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2連板!環(huán)氧丙烷概念火熱,紅寶麗值得下注?

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2連板!環(huán)氧丙烷概念火熱,紅寶麗值得下注?

回歸紅寶麗的基本面,股價(jià)漲勢(shì)洶洶的背后卻是其不給力的業(yè)績(jī)。

文|港股解碼  虹小豆

9月6日,環(huán)氧丙烷板塊持續(xù)走高,概念股輪番上演漲停大戲!個(gè)股中,紅寶麗(002165.SZ)喜提2連板,奧克股份(300082.SZ)、中化國(guó)際(600500.SH)、渤?;瘜W(xué)(600800.SH)、紅墻股份(002809.SZ)等股紛紛漲停。

值得一提的是,概念龍頭的紅寶麗近期表現(xiàn)頗為強(qiáng)勢(shì),自4月27日市場(chǎng)筑底反彈以來,該股累計(jì)漲幅已達(dá)67.23%。截至6日收盤,紅寶麗報(bào)收5.97元/股,盤后封單超41萬手。

不過,該股漲勢(shì)洶洶的勢(shì)頭與其業(yè)績(jī)面卻不相匹配。近日,紅寶麗2022年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告披露,期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.31億元,同比減少23.38%。歸屬股東凈虧損為405.22萬元,而上年同期取得盈利3192.79萬元。 

歐洲能源危機(jī)吹響化工股集結(jié)號(hào)

究其根本,紅寶麗股價(jià)大幅異動(dòng),甚至聯(lián)動(dòng)環(huán)氧丙烷板塊強(qiáng)勢(shì)上攻,都少不了歐洲能源危機(jī)催化。

今年以來,伴隨歐俄關(guān)系不斷僵化,歐洲能源危機(jī)正愈演愈烈。9月3日起,“北溪1號(hào)”天然氣管道運(yùn)輸已完全停止,作為歐洲天然氣供給重要供給來源,此次管道不能按時(shí)重啟對(duì)歐洲各國(guó)來說無疑是致命的打擊。

據(jù)悉,天然氣是歐洲重要的工業(yè)能源和部分化工品的原料。歐洲MDI和TDI的生產(chǎn)商巴斯夫曾表示,在歐洲,其購(gòu)買的60%天然氣用于生產(chǎn)所需的能源——蒸汽和電力,剩余的40%被用作生產(chǎn)基礎(chǔ)化學(xué)品,環(huán)氧丙烷便是其中之一。

如今,天然氣供給不足直接導(dǎo)致其價(jià)格直線飆漲,刷新歷史新高,同時(shí)對(duì)當(dāng)?shù)鼗て髽I(yè)的影響亦在持續(xù)發(fā)酵。

前不久,德國(guó)工商聯(lián)合會(huì)(DIHK)發(fā)布的研究報(bào)告顯示,通過調(diào)查3,500家德國(guó)工業(yè)企業(yè),約16%企業(yè)認(rèn)為自身有必要減少生產(chǎn)或放棄部分業(yè)務(wù),其中近四分之一已減產(chǎn)停產(chǎn),另四分之一在減產(chǎn)中,剩下一半企業(yè)正計(jì)劃采取措施。

尤為一提的是,歐洲環(huán)氧丙烷產(chǎn)能占比全球的25%,在歐洲能源危機(jī)背景下,高能耗的環(huán)氧丙烷供需問題面臨重大挑戰(zhàn),后續(xù)產(chǎn)品價(jià)格又將如何演繹成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)而言,一方面可能受益于歐洲重要化工品區(qū)域性漲價(jià)傳導(dǎo)至全球帶來的漲價(jià)紅利,另一方面則可以利用國(guó)內(nèi)原料成本相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì)增加海外出口競(jìng)爭(zhēng)力。

這正是環(huán)氧丙烷概念股近期漲勢(shì)兇猛的原因所在。不過,對(duì)于紅寶麗來說,當(dāng)前公司的環(huán)氧丙烷產(chǎn)品并無對(duì)外出售的可能,甚至還需要對(duì)外采購(gòu)。

