文|酒訊 子煜
短短一個月內(nèi)，習(xí)酒股權(quán)發(fā)生兩次變更。8月18日，貴州省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“貴州國資委”）剛剛到手20天的習(xí)酒82%股權(quán)一分為二，由新成立的子公司和另一家國資背景公司持有。
從脫離茅臺開始，有關(guān)習(xí)酒的上市計劃及可能路徑的爭論一刻也沒有停過，連帶著很多“緋聞”殼資源的股價一飛沖天，但當(dāng)撥開資本迷霧，回看這家剛剛獨立的白酒企業(yè)時，習(xí)酒的資本之路和獨立之路仍充滿未知。
01 一月兩變股權(quán)
8月18日，習(xí)酒股權(quán)發(fā)生變更，從貴州國資委持股82%變更為貴州習(xí)酒投資控股集團有限責(zé)任公司（以下簡稱“習(xí)酒控股”）持股57%，貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司（以下簡稱“黔晟國資”）持股25%。茅臺集團持股18%未改變。
酒訊通過天眼查發(fā)現(xiàn)，習(xí)酒控股于7月15日剛剛注冊，并由貴州國資委全權(quán)控股；黔晟國資則由貴州國資委持股95.8%，貴州金融控股集團有限責(zé)任公司持股4.2%，而這家貴州金融控股集團有限責(zé)任公司實控人則為貴州省財政廳。
中原基金執(zhí)行合伙人晉育鋒認為，習(xí)酒控股持股57%，說明是貴州省政府授權(quán)的國有資本投資（或運營）公司，授權(quán)經(jīng)營所持習(xí)酒股權(quán)并開展其他投資。
事實上，這并不是習(xí)酒第一次進行股權(quán)變更。7月29日，習(xí)酒從原股東茅臺酒廠100%持股變更為茅臺酒廠持股18％，貴州國資委持股82％。也就是說，貴州國資委一個月內(nèi)連續(xù)動作，先從茅臺集團往自己口袋里劃轉(zhuǎn)了習(xí)酒82%股權(quán)，隨后又把82%股權(quán)分成兩份，一份劃歸習(xí)酒控股，另一份劃歸黔晟國資。
不僅如此，習(xí)酒在第一次股權(quán)變更的同時，也進行了人事變動。根據(jù)公開信息顯示，習(xí)酒公司法定代表人由鐘方達變更為習(xí)酒“前掌門”張德芹，市場主體也由有限責(zé)任公司（非自然人投資或控股的法人獨資）變更成有限責(zé)任公司（國有控股）。
同時，習(xí)酒與茅臺之間也做了切割。6月，習(xí)酒退出貴州茅臺集團財務(wù)有限公司，所持5%股份轉(zhuǎn)移至茅臺集團，此后，習(xí)酒不再持有茅臺集團及其子公司的股權(quán)。
02 資本聞風(fēng)而動
習(xí)酒的兩次股權(quán)變更給寂靜的資本市場帶來了一場長達一個月的狂歡，也讓“借殼上市”的猜想甚囂塵上。而這些緋聞對象基本都是貴州上市企業(yè)，最為矚目的三家則是貴繩股份、貴廣網(wǎng)絡(luò)、*ST天成。
由于貴繩股份實控人為黔晟國資，股民對該企業(yè)的關(guān)注極高。酒訊注意到，貴繩股份由7月12日的12.62元/股上漲到8月22日的20.37元/股，漲幅61.41%，其中六度封漲停板，7月13日、14日、15日連續(xù)三天漲停。
貴繩股份在7月16日和7月21日分別發(fā)布股票交易異常波動公告，并在公告中就“酒企借殼”傳聞回應(yīng)稱，公司并不涉及與酒企業(yè)的“借殼”、“重組”的洽談或談判等相關(guān)行為，也無計劃從事與酒相關(guān)業(yè)務(wù)，“酒企借殼”相關(guān)傳聞不屬實。
另一位被股民“押注”的貴廣網(wǎng)絡(luò)股價從7月12日的6.93元/股上漲到8月22日的10.25元/股，漲幅47.91%，期間三度漲停。該公司也于7月15日和7月21日發(fā)布了股票交易異常波動的公告，并再度否掉了“酒企借殼、重組”相關(guān)傳聞。而該公司之所以成為股民的重點關(guān)注對象，或與茅臺酒廠持有股份有關(guān)。酒訊通過天眼查股權(quán)穿透了解到，茅臺酒廠持有貴廣網(wǎng)絡(luò)11.4%股份。
此外，*ST天成股價從7月12日的2.85元/股上漲到8月22日的4.5元/股，漲幅57.89%。但該公司同樣在公告中指出“酒企借殼”相關(guān)傳聞不屬實。
