記者 | 查沁君
“雙減”之后，教培機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型成效幾何？
近期，多家上市教育公司密集遞交上半年成績(jī)單。界面教育梳理了美股新東方（NYSE：EDU）、好未來(lái)（NYSE：TAL）、網(wǎng)易有道（NYSE：DAO）、以及A股學(xué)大教育（000526.SZ）、豆神教育（300010.SZ）、昂立教育（600661.SH）、還有港股卓越教育集團(tuán)（03978.HK）、思考樂(lè)教育（01769.HK）、大山教育（09986.HK）等9家公司上半年業(yè)績(jī)。
由于上述公司均于去年底正式停止義務(wù)教育學(xué)科培訓(xùn)，所以今年上半年的業(yè)績(jī)是檢驗(yàn)其轉(zhuǎn)型成效的一個(gè)重要維度。需要厘清的是，部分公司的財(cái)年時(shí)間計(jì)算不同，存在些微差異。新東方、好未來(lái)財(cái)季從2021年11月31日至2022年5月31日，其余公司均由2021年12月31日至2022年6月30日。
從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，兩大巨頭新東方、好未來(lái)仍霸占前兩位。截至5月31日，二者上半財(cái)年?duì)I收分別為11.38億美元、7.65億美元，分別同比下降52.63%、259.08%。
新東方傳統(tǒng)的出國(guó)考試、咨詢和大學(xué)生國(guó)內(nèi)考試培訓(xùn)業(yè)務(wù)在營(yíng)收中占比較大，還有旗下電商平臺(tái)“東方甄選”的加持。相比之下，好未來(lái)此前業(yè)務(wù)過(guò)度聚焦于K12人群，因此業(yè)績(jī)修復(fù)周期更長(zhǎng)。
二級(jí)市場(chǎng)也是檢驗(yàn)轉(zhuǎn)型的晴雨表。
目前新東方的股價(jià)已從今年3月8.4美元/股的低谷回升至27.8美元/股。而好未來(lái)自去年“雙減”后股價(jià)暴跌至4美元/股，至今一直在其附近徘徊。截至美東時(shí)間9月1日收盤，好未來(lái)報(bào)5.76美元/股。
網(wǎng)易有道是上述公司中上半年唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)的公司。這與其教育智能硬件的銷量持續(xù)增長(zhǎng)密不可分，該業(yè)務(wù)已成為支撐有道營(yíng)收的第二增長(zhǎng)曲線。即便4、5月遭遇經(jīng)濟(jì)下滑和物流不暢，該業(yè)務(wù)二季度營(yíng)收仍實(shí)現(xiàn)16.3%的同比增長(zhǎng)，達(dá)2.4億元。
網(wǎng)易有道CEO周楓在2022財(cái)年二季度財(cái)報(bào)會(huì)上稱，有道已基本完成了產(chǎn)品和服務(wù)的轉(zhuǎn)型，“雙減”后推出的新服務(wù)和新產(chǎn)品的收入貢獻(xiàn)在不到一年的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)從0%上升到40%以上。余下60%是相當(dāng)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，包括其在“雙減”前推出的教育硬件、在線營(yíng)銷服務(wù)等。
高途（NYSE：GOTU）尚未披露最新半年報(bào)，據(jù)其今年6月公示的2022財(cái)年一季報(bào)顯示，截至2022年3月31日，其一季度營(yíng)收7.246億元，凈利潤(rùn)5372萬(wàn)元。該公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后連續(xù)兩個(gè)季度盈利。
學(xué)大教育、昂立教育、卓越教育是這九家公司中實(shí)現(xiàn)盈利的三家公司。上半年凈利潤(rùn)分別為4655萬(wàn)元、6242.35萬(wàn)元、554.7萬(wàn)元，同比分別減少57.98%、減少63.08%、增長(zhǎng)294%。
上述三家之所以實(shí)現(xiàn)盈利，與大力“縮衣節(jié)食”有關(guān)。
學(xué)大教育、昂立教育上半年的營(yíng)業(yè)成本分別為7.34億元、1.97億元，分別同比下降29.97%、60.1%。卓越教育也將上半年的銷售開(kāi)支同比降低超七成，研發(fā)、行政開(kāi)支分別縮減約六成。其凈利上升則主要是由于2021年上半年計(jì)提減值造成對(duì)比基數(shù)較低所致。
學(xué)大教育將營(yíng)收下降歸因于“雙減”政策和疫情反復(fù)的沖擊。也受此影響，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下降93.12%至580.45萬(wàn)元。
學(xué)大教育CEO金鑫近期接受界面教育專訪時(shí)提及，“雙減”前，該公司小學(xué)、初中培訓(xùn)占學(xué)大整體營(yíng)收的40%，“要在極短時(shí)間內(nèi)清零或按下暫停鍵，沖擊是巨大的”。目前學(xué)大會(huì)保留一些高中階段業(yè)務(wù)。去年高考復(fù)讀的體量不算大，今年復(fù)讀業(yè)務(wù)應(yīng)該占整體營(yíng)收的百分之十幾。
此前主打大語(yǔ)文培訓(xùn)的豆神教育，目前已全面關(guān)停學(xué)科類培訓(xùn)。上半年?duì)I收4.12億元，同比下滑12.97% ；凈虧損8050.4萬(wàn)元，虧損同比收窄62.14%。