據(jù)紅寶麗2022年半年報(bào)披露,公司泰興基地生產(chǎn)的環(huán)氧丙烷主要自用作為聚醚產(chǎn)品和異丙醇胺產(chǎn)品生產(chǎn)原料,部分根據(jù)市場(chǎng)情況外銷,出售給下游企業(yè)。然而,隨著環(huán)氧丙烷擴(kuò)建項(xiàng)目推進(jìn),二季度環(huán)氧丙烷裝置已停產(chǎn),生產(chǎn)所需環(huán)氧丙烷從外單位采購(gòu)。

很顯然,紅寶麗股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)飛漲離不開市場(chǎng)資金炒作的可能,投資者應(yīng)稍加提防。

9月6日盤后龍虎榜顯示,寧波桑田路、西湖國(guó)貿(mào)、量化打板等知名游資均出現(xiàn)在前五大買方席位,合計(jì)買入凈額為5706.12萬元。

當(dāng)前,除環(huán)氧丙烷概念股外,其他領(lǐng)域的化工股也深受歐洲能源危機(jī)刺激實(shí)現(xiàn)股價(jià)飆漲。

譬如,TDI產(chǎn)能大戶龍頭滄州大化(600230.SH)、磷化工廠商四川美豐(000731.SZ)、炭黑龍頭黑貓股份(002068.SZ)等均有明顯沖高跡象。此外,近3個(gè)交易日內(nèi),怡達(dá)股份(300721.SZ)累計(jì)大漲超46%,雅克科技(002409.SZ)已漲近20%,資金投機(jī)情緒明顯。

廣發(fā)證券認(rèn)為,歐洲天然氣價(jià)格大幅上行將對(duì)全球相關(guān)化工品價(jià)格形成支撐,同時(shí)停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也將影響相關(guān)化工品供應(yīng)。

產(chǎn)品護(hù)城河不夠深,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)現(xiàn)乏力

回歸紅寶麗的基本面,股價(jià)漲勢(shì)洶洶的背后卻是其不給力的業(yè)績(jī)。

資料顯示,紅寶麗2007年登陸深交所上市,主營(yíng)環(huán)氧丙烷衍生品,包括聚氨酯硬泡組合聚醚、異丙醇胺系列產(chǎn)品,以及環(huán)氧丙烷、過氧化二異丙苯、聚氨酯保溫板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

這其中,紅寶麗專業(yè)從事硬泡組合聚醚生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已有30多年,當(dāng)前聚氨酯基地硬泡組合聚醚年生產(chǎn)能力已達(dá)15萬噸,產(chǎn)品直接對(duì)外銷售,下游銜接冰箱(柜)、集裝箱兩大應(yīng)用領(lǐng)域的知名企業(yè),如LG、美的、三星、中集、中遠(yuǎn)等。

據(jù)中國(guó)聚氨酯工業(yè)協(xié)會(huì)2021年提供數(shù)據(jù)顯示,在國(guó)內(nèi)外硬泡組合聚醚市場(chǎng),紅寶麗冰箱用聚氨酯硬泡組合聚醚產(chǎn)品市場(chǎng)占有率連續(xù)三年排名第一,是中國(guó)工業(yè)和信息化部等兩部門公布的第二批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)。

表現(xiàn)在業(yè)務(wù)上,聚醚系列產(chǎn)品和異丙醇胺系列產(chǎn)品近年來收入占比達(dá)8成之多,是公司營(yíng)收主力軍;而環(huán)氧丙烷及附屬品收入甚少,常年收入占比均不足1成。

不過,雖然紅寶麗的聚氨酯硬泡組合聚醚產(chǎn)品已是家電冰箱領(lǐng)域的“扛把子”,所帶來的收入亦是相當(dāng)可觀,但作為公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河,卻缺乏持續(xù)造血的能力。

就2021年報(bào)披露,由于原材料價(jià)格上漲以及制造成本的增加,硬泡聚醚平均成本同比增加36.16%,產(chǎn)品平均售價(jià)同比上漲25%,售價(jià)顯著低于成本上漲幅度,致使毛利率較上年減少7.4個(gè)百分點(diǎn),利潤(rùn)相應(yīng)減少了7507.46萬元。

從整體上看,2021年公司產(chǎn)品銷售毛利率急劇下滑,僅剩13.08%,盈利能力一下子倒退到4年前水平,所實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)亦于2018年相當(dāng),為0.30億元。

