文|鰲頭財經(jīng) 曉敏 陳力
作為互聯(lián)網(wǎng)上紅極一時的Clubhouse聊天軟件實時互動（RTE）語音技術(shù)提供商，聲網(wǎng)去年在全球市場聲名大噪。資本也一度熱捧，其二級市場股價逆勢上揚，一度達到上市以來股價巔峰，為114.97美元/股。
但時移世易，沒有業(yè)績的支撐，股價就像一盤沙風(fēng)一吹就散。聲網(wǎng)如今在二級市場股價“跌跌不休”—截至8月17日美股收盤，聲網(wǎng)股價已跌至4.27美元/股，總市值為5.03億美元，距離其股價高峰時已跌去96.29%。
8月16日，聲網(wǎng)（NASDAQ: API）披露了2022年第二季度財報。從財報數(shù)據(jù)來看，不論是從盈利能力還是現(xiàn)金流控制維度來看，聲網(wǎng)都出現(xiàn)了顯著的同比下跌趨勢。
曾經(jīng)在資本市場大放異彩引發(fā)熱議，但現(xiàn)如今看來，這并未給聲網(wǎng)低迷的業(yè)績帶去提振效果。這個昔日高光不斷的實時互動云服務(wù)商頭部平臺，真的再難回到過去了嗎？
營收凈利“跌跌不休”，最新業(yè)績承壓下行
財報顯示，2022年第二季度實現(xiàn)營收4097.9萬美元，較上年同期的4233.3萬美元下降3.2%；凈虧損為3067.8萬美元，對比去年同期虧損擴大近1倍；Non-GAAP下凈虧損2080萬美元，同比下滑259%。
當(dāng)前，聲網(wǎng)的業(yè)務(wù)主要提供元宇宙、社交娛樂、教育、智能硬件和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等場景的解決方案。而不論是去年全年還是今年二季度，聲網(wǎng)一直發(fā)力的在線教育業(yè)務(wù)解決方案板塊表現(xiàn)都不及預(yù)期。
財報也重點提及，今年Q2季度營收凈利的持續(xù)性下跌，與新的在線教育法規(guī)的實施，中國K12在線教育行業(yè)使用量下降不無關(guān)系。
拉長周期來看，由于2020年在線教育市場需求與滲透率雙雙上行，優(yōu)質(zhì)的音視頻通訊服務(wù)受到B端和C端客戶廣泛重視，聲網(wǎng)一度大舉發(fā)力該賽道，順勢在2021年初推出了教育行業(yè)首款aPaaS產(chǎn)品“靈動課堂”，還獲得了新東方、好未來、VIPKID、掌門1對1等優(yōu)質(zhì)客戶。從聲網(wǎng)2021年二季度財報來看，其當(dāng)季實現(xiàn)總營收4233.3萬美元中，有25%的營收是由在線教育客戶所貢獻。
但好景不長，2021年7月實施的雙減政策給主打K12的在線教育企業(yè)們當(dāng)頭一棒，作為服務(wù)供應(yīng)商的聲網(wǎng)自然也不能幸免。在2021年第三季度的財報中我們可以看到，聲網(wǎng)當(dāng)季虧損了2109.5萬美元，較去年同期虧損額292.5萬美元同比虧損612.2%；第四季度則虧損拉大至2117.5萬美元，較去年同期虧損額618.2萬美元同比虧損242.53%。
2021年連續(xù)數(shù)季度的虧損拖累了聲網(wǎng)一整年的市場表現(xiàn)。2021年年報顯示，聲網(wǎng)的總營收為1.68億美元，較2020年增長了25.77%；但另一方面，其全年虧損額也達到了歷史新高為7235.50萬美元，較2020年同期311.49萬美元的凈虧損大幅增加。
費用支出擴大，現(xiàn)金流告負
今年以來，聲網(wǎng)銷售和市場營銷費用同比去年一直在增長。第一季度，聲網(wǎng)的銷售和市場營銷費用為1385.6萬美元，相比2021年，較同期增長了58.63%。到今年第二季度，雖然有所下降，但依然微增，達到1311.7萬美元，同比增長了19.15%。
逐漸增多的廣告便能看出，比如，在國內(nèi)外不少線上廣告投放平臺，在諸多線下廣告媒體上，都能看到聲網(wǎng)廣告。但是，即使大幅增加了營銷費用，也沒能轉(zhuǎn)化成營收的增長，更難掩其業(yè)績的乏力。
另外，我們再將其他費用一起疊加來分析，不難發(fā)現(xiàn)除了銷售和市場營銷費用在增長外，聲網(wǎng)的研發(fā)費用、管理費用和一般行政費用分別同比增長約20%左右。受此影響，2022年第二季度其運營總支出為5451.1萬美元，同比去年同期的4528.3萬美元增長了20%。