作為曾經(jīng)的區(qū)域性教培巨頭，大山教育至今尚未緩過(guò)氣來(lái)。上半年?duì)I收僅987.4萬(wàn)元，同比減少95.4%；凈虧損131.3萬(wàn)元，去年同期為凈利潤(rùn)1866.5萬(wàn)元。
大山教育財(cái)報(bào)稱，2022年3月起關(guān)閉了集團(tuán)所有學(xué)術(shù)教育業(yè)務(wù)的自營(yíng)教學(xué)中心。學(xué)術(shù)教育業(yè)務(wù)相比上年同期的17.94萬(wàn)人次，下降至1.42萬(wàn)人次，帶來(lái)762.3萬(wàn)元收入。
思考樂(lè)上半年?duì)I收1.91億元，同比下降63%。其中，非學(xué)業(yè)素質(zhì)課程營(yíng)收1.79億元，同比增長(zhǎng)705%；輔導(dǎo)課程營(yíng)收1246.2萬(wàn)元，同比下降97.5%。
各家具體的轉(zhuǎn)型動(dòng)作如何？
素質(zhì)教育、職業(yè)教育、教育硬件、教育信息化是主要的四大轉(zhuǎn)型方向。
好未來(lái)旗下的學(xué)而思培優(yōu)全面轉(zhuǎn)型為學(xué)而思素養(yǎng)中心。現(xiàn)有課程包括創(chuàng)新思維、科學(xué)實(shí)驗(yàn)、編程和人文美育等，同時(shí)也推出國(guó)際象棋課、口才課和自然科學(xué)課等新課程。
好未來(lái)CFO彭壯壯在財(cái)報(bào)會(huì)上介紹，部分素質(zhì)課程的留存率與過(guò)去幾年學(xué)科培訓(xùn)的留存率接近，而其他課程則低于轉(zhuǎn)型前的留存率水平。
截至5月31日，好未來(lái)2023財(cái)年一季度的學(xué)習(xí)服務(wù)和其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)總營(yíng)收的70%，具體包括培優(yōu)小班、學(xué)而思網(wǎng)校、出海業(yè)務(wù)Think Academy等。其中出海業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的同比增長(zhǎng)，已在新加坡、英國(guó)和美國(guó)設(shè)立線下學(xué)習(xí)中心，預(yù)計(jì)在加拿大等地開(kāi)展業(yè)務(wù)。
彭壯壯還提到，在具體產(chǎn)品方面，深受用戶喜愛(ài)的一款產(chǎn)品是智能教輔。據(jù)晚點(diǎn)財(cái)經(jīng)援引好未來(lái)人士稱，該公司2021年靠直播賣書(shū)，出版營(yíng)收約3億元。今年初，其為出版業(yè)務(wù)定下9億元的年?duì)I收目標(biāo)，是所有新業(yè)務(wù)嘗試中較為激進(jìn)的一個(gè)。
直播被看作教育公司的自救渠道之一。今年7月，好未來(lái)CEO張邦鑫投資成立文創(chuàng)發(fā)展公司，經(jīng)營(yíng)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)直播服務(wù)?！拔覀冞^(guò)去一直是在電商平臺(tái)上架產(chǎn)品，也開(kāi)始探索抖音等新型平臺(tái)?！迸韷褖?/span>稱。
目前，好未來(lái)開(kāi)放了百余知識(shí)主播崗位，包括雙語(yǔ)主播、脫口秀/段子手主播，以及標(biāo)注“急聘崗位”的海外TikTok國(guó)貨主播。
直播也是豆神教育抓住的一根救命稻草。該公司旗下“豆神甄選”撞名“東方甄選”沖上熱搜，股價(jià)短暫拉升。
“雙減”政策后，豆神教育向智慧教育、公益課堂、藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)、直播電商銷售等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。前三大業(yè)務(wù)上半年?duì)I收分別為1.04億、355.34萬(wàn)、7713萬(wàn)，直播電商上半年的銷售額為1.59億元。
但相較于“東方甄選”直播間的人氣和銷量，“豆神甄選”仍相去甚遠(yuǎn)。豆神教育不僅面對(duì)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，更有緊繃的資金鏈。日前因金融借貸糾紛，該公司7.68億元遭中國(guó)銀行股份有限公司北京中關(guān)村支行凍結(jié)。
新東方的轉(zhuǎn)型之路則日臻明朗。
“預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)對(duì)下一財(cái)年的收入貢獻(xiàn)將超過(guò)20%，這還不包括來(lái)自東方甄選的收入，而是單指教育業(yè)務(wù)，像游學(xué)與研學(xué)營(yíng)這樣的非學(xué)科課程。”新東方CFO楊志輝在財(cái)報(bào)會(huì)上稱。
