文｜華夏能源網(wǎng)
近日，中石化集團(tuán)和中海油集團(tuán)旗下的兩大油服公司——石化油服（SH：600871）和中海油服（SH：601808）相繼發(fā)布半年報(bào)，兩家業(yè)績(jī)走出了相反的走勢(shì)。
中海油服方面，上半年獲得營(yíng)收152.13億，同比增長(zhǎng)19.5%；獲得歸母凈利潤(rùn)11.03億，同比增長(zhǎng)37.6%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-20.88億，去年是18.87億。
石化油服方面，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收331.48億元，同比增長(zhǎng)5%；獲得歸母凈利潤(rùn)2億元，同比下降45.7%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為5.38億元，同比驟降249.9%。
今年上半年，國(guó)際油價(jià)飆升，國(guó)內(nèi)三大石油公司紛紛增加勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的投資，但從兩大油服公司的業(yè)績(jī)來(lái)看，上半年的景氣狀態(tài)似乎并沒(méi)有體現(xiàn)在業(yè)績(jī)中。特別是石化油服，除了總營(yíng)收略微增加外，其余指標(biāo)均出現(xiàn)了不同程度的下滑。
油服企業(yè)走出困境
相比去年整體的情況來(lái)說(shuō)，兩大國(guó)資油服公司的情況均好了不少。即便是凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑的石化油服，其凈利潤(rùn)也超過(guò)了去年全年。
對(duì)于凈利潤(rùn)的下滑，石化油服回應(yīng)華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）稱，今年公司整體運(yùn)營(yíng)質(zhì)量有所上升，毛利率提升了1%，但由于研發(fā)費(fèi)用同比增加3.2億元，加上管理費(fèi)用的上升，導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降。
“由于過(guò)去幾年研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用集中發(fā)生在下半年，造成了費(fèi)用集中度比較高的問(wèn)題。我們今年略微調(diào)整了一下節(jié)奏，導(dǎo)致上半年兩項(xiàng)費(fèi)用有所增加。”石化油服總會(huì)計(jì)師程中義表示，“展望今年全年，兩項(xiàng)費(fèi)用總額是穩(wěn)定的，沒(méi)有大的預(yù)算外支出發(fā)生?！?/p>
程中義預(yù)計(jì)，今年下半年的工作量將會(huì)出現(xiàn)上漲，過(guò)去集中在下半年的費(fèi)用支出問(wèn)題也將得到緩解，因此預(yù)計(jì)下半年的凈利潤(rùn)水平與上半年相當(dāng)，全年利潤(rùn)相較去年會(huì)取得大幅度上升。
而中海油服方面，獲得的凈利潤(rùn)接近去年全年的四倍，顯示出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。公司表示上半年抓住了國(guó)際油價(jià)回升帶來(lái)的業(yè)務(wù)回升契機(jī)，各主要業(yè)務(wù)線收入同比均有所上升，同時(shí)受匯率大幅波動(dòng)、匯兌收益同比上升的影響，凈利潤(rùn)同比增幅37.1%，為人民幣11.08億元。
展望下半年，預(yù)計(jì)下半年上游投資將持續(xù)增強(qiáng)，油田服務(wù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)增加，中海油服表示將通過(guò)新技術(shù)推廣應(yīng)用助力技術(shù)板塊市場(chǎng)占有率上升，提高大型裝備運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，力爭(zhēng)全年取得更好經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。
由于兩家油服公司的業(yè)務(wù)主要在國(guó)內(nèi)，一個(gè)可以參照的指標(biāo)就是三桶油的資本開(kāi)支幅度。今年上半年，中國(guó)石油、中國(guó)石化和中國(guó)海油資本開(kāi)支增幅分別達(dá)到24.9%、11.4%和15.4%。在三家公司的預(yù)計(jì)中，下半年的資本開(kāi)支總額也會(huì)增長(zhǎng)，且大部分將用于勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。
三桶油資本開(kāi)支的增長(zhǎng)，對(duì)于國(guó)內(nèi)的油服企業(yè)是一個(gè)好消息。而石油企業(yè)一直延續(xù)的成本控制，則會(huì)在很大程度上限制油服企業(yè)的利潤(rùn)空間。
利潤(rùn)空間被壓制
華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）注意到，今年二季度，國(guó)際油服巨頭斯倫貝謝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.73億美元，同比增長(zhǎng)20％；凈利潤(rùn)為9.59億美元，同比增長(zhǎng)123％，凈利潤(rùn)率超過(guò)14%。
與國(guó)際領(lǐng)先油服公司相比，國(guó)內(nèi)兩大油服企業(yè)突出的問(wèn)題，是凈利潤(rùn)率比較低。
造成這種情況的原因，是隨著大宗商品價(jià)格上漲而上升的成本，無(wú)法快速傳導(dǎo)至油服企業(yè)的客戶——“三桶油”那里。
以石化油服為例，為了采購(gòu)設(shè)備及進(jìn)行技術(shù)改造，今年上半年的資本支出達(dá)到10.1億元，同比增加5.9億元，超過(guò)一倍；研發(fā)費(fèi)用同比上漲更是超過(guò)90%，但營(yíng)收增長(zhǎng)卻只有5%。
上升的成本無(wú)法及時(shí)反饋在業(yè)務(wù)端，帶來(lái)的結(jié)果就是利潤(rùn)空間受到壓縮。即便是表現(xiàn)更好的中海油服，其凈利潤(rùn)率也才約7%。而三桶油的勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)板塊，今年均創(chuàng)下了歷史級(jí)別的利潤(rùn)，這是明顯的對(duì)比。
究其原因，數(shù)年前的低油價(jià)環(huán)境下，石油央企紛紛在降本增效上下足功夫。由于國(guó)有企業(yè)不能隨意裁員;不能根據(jù)現(xiàn)有資產(chǎn)狀況,自由退出或者購(gòu)入一些資產(chǎn);不能根據(jù)市場(chǎng)供需狀況,自由地削減和增加產(chǎn)量等等，只能在能節(jié)省的地方省錢，于是油服公司的利潤(rùn)空間就會(huì)被壓縮。
不過(guò)，和石油企業(yè)相比，油服公司的業(yè)績(jī)往往會(huì)受到較慢的上游投資節(jié)奏影響，業(yè)績(jī)存在半年到一年左右的滯后期。當(dāng)油價(jià)長(zhǎng)久維持在一定的較高水平的時(shí)候，油服公司的業(yè)績(jī)自然會(huì)隨之放量式增長(zhǎng)。