文|侃見財(cái)經(jīng)

去年好不容易業(yè)績扭虧為盈之后，今年上半年，萬達(dá)電影又開始虧錢了。

8月29日，萬達(dá)電影公布了上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年萬達(dá)電影實(shí)現(xiàn)營收49.38億，同比下滑29.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤－5.811億，同比下滑190.98%，業(yè)績再度出現(xiàn)虧損。

實(shí)際上，這已經(jīng)不是萬達(dá)電影第一次出現(xiàn)業(yè)績大幅虧損的情況了。

從財(cái)報(bào)來看，2019和2020年萬達(dá)電影分別虧損了47.29億和66.69億，雖然2021年好不容易實(shí)現(xiàn)了1.063億的凈利潤，但累計(jì)來算，短短三年半時(shí)間，萬達(dá)電影合計(jì)虧損已經(jīng)達(dá)到了118.7億。

作為“院線一哥”，近年來萬達(dá)電影可謂諸事不順。除了時(shí)不時(shí)就會出現(xiàn)的疫情之外，萬達(dá)電影頻繁出現(xiàn)的人事變動給經(jīng)營帶來了巨大的不確定性，再加上前幾年激進(jìn)式并購擴(kuò)張帶來的巨大壓力，這才導(dǎo)致萬達(dá)電影陷入連年虧損的境地。

而從股價(jià)來看，截至9月2日收盤，萬達(dá)電影的股價(jià)僅為11.1元，和6年前的最高價(jià)92.53元相比，如今萬達(dá)電影的股價(jià)已經(jīng)跌去了接近九成，市值更是蒸發(fā)超過了1800億。

在一次采訪中，王健林曾經(jīng)信誓旦旦地表示“電影是他的夢”，但面對萬達(dá)電影連續(xù)出現(xiàn)的巨額虧損，王健林的電影夢還能堅(jiān)持多久？

“院線一哥”的坎坷往事

實(shí)際上，萬達(dá)電影的誕生和出現(xiàn)，多少帶著一定的偶然性。

20年前，面對逐漸飽和的住宅市場，當(dāng)時(shí)還是地產(chǎn)巨頭的萬達(dá)集團(tuán)選擇從住宅轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)，轉(zhuǎn)型的核心自然就是為旗下上百個(gè)萬達(dá)廣場尋找合適的商業(yè)項(xiàng)目，而電影院正是合適的商業(yè)項(xiàng)目之一。

為了引入電影院，剛開始時(shí)萬達(dá)找到了時(shí)代華納以及廣電集團(tuán)、上海廣電、江蘇廣電等的外資和國資的電影發(fā)行商，但最終都因?yàn)楦鞣N原因沒有達(dá)成合作。

無奈之下，王健林和萬達(dá)只能選擇自建院線，最終在2005年，萬達(dá)院線正式注冊成立；在后來的采訪中，王健林甚至把這一段經(jīng)歷稱之為“逼上梁山”，足可見萬達(dá)自建院線其實(shí)更多只是逼于無奈。

雖然有萬達(dá)集團(tuán)這棵“大樹”在背后撐腰，但萬達(dá)院線的發(fā)展并不順利。當(dāng)時(shí)，國內(nèi)的電影行業(yè)主要被華誼兄弟、光線傳媒等影視巨頭所占據(jù)，萬達(dá)院線發(fā)展十分緩慢，直到2008年，萬達(dá)院線的自有院線還不足30家，全國銀幕數(shù)也只有200塊上下，體量并不大。

那么，萬達(dá)院線是怎么達(dá)到如今的體量呢？這或許和當(dāng)時(shí)選用了新的總經(jīng)理“葉寧”有關(guān)。

關(guān)于“葉寧”，其曾經(jīng)是王健林在電影板塊所倚重的一員大將，早在2002年就加入了萬達(dá)，并在2008年出任萬達(dá)院線的總經(jīng)理。

2012年，葉寧參與完成AMC并購并擔(dān)任AMC董事；2013年，葉寧升任萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)副總裁，分管旗下萬達(dá)院線、萬達(dá)影視、五洲電影發(fā)行等業(yè)務(wù)，在職期間，操盤過《煎餅俠》《夏洛特?zé)馈贰稘L蛋吧！腫瘤君》《尋龍?jiān)E》等多部熱門電影。

在葉寧的帶領(lǐng)下，萬達(dá)院線開始逐漸扭虧為盈，并在2014年創(chuàng)造了投資、發(fā)行所有影片無一虧損的影視行業(yè)“壯舉”，還讓萬達(dá)院線在2015年成功登陸A股市場。根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2015年萬達(dá)院線的影院數(shù)量達(dá)到292家，是葉寧上任總經(jīng)理前的十倍。

不過，在帶領(lǐng)萬達(dá)院線成功上市之后，2016年葉寧選擇離開萬達(dá)，加入了競爭對手公司——華誼兄弟。而伴隨著葉寧的離開，萬達(dá)的電影事業(yè)也開始正式進(jìn)入下半場。

資本助推下，萬達(dá)電影開始激進(jìn)擴(kuò)張

鐵打的營盤流水的兵，萬達(dá)的電影事業(yè)并未隨著葉寧的離開而停止。

在葉寧離開之后，同樣實(shí)力強(qiáng)勁的曾茂軍開始接任，而萬達(dá)院線也開始了自己的激進(jìn)擴(kuò)張之路。

作為地產(chǎn)集團(tuán)旗下的子公司，萬達(dá)院線自然深諳并購的威力，所以早在2012年的時(shí)候，萬達(dá)就以26億美元成功購買了美國第二大影視公司AMC100%的股權(quán)，這段“蛇吞象”的經(jīng)歷在當(dāng)時(shí)備受爭議。