除了出國(guó)考試準(zhǔn)備、出國(guó)咨詢業(yè)務(wù)、大學(xué)生的國(guó)內(nèi)考試準(zhǔn)備等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，新東方的非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)當(dāng)前已在超過(guò)50個(gè)城市開(kāi)展，中國(guó)前10大城市貢獻(xiàn)了該業(yè)務(wù)收入的60%以上。例如閱讀和演講課程的留存率幾乎接近于以往K12學(xué)科課程；游學(xué)與研學(xué)營(yíng)已在全國(guó)50多個(gè)城市開(kāi)展，中國(guó)前10大城市對(duì)這一業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)超過(guò)55%。
卓越教育、思考樂(lè)也主要往素質(zhì)教育方向轉(zhuǎn)型。該業(yè)務(wù)上半年?duì)I收分別為4982萬(wàn)元、1.79億元，分別同比增長(zhǎng)48.7%、705%。
2022上半年，卓越教育與48所廣州中小學(xué)合作，提供校內(nèi)課后綜合服務(wù)。思考樂(lè)則早在2021年秋季就推出非學(xué)科類的素養(yǎng)課程，包括科學(xué)素養(yǎng)、樂(lè)學(xué)國(guó)學(xué)、邏輯思維訓(xùn)練、及妙維國(guó)際素養(yǎng)等課程。思考樂(lè)表示，正在尋求新的商機(jī)或?qū)で笥袧撡|(zhì)的業(yè)務(wù)進(jìn)行并購(gòu)或投資。
大山教育的素質(zhì)教育開(kāi)展得較為艱難，其收購(gòu)了一家青少年籃球培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。財(cái)報(bào)顯示，課外個(gè)人素質(zhì)課程招生1697人次，營(yíng)收僅23.2萬(wàn)元。
網(wǎng)易有道采取的是“多點(diǎn)開(kāi)花”的轉(zhuǎn)型道路。
素質(zhì)教育上，有道縱橫圍棋已成為其核心業(yè)務(wù)。有道副總裁蘇鵬在財(cái)報(bào)會(huì)上透露，通過(guò)將AI技術(shù)應(yīng)用到有道國(guó)際象棋中，該課程第二季度銷售額環(huán)比增長(zhǎng)了60%以上。STEAM業(yè)務(wù)第二季度的現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)超過(guò)900%。
教育硬件已成為其營(yíng)收的第二增長(zhǎng)曲線。截至目前，該公司的智能學(xué)習(xí)硬件產(chǎn)品矩陣囊括詞典筆、AI學(xué)習(xí)機(jī)、智能學(xué)習(xí)燈、聽(tīng)力寶等多個(gè)產(chǎn)品，串聯(lián)起家庭、途中、學(xué)校多個(gè)場(chǎng)景的學(xué)習(xí)需求。作為拳頭產(chǎn)品的詞典筆，市場(chǎng)份額占比超過(guò)50%。
成人和職業(yè)教育方面，蘇鵬認(rèn)為，考研課程很可能在下半年保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，是有道今年優(yōu)先級(jí)較高的業(yè)務(wù)。成人和職業(yè)教育課程中，受近年來(lái)國(guó)內(nèi)考研學(xué)生規(guī)模大幅提升等影響，其考研銷售額二季度同比增長(zhǎng)了三位數(shù)。
學(xué)大教育對(duì)職業(yè)教育的轉(zhuǎn)型則是另一種思路——幫助中職生升學(xué)到職業(yè)本科，打通升學(xué)和就業(yè)并重、高質(zhì)量的職業(yè)教育體系。
“過(guò)去職教學(xué)歷天花板基本是大專，現(xiàn)在職業(yè)本科要擴(kuò)招不低于10%，應(yīng)該是5-10倍升學(xué)本科的機(jī)會(huì)，這個(gè)巨大的變化讓我們眼睛一亮。”金鑫在采訪中告訴界面教育。
金鑫預(yù)計(jì)，未來(lái)學(xué)大教育在職業(yè)教育的營(yíng)收占比可能會(huì)在一半以上，素質(zhì)教育、文化空間服務(wù)、教育信息化三塊業(yè)務(wù)占剩下的50%。
充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備是“活下來(lái)”的前提。
截至5月31日，新東方賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物等約42億美元，好未來(lái)賬上現(xiàn)金有28.9億美元。
截至6月30日，網(wǎng)易有道的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、定期存款和短期投資總額為13億元，同比減少18.75%。學(xué)大教育持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為7.87億元，上年同期8.67億元。卓越教育、思考樂(lè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為3.1億元、2.003億元。豆神教育的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為2781.74萬(wàn)元。
“有信心在2023財(cái)年第一季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并在2023財(cái)年全年實(shí)現(xiàn)盈利?！毙聳|方CFO楊志輝在分析會(huì)上表示，2023財(cái)年Q1，預(yù)計(jì)新東方的收入在6.413億至6.806億美元區(qū)間，預(yù)計(jì)將下降48%~51%。