文|價(jià)值星球Planet 歐錦
什么是“大廠造車(chē)”？
完整表述是：互聯(lián)網(wǎng)大廠，紛紛開(kāi)始造汽車(chē)。
過(guò)去一段時(shí)間，但凡叫得上名字的互聯(lián)網(wǎng)公司，似乎都想成為“老司機(jī)”。
高調(diào)的有如百度、小米，舉行盛大的發(fā)布會(huì)官宣造車(chē)；低調(diào)的如騰訊，先公開(kāi)表示不造車(chē)，后低調(diào)將觸手伸入汽車(chē)領(lǐng)域。
近日，美團(tuán)也低調(diào)布局新能源汽車(chē)上游產(chǎn)業(yè)——?jiǎng)恿﹄姵亍?/p>
8月25日，全球鋰離子電池領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)欣旺達(dá)披露了一項(xiàng)關(guān)于子公司欣旺達(dá)EVB可轉(zhuǎn)債借款暨關(guān)聯(lián)交易。
公告顯示，欣旺達(dá)EVB分別與深圳美珠美鵬企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美珠美鵬”）、中金協(xié)鑫碳中和（紹興）產(chǎn)業(yè)、投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等12家企業(yè)簽署《可轉(zhuǎn)債協(xié)議》，向上述各方進(jìn)行可轉(zhuǎn)債借款合計(jì)11.9億元人民幣，用于欣旺達(dá)汽車(chē)電池日常運(yùn)營(yíng)資金。其中，美珠美鵬實(shí)控人為美團(tuán)產(chǎn)業(yè)基金創(chuàng)始合伙人朱擁華，股東名單中亦有王興的身影。
十天前，有媒體披露欣旺達(dá)EVB完成新一輪融資，超出了此前規(guī)劃的30億元募資額度一倍以上，投后估值約300億元。投資方中也有美團(tuán)戰(zhàn)投。
據(jù)SNE Research統(tǒng)計(jì)，欣旺達(dá)位列2022年1-6月全球動(dòng)力電池累計(jì)裝機(jī)量第九位，裝機(jī)量同比增長(zhǎng)超過(guò)600%，在前十大動(dòng)力電池廠商中增長(zhǎng)速度最快。在2022世界動(dòng)力電池大會(huì)上，欣旺達(dá)還榮登“全球動(dòng)力電池十二強(qiáng)”榜單。
SNE Research的另一組數(shù)據(jù)顯示，到2025年全球動(dòng)力電池產(chǎn)銷(xiāo)缺口將達(dá)到37%，裝車(chē)缺口將達(dá)到25%，且持續(xù)維持供需緊張的狀態(tài)。似乎也從側(cè)面展示出欣旺達(dá)這樣的動(dòng)力電池企業(yè)潛力。
那么美團(tuán)現(xiàn)在下注動(dòng)力電池，是為造車(chē)做準(zhǔn)備嗎？
01 早就看好“汽車(chē)”
梳理美團(tuán)歷年投資可以發(fā)現(xiàn)，美團(tuán)自2018年開(kāi)始投資汽車(chē)交通領(lǐng)域，2021年達(dá)到高峰（共投資4筆）。
目前來(lái)看，美團(tuán)對(duì)外投資主要通過(guò)美團(tuán)龍珠、美團(tuán)戰(zhàn)投以及王興個(gè)人投資這三個(gè)部分實(shí)現(xiàn)。
美團(tuán)投資的特點(diǎn)也十分鮮明，早期投資的項(xiàng)目主要集中于生活服務(wù)類(lèi)項(xiàng)目，和主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，比如別樣紅云PMS、黑馬軟件等企服項(xiàng)目，美菜網(wǎng)、易酒批等零售項(xiàng)目，酷訊旅游、榛果民宿等旅游相關(guān)項(xiàng)目等。
但在2019 年之后，美團(tuán)的投資風(fēng)向開(kāi)始轉(zhuǎn)變。
美團(tuán)開(kāi)始不斷押注科技領(lǐng)域，比如智能硬件、汽車(chē)交通、先進(jìn)制造等領(lǐng)域都成為美團(tuán)的心頭好。
2022年伊始至今，美團(tuán)已經(jīng)在汽車(chē)出行領(lǐng)域出手3次。2月，美團(tuán)跟投自動(dòng)駕駛卡車(chē)技術(shù)與運(yùn)營(yíng)公司嬴徹科技的1.88億美元B+輪融資；4月，美團(tuán)領(lǐng)投未來(lái)機(jī)器人（深圳）有限公司8000萬(wàn)美元的C+輪融資；8月，美團(tuán)戰(zhàn)投領(lǐng)投欣旺達(dá)EVB60億元A輪融資。
頻繁投資的舉動(dòng)，似乎在昭示，美團(tuán)已經(jīng)成為智能汽車(chē)領(lǐng)域的“隱形大佬”。
進(jìn)一步梳理來(lái)看，美團(tuán)的布局幾乎可以涵蓋一輛智能汽車(chē)從生產(chǎn)到售后的全部“生命周期”。美團(tuán)參投的底層領(lǐng)域中包括自動(dòng)駕駛（贏徹科技）、激光雷達(dá)（毫末智行）、動(dòng)力電池（欣旺達(dá)EVB）；服務(wù)領(lǐng)域中包括出行服務(wù)（Go-Jek）、新車(chē)銷(xiāo)售（上海三快省心購(gòu)科技有限公司），同時(shí)美團(tuán)APP上還有養(yǎng)車(chē)/用車(chē)板塊，提供維修保養(yǎng)等服務(wù)。
