文|全球財說 張力奇

全球海運在過去的兩年半時間里，發(fā)生了質(zhì)的變化。全球新冠疫情對世界經(jīng)貿(mào)格局及全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈等已產(chǎn)生了較深遠的影響。

通常海運市場的變化通常對經(jīng)濟走勢有著正向的推動，不過影響是要滯后三個月左右，尤其是集裝箱的運價更是如此，那么班輪公司的業(yè)績就需要格外的關(guān)注。

兩大板塊互助優(yōu)勢明顯

中遠海控是間接控股股東中國遠洋海運集團核心產(chǎn)業(yè)中重要的組成部分，是專注于發(fā)展集裝箱運輸綜合物流供應(yīng)鏈服務(wù)的上市平臺，集中了集裝箱航運及碼頭運營管理兩大板塊的優(yōu)勢資源。

中遠?？兀?01919. SH）8月30日晚間公告，上半年營業(yè)收入2107.85億元，同比增加715.21億元，增幅51.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤647.22億元，同比增長74.46%；基本每股收益為4.04元/股，取得了歷史同期最佳業(yè)績。

中遠?？刂饕獣嫈?shù)據(jù)

格外要注意的是，公司董事會還提議向全體股東派發(fā)2022年中期股息每股現(xiàn)金2.01元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利約323.44億元，約占公司2022年上半年度歸屬于上市公司股東凈利潤的50%。

公司半年報顯示，2022年上半年中遠海控旗下雙品牌船隊加強歐洲地區(qū)貨源開發(fā)和物流通道建設(shè)，希臘地區(qū)海外倉分撥業(yè)務(wù)順利開展，中歐陸?？炀€貨運量同比增長38.3%。

中遠?？刂饕ㄟ^全資子公司中遠海運集運和間接控股子公司東方海外國際，經(jīng)營國際、國內(nèi)海上集裝箱運輸服務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)。同時憑借海內(nèi)外航線網(wǎng)絡(luò)及多式聯(lián)運服務(wù)優(yōu)勢，強化港航聯(lián)動、海鐵聯(lián)通，為全球客戶提供端到端的全程物流解決方案。

報告期內(nèi)，公司集裝箱航運業(yè)務(wù)收入2071.76億元，同比增加707.39億元，增幅51.85%；其中：中遠海運集運1386.67億元，同比增加460.91億元，增幅49.79%；碼頭業(yè)務(wù)收入46.16億元，同比增加8.99億元，增幅24.17%。

中遠?？刂鳡I業(yè)務(wù)分行業(yè)情況

截至報告期末，中遠海控旗下自營集裝箱船隊運力超過292萬標(biāo)準(zhǔn)箱，公司手持新造船訂單共計32艘、合計運力58.53萬標(biāo)準(zhǔn)箱。上半年，中遠海運港口總吞吐量6321.03萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比上升0.80%。其中：控股碼頭1567.95萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比上升37.99%；參股碼頭4753.08萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比下降7.43%。

中遠?？赝ㄟ^自營集裝箱船隊，開展以集裝箱為載體的貨物運輸及相關(guān)業(yè)務(wù)。公司聚焦高質(zhì)量發(fā)展、突破性發(fā)展、一體化發(fā)展，致力于深化協(xié)同融合，強化提質(zhì)增效，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級，不斷提升為客戶創(chuàng)造價值的能力。

Alphaliner數(shù)據(jù)顯示，公司自營集裝箱船隊規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。公司也是全球第四大集運船東，運力規(guī)模較第五位的赫伯羅特高出近120萬TEU。

2022年上半年，新冠疫情局部反復(fù)，全球通脹壓力加劇，以及地緣政治緊張持續(xù)，加速推進了世界經(jīng)貿(mào)格局及全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈協(xié)作模式的變遷。其中，全球產(chǎn)業(yè)鏈碎片化特征不斷凸顯，區(qū)域貿(mào)易呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢，加快推動了集裝箱航運業(yè)貨物流向調(diào)整和供應(yīng)鏈重塑進程，供應(yīng)鏈區(qū)域化、短鏈化、分布式特征愈發(fā)明顯。

為順應(yīng)全球貿(mào)易發(fā)展新趨勢，滿足客戶對集裝箱運輸日趨多元的服務(wù)需求，近年來主流班輪公司已逐步將運輸服務(wù)向海運段兩端延伸，同時通過推進航運數(shù)字化建設(shè)，打造集裝箱物流全供應(yīng)鏈的差異化服務(wù)，持續(xù)增強全程綜合物流運輸服務(wù)能力。

集運業(yè)務(wù)方面，深挖資源整合協(xié)同優(yōu)勢，持續(xù)增強雙品牌競爭合力，不斷開創(chuàng)全球化發(fā)展新局面。目前，公司設(shè)有覆蓋全球的集裝箱航運銷售、服務(wù)網(wǎng)點近700個，共經(jīng)營291條國際航線（含國際支線）、56條中國沿海航線及84條珠江三角洲和長江支線，合計掛靠全球約142個國家和地區(qū)的569個港口。公司雙品牌所在的海洋聯(lián)盟始終恪守為客戶提供更優(yōu)質(zhì)服務(wù)的承諾，在高效合作運營5年的基礎(chǔ)上，海洋聯(lián)盟于2022年1月發(fā)布了DAY6航線新產(chǎn)品，升級8條航線，新增3條航線，航線合計42條，投入運力合計443萬標(biāo)準(zhǔn)箱。

