文|傳感物聯(lián)網(wǎng) 楊劍勇
人工智能熱潮下，在過(guò)去幾年中，涌現(xiàn)出無(wú)數(shù)AI獨(dú)角獸，以商湯、曠視、云從、依圖為首的AI四小龍更是吸睛無(wú)數(shù)。然而，今年步履維艱，這當(dāng)中有大環(huán)境影響，諸如新冠疫情沖擊各行各業(yè)，還有所處機(jī)器視覺(jué)賽道競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，由此AI四小龍營(yíng)收面臨下降的境況，且持續(xù)虧損。2022年上半年，商湯營(yíng)收營(yíng)收14.15億元，同比下降14.3%，智慧城市作為營(yíng)收核心板塊同比下降45%。云從科技營(yíng)收3.91億元，同比下降13.97%。
營(yíng)收下降、持續(xù)虧損，云從科技預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)盈利
針對(duì)營(yíng)收下降，云從科技在財(cái)報(bào)中給出的解釋?zhuān)饕瞪习肽耆珖?guó)多地爆發(fā)疫情，市場(chǎng)需求以及項(xiàng)目驗(yàn)收進(jìn)度受到一定影響所致。云從科技主要產(chǎn)品及服務(wù)按照提供交付內(nèi)容和業(yè)務(wù)模式可劃分為人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案，其中，人工智能解決方案是核心收入來(lái)源，營(yíng)收占比達(dá)八成。遺憾的是，該板塊營(yíng)收大幅下降，上半年來(lái)自人工智能解決方案營(yíng)收為3.14億元，同比下降22.31%，盡管人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)53.7%的增速，但營(yíng)收規(guī)模僅有7595萬(wàn)元，難以彌補(bǔ)因人工智能解決方案營(yíng)收減少，從而使得整體營(yíng)收呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。
有意思的，云從科技在此前預(yù)計(jì)2022-2025年?duì)I業(yè)收入將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但從上半年來(lái)看，明顯高估了其增長(zhǎng)潛力。招股文件中顯示，根據(jù)目前在手訂單以及對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)的謹(jǐn)慎預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2025年公司的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模分別為16.82億元、25.01億元、32.27億元和40.11億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為33.6%。只是2022年上半年?duì)I收只有3.91億元，距離16.82億元的預(yù)期相差12.91億元。
當(dāng)然，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)受到行業(yè)政策、市場(chǎng)需求、技術(shù)更新迭代、自身發(fā)展戰(zhàn)略、人才儲(chǔ)備、市場(chǎng)開(kāi)拓能力等內(nèi)外部因素影響，如果未來(lái)無(wú)法按計(jì)劃增長(zhǎng)甚至出現(xiàn)下降，則云從科技存在無(wú)法充分發(fā)揮其經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效應(yīng)，難以實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的風(fēng)險(xiǎn)。而在過(guò)去四年間虧損22.66億元。
2018年-2021年期間，云從科技分別虧損1.81億元、6.4億元、8.13億元、6.32億元，2022年上半年虧損3.25億元。截至2022年6月30日，合并口徑累計(jì)未分配利潤(rùn)為-25.4億元，存在大額未彌補(bǔ)虧損。今年上半年亮點(diǎn)在于相比上年同期虧損有所收窄4100萬(wàn)元。
作為一直處在虧損狀態(tài)下的云從科技，短期依然無(wú)法盈利，預(yù)計(jì)盈利時(shí)間點(diǎn)在2025年。早前所發(fā)布的招股書(shū)中指出，根據(jù)未來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利所依據(jù)的假設(shè)條件，云從預(yù)2022-2025年?duì)I業(yè)收入將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，復(fù)合增長(zhǎng)率為33.60%，當(dāng)2025年預(yù)計(jì)在營(yíng)業(yè)收入達(dá)到40億左右，綜合毛利率水平保持在50%左右，同時(shí)期間費(fèi)用增長(zhǎng)率保持持續(xù)穩(wěn)定下降趨勢(shì)的情況下，可實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)計(jì)為1.77億元。
