文|獨(dú)角金融 付影
轉(zhuǎn)眼間，2022年已經(jīng)走進(jìn)金秋九月。昔日投資者眼中的“寵兒”股票型基金產(chǎn)品，用不俗的業(yè)績(jī)?yōu)橥顿Y者帶來(lái)了豐厚的回報(bào)，然而，在A股市場(chǎng)震蕩頻繁下，今年至今部分股票型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差。
今年以來(lái)，華安基金旗下股票型基金無(wú)一只盈利，該類(lèi)基金近一年回報(bào)率-18.82%，跑輸同類(lèi)基金同期平均回報(bào)率-15.25%；將時(shí)間線拉長(zhǎng)至近3年、近5年來(lái)看，該公司股票型基金平均回報(bào)率分別為25.32%、27.69%，同樣跑輸同類(lèi)基金同期平均回報(bào)率39.29%、41.97%。
作為昔日公募“老五家”華安基金，當(dāng)基金經(jīng)理離職、股票型基金產(chǎn)品收益率全線虧損，何處是華安基金投資者的避風(fēng)港灣？
1、凈賺超5億，年內(nèi)股票型基金收益率均告負(fù)
wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，華安基金旗下被動(dòng)指數(shù)型基金華安中證電子50ETF、華安CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)指數(shù)發(fā)起C、近一年以來(lái)回報(bào)率分別為-26.28%、-26.46%，是今年以來(lái)股票型基金回報(bào)率較差的兩只基金。
華安智能裝備主題股票C、華安智能裝備主題股票A近一年同樣跑輸同類(lèi)基金平均回報(bào)率，分別為-22.5%、-25.06%，同類(lèi)基金平均回報(bào)率為-15.71%。
從偏股型基金收益率表現(xiàn)看，今年以來(lái)僅有基金經(jīng)理劉暢暢管理的華安產(chǎn)業(yè)精選混合（A、C）實(shí)現(xiàn)正收益，該基金自2021年12月29日成立至今，回報(bào)率分別為6.18%、5.82%，同類(lèi)基金平均回報(bào)率為-10.65%。對(duì)于一只偏股型基金而言，能跑贏大盤(pán)已經(jīng)不易。
圖源：天天基金網(wǎng)
回顧偏股型混合型基金業(yè)績(jī)，華安文體健康靈活配置混合基金，去年堪稱(chēng)“黑馬”，跑出了67.98%的收益。不過(guò)截至9月6日，該只基金今年以來(lái)回報(bào)率為-7.2%。
雖然基金回報(bào)率表現(xiàn)不盡人意，不過(guò)華安基金今年上半年利潤(rùn)較好。國(guó)泰君安證券披露的半年報(bào)顯示，旗下華安基金上半年?duì)I收18.16億元，同比增長(zhǎng)5.2%；上半年凈利潤(rùn)5.1億元，同比增長(zhǎng)13.34%。截至6月底，該公司管理資產(chǎn)規(guī)模6579.38億元，其中公募基金管理規(guī)模5985.16億元。
業(yè)內(nèi)人士分析，大多數(shù)基民虧錢(qián)主要原因還是跟風(fēng)追高所致。 事實(shí)果真如此嗎？
2、哪位基金經(jīng)理業(yè)績(jī)更勝一籌？
華安基金創(chuàng)立于1998年，即中國(guó)公募基金的開(kāi)元之年，也是“老五家”基金公司之一。公開(kāi)信息顯示，華安基金股東分別是國(guó)泰君安證券股份有限公司、上海工業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司、國(guó)泰君安投資管理股份有限公司、上海上國(guó)投資產(chǎn)管理有限公司、上海錦江國(guó)際投資管理有限公司，持股比例分別為28%、20%、20%、20%、12%。
早年“韓方河時(shí)代”的華安基金，以先天優(yōu)勢(shì)規(guī)模位列前五。然而，2006年因受賄400余萬(wàn)元及共同操縱股價(jià)，韓方河入獄，曾經(jīng)的光環(huán)成為陰影，此后華安基金的人事變動(dòng)也頗為頻繁。2007年、2009年、2011年、2014年，華安基金的董事長(zhǎng)分別變更為徐建國(guó)、俞妙根、朱仲群、朱學(xué)華。其中，朱學(xué)華任職董事長(zhǎng)時(shí)間最長(zhǎng)，自2014年9月12日至今已近8年。
加入華安基金前，朱學(xué)華曾任上海證券黨委書(shū)記、副董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理、海際大和證券董事等職務(wù)。
截至2022年上半年，華安基金的管理規(guī)模5910.96億元，位列公募基金第16位。其中貨幣基金規(guī)模達(dá)2300億元，債券基金規(guī)模1234億元。
2021年，華安基金投資總監(jiān)崔瑩“公轉(zhuǎn)私”，此前一直以投資老將+中生代+新生代的團(tuán)隊(duì)管理模式，不過(guò)華安基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)的成績(jī)，至今未有閃光一時(shí)的明星基金經(jīng)理，也無(wú)穿越牛熊的老將。
7月15日，華安基金旗下產(chǎn)品華安品質(zhì)甄選在募集期內(nèi)更換基金經(jīng)理的事件，一時(shí)間引起不小的熱議。該基金產(chǎn)品由基金經(jīng)理張亮管理，且張亮被公司包裝成“平衡多面手”等基金經(jīng)理形象。華安基金曾對(duì)張亮的支持力度也較大，在華安基金的微信公眾號(hào)，有過(guò)關(guān)于張亮投資研判的觀點(diǎn)。