中遠?？刂鳡I業(yè)務(wù)分地區(qū)情況

港口業(yè)務(wù)方面，持續(xù)貫徹精益運營戰(zhàn)略，推進碼頭業(yè)務(wù)成長和全球化布局，不斷優(yōu)化全球碼頭組合，提升港口管理和營運效率。截至報告期末，中遠?？仄煜轮羞h海運港口在全球37個港口投資46個碼頭，共營運367個泊位，其中包括集裝箱泊位220個，總目標(biāo)年處理能力達1.41億標(biāo)準(zhǔn)箱，碼頭網(wǎng)絡(luò)遍及中國沿海五大港口群、歐洲、南美洲、中東、東南亞及地中海等。

三季度趨勢向下難挽

以上數(shù)據(jù)看上去很亮眼，但三季度的數(shù)據(jù)可能就不那么美麗了。德魯里（Drewry）最新一期的全球航運市場報告提供的數(shù)據(jù)顯示：世界集裝箱運價指數(shù)（WCI）上周已經(jīng)錄得連續(xù)第27周的下跌，而且，環(huán)比此前數(shù)周，目前全球運費市場跌幅一再擴大。最新一期的上海集裝箱運價指數(shù)（SCFI）較前一周下跌8.03%，創(chuàng)下疫情以來最大單周跌幅。

市場上不再是一船難求，可能是運價從高位回落的主要原因。往年三季度，集運市場已進入繁忙的圣誕備貨期。今年三季度已經(jīng)過去了將近三分之二，歐美海運的價格仍在持續(xù)下跌。

上海航運交易所在回復(fù)媒體時稱，運價的持續(xù)下滑主要有兩方面原因，一是班輪公司繼續(xù)加大運力投放，而境外港口嚴(yán)重擁堵現(xiàn)象部分時段略有緩解，釋放部分有效運力；二是俄烏沖突造成的大宗商品及能源價格上漲，推高歐美等主要國家通脹水平，貨運消費需求低于市場預(yù)期。

航運巨頭馬士基在最新的市場報告中指出，亞太到北美7月下旬和8月的出口量預(yù)計將呈現(xiàn)上升趨勢。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年前7個月，中國商品貿(mào)易進出口總值23.60萬億元，同比增長10.4%。其中，出口總值13.37萬億元，同比增長14.7%，機電產(chǎn)品和勞動密集型產(chǎn)品出口總值均同比增長超10%。單月來看，7月中國進出口總值同比增長16.6%，延續(xù)了5月份以來的外貿(mào)增速持續(xù)回升態(tài)勢。

根據(jù)克拉克森研究公司的最新數(shù)據(jù)，7月集裝箱船的港口擁擠指數(shù)創(chuàng)下新高，全球集裝箱船隊約有37.9%在港，相當(dāng)于37.9%的集裝箱船運力滯留在港口。在8月10日的直播中，馬士基亞洲市場部負責(zé)人Norlyn也提到，在跨太平洋地區(qū)，北美港口擁堵狀況仍在惡化，導(dǎo)致一些航次錯班，預(yù)計這將使有效的運力繼續(xù)受損。

大摩近日發(fā)布研究報告稱，將中遠海控(01919)評級由“增持”降至“與大市同步”，預(yù)測運費未來一至兩年將恢復(fù)正常，股本回報率預(yù)測也將由今年78.9%降至明后年25.1%/12.8%，目標(biāo)價由18.1港元下調(diào)至13.3港元。

報告中稱，上海集裝箱貨運指數(shù)今年以來已回調(diào)33%，自上月22日起已跌穿去年相同時期水平，較正常季節(jié)性影響的情況更為疲弱。該行相信與需求較預(yù)期疲弱有關(guān)。另船隊使用率較低的運輸公司已開始減價吸引需求，導(dǎo)致現(xiàn)價貨運價格回調(diào)。

上海航運交易所對后市的看法是，境外港口的嚴(yán)重擁堵現(xiàn)象并未得到解決，集裝箱運力損耗仍將是影響航運市場供求關(guān)系與市場運價波動的主要因素之一。此外，新冠疫情形勢復(fù)雜多變、俄烏沖突的地緣政治，能源、糧食供應(yīng)格局調(diào)整下的通貨膨脹壓力等，都對外貿(mào)貨運需求造成較大的不確定性。

展望下半年，中遠?？匾舱J(rèn)為，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，地緣政治和高通脹對全球經(jīng)濟發(fā)展和商品貿(mào)易帶來不確定性，需要密切關(guān)注通脹對消費需求和居民消費行為的影響。雖然未來的宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)和諸多不確定性，但中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變?，F(xiàn)有船舶能效指數(shù)（EEXI）、營運碳強度指標(biāo)（CII）等國際環(huán)保新規(guī)生效后將在較長時期內(nèi)對航運業(yè)有效供給形成一定約束。