文|港股解碼 虹小豆
8月29日，“風光氫儲”板塊主題活躍，概念股紛紛大漲！個股中，三維化學（002469.SZ）表現(xiàn)搶眼，至今已斬獲9天6板，累計漲幅近6成，期間吸引了不少游資的青睞。
截至收盤，三維化學封住漲停，盤后仍有11萬手大單瘋狂涌入，報收10.62元/股，總市值68.91億元。
0.1 搶灘新能源，股價就地起飛
隨著能源危機的步步緊逼，全球能源格局再次面臨大變局。
國際層面，2022年以來，在邊緣政治影響下，歐洲天然氣供應短缺，疊加極端高溫天氣持續(xù)影響，歐洲能源價格普遍大漲，而為解決供需矛盾，歐洲各國迫切需要推動供能結(jié)構轉(zhuǎn)型。
在此背景下，以“風光氫儲”等為代表的新能源產(chǎn)業(yè)爭相登場，風頭正勁！
國內(nèi)方面，步入8月以來，四川盆地遭遇持續(xù)的高溫干旱天氣，導致素有“千河之省”稱號的電力大省四川出現(xiàn)了用電缺口，應對用電“荒”缺口，綠色低碳的新能源產(chǎn)業(yè)需求有望放量大增。
在整體發(fā)展趨勢上，不難看出，“風光氫儲”等新型能源成為能源轉(zhuǎn)型發(fā)展的不二之選，在政策面，這些年也一直是在有序加碼，引導產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
就氫能源領域而言，8月26日，上海市發(fā)改委等多部門印發(fā)《關于支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)臨港新片區(qū)氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》提出，要逐步探索建設全國性氫交易所，加快推動光伏制氫的示范應用，探索開展海上風電制氫示范應用。
在全新時代風口之下，前來搶灘新能源的企業(yè)也不在少數(shù)，三維化學又因何脫穎而出，成為投資者眼中的“大肥肉”。
資料顯示，由三維化學承接“熱傳儲熱系統(tǒng)總承包”的“中廣核德令哈50MW槽式光熱電站項目”是我國首個開工建設的大型商業(yè)化光熱電站項目，該項目已投運，每年可節(jié)約近6萬噸標準煤，減少二氧化碳排放約10萬噸，環(huán)保效益相當于造林4200畝。
此外，三維化學還參與設計了世界首個非補燃壓縮空氣儲能電站——江蘇金壇鹽穴壓縮空氣儲能國家試驗示范項目，且于2021年9月并網(wǎng)試驗成功，被譽為“城市里的綠色充電寶”。
除了是光熱、空氣儲能領域的先行者外，三維化學還在氫能領域頗有建樹。
公告顯示，三維化學承接了中國石化青島煉油化工有限責任公司青島氫能資源基地項目、格爾氫能科技（青島）有限公司氫能利用項目、齊魯氫能（山東）發(fā)展有限公司一期氫能一體化項目等多個氫能領域總包或設計項目，積極服務地方氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
其中，青島煉化氫能資源基地項目燃料電池氫氣已作為青島西海岸新區(qū)部分公交車能源，有效減少了傳統(tǒng)汽油車造成的二氧化碳排放等污染。
很顯然，三維化學確實具備一定的硬實力。其次，市值不大、股價偏低的情況恰好迎合了市場的炒作風格，“當紅炸子雞”由此誕生。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，自8月17日以來的9個交易日內(nèi)，三維化學先后錄得6個漲停板，區(qū)間漲幅近6成。而在此期間，公司總計6次登上龍虎榜，其中前五買賣席位中不乏炒股養(yǎng)家、趙老哥、蘇南幫等游資身影。
02. 逐步聚焦新材料，業(yè)績稍有起色
三維化學前身為齊魯石化子公司勝利煉油廠設計室，成立于1969年，后改制成為民營企業(yè)，主要服務石化、化工、油品儲運和煤化工行業(yè)為主的國家高新技術企業(yè)。
2010年，三維化學在登陸深交所上市，而此后長達11年的時間里，公司經(jīng)營業(yè)績卻一直都平平無奇。如下表所示，2010年至2020年間，公司營收規(guī)模從未突破8億關口。
但于2021年，公司名稱由“山東三維石化工程股份有限公司”正式變更為“山東三維化學集團股份有限公司”，證券簡稱變更為“三維化學”。與此同時，三維化學完成了對國內(nèi)最大的正丙醇生產(chǎn)企業(yè)諾奧化工的全部股權收購之后，疊加化工產(chǎn)業(yè)高景氣度助力，公司的營收規(guī)模突飛猛進，當年實現(xiàn)營收26.31億元，盈利水平亦創(chuàng)下歷史新高，達3.77億元。
表現(xiàn)在業(yè)務上，截至2021年度，化工業(yè)務占比三維化學總營收超7成，其中醇醛酯類產(chǎn)品貢獻收入14.27億元，殘液加工類產(chǎn)品實現(xiàn)收入5.42億元，以上兩項產(chǎn)品均同比增長10倍之多，一舉成為公司的前兩大收入來源。
期內(nèi)，原主業(yè)工程總承包、工程設計產(chǎn)品收入?yún)s略顯暗淡，總計實現(xiàn)收入占比不足2成。
足以見得，在化工業(yè)務的加持下，三維化學業(yè)績才慢慢有了起色。同時，隨同公司轉(zhuǎn)型升級加速，產(chǎn)品產(chǎn)能逐步釋放，共同推動公司業(yè)績穩(wěn)步向前。
據(jù)三維化學8月份公告顯示，公司繼續(xù)大力推進“10000噸/年高端催化劑項目”中的一期、5000噸/年已建成投用，步入試運營階段。此外，公司的3萬噸/年丙酸（丁酸、戊酸）項目建設亦在有序推進中。
截至2022年上半年，三維化學實現(xiàn)營業(yè)收入13.39億元，同比增長34.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元，同比增長17.53%。
不過，值得注意的是，細分產(chǎn)品毛利率表現(xiàn)看，公司各項產(chǎn)品盈利能力卻難言樂觀。
報告期內(nèi)，除工程總承包及殘液加工類產(chǎn)品微增外，其余產(chǎn)品的毛利率均呈現(xiàn)加速下滑態(tài)勢。尤為一提的是，三維化學的醇醛酯類、催化劑等產(chǎn)品已出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象。
