文|BT商業(yè)科技
營收出現(xiàn)同比下滑，但虧損額繼續(xù)收窄、毛利率也有所改善，涂鴉智能二季度交出了一份不算完美但也不乏亮點的成績單。
就二季度的數(shù)據(jù)看，進步最大的是SaaS及其他業(yè)務，但主營的IoT PaaS業(yè)務表現(xiàn)并不理想，這也是營收同比下降的主要原因。而虧損額度的收窄以及毛利的改善，主要得益于較好的成本控制。
總的來說，涂鴉智能二季度的表現(xiàn)無法令人滿意。主要原因在于，市場大環(huán)境并不差，無論整個物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)還是PaaS賽道，都處于高速增長狀態(tài)。營收的下滑，平臺本身肯定要負上很大責任。
走高性價比路線，通過低價模組和龐大的經(jīng)銷渠道和營銷活動打江山，讓涂鴉智能長期遭受缺乏技術壁壘的質(zhì)疑。這一點，也直接體現(xiàn)在對第三方供應商、公有云平臺的依賴上。隨著智能家居廠商加速上云，涂鴉智能的增長潛力當然值得期待，只不過對應的競爭對手也會越來越多。
上市短短一年多，市值已蒸發(fā)90%，涂鴉智能現(xiàn)在沒有退路，只能迎難而上。
涂鴉智能Q2財報出爐，虧損收窄成最大亮點
乘著智能家居這股東風，“IoT云平臺第一股”涂鴉智能的發(fā)展前景一度備受看好，在去年3月份登陸美股后市值一度飆升至逾百億美元的巔峰。但如今，其市值、股價已較峰值跌去逾九成，嚴重的虧損讓其投資者和分析師們深感憂慮。
北京時間8月30日美股盤后，涂鴉智能如期公布2022財年二季度財報。數(shù)據(jù)顯示，涂鴉智能二季度營收出現(xiàn)同比下滑，海外業(yè)務仍受到疫情、通脹等不利因素的影響。但好消息是，該季度虧損額繼續(xù)收窄，毛利率也有所改善，總的來說是喜憂參半。
先看營收的情況。數(shù)據(jù)顯示，涂鴉智能二季度總營收為6250萬美元，同比下滑26.1%。需要注意的是，這已經(jīng)是涂鴉智能營收連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下滑，且跌幅較一季度明顯放大。
在今年一季度，涂鴉智能營收5532萬美元，同比跌2.72%，是自上市后首次出現(xiàn)同比下滑。本來希望涂鴉智能能在二季度打個翻身仗，誰知道情況變得更加糟糕。
涂鴉智能的營收主要來自三個板塊，分別為IoT PaaS服務、智能設備分銷業(yè)務和SaaS及其他增值服務。就二季度的數(shù)據(jù)看，進步最大的是SaaS及其他業(yè)務，但主營的IoT PaaS業(yè)務表現(xiàn)并不理想。
根據(jù)財報數(shù)據(jù)，二季度涂鴉智能IoT PaaS業(yè)務收入為4760萬美元，同比大跌38.1%，營收占比依舊維持在80%以上。至于SaaS服務，雖然錄得高達114.3%的同比增長，但實現(xiàn)營收也不過720萬美元，對整個公司來說依舊顯得杯水車薪。
涂鴉智能的IoT PaaS服務收入，來自為客戶提供云鏈接、基礎物聯(lián)網(wǎng)和邊緣計算服務的收費?？蛻暨B接的設備數(shù)越多，PaaS模組數(shù)量就越多，營收自然就越高。而在上半年，該業(yè)務客戶規(guī)模的增長相對有限，是造成營收大幅收縮的重要原因。