來到2022年,紅寶麗伴隨營(yíng)收的下滑,公司盈利能力進(jìn)一步惡化,甚至陷入虧損旋渦。

2022年上半年嗎,紅寶麗實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.31億元,同比減少23.38%;實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈虧損為405.22萬元,而上年同期取得盈利3192.79萬元。

針對(duì)業(yè)績(jī)下滑,主要受疫情影響下游消費(fèi)需求減弱,加著原料端環(huán)氧丙烷價(jià)格大幅下降,以致營(yíng)業(yè)收入同比下降,相應(yīng)盈利減少。

除此外,導(dǎo)致凈利潤(rùn)虧損還有很大一部分原因來自環(huán)氧丙烷產(chǎn)能擴(kuò)建導(dǎo)致的裝置停產(chǎn)所致。

報(bào)告期內(nèi),紅寶麗子公司泰興化學(xué)運(yùn)營(yíng)的環(huán)氧丙烷生產(chǎn)基地便實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損達(dá)1.35億元,源于裝置停產(chǎn)泰興基地的固定費(fèi)用加大所致。

據(jù)公告披露,2022年4月,公司董事會(huì)批準(zhǔn)了對(duì)現(xiàn)有環(huán)氧丙烷生產(chǎn)裝置進(jìn)行升級(jí)改造的計(jì)劃,旨在將環(huán)氧丙烷年產(chǎn)能10萬擴(kuò)建至25萬噸,項(xiàng)目建設(shè)期為18個(gè)月。

綜上可見,受下游需求減弱影響,紅寶麗主營(yíng)產(chǎn)品造血能力持續(xù)弱化,暫時(shí)停產(chǎn)的環(huán)氧丙烷項(xiàng)目更是雪上加霜,進(jìn)一步吞噬公司盈利空間。

長(zhǎng)期來看,隨著環(huán)氧丙烷產(chǎn)能的有序釋放,公司成本壓力有望縮減,或許能提升公司盈利能力及造血能力;但短期而言,鑒于項(xiàng)目周期較長(zhǎng),短期內(nèi)或還將給紅寶麗業(yè)績(jī)帶來影響。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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回歸紅寶麗的基本面,股價(jià)漲勢(shì)洶洶的背后卻是其不給力的業(yè)績(jī)。

文|港股解碼  虹小豆

9月6日,環(huán)氧丙烷板塊持續(xù)走高,概念股輪番上演漲停大戲!個(gè)股中,紅寶麗(002165.SZ)喜提2連板,奧克股份(300082.SZ)、中化國(guó)際(600500.SH)、渤?;瘜W(xué)(600800.SH)、紅墻股份(002809.SZ)等股紛紛漲停。

值得一提的是,概念龍頭的紅寶麗近期表現(xiàn)頗為強(qiáng)勢(shì),自4月27日市場(chǎng)筑底反彈以來,該股累計(jì)漲幅已達(dá)67.23%。截至6日收盤,紅寶麗報(bào)收5.97元/股,盤后封單超41萬手。

不過,該股漲勢(shì)洶洶的勢(shì)頭與其業(yè)績(jī)面卻不相匹配。近日,紅寶麗2022年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告披露,期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.31億元,同比減少23.38%。歸屬股東凈虧損為405.22萬元,而上年同期取得盈利3192.79萬元。 

歐洲能源危機(jī)吹響化工股集結(jié)號(hào)

究其根本,紅寶麗股價(jià)大幅異動(dòng),甚至聯(lián)動(dòng)環(huán)氧丙烷板塊強(qiáng)勢(shì)上攻,都少不了歐洲能源危機(jī)催化。

今年以來,伴隨歐俄關(guān)系不斷僵化,歐洲能源危機(jī)正愈演愈烈。9月3日起,“北溪1號(hào)”天然氣管道運(yùn)輸已完全停止,作為歐洲天然氣供給重要供給來源,此次管道不能按時(shí)重啟對(duì)歐洲各國(guó)來說無疑是致命的打擊。

