文|直通IPO 呂鑫燚
2022年8月18日，股價(jià)一路飆升的錦浪科技正式躋身千億俱樂部，這是國(guó)內(nèi)首家光伏企業(yè)市值破千億。
錦浪科技主要產(chǎn)品為光伏逆變器，2016年登陸新三板，2017年轉(zhuǎn)板登陸A股。作為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的一環(huán)，錦浪科技前幾年在資本市場(chǎng)的反響并不亮眼，直到今年儲(chǔ)能大熱，錦浪科技也迎來業(yè)績(jī)股價(jià)雙豐收的時(shí)刻。
來源：股票截圖
根據(jù)錦浪科技業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.9億元到4.1億元，比去年同期增長(zhǎng)63.77%到72.17%。從4月15日錦浪科技股價(jià)的低點(diǎn)108.07元算起，直到8月最高點(diǎn)，其股價(jià)在4個(gè)月左右漲幅超過160%。
像錦浪科技一樣，實(shí)現(xiàn)“逆天”增長(zhǎng)的儲(chǔ)能相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)并不在少數(shù)。
今年，資本市場(chǎng)一直在上演“沾儲(chǔ)就漲”的故事。主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏、儲(chǔ)能、氫能的海泰新能，在2016年登陸科創(chuàng)板，2022年轉(zhuǎn)板北交所。上市三日累計(jì)漲幅82.32%。2020年從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板的固德威，上市以來的漲幅更是達(dá)到了990%。
上述實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)的公司，不僅同為儲(chǔ)能領(lǐng)域。它們另一個(gè)共同點(diǎn)是，同為新三板轉(zhuǎn)板上市公司。不僅如此，目前北交所中還要正在排隊(duì)的儲(chǔ)能領(lǐng)域新三板轉(zhuǎn)板企業(yè)。另外新三板中還有儲(chǔ)能蓄電池企業(yè)華富儲(chǔ)能、方林科技、電科電源、匯能精電。儲(chǔ)能材料先眾股份以及儲(chǔ)能探測(cè)創(chuàng)為科技儲(chǔ)能探測(cè)等。
相比其他資本市場(chǎng)，新三板的交易量和活躍度都較低。但是這里顯然已經(jīng)成為了資本市場(chǎng)儲(chǔ)能領(lǐng)域的“掘金地”。
儲(chǔ)能為何先相聚新三板？
雙碳大背景下，近兩年儲(chǔ)能備受矚目，成為風(fēng)口上最炙手可熱的概念。
實(shí)際上，儲(chǔ)能并不是一個(gè)新鮮概念，只是從產(chǎn)業(yè)階段來看，目前處于起步階段。當(dāng)下市場(chǎng)活躍的儲(chǔ)能相關(guān)企業(yè)早已布局多年，經(jīng)過多年的摸爬滾打部分企業(yè)已經(jīng)走到了資本市場(chǎng)。
在資本市場(chǎng)的選擇方面，部分儲(chǔ)能領(lǐng)域的公司選擇先在新三板上市。這樣的抉擇主要有幾個(gè)原因，首先儲(chǔ)能領(lǐng)域公司的特性為前期投入成本巨大，尋求大量的募資是早期發(fā)展的重點(diǎn)。顯然，新三板可以滿足其要求。其次，登陸新三板也意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)、產(chǎn)品等維度合規(guī)，等同于給企業(yè)做背書，利于企業(yè)日后發(fā)展。最后，新三板是通往其他資本市場(chǎng)的重要橋梁，在體量還未成熟之際，先行登陸新三板，也便于企業(yè)日后去交易量更活躍的資本市場(chǎng)大展拳腳。
這樣的思考，已經(jīng)在企業(yè)身上得到證實(shí)。以專注新能源、儲(chǔ)能、氫能的海泰新能為例，2006年，海泰新能成立最初以代工形式切入光伏產(chǎn)業(yè)。2008年，海泰新能重砸5億元，引進(jìn)一流設(shè)備，正式開始光伏生涯。
直到2016年，成立十年的海康新能都未對(duì)外開放過融資，同年5 月，海泰新能成功登陸新三板。