數(shù)據(jù)顯示，截止今年二季度末，涂鴉智能客戶總數(shù)約為4100家，較去年同期僅增加約400家，較今年一季度增加約200家。其中，二季度的IoT PaaS客戶數(shù)為2800家，同比僅增長約200家。更糟糕的是，這兩項數(shù)據(jù)均較去年四季度的峰值明顯下滑。數(shù)據(jù)顯示，去年四季度涂鴉智能客戶總數(shù)和IoT PaaS客戶數(shù)分別為4800家和3300家。
不過這份財報也不是全無亮點——最令人欣慰的，無疑是虧損額的收縮以及毛利率的改善。
數(shù)據(jù)顯示，二季度涂鴉智能運營虧損為3950萬美元，同比收窄5%；非GAAP運營虧損則同比收縮15.9%至2230萬美元，相對應的非GAAP虧損率更是較第一度大幅收窄32個百分點，這也是自去年三季度來首次出現(xiàn)環(huán)比改善。
毛利方面，二季度公司整體毛利率同比提升0.6%至42.8%，各個業(yè)務板塊的毛利狀況也都得到不同程度的改善。其中，營收出現(xiàn)大滑坡的IoT PaaS業(yè)務毛利率也從去年同期的42.4%小幅提升至42.5%。
在營收下滑的情況下，毛利還能實現(xiàn)顯著改善，主要得益于較好的成本控制。
翻看成本結構可以發(fā)現(xiàn)，涂鴉智能二季度營收成本從去年同期的3570萬美元下降25%至如今的2680萬美元，總運營費用則同比下降14.2%至6620萬美元。在各項支出中，研發(fā)費用和銷售及營銷費用都顯著降低，只有一般及行政開支略有上升。
（圖片來自涂鴉智能財報）
不過總的來說，涂鴉智能二季度的表現(xiàn)難以令投資者滿意。畢竟智能家居云服務需求處于爆發(fā)階段，按理說作為資深玩家的涂鴉智能理應成為受益者。
前瞻價值研究院的報告顯示，中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過5000億元，過去五年保持近40%的年均復合增長率。至于涂鴉智能押寶的IoT PaaS業(yè)務，根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，2021年規(guī)模為946億美元，預計在2026年將達到1948億美元，未來五年年均復合增長率約為15.5%，是一條具備高成長性和高潛力的賽道。
市場大環(huán)境并不差，最終交出這樣一份毀譽參半的成績單，平臺本身肯定要負上很大責任。
全面解構涂鴉智能的營收模式以及成長經(jīng)歷之后，價值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）認為，一切問題的癥結，在很早的時候就已埋下伏筆。
缺乏技術壁壘，涂鴉智能的最大命門
在赴美上市僅僅一年多之后，涂鴉智能今年7月5日以雙重主要上市的形式登陸港交所，成為兩次上市間隔時間最短的回港中概股之一。
在短時間內(nèi)兩次上市，很多人將原因歸結為美國SEC的極限施壓以及今年上半年在美上市中概股的多輪暴跌。但另一個無法回避的事實是，涂鴉智能從去年下半年開始持續(xù)滑坡的業(yè)績。
正如前文所說，IoT PaaS是涂鴉智能最重要的營收支柱，其業(yè)績的起伏，自然很大程度上和該業(yè)務的發(fā)展掛鉤。而這項主營業(yè)務最大問題在于，習慣了粗放式生長、長期走薄利多銷路線，一直沒有堵上技術環(huán)節(jié)的缺口。
自成立之初，涂鴉智能的IoT PaaS業(yè)務就走高性價比路線，通過低價模組和龐大的經(jīng)銷渠道、營銷攻勢打江山。在2017年，涂鴉智能聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO楊懿曾向媒體表示，涂鴉智能要做的是“把智能家居普及出去”。
