文|滿投財經(jīng)

日前，中國海洋石油公司公布了2022年上半年未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)。22H1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2033.55億元，同比增長達(dá)到84%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市股東的凈利潤718.87億元，同比增長116%。根據(jù)半年度公告，公司計劃派發(fā)中期利息每股0.70港元，預(yù)計需要派息333.46億港元分紅。

作為“三桶油”中最年輕的一員，中海油從2022年因國際形勢持續(xù)高漲的油價中獲取了較大的增速，盡管營收規(guī)模較中國石油、中國石化尚有差距，但海油的可挖掘性使其在三桶油中最具成長性。中國海油具體的業(yè)務(wù)發(fā)展如何？

01、高油價帶動利潤翻倍，桶油成本管控優(yōu)秀

從業(yè)務(wù)上來看，中國海油的業(yè)務(wù)主要來源于油氣銷售以及貿(mào)易收入。具體而言，油氣銷售指的是公司自行開采產(chǎn)出的油氣，而貿(mào)易收入指的是銷售歸屬于外國合作方的原油和天然氣取得的差價收入。2022年上半年，公司通過油氣銷售取得收入1766.8億元，同比增長75.6%，貿(mào)易收入為215.3億元，同比增長237%。

從產(chǎn)能上來看，公司上半年油氣凈產(chǎn)量達(dá)到304.8百萬桶油，同比上升9.6%，若粗略以銷售額計算，則單桶油價達(dá)到581元/桶的售價。公司實(shí)現(xiàn)收入大漲的原因不言而喻，是由于2022年上半年復(fù)雜的國際形勢所致。據(jù)公司計算，上半年國際油價大幅上漲60.9%，使得公司收入的大幅上升。

在油價上漲的同時，公司有效控制了單通油的成本價格。上半年公司實(shí)現(xiàn)桶油成本30.32美元，整體成本較去年同期僅上漲4.6%，主要是由于燃料價格上漲和部分油田維修和作業(yè)工作量增加導(dǎo)致的。良好的營業(yè)成本管理使得公司相較于其他兩桶油具有更強(qiáng)的盈利能力，公司上半年整體毛利率為54.9%，較去年同期上升5.5個百分點(diǎn)。

從油礦上來看，目前公司主要以中國渤海、南海西部、南海東部和東海為核心開采區(qū)域。上半年，公司石油液體和天然氣產(chǎn)量分別為79%和21%，石油產(chǎn)量同比增長8.0%，天然氣產(chǎn)量同比上升16.0%。產(chǎn)能上升的主要原因是來自深海一號、流花21-2及渤中19-4等完工項(xiàng)目的投產(chǎn)，以及部分項(xiàng)目出現(xiàn)陸上非常規(guī)產(chǎn)量上升的貢獻(xiàn)，促使公司油氣凈產(chǎn)量再創(chuàng)歷史同期新高。根據(jù)公司規(guī)劃，將有13個新項(xiàng)目于年內(nèi)投產(chǎn)，未來有望為公司產(chǎn)能提供支持。

新業(yè)務(wù)開發(fā)也給公司的成本支出帶來了增量。2022年上半年，公司完成資本開支415.7億元，同比上升15.4%，其中開發(fā)投資為218.7億元，同比增長15%，主要是由于在建項(xiàng)目工作量高于去年同期的原因；勘探投資為人民幣86.7億元，同比增加5% ，主要是由于物探地震采集工作量增加。生產(chǎn)資本化投資為人民幣104.2億元，同比增加24%，主要是由于中國海上調(diào)整井工作量增加。

值得一提的是，為響應(yīng)國際綠色低碳體系建設(shè)，公司正在積極獲取海陸風(fēng)光資源，展開海陸風(fēng)光發(fā)電等新能源項(xiàng)目。2022年上半年，公司成功中標(biāo)上海金山海上風(fēng)電場 一期項(xiàng)目，成功投運(yùn)首個海上油田群光伏電站－潿洲光伏電站，首次在海上平臺大規(guī)模使用綠電，減油氣田開發(fā)全過程的能耗和碳排。

02、“三桶油”大賺特賺，下半年油價或持續(xù)保持高位

截至8月28日晚間，中國石化披露2022年半年報，國內(nèi)“三桶油”上半年的業(yè)績?nèi)砍鰻t。從業(yè)績上來看，中石油實(shí)現(xiàn)營收1.61萬億元，同比增長34.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤823.9億元，同比增長55.3%；中石化實(shí)現(xiàn)營收1.61萬億元，同比增長27.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤435.3億元，同比增長10.4%?！叭坝汀卑肽陥缶M(jìn)行分紅派息，擬合計拿出超850億元用于分紅。

烏克蘭與俄羅斯的地緣政治沖突是2022年影響最為深遠(yuǎn)的事件，隨之而來的石油制裁導(dǎo)致了國際油價的大幅上漲。截至2022年中期，布倫特原油現(xiàn)貨平均價格為107.94美元/桶，比上年同期上升66.1%；美國得克薩斯中質(zhì)原油現(xiàn)貨平均價格為101.85美元/桶，比去年同期上升63.7%?！叭坝汀币彩怯纱速嵢×舜罅康睦麧櫍灿辛酥袌蟮拇箢~分紅。

不過需要指出的是，隨著時間推移，戰(zhàn)爭與制裁的影響逐漸消退/被適應(yīng)，國際油價也自6月以來逐漸走低，尤其是近期原油供給緊張態(tài)勢區(qū)域緩和，油價也出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，目前價位在99美元/桶左右。而從國內(nèi)情況來看，截至8月下旬，國家發(fā)改委已經(jīng)5次下調(diào)國內(nèi)成品油價格，國內(nèi)油價逐漸回歸到8元附近。

在中海油2022年的中期業(yè)績會上，董事長汪東進(jìn)表示稱，總體來看目前油氣供給會比較緊張，下半年油價應(yīng)該會處于相對高位，預(yù)計國際油價在每桶60-80美元是較為合理的區(qū)間，該區(qū)間對生產(chǎn)供應(yīng)商和市場消費(fèi)者來說都較為適合。

但從目前的環(huán)境來看，化石能源價格的下調(diào)阻力較大。隨著國內(nèi)限電事件偶有發(fā)生的現(xiàn)狀來看，目前的新能源系統(tǒng)存在較大的發(fā)電不確定性，隨時可能出現(xiàn)需要化石能源補(bǔ)充的情況。電力的供應(yīng)問題目前成為油價的重要支撐因素。能源供應(yīng)問題得不到根本解決的情況下，石油、天然氣、煤炭等能源物資存在長期高價的可能性。在新能源配套系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)成型以前，化石能源依舊是世界能源的重要組成部分。

從上半年的情況來看，北半球今年夏季的歷史性高溫帶來了耗能需求增加，也進(jìn)一步導(dǎo)致了歐洲電價出現(xiàn)飆漲。而降水下降的問題也容易延續(xù)到冬季，導(dǎo)致冬季發(fā)電受到抑制。在供應(yīng)緊缺的情況下，成品油的價格或?qū)⒊掷m(xù)居高不下。油氣產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計全年都會維持較高的景氣。而“三桶油”以及其他經(jīng)營化石能源的企業(yè)，也有望在持續(xù)高位的油價中獲得不錯的業(yè)績表現(xiàn)。