由于光伏屬于資本密集型行業(yè)，發(fā)展伴隨大量資金支持，海泰新能登陸新三板后，實(shí)施了兩次定增。2017 年1月第一次定增2千萬，2018 年 6 月募資1.6億元。用以補(bǔ)充公司發(fā)展所需的流動(dòng)資金。第一次定增后，海泰新能全資設(shè)立了玉泰電力，此舉標(biāo)志其主營(yíng)業(yè)務(wù)向光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸。利于海泰新能在行業(yè)的發(fā)展，和未來長(zhǎng)期的走向。
此外拿到兩輪定增的募資后，海泰新能對(duì)2016 年投資新建越南工廠并擴(kuò)產(chǎn)總部生產(chǎn)基地，進(jìn)行了升級(jí)。升級(jí)后，海泰新能的市場(chǎng)占有率、產(chǎn)量等都有了明顯的提升，海泰新能也一躍成為國(guó)內(nèi)主流的光伏組件廠商之一。
更重要的是，前期資金良性的循環(huán)讓海泰新能的自造血能力提升。2019年、2020年，海泰新能分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.18億元、26.5億元，同期歸母凈利潤(rùn)為5969萬元、6205萬元。
隨后，2021年9月6日，海泰新能宣布推出，單?！疤O”和雙?！疤┖稀比庐a(chǎn)品系列，這是海泰新能成立以來開始主打自主品牌的標(biāo)志。同年海泰新能營(yíng)收45.28億元，凈利潤(rùn)1.47億。
得益于在新三板的募資，海泰新能終于在2022年8月成功登陸北交所。從海泰新能在新三板的經(jīng)歷便可看出，新三板是較好的企業(yè)募資來源，在新三板的交易中，也能幫助企業(yè)平衡資金問題，走向更遠(yuǎn)的發(fā)展。這一點(diǎn)對(duì)于資本密集型、投入巨大的儲(chǔ)能領(lǐng)域企業(yè)而言尤為重要。
像海泰新能一樣，從新三板跑出來的儲(chǔ)能領(lǐng)域獨(dú)角獸不在少數(shù)。新三板的交易量，雖能滿足儲(chǔ)能領(lǐng)域企業(yè)早期的發(fā)展需要，但長(zhǎng)期來看，無論是募資金額還是企業(yè)成長(zhǎng)性，最終企業(yè)還是要轉(zhuǎn)板，謀求進(jìn)一步發(fā)展。登陸新的資本市場(chǎng)之后，它們也展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
從新三板跑出來的獨(dú)角獸
談及從新三板跑出來的儲(chǔ)能領(lǐng)域企業(yè)，總是繞不開錦浪科技。
2019年登陸A股時(shí)，錦浪科技市值137.66億元，在A股僅三年，錦浪科技的市值已經(jīng)突破千億，增長(zhǎng)速度驚人。
先來看看錦浪科技在新三板的表現(xiàn)，2017-2019年，錦浪科技的營(yíng)收節(jié)節(jié)攀升從8.23億元增長(zhǎng)為11.39億元。除營(yíng)收增長(zhǎng)外，錦浪科技也逐漸在行業(yè)站穩(wěn)腳跟，根據(jù)行業(yè)相關(guān)報(bào)告顯示，2016年度全球三組串式逆變器中，錦浪科技排名第8，市場(chǎng)占有率為1%。2017年度全球三組串式逆變器中，錦浪科技排名第四，市場(chǎng)占有率為4%。
從市場(chǎng)占有率和行業(yè)排名來看，錦浪科技已經(jīng)成為新三板同行業(yè)中的佼佼者。然而對(duì)于謀求更廣闊發(fā)展的錦浪科技而言，新三板顯然已經(jīng)不能滿足了。在向A股遞交招股書時(shí)，錦浪科技表示，因發(fā)展需要增加資本性投入提高生產(chǎn)能力，但是大規(guī)模的資本性投入需要充足的資金來源，但當(dāng)時(shí)錦浪科技的融資渠道較為單一。
成功轉(zhuǎn)板后，錦浪科技2021年?duì)I業(yè)總收入33.12億元，相較于2020年增加了12.28億元。2021年毛利潤(rùn)9.51億元，較2020年增加2.88億元。
同樣從新三板成功轉(zhuǎn)板的固德威，也交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。
2018年8月，固德威摘牌新三板，在新三板期間，固德威2016-2018年，營(yíng)業(yè)收入分別為4.25億元、10.5億元、8.35億元，凈利潤(rùn)分別為2984.54萬元、5312.6萬元、5567.72萬元。
