記者 | 陳慧東

繼去年因計提股份支付費用導致虧損后，今年上半年，鉑力特（688333.SH）又計提大筆股份支付費用，交出了一份凈虧損0.39億元的半年度“成績單”。

在年報中大額計提股份支付費用直接致使業(yè)績虧損，此舉在A股市場并不多見?！耙话銇碚f，上市公司的股份支付可被視為高管酬勞的一部分。如果高管既得了股權激勵，又拿了高工資，上市公司的凈利潤實打實卻受到了影響，只能由全體股東去承擔，是不合理的行為。”一位上市公司領域資深人士告訴界面新聞。

鉑力特于2019年7月登陸科創(chuàng)板，上市前兩年實現盈利共計1.61億元，而2021年至今已虧掉0.92億元。

虧損同時，鉑力特存貨余額大增49%，流動負債大增59%，多名大股東上半年減持套現。誰真正在這家上市公司中獲益？所謂“科創(chuàng)板3D打印第一股”的未來又在哪里？

再次計提大筆股份支付款致虧損

財報顯示，今年上半年，鉑力特實現營收2.77億元，同比增長92.8%；虧損0.39億元，上年同期虧損0.79億元；實現扣非后凈虧損0.59億元，上年同期虧損0.89億元。

鉑力特稱，公司實現營收同比增長系公司產能擴大及市場推廣力度加大，3D打印定制化產品和3D打印自研設備的營業(yè)收入均實現增長所致。報告期內公司營業(yè)毛利率49.91%，較上年同期基本持平。凈虧損主要系計提股份支付費用0.84億元所致。

值得一提的是，2021年，鉑力特也曾因計提股份支付費用1.73億元，導致年內公司業(yè)績虧損，這也是公司上市后首次年度業(yè)績虧損。

對于鉑力特上述行為，有投資者向界面新聞表示：“鉑力特的這種行為，是嚴重侵犯中小股東權利，沒有形成同股同權。因為，上市公司以提高費用，計提股權投資款，變相地將企業(yè)近年來的利潤，轉移到以大股東為主的少數管理層手中。看到其投資價值的中小投資者，僅僅是等了一個寂寞。在目前，監(jiān)管大力保護中小投資者利益的大環(huán)境下，這種明目張膽的‘洗錢’行為非常少見”。

界面新聞記者還注意到，在去年實施的股權激勵中，上市公司實際控制人、董事長薛蕾，公司三名副總經理楊東輝、趙曉明、賈鑫受益最多。按照目前股價進行估算，四人僅此次股權激勵的股份市值就超2億元。

此外，即便實行了1.73億元的股份支付，上市公司高層身價直接飆升，2021年內相關人士獲得的報酬也只多不少。

因2022年上半年鉑力特未公布關鍵管理人員報酬情況。界面新聞對比了2021年與2020年相關數據，在股權激勵中的相關人員2021年內從公司獲得的稅前報酬總額合計635.03萬元，2020年該數值為616.88萬元。

對此，一位上市公司領域研究人士認為，“一般來說，上市公司的股份支付可被視為高管酬勞的一部分。如果高管既得了股權激勵，又拿了高工資，上市公司的凈利潤實打實卻受到了影響，只能由全體股東去承擔，是不合理的行為?！?/p>

值得一提的是，與去年末對比，半數上市公司大股東進行了減持套現。其中，2021年末，董事雷開貴持股2.49%，到2022年上半年末減持至2.39%；原第三大股東上海高毅持股4.7%減持至3.71%；原第五大股東西安高新風投公司持股2.9%減持至2.83%；原第四大股東西工大資管、原第八大股東萍鄉(xiāng)博睿已退出前十大股東席位。

存貨上升，負債加重

鉑力特財報背后的“隱憂”不僅于此。

首先，公司應收賬款同比上升。2021年末，鉑力特應收賬款2.82億元，到2022年上半年末上升至3.54億元，增長26%。

鉑力特稱，盡管公司主要客戶多為國內大型集團公司及其下屬單位、科研院所等，資信狀況良好，且報告期內公司實際發(fā)生壞賬損失較少，但仍存在部分賬款無法收回的風險。

其次，公司更為重要的存貨指標大幅上升。鉑力特2019年登陸科創(chuàng)板，當年末公司存貨1.06億元，到2020年和2021年末分別為1.95億元和3.91億元，今年上半年末其存貨已上升至5.83億元。

在主業(yè)持續(xù)虧損的前提下，鉑力特存貨指標大幅上升，其風險不容忽視。

同樣大幅增長的還有負債水平。截至今年上半年，公司賬面上的貨幣資金余額1.35億元，流動負債合計8.13億元。

另外，公司2022年上半年經營活動產生的現金流量為凈流出0.85億元，同比流出增加0.13億元。

界面新聞還注意到，在鉑力特旗下五家子公司中，上半年全部為虧損或零營收狀態(tài)。