據(jù)悉,天然氣是歐洲重要的工業(yè)能源和部分化工品的原料。歐洲MDI和TDI的生產(chǎn)商巴斯夫曾表示,在歐洲,其購(gòu)買的60%天然氣用于生產(chǎn)所需的能源——蒸汽和電力,剩余的40%被用作生產(chǎn)基礎(chǔ)化學(xué)品,環(huán)氧丙烷便是其中之一。

如今,天然氣供給不足直接導(dǎo)致其價(jià)格直線飆漲,刷新歷史新高,同時(shí)對(duì)當(dāng)?shù)鼗て髽I(yè)的影響亦在持續(xù)發(fā)酵。

前不久,德國(guó)工商聯(lián)合會(huì)(DIHK)發(fā)布的研究報(bào)告顯示,通過調(diào)查3,500家德國(guó)工業(yè)企業(yè),約16%企業(yè)認(rèn)為自身有必要減少生產(chǎn)或放棄部分業(yè)務(wù),其中近四分之一已減產(chǎn)停產(chǎn),另四分之一在減產(chǎn)中,剩下一半企業(yè)正計(jì)劃采取措施。

尤為一提的是,歐洲環(huán)氧丙烷產(chǎn)能占比全球的25%,在歐洲能源危機(jī)背景下,高能耗的環(huán)氧丙烷供需問題面臨重大挑戰(zhàn),后續(xù)產(chǎn)品價(jià)格又將如何演繹成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)而言,一方面可能受益于歐洲重要化工品區(qū)域性漲價(jià)傳導(dǎo)至全球帶來的漲價(jià)紅利,另一方面則可以利用國(guó)內(nèi)原料成本相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì)增加海外出口競(jìng)爭(zhēng)力。

這正是環(huán)氧丙烷概念股近期漲勢(shì)兇猛的原因所在。不過,對(duì)于紅寶麗來說,當(dāng)前公司的環(huán)氧丙烷產(chǎn)品并無對(duì)外出售的可能,甚至還需要對(duì)外采購(gòu)。

據(jù)紅寶麗2022年半年報(bào)披露,公司泰興基地生產(chǎn)的環(huán)氧丙烷主要自用作為聚醚產(chǎn)品和異丙醇胺產(chǎn)品生產(chǎn)原料,部分根據(jù)市場(chǎng)情況外銷,出售給下游企業(yè)。然而,隨著環(huán)氧丙烷擴(kuò)建項(xiàng)目推進(jìn),二季度環(huán)氧丙烷裝置已停產(chǎn),生產(chǎn)所需環(huán)氧丙烷從外單位采購(gòu)。

很顯然,紅寶麗股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)飛漲離不開市場(chǎng)資金炒作的可能,投資者應(yīng)稍加提防。

9月6日盤后龍虎榜顯示,寧波桑田路、西湖國(guó)貿(mào)、量化打板等知名游資均出現(xiàn)在前五大買方席位,合計(jì)買入凈額為5706.12萬元。

當(dāng)前,除環(huán)氧丙烷概念股外,其他領(lǐng)域的化工股也深受歐洲能源危機(jī)刺激實(shí)現(xiàn)股價(jià)飆漲。

譬如,TDI產(chǎn)能大戶龍頭滄州大化(600230.SH)、磷化工廠商四川美豐(000731.SZ)、炭黑龍頭黑貓股份(002068.SZ)等均有明顯沖高跡象。此外,近3個(gè)交易日內(nèi),怡達(dá)股份(300721.SZ)累計(jì)大漲超46%,雅克科技(002409.SZ)已漲近20%,資金投機(jī)情緒明顯。

廣發(fā)證券認(rèn)為,歐洲天然氣價(jià)格大幅上行將對(duì)全球相關(guān)化工品價(jià)格形成支撐,同時(shí)停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也將影響相關(guān)化工品供應(yīng)。

產(chǎn)品護(hù)城河不夠深,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)現(xiàn)乏力

回歸紅寶麗的基本面,股價(jià)漲勢(shì)洶洶的背后卻是其不給力的業(yè)績(jī)。

資料顯示,紅寶麗2007年登陸深交所上市,主營(yíng)環(huán)氧丙烷衍生品,包括聚氨酯硬泡組合聚醚、異丙醇胺系列產(chǎn)品,以及環(huán)氧丙烷、過氧化二異丙苯、聚氨酯保溫板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