“智能家居市場的普及取決于多個因素，其中一個就是價格突破臨界點。”
在那個時期，亞馬遜、谷歌以及蘋果三大國際巨頭是智能家居行業(yè)的統(tǒng)治者，國內(nèi)市場尚處于起步階段，并沒有形成規(guī)模效應。涂鴉智能的IoT PaaS服務則對準剛剛起步的國內(nèi)外中小廠商，提供低價采集的模組和云端服務，在價格上具備一定優(yōu)勢。直到后來不斷發(fā)展壯大，才拿下飛利浦、Calex等少數(shù)幾個大型客戶。
在估值水漲船高的那些年，涂鴉智能客戶數(shù)以及供應的IoT PaaS設備數(shù)都處于爆發(fā)式增長狀態(tài)。2019年，涂鴉智能部署的IoT PaaS設備數(shù)達到了6010萬臺，次年暴漲94%至1.17億臺，規(guī)模在業(yè)內(nèi)首屈一指。
然而，靠銷售規(guī)模拉動營銷的路線，以及重市場推廣輕技術研發(fā)的主戰(zhàn)略，讓涂鴉智能長期遭受缺乏技術壁壘的質(zhì)疑。而涂鴉智能在技術上的缺陷，直接體現(xiàn)在對第三方供應商、公有云平臺的依賴上。
一方面，在招股書和過去兩年的財報中都能看到，涂鴉智能IoT PaaS模塊的生產(chǎn)主要交由第三方供應商負責。只有通過第三方供應商在模塊中嵌入IoT PaaS邊緣計算功能，這些模塊才能正常運作，而涂鴉智能本身并不具備獨立生產(chǎn)的能力。從這個角度講，涂鴉智能更接近于貼牌廠商的角色。
在上一財年年報中，涂鴉智能坦承芯片供應緊缺對其業(yè)務造成的嚴重影響。深究其原因，仍是缺乏上游議價能力和技術競爭力，無論核心零部件還是生產(chǎn)環(huán)節(jié)都十分依賴外部合作。
另一方面，從早期的亞馬遜AWS，到如今加入的微軟Azuer和騰訊云，涂鴉智能的IoT PaaS云服務基礎架構一直都由第三方公有云廠商進行托管。除此之外，最近兩年開始大力發(fā)展的SaaS業(yè)務，同樣依賴公有云服務商提供底層技術服務。
需要注意的是，由于IaaS公有云市場漸趨飽和，SaaS賽道又過于分散、難以形成頭部效應，許多云服務大廠都將下一階段擴張重點錨定在PaaS平臺服務上。比如在今年早些時候推出全屋智能2.0版本的華為，就是IoT PaaS賽道的全新、重磅玩家。
對于涂鴉智能來說，這些廠商的介入不僅相當于帶來新的競爭對手，更有可能影響雙方在公有云服務方面的合作。
大敵當前，涂鴉智能沒有退路?？雌饋?，唯有通過補上在技術上的短板、構筑自己的競爭壁壘，才能從根本上解決成長的煩惱。
智能家居廠商加速上云，涂鴉智能的機遇與挑戰(zhàn)
8月25日，涂鴉智能發(fā)布了最新版Matter解決方案，為客戶提供全球首批支持Matter協(xié)議的服務和產(chǎn)品。
熟悉智能家居領域動態(tài)的讀者應該清楚，Matter協(xié)議是涂鴉智能、CSA連接標準聯(lián)盟、谷歌、亞馬遜以及蘋果等頭部企業(yè)共同發(fā)起的應用層連接協(xié)議，旨在打破智能家居領域的生態(tài)壁壘，實現(xiàn)不同品牌、不同類型智能設備的無縫銜接，打造真正的智能生態(tài)系統(tǒng)。
智能家居行業(yè)的互聯(lián)互通，對于涂鴉智能等云服務廠商來說無疑是一個全新的機遇。因為在其背后，隱藏著智能家居廠商全面上云，加速向規(guī)?；⑵脚_化轉型的大趨勢。
