文｜新熵 茹月
編輯丨月見
令人心動的爆款游戲，沒黃老板想象中那么好做。
8月31日，心動公司（02400.HK）發(fā)布2022年上半年財報。財報顯示，2022年上半年，心動錄得營業(yè)收入15.94億元，同比增長15.62%，同期凈利潤為-3.86億元，同比降低18.73%。具體到業(yè)務(wù)層面，收入端游戲及信息服務(wù)業(yè)務(wù)均保持著增長，而造成虧損擴(kuò)大的主要原因是持續(xù)加大的研發(fā)投入，心動上半年研發(fā)投入為6.56億元，同比增長14%。
近幾年心動都拿出近一半的營收投入到游戲研發(fā)上，背后是TapTap的發(fā)展焦慮，用戶量天花板明顯、獨占內(nèi)容欠缺、毛利率增長有限，自研游戲是解決以上困境最直接的辦法。
市場給心動公司的稱號是“中國版Steam”，但心動如今要對標(biāo)是Netflix。面對游戲產(chǎn)品青黃不接是不爭的事實，心動的“Netflix夢”究竟還有多遠(yuǎn)？
01、游戲研發(fā)燒掉一半營收
心動公司新發(fā)布的2022年半年度財報數(shù)據(jù)顯示，心動上半年的營業(yè)收入為15.94億元，同比增長15.6%，同期虧損3.81億元，虧損幅度擴(kuò)大15.7%。
心動公司的收入主要來自兩方面：
（1）游戲，主要自第三方及自有分發(fā)平臺銷售網(wǎng)絡(luò)游戲的游戲內(nèi)虛擬物品及付費游戲產(chǎn)生游戲運營收入。上半年，新舊游戲產(chǎn)品交替導(dǎo)致心動網(wǎng)絡(luò)游戲的平均月活躍用戶同比減少了2.2%，而由于《香腸派對》將其平均月付費用戶同比拉升了88.7%，最終其游戲收入為11.26億元，同比增長7.96%，占總營收比重的70.7%。
（2）信息服務(wù)，主要自TapTap提供在線推廣服務(wù)收入。上半年，TapTap平臺表現(xiàn)為兩極化趨勢，國內(nèi)方面TapTap中國版移動應(yīng)用程序的月活躍用戶為4217萬人，同比增長45.5%，游戲下載次數(shù)為4.02億次，同比增長62.2%；而TapTap國際版平均月活用戶為900萬人，同比減少31.9%。最終其信息服務(wù)收入為4.68億元，同比增長39.29%，占總營收比重為29.3%。
業(yè)務(wù)整體向好，營收增長，虧損卻在擴(kuò)大，原因是心動把大量的錢花在了自研游戲上。
心動在上半年財報中坦言，“我們于2022年上半年因研發(fā)投入較大依然錄得凈虧損?！狈治鐾晏潛p的原因后，畫風(fēng)一轉(zhuǎn)，寫道“截至2022年6月30日，我們持有約38億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及短期投資，故我們相信目前有充足的資源以支持我們的業(yè)務(wù)發(fā)展?！?除了透露出 “有錢任性”的傲嬌，還隱約透露出其對自研游戲的偏愛。
財報數(shù)據(jù)顯示，上半年心動研發(fā)投入為6.56億元，同比增長14%，占總營收的41.15%。事實上，心動公司重研發(fā)由來已久。根據(jù)歷年財報數(shù)據(jù)，2017年研發(fā)投入過億，2018年起其研發(fā)投入占總營收比重突破10%，隨后的幾年，心動也一直保持著高研發(fā)投入。2019年、2020年及2021年，其研發(fā)投入分別為3.18億元、6.58億元及12.42億元。
用營收的近一半拿來搞研發(fā)，看起來守住TapTap就能養(yǎng)活一家上市公司，偏要折騰搞研發(fā)。有投資者翻來覆去睡不著，心中掛著一個疑問，到底圖啥？
心動公司的官網(wǎng)中掛著循環(huán)播放的宣傳片中，穿插著做產(chǎn)品的人，穿插著市場對心動的疑問，宣傳片中的一個片段閃出，回答了困擾市場已久的到底心動為什么做游戲的問題？屏幕留下幾個字：“純粹，為了游戲的純粹?！倍潭處讉€字，是心動的理想主義，但真的是為了理想嗎？
02、TapTap的發(fā)展焦慮
TapTap發(fā)展面對著種種困境，而自研游戲可以為心動解決這些難題。
2016年，在硬核聯(lián)盟四六分成的強勢扒皮下，黃一孟出錢出人脈攢了一個局，立志要革渠道的命。受到Steam僅一次買斷，無后期收費項目的模式啟發(fā)，心動做出了TapTap的原型，TapTap的特點是不收取游戲開發(fā)商的一分錢，不做聯(lián)運、不參與游戲流水的分成，讓利游戲開發(fā)商是TapTap的設(shè)立初衷，是其能從眾多運營渠道中脫穎而出的原因，更是TapTap存在的意義。
心動在隨后的TapTap產(chǎn)品設(shè)計中依然堅持讓利游戲開發(fā)商的原則，廣告收入是TapTap的主要盈利模式，但TapTap只設(shè)立一個廣告位，而占據(jù)廣告位的產(chǎn)品也要參與打分。這也就意味在這種運營模式下，TapTap的毛利率是存在天花板的，而增設(shè)廣告位修改盈利模式則會丟掉競爭力。
心動比誰都更清楚獨家內(nèi)容的重要性。
