù)增長(zhǎng)至2021年的3844.24萬(wàn)元，是最主要的費(fèi)用項(xiàng)目。

2022年上半年，富吉瑞研發(fā)投入為2845.91萬(wàn)元，比上年同期增加954.18萬(wàn)元，增幅達(dá)50.44%，均為費(fèi)用化研發(fā)投入；研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例由上年同期的12.27%增至102.20%，也就是說(shuō)，今年上半年研發(fā)投入金額比營(yíng)業(yè)收入還高。

今年上半年，富吉瑞的研發(fā)人員數(shù)量增加了34人，達(dá)到140人，占公司總?cè)藬?shù)的44.30%；同時(shí)，研發(fā)人員薪酬及平均薪酬均出現(xiàn)了增長(zhǎng)，薪酬合計(jì)1557.93萬(wàn)元，占研發(fā)投入的54.74%，占同期營(yíng)業(yè)總成本7309.53萬(wàn)元的21.31%。

對(duì)于公司持續(xù)高額的研發(fā)投入，富吉瑞認(rèn)為，這是因?yàn)榧t外熱成像應(yīng)用行業(yè)的研發(fā)項(xiàng)目具有技術(shù)水平高、發(fā)展變化快、研發(fā)投入成本高等特點(diǎn)。不過(guò)，從2018年至2022年上半年，富吉瑞研發(fā)投入累計(jì)金額達(dá)到1.41億元，而同一期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.43億元，截止2022年6月30日累計(jì)未分配利潤(rùn)為0.63億元。

根據(jù)2022年半年報(bào)，富吉瑞應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為1.59億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為571.81%，應(yīng)收賬款規(guī)模較大，占營(yíng)業(yè)收入的比例較高。富吉瑞表示，若部分客戶(hù)發(fā)生拖延支付或支付能力不佳的情形，可能導(dǎo)致公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備增加及發(fā)生壞賬損失，或造成公司現(xiàn)金流量壓力，從而對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。

今年上半年，富吉瑞經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5463.82萬(wàn)元，同比減少874.38%，凈流出金額大于凈利潤(rùn)虧損金額。

上半年，富吉瑞的存貨規(guī)模也增加，存貨賬面價(jià)值為1.93億元，占總資產(chǎn)的25.18%。如果原材料價(jià)格或市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，或?yàn)榭蛻?hù)研發(fā)定制的產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，公司將面臨資金占用增加、存貨跌價(jià)損失增加等風(fēng)險(xiǎn)。