此外，美團(tuán)還投資了末端的整車(chē)企業(yè)理想汽車(chē)。2020年，在理想汽車(chē)赴美上市前，美團(tuán)創(chuàng)始人&CEO王興和美團(tuán)對(duì)其投資超過(guò)了11億美元。
對(duì)于投資理想的原因，王興曾解釋稱(chēng)，理想汽車(chē)研發(fā)的自動(dòng)駕駛、人車(chē)交互等技術(shù)，未來(lái)會(huì)與美團(tuán)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。美團(tuán)本質(zhì)上是一家移動(dòng)公司，因此車(chē)輛對(duì)美團(tuán)很重要。此外，未來(lái)將屬于電動(dòng)汽車(chē)，所以美團(tuán)更希望能參與其中。
在投資嬴徹科技時(shí)，美團(tuán)戰(zhàn)略與投資副總裁朱文倩曾表示，投資嬴徹科技是積極參與到中國(guó)干線物流自動(dòng)駕駛賽道的頭部機(jī)會(huì)，通過(guò)科技驅(qū)動(dòng)效率提升，“美團(tuán)擁有業(yè)界領(lǐng)先的無(wú)人配送自主研發(fā)能力，在該領(lǐng)域有長(zhǎng)期的積累，近年來(lái)無(wú)人配送的投入繼續(xù)加碼、規(guī)?；涞剡M(jìn)程進(jìn)一步加快。同時(shí)，美團(tuán)持續(xù)圍繞具有長(zhǎng)期發(fā)展價(jià)值的前沿科技領(lǐng)域進(jìn)行投資，積極布局智能汽車(chē)、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、半導(dǎo)體、生物科技等領(lǐng)域。”
據(jù)傳美團(tuán)內(nèi)部會(huì)用兩個(gè)點(diǎn)錨定一個(gè)投資賽道，橫軸是技術(shù)，縱軸是落地場(chǎng)景，那么汽車(chē)出行就是美團(tuán)最為看重的本地場(chǎng)景之一。
這樣的投資邏輯也符合美團(tuán)CEO王興在電話(huà)會(huì)議所表述的：長(zhǎng)期來(lái)看，隨著電動(dòng)汽車(chē)和自動(dòng)駕駛技術(shù)的成熟，貨物配送效率的不斷提高，配送成本的不斷降低，將有利于美團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
02 加倉(cāng)“硬科技”的邏輯
美團(tuán)最新公布的財(cái)報(bào)顯示，今年二季度公司營(yíng)收為509.4億元，較上年同期的437.6億元增長(zhǎng)16.4%。其中，來(lái)自核心本地商業(yè)（包括外賣(mài)和到店、酒店及旅游分部、美團(tuán)閃購(gòu)、民宿及交通票務(wù)）的收入為367.8億元，較上年同期同比增長(zhǎng)9.2%，占到總營(yíng)收的72.3%。
由此可見(jiàn)，美團(tuán)的幾大根基業(yè)務(wù)已相當(dāng)成熟，即便面對(duì)疫情壓力也保持了一定增速。但問(wèn)題在于，美團(tuán)在國(guó)內(nèi)外賣(mài)、到店、民宿及票務(wù)等各領(lǐng)域都有較高的市占率，想繼續(xù)維持以往的高增速并不容易，集團(tuán)需要擴(kuò)展新的增長(zhǎng)曲線。
去年10月，王興宣布美團(tuán)戰(zhàn)略從“Food+ Platform”升級(jí)為“零售+科技”，希望利用先進(jìn)科技打開(kāi)新的突破口，謀求新發(fā)展。這一理念反映到投資風(fēng)格上，就成為美團(tuán)近年來(lái)“加倉(cāng)”硬科技的底層邏輯。
另一方面，在政策導(dǎo)向下，硬科技企業(yè)也越來(lái)越多的獲得資本關(guān)注，先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)成為最受資本青睞的熱門(mén)賽道。
大廠CVC也多匯聚于此。
以騰訊為例，在減持京東、SEA等互聯(lián)網(wǎng)公司之后，騰訊曾對(duì)外表示，未來(lái)會(huì)持續(xù)發(fā)掘新賽道、新機(jī)會(huì)，特別是前沿科技和實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化。
于是，2022年上半年，騰訊在智能制造、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域頻頻出手，先后投資了一站式實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)融合服務(wù)平臺(tái)DataPipeline、人工智能技術(shù)應(yīng)用公司霧幟智能、RPA方案提供商影刀RPA、數(shù)字音頻技術(shù)解決方案供應(yīng)商全景聲科技、DPU芯片與解決方案供應(yīng)商云豹智能等。
阿里巴巴的投資方向也在變“硬”，今年上半年，阿里系先后投資了億可能源、太若科技、中科微針、法奧機(jī)器人、睿力集成電路、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、霍曼HomeRun等。
回到美團(tuán)身上，今年除了在汽車(chē)交通方向有投資布局之外，美團(tuán)還投資了AI視覺(jué)芯片研發(fā)平臺(tái)愛(ài)芯元智，單光子傳感器芯片研發(fā)商靈明光子，高空作業(yè)機(jī)器人公司史河科技等科技企業(yè)。