從運營數(shù)據(jù)來看，TapTap的每次出圈都源于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的帶動?？偟膩砜?，最初起量來自于引入Pokemon Go的破解版，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容帶動游戲開發(fā)者及玩家積極性，第二次出圈是因為《原神》《萬國覺醒》等大IP游戲選擇TapTap為重要上線平臺之一，因而帶來了大量的流量。
TapTap的增長邏輯可以歸納為：靠內(nèi)容驅(qū)動TapTap用戶增長，再通過TapTap反哺第一方和第三方的內(nèi)容創(chuàng)作，繼續(xù)驅(qū)動TapTap內(nèi)容生態(tài)的成長。從發(fā)展歷史角度看，內(nèi)容是TapTap或者說所有游戲平臺的重中之重，“優(yōu)質(zhì)游戲多——對玩家的吸引力強—大規(guī)模用戶促使開發(fā)商推出更多游戲”是所有游戲平臺追尋的良性循環(huán)。
這一點也可以在Steam身上得到驗證,《半條命2》的獨占發(fā)行為Steam吸引了平臺第一批用戶，《勝利之日：起源》的發(fā)行則再次打造了Steam在線玩家峰值。Steam目前已有超過12萬款游戲，10億注冊用戶，超過4萬的開發(fā)商，這離不開獨占內(nèi)容，目前Steam熱度最高的三款游戲：《CS：GO》《絕地求生》和《DOTA2》均在Steam上獨占發(fā)行。
從發(fā)展的角度看，TapTap急需獨占內(nèi)容。
再看TapTap，平臺內(nèi)安裝數(shù)量前十的游戲中，只有《香腸派對》《江南百景圖》兩款為TapTap獨家。對比Steam的游戲產(chǎn)品數(shù)量、用戶人數(shù)，TapTap還有很長的路要走，要想走的更遠(yuǎn)，就需要強綁定的精品內(nèi)容做支撐。
TapTap是心動的強護(hù)城河，但是始終不夠?qū)挕?/p>
在游戲人口紅利消失、游戲版號收緊趨勢下，游戲行業(yè)加速邁向“內(nèi)容為王”的時代。用黃一孟的話說，就是“最重要的還是游戲產(chǎn)品本身，運營更像是產(chǎn)品和用戶間的橋梁?！?/p>
03、心動圓夢還欠真本事
最初探索TapTap之時，做渠道出身的心動在頁游換皮和游戲發(fā)行上賺了一筆不小的資金后，滿腔熱血地投身手游，市場對其推出的游戲產(chǎn)品反應(yīng)平平，心動被潑了一盆冷水，轉(zhuǎn)而做回了游戲發(fā)行。如今搞投資、重研發(fā)，心動還是走回了自研游戲的路。
心動近幾年的財報及CEO致股東信中，屢次強調(diào)對研發(fā)的重視，并表示心動對標(biāo)的是Netflix，原因是作為平臺，Netflix有強大的自制能力和勇氣，敢于制作傳統(tǒng)好萊塢和媒體平臺，因為投資回報所限而無法制作的內(nèi)容和題材，游戲行業(yè)同理。
那么，心動的“Netflix夢”實現(xiàn)得如何了？
2022年半年報報顯示，上半年心動有《派對之星》及《T3 Arena》兩款游戲上線，除了出于降本增效的目的已終止4款游戲的研發(fā)外，目前心動還有7款游戲處于研發(fā)階段，其中《火炬之光：無限》及《鈴蘭之劍》預(yù)計于下半年陸續(xù)開啟測試。
具體到數(shù)據(jù)上，上半年心動網(wǎng)絡(luò)游戲的月活同比減少2.2%。此部分主要系《仙境傳說M》等老游戲的平均月活較去年有所下降，此部分被《香腸派對》月活增加有所抵消。財報顯示，上半年，對心動收入貢獻(xiàn)最高的前五大游戲為《香腸派對》《仙境傳說M》《不休的烏拉拉》《藍(lán)顏清夢》及《神仙道高清重制版》。
需要注意的是，《仙境傳說M》于2017年上線、《不休的烏拉拉》于2019年上線，財報揭示其二者均由于生命周期原因收入開始下降，而《神仙道高清重制版》上線時間則更早，為2016年，至于目前運營數(shù)據(jù)稍為樂觀的《香腸派對》也上線于2018年4月，至今也有四年多的時間了。根據(jù)歷史經(jīng)驗，競技類游戲生命周期一般為3-5年，雖然有少數(shù)爆款游戲活躍時間較長，但單款游戲產(chǎn)品游戲業(yè)務(wù)增長畢竟不是長久之計。
心動游戲產(chǎn)品呈現(xiàn)青黃不接的現(xiàn)象：老游戲臨近衰退期，新游戲還沒到回饋期。7月，TapTap如期舉行了游戲發(fā)布會，從公布的數(shù)據(jù)來看，今年上線的游戲產(chǎn)品及心動自研產(chǎn)品均與去年持平。
TapTap表面數(shù)據(jù)向好的背后隱藏著種種困境，做出能在行業(yè)內(nèi)立足的自研游戲?qū)π膭觼碚f無疑是必要的?！靶∽魑摹睗M分選手的心動，講情懷、講理想、講故事，立志要把心動做成類似Netflix的游戲公司。
但市場不信廣告，只看成績。燒完38億后，如果還沒有拿得出手的自研產(chǎn)品，地上落下的將不只是心動碎掉的夢想，還有市場的一片唏噓。