這段時(shí)間固德威的營(yíng)收略微出現(xiàn)波動(dòng)，但去年固德威的資產(chǎn)和負(fù)債都有所增長(zhǎng)，其中資產(chǎn)同比增長(zhǎng)了97.56%，達(dá)到6.88億元。對(duì)于長(zhǎng)回報(bào)周期性質(zhì)的企業(yè)而言，僅通過營(yíng)收來評(píng)判表現(xiàn)成色并不客觀。2017年，固德威的固定資產(chǎn)投資增速同比上升了308%。這表明固德威進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)，固德威的在建工程在快速提高中，說明其在大量增加土地和廠房的投入。也就是說，固德威在著重布局未來的產(chǎn)能。
其次，新三板期間2017年，固德威的短期和長(zhǎng)期借款為零，當(dāng)時(shí)同類可比公司上能電氣、三晶電氣都存在借款，這表明了固德威的自造血能力強(qiáng)，且抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)。
2020年8月登陸科創(chuàng)板之后，固德威股票首日上漲240%，這也表明了投資者對(duì)固德威和儲(chǔ)能領(lǐng)域的看好。
2021年，固德威實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為26.78億，同比增長(zhǎng)68.53%；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.8億，同比上升7.4%?？梢钥闯龉痰峦诳苿?chuàng)板實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的翻倍增長(zhǎng)，同樣翻倍的還有其市值，上市之際固德威市值為118億，兩年后已經(jīng)上漲至550億。
來源：百度股市截圖
從新三板轉(zhuǎn)板的企業(yè)市值大漲可以看出，資本市場(chǎng)對(duì)其的看好不僅是其自身業(yè)績(jī)，更多地還是背后的儲(chǔ)能概念。
新三板藏著下一個(gè)儲(chǔ)能領(lǐng)域獨(dú)角獸公司
儲(chǔ)能領(lǐng)域的鏈條長(zhǎng)而廣，從資本市場(chǎng)的反映可以看出，率先在資本市場(chǎng)火熱的是儲(chǔ)能領(lǐng)域中的光伏產(chǎn)業(yè)，這和背景以及技術(shù)相關(guān)。
在光伏產(chǎn)業(yè)大展拳腳的時(shí)候，新三板蘊(yùn)藏的其他儲(chǔ)能領(lǐng)域的中小企業(yè)，同樣展現(xiàn)了高成長(zhǎng)性。
當(dāng)下新三板的儲(chǔ)能領(lǐng)域企業(yè)大多為電池產(chǎn)業(yè)上下游，基本上涵蓋了儲(chǔ)能電池的產(chǎn)業(yè)鏈。從宏觀背景來看，這些領(lǐng)域還未像光伏領(lǐng)域一樣迎來暴漲的時(shí)刻。
但是未來似乎并不遙遠(yuǎn)，根據(jù)資料顯示，預(yù)計(jì)到2025年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)需求達(dá)到50-50GWh，年復(fù)合增長(zhǎng)率為70%-80%。
儲(chǔ)能市場(chǎng)空間將達(dá)到290GWh，其中發(fā)電側(cè)（光儲(chǔ)99GWh、風(fēng)儲(chǔ)39GWh）138GWh、電網(wǎng)側(cè)（調(diào)頻6.9GWh、調(diào)峰20GWh）26.9GWh、用電側(cè)（家庭70GWh、工商業(yè)55.2GWh）125.2GWh。全球儲(chǔ)能新增容量為290GWh，未來五年新增732GW，對(duì)應(yīng)五年年復(fù)合增長(zhǎng)率56.2%。
未來的利好已經(jīng)明確，細(xì)分到賽道來看，儲(chǔ)能電池、儲(chǔ)能材料、儲(chǔ)能探測(cè)等賽道企業(yè)均在新三板。換言之，這些賽道已經(jīng)表明具有高成長(zhǎng)性，伴隨行業(yè)的發(fā)展，在新三板的中小企業(yè)有望成為下一個(gè)“錦浪科技”，創(chuàng)造營(yíng)收和市值翻倍增長(zhǎng)的故事。