文|簡(jiǎn)易財(cái)經(jīng)

TCL的業(yè)績(jī)跌太慘了！

8月26日，TCL科技發(fā)布2022年半年報(bào)。

今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入845.2億元，同比增長(zhǎng)13.6%，但盈利方面卻讓人大跌眼鏡。

TCL歸母凈利潤(rùn)只有6.64億元，同比下降超九成。

扣非歸母凈利潤(rùn)更是夸張，由盈轉(zhuǎn)虧，為-6.27億元，同比下降111.36%。

公司表示，盈利下滑的主要原因是顯示終端需求整體低迷，地緣沖突導(dǎo)致重要區(qū)域市場(chǎng)和客戶訂單銳減，主要產(chǎn)品價(jià)格顯著低于去年同期。

作為公司第一大業(yè)務(wù)的半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)，凈利潤(rùn)同比下降 89 億元。

報(bào)告期內(nèi)，TCL 華星的半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 372.6 億元， 同比下降 8.81%，虧損 22.7 億元。

業(yè)績(jī)低迷的狀況下，TCL所剩的錢(qián)也不多了。

報(bào)告期內(nèi)，TCL現(xiàn)金凈增長(zhǎng)15.95億元，同比減少74.63%，去年同期則高達(dá)62.85億元。

截至報(bào)告期末，TCL的賬面現(xiàn)金余額為316億元，還不到今年上半年?duì)I業(yè)成本費(fèi)用的一半。

不過(guò)，業(yè)績(jī)和資金問(wèn)題只能算是麻煩。壓在TCL身上最重的擔(dān)子，其實(shí)是債務(wù)。

截至報(bào)告期末，其負(fù)債合計(jì)高達(dá)2112億元，較去年同期增長(zhǎng)了11.7%。

如果按5% 的利率計(jì)算，一年的利息就要105億元，這個(gè)可不是一般公司能承受的。

而資產(chǎn)負(fù)債率為63.9%。

至于TCL為什么虧損和負(fù)債如此厲害？

主要原因還是面板行業(yè)是個(gè)強(qiáng)周期市場(chǎng)。

自2020年下半年開(kāi)始，遠(yuǎn)程辦公、在線教育等需求擴(kuò)大，以需求為核心的景氣周期行業(yè)快速發(fā)展。

整個(gè)面板行業(yè)迎來(lái)了長(zhǎng)達(dá)13個(gè)月的“超級(jí)上行周期”，主力面板產(chǎn)品價(jià)格上漲一倍以上。

但隨著終端消費(fèi)需求飽和，以及廠商們陸續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，供過(guò)于求，又引發(fā)面板價(jià)格不斷下跌。

去年7月開(kāi)始，面板價(jià)格開(kāi)始走低，行業(yè)進(jìn)入到下行周期。據(jù)觀察網(wǎng)， 周期反轉(zhuǎn)以來(lái)，多種尺寸的液晶電視面板價(jià)格跌幅超過(guò)50%。

而在上行周期時(shí)，擴(kuò)大產(chǎn)能可以快速搶占先機(jī)，TCL自然也不會(huì)放過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)。在產(chǎn)能項(xiàng)目上的投入，導(dǎo)致TCL的負(fù)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，TCL的液晶面板在建工程有4個(gè)，合計(jì)預(yù)算高達(dá)1143億元。

錢(qián)從哪兒來(lái)？

自有、借的，都有。

在下行周期里，盈利能力本來(lái)就差，但還要繼續(xù)投資幾百億一條的產(chǎn)線，TCL也就虧損嚴(yán)重，負(fù)債累累了。

但如果TCL能抗住周期的低谷，完成逆勢(shì)擴(kuò)張，等友商熬不住關(guān)產(chǎn)能的時(shí)候，新的一波上漲或許就來(lái)了。

截至8月29日收盤(pán)，TCL科技報(bào)收4.24元，下跌1.62%，總市值為594.90億元。這較今年3月歷史最高點(diǎn)時(shí)，市值已蒸發(fā)超57%。