這其中,紅寶麗專業(yè)從事硬泡組合聚醚生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已有30多年,當(dāng)前聚氨酯基地硬泡組合聚醚年生產(chǎn)能力已達(dá)15萬噸,產(chǎn)品直接對(duì)外銷售,下游銜接冰箱(柜)、集裝箱兩大應(yīng)用領(lǐng)域的知名企業(yè),如LG、美的、三星、中集、中遠(yuǎn)等。

據(jù)中國(guó)聚氨酯工業(yè)協(xié)會(huì)2021年提供數(shù)據(jù)顯示,在國(guó)內(nèi)外硬泡組合聚醚市場(chǎng),紅寶麗冰箱用聚氨酯硬泡組合聚醚產(chǎn)品市場(chǎng)占有率連續(xù)三年排名第一,是中國(guó)工業(yè)和信息化部等兩部門公布的第二批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)。

表現(xiàn)在業(yè)務(wù)上,聚醚系列產(chǎn)品和異丙醇胺系列產(chǎn)品近年來收入占比達(dá)8成之多,是公司營(yíng)收主力軍;而環(huán)氧丙烷及附屬品收入甚少,常年收入占比均不足1成。

不過,雖然紅寶麗的聚氨酯硬泡組合聚醚產(chǎn)品已是家電冰箱領(lǐng)域的“扛把子”,所帶來的收入亦是相當(dāng)可觀,但作為公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河,卻缺乏持續(xù)造血的能力。

就2021年報(bào)披露,由于原材料價(jià)格上漲以及制造成本的增加,硬泡聚醚平均成本同比增加36.16%,產(chǎn)品平均售價(jià)同比上漲25%,售價(jià)顯著低于成本上漲幅度,致使毛利率較上年減少7.4個(gè)百分點(diǎn),利潤(rùn)相應(yīng)減少了7507.46萬元。

從整體上看,2021年公司產(chǎn)品銷售毛利率急劇下滑,僅剩13.08%,盈利能力一下子倒退到4年前水平,所實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)亦于2018年相當(dāng),為0.30億元。

來到2022年,紅寶麗伴隨營(yíng)收的下滑,公司盈利能力進(jìn)一步惡化,甚至陷入虧損旋渦。

2022年上半年嗎,紅寶麗實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.31億元,同比減少23.38%;實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈虧損為405.22萬元,而上年同期取得盈利3192.79萬元。

針對(duì)業(yè)績(jī)下滑,主要受疫情影響下游消費(fèi)需求減弱,加著原料端環(huán)氧丙烷價(jià)格大幅下降,以致營(yíng)業(yè)收入同比下降,相應(yīng)盈利減少。

除此外,導(dǎo)致凈利潤(rùn)虧損還有很大一部分原因來自環(huán)氧丙烷產(chǎn)能擴(kuò)建導(dǎo)致的裝置停產(chǎn)所致。

報(bào)告期內(nèi),紅寶麗子公司泰興化學(xué)運(yùn)營(yíng)的環(huán)氧丙烷生產(chǎn)基地便實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損達(dá)1.35億元,源于裝置停產(chǎn)泰興基地的固定費(fèi)用加大所致。

據(jù)公告披露,2022年4月,公司董事會(huì)批準(zhǔn)了對(duì)現(xiàn)有環(huán)氧丙烷生產(chǎn)裝置進(jìn)行升級(jí)改造的計(jì)劃,旨在將環(huán)氧丙烷年產(chǎn)能10萬擴(kuò)建至25萬噸,項(xiàng)目建設(shè)期為18個(gè)月。

綜上可見,受下游需求減弱影響,紅寶麗主營(yíng)產(chǎn)品造血能力持續(xù)弱化,暫時(shí)停產(chǎn)的環(huán)氧丙烷項(xiàng)目更是雪上加霜,進(jìn)一步吞噬公司盈利空間。

長(zhǎng)期來看,隨著環(huán)氧丙烷產(chǎn)能的有序釋放,公司成本壓力有望縮減,或許能提升公司盈利能力及造血能力;但短期而言,鑒于項(xiàng)目周期較長(zhǎng),短期內(nèi)或還將給紅寶麗業(yè)績(jī)帶來影響。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。