而在3年之后，在電影行業(yè)已經(jīng)具有較大規(guī)模的萬達(dá)院線，更是斥資35億美元收購了擁有“魔獸”“金剛”等超強(qiáng)IP在手的好萊塢公司傳奇影業(yè)，成為首個(gè)擁有好萊塢大型電影公司的中國企業(yè)；同年11月，萬達(dá)文化集團(tuán)斥資4億美元收購了澳大利亞第二大院線Hoyts。

到了第二年，萬達(dá)仍未停止瘋狂收購的步伐。

2016年12月，萬達(dá)集團(tuán)旗下美國AMC院線并購了歐洲第一大院線Odeon & UCI院線；同月，AMC院線還并購了美國卡麥克院線。而到了2017年1月，AMC又宣布以9.3億美元的價(jià)格，并購北歐最大院線北歐院線集團(tuán)，短短兩年時(shí)間，萬達(dá)電影就將歐美的幾大院線收入囊中。

伴隨著瘋狂的并購，在A股上市的萬達(dá)院線股價(jià)也越走越高。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，萬達(dá)電影在2015年時(shí)12月21日創(chuàng)出了92.53元的歷史最高價(jià)，相較于1月初上市時(shí)股價(jià)翻了超過10倍，市值也高達(dá)2064億。

在瘋狂的并購過后，2017年5月19日，萬達(dá)院線也改名成了“萬達(dá)電影”。至于改名的原因，萬達(dá)電影表示目前公司已形成電影放映、電影廣告?zhèn)髅?、電影整合營銷、電影衍生品銷售、線上直播平臺等多元化業(yè)務(wù)板塊，非票房收入占比超過影業(yè)收入的三分之一，著力打造的“電影生活生態(tài)圈”已基本形成。

到了2017年7月4日，萬達(dá)電影突然停牌，并花費(fèi)了一年多的時(shí)間進(jìn)行了“百億重組”。不過，當(dāng)時(shí)的影視行業(yè)已經(jīng)慢慢進(jìn)入寒冬，而也是從“百億重組”開始，萬達(dá)電影逐漸走下神壇。

3年半虧損118.7億，王健林的電影夢還能堅(jiān)持多久？

“電影是我的夢”，王健林曾在一次公開場合中提到，“我遭到了99%股東的反對，他們認(rèn)為這些投資不會得到回報(bào)，但我還是決定繼續(xù)追逐我的夢想”。

實(shí)際上，從發(fā)展歷程來看，萬達(dá)電影背負(fù)的任務(wù)已經(jīng)不再是為萬達(dá)廣場提供一個(gè)電影那么簡單，其更多背負(fù)著萬達(dá)集團(tuán)向文娛領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的重任，當(dāng)然不可否認(rèn)，萬達(dá)電影在此前也出色地完成了任務(wù)。

不過，伴隨著影視行業(yè)進(jìn)入寒冬，王健林正在為他的“電影夢”付出著沉重的代價(jià)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自進(jìn)入2019年以來，萬達(dá)電影的業(yè)績便開始出現(xiàn)虧損，其中2019和2020年，萬達(dá)電影分別虧損47.29億和66.69億，同比下降324.87%和41.03%；到了2021年，萬達(dá)電影實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但凈利潤也只有1.06億，還不到之前利潤的零頭。

至于萬達(dá)電影出現(xiàn)巨額虧損的原因，和其在此前的激進(jìn)式擴(kuò)張有關(guān)。由于全球疫情的爆發(fā)，全球電影行業(yè)因此入冬，而萬達(dá)電影此前的多次并購均不達(dá)預(yù)期，不得不進(jìn)行商譽(yù)減值，在2020年的財(cái)報(bào)中，萬達(dá)電影就進(jìn)行了40億至45億元的商譽(yù)減值操作，這也導(dǎo)致了2020年巨虧的出現(xiàn)。

而到了2022年，雖然目前并沒有進(jìn)行商譽(yù)減值，但萬達(dá)電影的經(jīng)營狀況卻依舊不太樂觀。

根據(jù)萬達(dá)電影此前披露的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，萬達(dá)電影實(shí)現(xiàn)營收為49.38億元，同比減少29.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤-5.811億，同比下滑190.98%，業(yè)績再度出現(xiàn)虧損；如果加上今年上半年的虧損，短短3年半的時(shí)間，萬達(dá)電影就已經(jīng)虧損了118.7億。

那么，為何萬達(dá)電影上半年會再度出現(xiàn)虧損？其表示和不斷出現(xiàn)的疫情有關(guān)。

在半年報(bào)中萬達(dá)電影表示，2022年上半年，受疫情影響公司國內(nèi)下屬影院最多時(shí)約410家同時(shí)停業(yè)，占公司國內(nèi)影院數(shù)量的51%，平均單店停業(yè)約42天，且公司影院分布較多的一、二線城市受影響更為嚴(yán)重，導(dǎo)致公司票房收入下滑較大。

從中報(bào)的描述來看，萬達(dá)電影的前景并不樂觀，畢竟相比于商譽(yù)減值這些“一次性虧損”而言，目前疫情仍然反復(fù)，只要疫情不結(jié)束，萬達(dá)電影的業(yè)績波動就很難消失。而再看股價(jià)上，截至9月2日開盤，萬達(dá)電影的股價(jià)僅為11.1元，和6年前的最高價(jià)92.53元相比，如今萬達(dá)電影的股價(jià)已經(jīng)跌去了接近九成，市值更是蒸發(fā)超過了1800億。

面對不確定的未來，萬達(dá)電影的虧損恐怕還會延續(xù)，而對于動輒幾億甚至數(shù)十億的虧損，曾經(jīng)信誓旦旦表示“電影是我的夢”的王健林，又能再堅(jiān)持多久？