2012-2019年，是國內(nèi)智能家居行業(yè)的爆發(fā)期，注冊企業(yè)數(shù)量一路從6000家增長至60000多家，翻了整整十倍。但經(jīng)過一輪大浪淘沙，行業(yè)已經(jīng)逐漸步入成熟期，規(guī)模以上企業(yè)成為主角。
格局穩(wěn)定下來之后，對外拓寬競爭邊界變得困難，內(nèi)部的互聯(lián)互通成為廠商們的增長驅(qū)動力。去年12月，中國家用電器協(xié)會、中國通信標準化協(xié)會聯(lián)合制定并發(fā)布的《智能家居系統(tǒng)跨平臺接入與身份驗證技術要求》，就將印證了這個趨勢。
現(xiàn)如今，不同品牌之間的智能家居產(chǎn)品亟需打破生態(tài)局限走向互聯(lián)，上云是最直接的選項。以智能安防產(chǎn)品為例，CSHIA統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)超過92%的智能安防產(chǎn)品都有上云需求，實現(xiàn)智能門鎖、攝像頭等產(chǎn)品的無縫銜接。在這個過程中，涂鴉智能為主的PaaS/SaaS服務商，正是智能家居廠商需要依賴的溝通橋梁。
不可否認，在IoT PaaS這條主賽道上，涂鴉智能有自己的優(yōu)勢。
官方披露的數(shù)據(jù)顯示，自從2020年以來，涂鴉智能IoT PaaS服務新增連接設備數(shù)和同比增速就穩(wěn)居行業(yè)之首。雖然技術上算不上出類拔萃，但兼容性極強的開發(fā)平臺，足以連接各個基礎云平臺的系統(tǒng)，對需要頻繁遷移產(chǎn)品的開發(fā)人員以及渴望跨平臺連接的智能家居廠商來自有吸引力。
當然，如果說市場需求爆發(fā)是涂鴉智能的機遇，那么隨著行業(yè)規(guī)模擴大，競爭對手不斷增加，則將為其帶來新的考驗。
前面提及的華為，就是最值得涂鴉智能關注的競品。
華為智能家居業(yè)務本就起步于PaaS平臺服務，目前仍在圍繞其HiLink開發(fā)者平臺進行布局。在全新發(fā)布的全屋智能2.0中，華為的HiLink解決方案可以提供手機、平板、智能穿戴等IoT產(chǎn)品之間的互聯(lián)互通，并打破第三方物聯(lián)網(wǎng)連接壁壘。比如華為開放的API接口，可以實現(xiàn)和美的M-Smart等系統(tǒng)/設備的互聯(lián)。
小米這邊，雖然向第三方廠商開放IoT生態(tài)鏈的意愿并不強烈，但也在努力壯大小米智能生態(tài)內(nèi)部的開發(fā)者團隊?？偠灾?，涂鴉智能想在一眾強敵中殺出一條血路并不容易。能不能成功，或許只有時間才能給我們答案。
寫在最后
在成功赴美上市后，涂鴉智能CEO陳燎罕曾向媒體坦承自己在創(chuàng)業(yè)之初的曲折經(jīng)歷，以及內(nèi)心的煎熬。
“一年半的時間才有第一個客戶，我們當時也對自己產(chǎn)生懷疑：我們的方向是不是選錯了？我們進入賽道的時間是不是太早了？”
事實告訴我們，涂鴉智能的路沒有選錯，入場的時間也沒錯。恰恰相反，早在2014年亞馬遜和谷歌就押中了智能家居賽道，前者的Alexa智能音箱和后者的Google Home系列產(chǎn)品都誕生于這一時期，也為智能家居市場埋下了爆發(fā)的種子。如今回過頭看，涂鴉智能選擇押寶的IoT云服務賽道，也完美迎合智能家居行業(yè)的發(fā)展潮流。
IoT云服務的市場增速、潛力都值得信賴，良性的市場大環(huán)境并沒有因為疫情等客觀因素而崩壞?，F(xiàn)在要看的，只是涂鴉智能能不能頂住競爭壓力，補強短板，守住自己好不容易攢下的份額優(yōu)勢。