這是云從根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及扭虧為盈的具體條件假設(shè)作出的初步測(cè)算數(shù)據(jù)，不構(gòu)成公司的盈利預(yù)測(cè)或業(yè)績(jī)承諾。但相比其它AI獨(dú)角獸而言，云從這一預(yù)測(cè)顯然能看到預(yù)計(jì)盈利時(shí)間。主要人工智能是技術(shù)密集型行業(yè)，研發(fā)投入高。整體來(lái)說(shuō)，商業(yè)落地能力以及巨額虧損是爭(zhēng)議焦點(diǎn)，還要面對(duì)科技巨頭競(jìng)爭(zhēng)，AI獨(dú)角獸們的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)不利影響。
體量不及商湯、曠視，云從科技所處賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇
值得一提的是，人工智能發(fā)展多年，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。云從科技與同處機(jī)器視覺(jué)賽道上的商湯、曠視的有一定的差距。就AI獨(dú)角獸而言，商湯、曠視領(lǐng)跑?chē)?guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)。依據(jù)IDC所發(fā)布的中國(guó)人工智能之計(jì)算機(jī)視覺(jué)應(yīng)用市場(chǎng)份額來(lái)看，商湯、曠視位居行業(yè)前二。
在財(cái)報(bào)中，云從科技也指出，所處人工智能行業(yè)一方面面臨著商湯科技、曠視科技、依圖科技等人工智能企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，其中既包括核心算法技術(shù)實(shí)力的比拼，也包括人工智能應(yīng)用和行業(yè)解決方案的較量；另一方面也面臨著?？低暤纫曈X(jué)設(shè)備廠商推進(jìn)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行人工智能賦能轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，該類(lèi)廠商在硬件研發(fā)和供應(yīng)鏈方面有著深厚積累，使得新興人工智能企業(yè)需不斷尋求差異化優(yōu)勢(shì)，整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。
作為AI四小龍之首的商湯，盡管跌破發(fā)行價(jià)，但當(dāng)前市值為666億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于云從科技的151億的市值。需要指出的是，AI獨(dú)角獸在資本市場(chǎng)低迷不振的核心因素，在筆者看來(lái)，核心在于持續(xù)性的虧損，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的局面下，AI獨(dú)角獸要想實(shí)現(xiàn)盈利猶如蜀道之難，難于上青天。目前，機(jī)器視覺(jué)賽道上的AI獨(dú)角獸中，商湯、格靈深瞳等均跌破發(fā)行價(jià)，云從則一直高于發(fā)行價(jià)，這當(dāng)中主要是云從募資大幅縮水超五成。
根據(jù)招股書(shū)顯示，云從擬募資37.5億用于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目、人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。實(shí)際募資17.28億元，扣取發(fā)行費(fèi)用，募資凈額為16.27億元。相比預(yù)期減少20億元以上。有失必有得，相比超募的格靈深瞳大幅跌破發(fā)行價(jià)不同的是，云從科技因定價(jià)較低，為投資者留出獲利空間。
最后
全球在新冠疫情影響下，以人工智能為核心的創(chuàng)新技術(shù)，驅(qū)動(dòng)各行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型，由此驅(qū)動(dòng)該市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。IDC預(yù)計(jì)，隨著AI應(yīng)用的不斷落地，預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將以24.4%的CAGR增長(zhǎng)，有望在2025年超過(guò)184.3億美元。對(duì)于人工智能企業(yè)而言，利用人工智能等新技術(shù)，幫助各界更快地進(jìn)行數(shù)字化升級(jí)和創(chuàng)新的同時(shí)，也打開(kāi)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。只是，這條賽道上的玩家們，最終比拼的是AI技術(shù)落地能力。而商湯、云從科技的營(yíng)收下降來(lái)看，顯示出人工智能商業(yè)化落地過(guò)程中，面臨著諸多挑戰(zhàn)及巨大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。
前景廣闊的人工智能賽道，對(duì)于AI獨(dú)角獸們來(lái)說(shuō)，通往“詩(shī)與遠(yuǎn)方”的人工智能道路上，能否保持持續(xù)增長(zhǎng)，有賴(lài)于AI場(chǎng)景落地能力。