之所以“貴廣粉”和“貴繩粉”爭得火熱，主要還是因為習(xí)酒突如其來的股權(quán)變動。習(xí)酒早在2013年就提出過上市計劃，但受制于證監(jiān)會“同一集團不能有兩家上市公司”，最終在2019年終止了上市計劃。
習(xí)酒剝離茅臺使未實現(xiàn)的上市計劃重回大眾視野，但IPO規(guī)則規(guī)定，發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。
也就是說，習(xí)酒發(fā)生股權(quán)變動后，若要獨立上市，不算IPO排隊時間最快也要2年，不確定因素多，而“借殼上市”似乎是眼下的唯一捷徑。但眾多殼資源的明確回應(yīng)沒有消減資本市場半分狂熱，股民們?nèi)詾椤罢鏆ぁ睜幊巢恍荨?/p>
北京酒業(yè)流通協(xié)會秘書長程萬松表示，習(xí)酒股權(quán)變動是籌備上市前正常的股權(quán)重組行為，但習(xí)酒不會借殼上市。因為上市不是習(xí)酒的終極目的，而是為了提升企業(yè)管理水平、提高社會資源整合能力。而且習(xí)酒的資源基礎(chǔ)比較好，本就是一個優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。也因此，習(xí)酒不會為了上市而上市。
03 獨立也有煩惱
即便習(xí)酒獨立上市，也不是一件容易的事。據(jù)了解，自2016年金徽酒和威龍股份登錄A股后，至今尚未有酒企闖關(guān)成功。2021年下半年，監(jiān)管部門對酒類資本進行一定限制，創(chuàng)業(yè)板明確將白酒行業(yè)列為負面清單，主板對白酒上市也較為嚴(yán)苛。目前醬酒企業(yè)仍只有一家貴州茅臺在A股獨霸天下。
其他醬酒并不是沒有嘗試過IPO，但最終都因各種內(nèi)外部因素暫時終止。郎酒早在2007年就計劃上市，并在2019年和2021年兩度遞交IPO招股書，但以今年月主動撤回IPO申請告終；國臺則于2020年和2021年兩度啟動IPO，但目前尚未有進一步動作；金沙酒業(yè)于去年4月表示，未來將引進戰(zhàn)略投資者，并計劃2024年實現(xiàn)主板上市，今年7月華潤系受讓金沙酒業(yè)51%股權(quán)，但上市計劃仍是個謎。
客觀來看，在“醬酒第二股”的角逐中，習(xí)酒各方面能力都屬上乘。公開數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年，習(xí)酒實現(xiàn)營收分別為56億元、79.8億元、103億元、155.8億元。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月中旬，習(xí)酒銷售額已過100億元大關(guān)。照這樣的增長速度，習(xí)酒今年銷售額有望挑戰(zhàn)200億元。
業(yè)績優(yōu)秀使習(xí)酒具備了先手優(yōu)勢，但獨立上市畢竟還要時間和機遇，而擺在當(dāng)下習(xí)酒面前的問題是如何在離開老大哥茅臺后成長得更加獨立自主。
據(jù)悉，3月,畢節(jié)市最大的習(xí)酒經(jīng)銷商因現(xiàn)金流緊張交不上貨款而貸款,后貴州銀行發(fā)放350萬元貸款才得以緩解危機。這樣的危機也可以從習(xí)酒在高端市場競爭的乏力中窺出端倪。
臨近中秋，酒訊走訪北京幾家茅臺專賣店，店內(nèi)仍有習(xí)酒產(chǎn)品在售。主打產(chǎn)品飛天茅臺目前散裝價格已達2980元/瓶，原箱價格則在3380元/瓶。但習(xí)酒顯然“差點意思”，旗下兩款高端產(chǎn)品君品習(xí)酒和窖藏1988價格出現(xiàn)銷售價低于指導(dǎo)價現(xiàn)象，君品習(xí)酒售價約1180元/瓶，指導(dǎo)價為1498元/瓶；窖藏1988售價約690元/瓶，指導(dǎo)價為988元/瓶。
業(yè)內(nèi)人士認為，習(xí)酒的品牌規(guī)劃和產(chǎn)品矩陣開發(fā)受到茅臺集團很多有形或無形的影響，如今習(xí)酒已經(jīng)脫離茅臺酒廠，需要重新考慮習(xí)酒品牌矩陣規(guī)劃，清晰規(guī)劃并建設(shè)高檔、中檔和大眾系列酒的品牌路線和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
習(xí)酒上市夢做了很多年，未來究竟通過哪條路徑上市取決于習(xí)酒的規(guī)劃。但當(dāng)下習(xí)酒需要思考的則是單飛之后如何真正獨立，脫離茅臺后如何被消費者認可并接受。