記者 樊旭
中國(guó)人民銀行官網(wǎng)周一發(fā)布公告，決定自9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%，為年內(nèi)第二次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率。
外匯存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國(guó)人民銀行的存款，即商業(yè)銀行需要將一定額度的美元上交至央行指定的賬戶中。央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，則商業(yè)銀行可以自由使用的美元增加，美元供給增加可以在一定程度上緩解人民幣貶值壓力。
央行數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯存款余額9537億美元，降低準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)可釋放190億美元。
分析師指出，雖然下調(diào)外匯存準(zhǔn)率釋放的美元流動(dòng)性有限，但央行釋放了穩(wěn)定人民幣匯率的重要信號(hào)，在一定程度上可緩解外資流出壓力，同時(shí)也加大了國(guó)內(nèi)政策寬松預(yù)期。
他們表示，目前影響人民幣匯率的主要因素仍是美元指數(shù)，在本輪美元走強(qiáng)仍未見(jiàn)頂?shù)谋尘跋?，人民幣?duì)美元仍有“破7”的貶值壓力。從長(zhǎng)期看，人民幣匯率的競(jìng)爭(zhēng)力還是取決于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面。
以下為界面新聞?wù)韰R總的分析師觀點(diǎn)
申萬(wàn)宏源證券：更重要的是信號(hào)意義
本次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)預(yù)計(jì)釋放190億美元流動(dòng)性，雖然體量相對(duì)較小，但更重要的是信號(hào)意義，在人民幣8月以來(lái)快速貶值的背景下，防止持續(xù)貶值預(yù)期的形成。
2021年以來(lái)三次外匯存款準(zhǔn)備金率政策調(diào)整，均對(duì)匯率與匯率預(yù)期有較好的引導(dǎo)作用，2021年兩次升準(zhǔn)有效緩和人民幣過(guò)快升值壓力，2022年5月降準(zhǔn)適度緩和彼時(shí)人民幣貶值壓力。
雖然美元指數(shù)走高令人民幣近期快速被動(dòng)貶值，但我國(guó)龐大的貿(mào)易順差仍在支撐幣值堅(jiān)挺，人民幣對(duì)一籃子貨幣仍維持較強(qiáng)區(qū)間，“逆周期因子”也尚未啟用。央行仍有充足手段防止匯率過(guò)度貶值，預(yù)計(jì)年底人民幣對(duì)美元匯率將重新升至6.7-6.8左右。
財(cái)信證券：加大力度穩(wěn)定匯率市場(chǎng)預(yù)期
央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率主要向市場(chǎng)傳遞了兩方面的積極信號(hào)。一是增強(qiáng)了監(jiān)管層加大力度穩(wěn)定匯率市場(chǎng)的預(yù)期，有利于打破順周期行為，一定程度上緩解外資流出壓力，穩(wěn)定人民幣匯率市場(chǎng)和降低資本市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。二是會(huì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)釋放一定的資金量，加大國(guó)內(nèi)政策寬松預(yù)期，疊加寬貨幣、寬財(cái)政加碼和其他監(jiān)管政策的微調(diào)，將在一定程度上扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期。
此外，受美國(guó)國(guó)債利率大幅上行、人民幣匯率有所貶值和企業(yè)盈利水平趨于回落等多重壓力的影響，目前國(guó)內(nèi)部分企業(yè)特別是房地產(chǎn)企業(yè)償還美元外債的負(fù)擔(dān)明顯加大。央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，一方面有利于提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，滿足企業(yè)償還外債資金量的需求；另一方面也會(huì)通過(guò)穩(wěn)定匯率和適度降低企業(yè)融資成本，適度減輕企業(yè)償還外債的負(fù)擔(dān)。
招商證券：短期內(nèi)可能不會(huì)改變匯率走勢(shì)
從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，類似政策干預(yù)在短期內(nèi)不會(huì)改變?nèi)嗣駧艆R率走勢(shì)，只能影響趨勢(shì)的斜率。對(duì)于匯率來(lái)說(shuō)，一旦形成持續(xù)的貶值預(yù)期，人民幣匯率就有可能進(jìn)入自我強(qiáng)化階段，階段性貶值壓力不可小覷。
若歐洲能源危機(jī)確實(shí)爆發(fā)，美元指數(shù)可能會(huì)在短期內(nèi)急速?zèng)_高，在這一過(guò)程中，人民幣匯率的短期貶值壓力必然加劇。從目前的信息來(lái)看，歐洲第四季度爆發(fā)能源危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)依然不能解除，也就意味著人民幣匯率繼續(xù)貶值的可能依然存在。
因此，在美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息、歐洲能源危機(jī)警報(bào)解除前，美元指數(shù)仍有可能進(jìn)一步走高，預(yù)計(jì)今年底到明年初見(jiàn)頂，進(jìn)而未來(lái)一段時(shí)間人民幣匯率仍有貶值壓力。
中信證券：“7”已不再是關(guān)鍵點(diǎn)位
7月以來(lái)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)放緩、美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定收緊貨幣政策、歐洲能源危機(jī)加劇的背景之下，人民幣持續(xù)走貶，并引發(fā)央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率以引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率有所放緩，在基本面疲弱的催化下，美元指數(shù)成為近期主導(dǎo)人民幣走勢(shì)的重要因素，匯率已經(jīng)脫離了人民幣的實(shí)際供需。在強(qiáng)美元的大背景下，人民幣短期內(nèi)仍將承壓，但是人民幣匯率“破7或不破7”已不再是關(guān)鍵點(diǎn)位，國(guó)際格局充滿不確定，匯率的波動(dòng)也會(huì)相應(yīng)加大。
華泰證券：人民幣競(jìng)爭(zhēng)力最終取決于經(jīng)濟(jì)基本面
近期，美元處于“沖頂”過(guò)程，人民幣在貶值通道上。本次外匯準(zhǔn)備金率下調(diào)可能會(huì)在邊際上緩解人民幣貶值壓力，但難以“以一己之力改變趨勢(shì)”。歷史上，外匯存款準(zhǔn)備金率調(diào)整并不足以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)情緒或改變供需基本面，難以改變短期人民幣匯率的走勢(shì)。
中長(zhǎng)期看，人民幣競(jìng)爭(zhēng)力最終取決于經(jīng)濟(jì)基本面的相對(duì)走勢(shì)，包括供應(yīng)鏈的成本和效率優(yōu)勢(shì)是否能夠長(zhǎng)期保持。當(dāng)前，短期人民幣匯率的主要驅(qū)動(dòng)因素是美元與油價(jià)，如果油價(jià)再度沖高、帶動(dòng)美元沖高的話，人民幣貶值壓力可能會(huì)超出我們的預(yù)期。但美元本輪“筑頂”后，我們對(duì)人民幣匯率不悲觀。