文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠
8月24日，九號(hào)有限公司（簡(jiǎn)稱“九號(hào)公司”，689009.SH）公告了2022年限制性股票授予條件已經(jīng)達(dá)成，確定2022年8月24日為首次授予日，以23元/份的授予價(jià)格向332名激勵(lì)對(duì)象合計(jì)授予57.25萬(wàn)股限制性股票對(duì)應(yīng)的572.54萬(wàn)份存托憑證。
值得注意的是，這也是公司自2020年10月上市后實(shí)施首次股權(quán)激勵(lì)，意在調(diào)動(dòng)員工積極性。
此前，九號(hào)公司發(fā)布了半年報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入48.2億元，同比增長(zhǎng)2.16%；歸母凈利潤(rùn)2.56億元，同比增長(zhǎng)0.63%，較前幾年明顯放緩。
事實(shí)上，上市后步入“少年期”的九號(hào)公司當(dāng)下正經(jīng)歷與小米“雙向解綁”的陣痛。一方面，其正在降低對(duì)小米的依賴。上半年，九號(hào)對(duì)小米的銷售收入同比下滑59%，這使得公司上半年收入增速僅為2.16%，創(chuàng)近年新低。另一方面，雷軍也正在對(duì)九號(hào)公司變現(xiàn)。過(guò)去一年，雷軍系兩家公司對(duì)九號(hào)的減持額超過(guò)21億。
單單就過(guò)去而言，小米的品牌和渠道都是九號(hào)公司騰飛的基石，如今走過(guò)高光時(shí)刻的九號(hào)公司恐怕不太容易度過(guò)“去小米化”。
與小米逐漸“解綁”
上半年，按銷售渠道劃分，九號(hào)公司自主品牌銷售收入26.33億元，同比增長(zhǎng)43.41%；ToB產(chǎn)品銷售收入14.55億元，同比增長(zhǎng)33.66%；小米定制產(chǎn)品分銷收入7.32億元，同比下降59.18%，僅占營(yíng)收的15.19%。而在2017年，這一比例超過(guò)七成。
另一邊，九號(hào)公司上半年電動(dòng)兩輪車(chē)銷量30.7萬(wàn)臺(tái)，收入9.3億元，同比增長(zhǎng)81%；全地形車(chē)銷量8627臺(tái)，收入3.7億元，同比增長(zhǎng)172%；自主品牌零售滑板車(chē)銷量47.8萬(wàn)臺(tái)，收入9.8億元，同比增長(zhǎng)14%。
對(duì)九號(hào)公司而言，去小米化一直都在進(jìn)行，小米渠道收入下滑也是脫離信號(hào)。作為小米生態(tài)鏈最早的成員之一，其過(guò)去的營(yíng)收主要都依賴小米。不過(guò)，由于小米追求性價(jià)比的策略，給予九號(hào)公司等供應(yīng)商的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率越來(lái)越低，這不符合一眾公司的追求。
所以，一方面擔(dān)心小米減少采購(gòu)，收入受影響；另一邊又擔(dān)心給小米供貨太多，拉低整體毛利率，小米的訂單儼然已成為九號(hào)公司的“雞肋”。
而對(duì)于小米來(lái)講，同樣也是選擇了逐漸退出。6月6日，九號(hào)公司公告：紅杉資本旗下Sequoia和小米集團(tuán)旗下PeopleBetter，在2021年11月18日-2022年6月5日期間，減持股票合計(jì)套現(xiàn)23.8億元。
（圖源：公告）
之后的6月21日，再發(fā)公告：Sequoia、PeopleBetter，以及同樣由雷軍擔(dān)任董事長(zhǎng)的Shunwei，擬減持存托憑證數(shù)量為不超7826.55萬(wàn)份。若按6月20日收盤(pán)價(jià)計(jì)，3名股東合計(jì)減持套現(xiàn)金額或達(dá)30億元。
顯然，這兩家公司在“分手”的道路上正漸行漸遠(yuǎn)。
單一業(yè)務(wù)依賴癥
九號(hào)公司成立于2012年，總部位于北京，該公司聯(lián)合創(chuàng)始人高祿峰、王野均畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)，二人本科專業(yè)分別是飛行器控制和機(jī)械電子工程。
2014年，九號(hào)公司獲得小米、紅杉、順為等基金的8000余萬(wàn)美元A輪投資，躋身小米生態(tài)鏈成員。2015年，九號(hào)再發(fā)大招，以“蛇吞象”方式完成對(duì)Segway的全資收購(gòu)。
成立至今，電動(dòng)平衡車(chē)和電動(dòng)滑板車(chē)，一直占據(jù)九號(hào)公司營(yíng)收大頭，2021年收入64億，占總營(yíng)收70%。