8月6日，華安基金公告顯示，張亮因“個(gè)人原因”離任華安品質(zhì)甄選、華安品質(zhì)領(lǐng)先、華安國(guó)企改革、華安價(jià)值驅(qū)動(dòng)等4只基金的基金經(jīng)理。目前，上述4只基金分別為基金經(jīng)理劉暢暢、王春、陳媛、萬(wàn)建軍接任。
其中，萬(wàn)建軍累計(jì)任職時(shí)長(zhǎng)超過(guò)4年，現(xiàn)任管理規(guī)模達(dá)178.12億元，任職期間最佳回報(bào)180.75%，產(chǎn)品名稱(chēng)為“華安研究精選混合A”。值得注意的是，截至2022年6月30日，萬(wàn)建軍管理的規(guī)模最高的兩只基金華安逆向策略（A、C）、華安研究智選（A、C）的基金前十大重倉(cāng)股一致。
從持倉(cāng)情況看，華安逆向策略混合、華安研究智選混合分別持倉(cāng)貴州茅臺(tái)、隆基綠能、比亞迪、寧德時(shí)代、東方電纜、晶澳科技、晶科能源、中國(guó)國(guó)航、瀘州老窖、山西汾酒，行業(yè)分布主要在能源、快消等領(lǐng)域。疑惑的是，持倉(cāng)股票趨同，基金經(jīng)理是否做到了專(zhuān)業(yè)和為投資者負(fù)責(zé)？
圖源：天天基金網(wǎng)
再來(lái)看股票型基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理表現(xiàn)。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，華安基金旗下股票型基金經(jīng)理劉璇子，于2014年7月畢業(yè)后加入華安基金，至今已有8年的時(shí)間。
劉璇子曾任華安基金企業(yè)發(fā)展部業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)理、指數(shù)與量化投資部研究員、基金經(jīng)理助理，自2020年11月起，任職指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模20.09億元，任職期間最佳基金回報(bào)29.16%。
從任職基金產(chǎn)品的時(shí)間與規(guī)?？矗瑒㈣庸芾淼摹叭A安上證龍頭ETF”任職時(shí)間最長(zhǎng)，但也未超過(guò)2年，且該基金經(jīng)理管理的多數(shù)基金產(chǎn)品任職時(shí)間不超過(guò)1年，規(guī)模最高11.87億元，產(chǎn)品名稱(chēng)為“華安創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)A”，其他基金產(chǎn)品規(guī)模在1.65億元-0.09億元之間，且部分基金產(chǎn)品為“迷你型”基金。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，劉璇子管理的基金回報(bào)率最高的是“華安中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF”，該基金成立于2022年4月，截至今年上半年末，該基金規(guī)模為0.57億元，回報(bào)率達(dá)29.16%，其余基金產(chǎn)品回報(bào)率均為負(fù)。
3、何以解憂？
在中國(guó)股市，短期獲取暴利的投資方式，早期是有效的，如2000年科網(wǎng)股的“雞犬升天”、2014年中小創(chuàng)的“獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷”、次新股的爆炒等。雖然參與投機(jī)炒作短期可以獲取暴利，但不可忽略的是暴利的不可持續(xù)性。
當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化，投資策略也需及時(shí)調(diào)整。由于A股市場(chǎng)的波動(dòng)劇烈，管理的起始時(shí)點(diǎn)不一樣，基金年化收益率的結(jié)果會(huì)差異很大，導(dǎo)致投資者對(duì)基金的評(píng)價(jià)，或帶著濾鏡，或帶著偏見(jiàn)。
業(yè)績(jī)亮眼的基金經(jīng)理，多數(shù)出于某個(gè)行業(yè)紅利期而被賦予光環(huán)。這不得不感謝所處的時(shí)代背景，讓某一批基金經(jīng)理擅長(zhǎng)的投資風(fēng)格最大化發(fā)揮：比如2013年以后中小創(chuàng)牛市對(duì)年化收益的拉升；比如2018年以來(lái)大盤(pán)藍(lán)籌的持續(xù)堅(jiān)挺對(duì)價(jià)值投資者收益的普遍貢獻(xiàn)；比如2019年大盤(pán)成長(zhǎng)股迎來(lái)高光時(shí)刻普遍對(duì)收益的貢獻(xiàn)。而投資者需要在剝離運(yùn)氣之外，判斷基金經(jīng)理的真實(shí)水平。
星石投資表示，要想更真實(shí)的評(píng)價(jià)一名主動(dòng)管理型基金經(jīng)理的投資能力，可能至少需要5-10年時(shí)間（1-2個(gè)牛熊周期），才能剝離風(fēng)格、行業(yè)、運(yùn)氣等因素的影響。似乎拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)評(píng)價(jià)，優(yōu)秀基金的長(zhǎng)期年化更趨向于在一個(gè)穩(wěn)定的區(qū)間。
“不能說(shuō)一只經(jīng)歷了五年大幅虧損后，又經(jīng)歷五年暴漲的基金是一只優(yōu)秀的基金；但是我們卻能說(shuō)，一只能夠持續(xù)、穩(wěn)定的戰(zhàn)勝市場(chǎng)，凈值不斷創(chuàng)新高的基金是一只品質(zhì)優(yōu)良的基金”。星石投資認(rèn)為。
你對(duì)華安基金產(chǎn)品下半年的回報(bào)率是否看好？歡迎留言討論。