不過(guò)總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)CVC投資的“手速”在今年有所降低。
根據(jù)IT桔子發(fā)布的《2022年Q2中國(guó)新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)業(yè)投資數(shù)據(jù)分析報(bào)告》顯示，2022年上半年，國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域共發(fā)生2786起投資事件，較去年同期減少636起，同比下降18.59%；2022年上半年國(guó)內(nèi)投資交易事件涉及總金額超4275億元，較去年同期減少2176億元，同比下降38.05%。
尤其是頭部大廠的投資節(jié)奏明顯放緩。來(lái)自天眼查的數(shù)據(jù)也顯示，今年1到8月，騰訊對(duì)外投資數(shù)量在80筆左右，而去年同期則大概是210筆；阿里巴巴今年1到8月出手10筆左右，去年同期是30筆左右；美團(tuán)今年1到8月是7筆，去年同期是10筆左右。
不過(guò)，唐興資本創(chuàng)始人宮蒲玲表示，因?yàn)橛部萍计髽I(yè)成長(zhǎng)有其自身的規(guī)律，不能夠靠資本催熟，企業(yè)的成長(zhǎng)需要有一個(gè)過(guò)程。盡管這么多年，我國(guó)在政策上鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，對(duì)硬科技企業(yè)充分給予了肯定和支持，但是硬科技的企業(yè)的成長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上資金的增長(zhǎng)，所以就變成了一個(gè)資金過(guò)剩資產(chǎn)荒的狀態(tài)。
他還認(rèn)為，做互聯(lián)網(wǎng)投資與做硬科技投資是不一樣的投資邏輯和投資理念。如果以互聯(lián)網(wǎng)的思維做硬科技投資，會(huì)造成硬科技的版塊，特別是大家談到的半導(dǎo)體領(lǐng)域，形成很大的泡沫，這在二級(jí)市場(chǎng)是直接的表現(xiàn)。今年二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)表現(xiàn)不佳了，很多企業(yè)看著上市了，但不一定拿到應(yīng)有的收益。
從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，投資機(jī)構(gòu)和大廠CVC扎堆硬科技領(lǐng)域的影響還需持續(xù)觀察。
03 造車(chē)不再是唯一的船票
當(dāng)下，直接“造車(chē)”已不是進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的唯一船票。
自動(dòng)駕駛、智能座艙、動(dòng)力電池等強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)都在爆發(fā)，很多企業(yè)采用通過(guò)投資曲線擁抱智能汽車(chē)的策略。
以美團(tuán)投資的欣旺達(dá)EVB為例，雖然至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利，但潛力巨大。根據(jù)欣旺達(dá)發(fā)布的年報(bào)來(lái)看，欣旺達(dá)電動(dòng)汽車(chē)類(lèi)電池業(yè)務(wù)的毛利率為8.76%，而行業(yè)龍頭寧德時(shí)代同期毛利率達(dá)到了15.04%。
而且，作為新能源汽車(chē)最為核心的部分，動(dòng)力電池是整個(gè)車(chē)輛的“命根子”。此前，廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪就曾表示，“動(dòng)力電池成本已經(jīng)占到新能源汽車(chē)的40%至60%，那我現(xiàn)在不是在給寧德時(shí)代打工嗎？”
話(huà)糙理不糙，無(wú)論是在哪個(gè)領(lǐng)域投資下注，大廠CVC通過(guò)投資方式進(jìn)入汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈之后，即可以享受行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的紅利，又可以坐收投資回報(bào)。
既然如此，何必親自下場(chǎng)造車(chē)呢？
參考資料：
[1]《互聯(lián)網(wǎng)大廠投資“調(diào)倉(cāng)”，錢(qián)往何處去》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊
[2]《美團(tuán)深度報(bào)告：需求流量紅利弄潮兒，打好本地生活組合拳》，浙商證券
[3]《行業(yè)巨頭復(fù)盤(pán)系列1-美團(tuán)篇：長(zhǎng)期有耐心，平臺(tái)價(jià)值持續(xù)釋放》，東吳證券
[4]《美國(guó)527億美元芯片法案落地，八位頂級(jí)投資人論道中國(guó)硬科技該怎么投？》，投中網(wǎng)