正是由于對(duì)單一業(yè)務(wù)的嚴(yán)重依賴，九號(hào)公司為擴(kuò)大想象力，也為擺脫產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性壓力，遂決定聚焦“50公里以內(nèi)的短距出行解決方案”賽道。
現(xiàn)階段，九號(hào)旗下?lián)碛蠳inebot九號(hào)和Segway賽格威兩大品牌，已形成包括電動(dòng)平衡車(chē)&電動(dòng)滑板車(chē)、電動(dòng)兩輪車(chē)、服務(wù)機(jī)器人、全地形車(chē)等品類的產(chǎn)品線。
九號(hào)渴望通過(guò)上述品類擴(kuò)容，復(fù)刻曾經(jīng)平衡車(chē)的成功，擺脫單一依賴。不過(guò)較為尷尬的是，政策一直都是九號(hào)公司平衡車(chē)和滑板車(chē)業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)。平衡車(chē)和滑板車(chē)在國(guó)內(nèi)的主要消費(fèi)對(duì)象是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的年輕人，但卻不符合中國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)安全標(biāo)準(zhǔn)，目前北上廣深等地區(qū)均有限制上路規(guī)定。
所以，九號(hào)公司的重要發(fā)力市場(chǎng)也無(wú)法避免的要以國(guó)外為主，尤其是歐洲、北美和亞太等核心發(fā)達(dá)國(guó)家。但今年初國(guó)內(nèi)外疫情再度達(dá)到一個(gè)小高峰，同時(shí)加上現(xiàn)在國(guó)際環(huán)境的緊張局面，“出海”戰(zhàn)略到底會(huì)如何推進(jìn)還都不好說(shuō)。
加入兩輪電動(dòng)車(chē)混戰(zhàn)
兩輪電動(dòng)車(chē)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模更龐大，增速非常明顯。在新國(guó)標(biāo)和“碳中和”概念加持下，弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，中國(guó)兩輪電動(dòng)車(chē)年復(fù)合增長(zhǎng)率將提升至7.2%，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1089.9億元。
由此，短交通賽道也坐上了“風(fēng)口”，不僅外部玩家眼熱插手布局，賽道內(nèi)企業(yè)也紛紛拓展既有市場(chǎng)。九號(hào)公司，近年也開(kāi)始在兩輪電動(dòng)車(chē)方向重點(diǎn)發(fā)力，試圖搶占更多的份額。
其2021年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，智能電動(dòng)兩輪車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.13億元，超過(guò)2020年全年收入，是增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。但就賽道對(duì)手而言，前有雅迪愛(ài)瑪、后有小牛電動(dòng)，九號(hào)公司的“智能”故事恐怕難講出新花樣。
事實(shí)上，在前兩年的相對(duì)存量市場(chǎng)中，兩輪電動(dòng)車(chē)就已經(jīng)陷入內(nèi)卷境地，比如雅迪、愛(ài)瑪和新日等傳統(tǒng)廠商近年來(lái)紛紛在高端化、智能化方面加碼。而雅迪、愛(ài)瑪?shù)木€下門(mén)店超兩萬(wàn)家，小牛超3000家，而九號(hào)僅1700家，盡管行業(yè)尚且有空間，但想補(bǔ)足短板也非一時(shí)之功。
去年，九號(hào)公司電動(dòng)兩輪車(chē)和電踏車(chē)業(yè)務(wù)毛利率僅11.19%，大幅低于其主營(yíng)電動(dòng)平衡車(chē)類業(yè)務(wù)25.09%的毛利率，更遠(yuǎn)低于機(jī)器人業(yè)務(wù)的36.19%，成為拉低拖累整體毛利率的重要因素。在諸多方面尚不占優(yōu)的當(dāng)下，九號(hào)公司電動(dòng)兩輪車(chē)業(yè)務(wù)怕很快會(huì)遇到瓶頸。
如今，雖然九號(hào)公司已經(jīng)羽翼豐滿，但從其所面對(duì)的境地以及業(yè)績(jī)指標(biāo)來(lái)看，肯定沒(méi)有過(guò)去有小米相助下那樣增長(zhǎng)迅猛，未來(lái)，如何突破“慢車(chē)道”值得拭目以待。