因此，營運費用總支出漲幅不僅大大超過營收增速，拉低了利潤水平，更重要的是支出超過收入，使得現(xiàn)金流告負。
財報顯示，截至2022年6月30日，聲網(wǎng)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為1.51億美元，同比2021年同期大幅下降了9612萬美元，且自2021年以來，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額各季度連續(xù)下降，至2022年第二季度聲網(wǎng)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額下降至了2379.7萬美元。
熟悉財務(wù)報表的人都知道，像聲網(wǎng)這樣在美上市的跨國服務(wù)平臺，1.51億美元的現(xiàn)金流可以說只是剛過及格線而已，夠維持當(dāng)前規(guī)模的經(jīng)營活動，但并不具備給企業(yè)提供大幅更新升級的能力。
與之相對比的是，2022年第二季度聲網(wǎng)投資活動耗用的現(xiàn)金凈流量約為4445.4萬美元，同比去年同期大幅增長約365.9萬美元。融資活動耗用的現(xiàn)金凈流量約為1251.8萬美元，而2021年同期這一數(shù)據(jù)僅為36.8萬美元。
如此一來，聲網(wǎng)面臨著一個很艱難的境地：一方面，是經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流不容樂觀，另一方面，是投資與融資活動在耗用更多的現(xiàn)金流。這對于一家跨國上市企業(yè)來說，并不能給投資者帶來信心。
掛鉤元宇宙風(fēng)口，還能再度飛起嗎？
那么，在如此嚴峻的形勢下，聲網(wǎng)的下一目標(biāo)在哪里？
可能是“元宇宙”。
根據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，到2024年，全球互聯(lián)網(wǎng)云通信市場規(guī)模將達到182億美元，年增速則會維持在40%左右。IDC中國也曾在報告中指出，人工智能、5G、元宇宙等新技術(shù)將會為實時音視頻行業(yè)帶來長期技術(shù)紅利。
也正是基于此，今年以來，聲網(wǎng)在探索元宇宙虛擬場景下的應(yīng)用領(lǐng)域加快了步伐，不僅將基于元宇宙大趨勢下的會議、展覽、演唱會等線下活動引入線上，而且還不斷打造了Vland云現(xiàn)場、tatame、VS·work、gotin、Uality、COMICOMI等眾多超百場云活動。
二季度財報顯示，在元宇宙、社交娛樂等數(shù)字化場景發(fā)力下，公司全球注冊應(yīng)用超47.5萬，同比增長41%；全球活躍客戶數(shù)量達2877個，同比增長17%。
有機遇，但也有挑戰(zhàn)。
一是技術(shù)上的難題。這也是元宇宙現(xiàn)如今還難以真正落地的主要原因之一。聲網(wǎng)想要真實實現(xiàn)在元宇宙上的破局，必須面對和攻克龐大而復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)通信、數(shù)據(jù)處理、圖像渲染、虛實交互等底層技術(shù)，但目前聲網(wǎng)還不能達到這些元宇宙技術(shù)的要求。
二是高額成本投入。元宇宙不僅對技術(shù)要求極高，而且非常依賴企業(yè)的資金研發(fā)投入。但正如我們前文所述，目前聲網(wǎng)的現(xiàn)金流并不樂觀，再次加大對元宇宙相關(guān)技術(shù)的研發(fā)，勢必讓本就緊張的現(xiàn)金流雪上加霜。
三是國內(nèi)外監(jiān)管會日趨嚴苛。2021年11月，央媒評論發(fā)文稱：元宇宙目前還是一個尚未成型的新興事物，各類打著元宇宙旗號的套路與騙局已經(jīng)有滋生的苗頭。
而美國和歐洲等地區(qū)也開始重點關(guān)注元宇宙監(jiān)管問題，特別關(guān)注數(shù)據(jù)安全和隱私保護問題。
綜上而言，聲網(wǎng)能否依仗元宇宙這片新藍海，再給資本市場講出不一樣的故事來拉升估值和業(yè)績，還需交給時間來驗證。