文 | 野馬財(cái)經(jīng) 蔡真
編輯丨高巖
眼科生意很性感，但公司業(yè)績很骨感。
“上海新視界的董事長林春光是一位低調(diào)內(nèi)斂、為人正直、追求完美的經(jīng)營者，周永麟（光正集團(tuán)董事長）與他一見如故?！卑绱吮硎龅男侣劯逡廊粧煸诠庹瘓F(tuán)官網(wǎng)上。
故人和敵人，只差一撇；曾經(jīng)的小甜甜，也可以是今天的牛夫人。
要賬不成反敗訴
2018年，剛從鋼結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型天然氣不久的光正集團(tuán)，計(jì)劃收購新視界眼科跨界大健康板塊——和傳統(tǒng)實(shí)業(yè)比起來，處于高速成長的眼科行業(yè)，其故事顯然更加誘人。2020年10月，股票簡稱正式更名為光正眼科（002524.SZ）。
牽手4年，新視界業(yè)績并未達(dá)上市公司公司預(yù)期，光正眼科已經(jīng)連續(xù)9年（2013-2021年）扣非凈利潤為負(fù)。上市公司在去年將林春光等告上法庭，要求對方拿出業(yè)績補(bǔ)償款；而被告之一，林春光控股的新視界實(shí)業(yè)則反訴上市公司，要求補(bǔ)齊交易尾款3.13億元。
近日，光正眼科披露了一審判決結(jié)果，非但近4億的業(yè)績補(bǔ)償訴求被駁回，自己還被判補(bǔ)1.08億的交易尾款。光正眼科目前尚未披露是否上訴。
來源：公司公告
周永麟是西北人，早年是新疆八一鋼鐵職工，他信奉利潤+正現(xiàn)金流的經(jīng)營邏輯，2013年左右鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)利潤愈發(fā)微薄，“做得越大，墊資越多”的怪圈讓他決心轉(zhuǎn)型。光正集團(tuán)收購了一批燃?xì)馄髽I(yè)，并在2018年確立“能源+眼科”的多元化定位。
諷刺的是，今年上半年，在細(xì)分業(yè)務(wù)營收上，光正眼科唯一實(shí)現(xiàn)正增長的是能源行業(yè)。新視界眼科在貢獻(xiàn)營收之余，也帶來“行賄”、“虛假廣告”等負(fù)面新聞。
光正眼科2022上半年業(yè)績在A股眼科醫(yī)院墊底，歸母凈利潤-6368萬元。如若再付上億尾款，恐雪上加霜。
“甩掉”新視界眼科、套現(xiàn)走人的林春光似乎也并不輕松。在資本市場運(yùn)作多年，莆田林家經(jīng)驗(yàn)豐富，卻同樣面臨業(yè)績壓力。
莆田大佬，逐夢資本圈
林春光本來兩年前已經(jīng)從容脫身。
2020年1月，光正眼科再收購新視界眼科49%股份，擬全資控股。這筆交易里，新視界眼科100%股權(quán)的成交價是賬面價值的10倍，達(dá)13.41億元。同年8月8日，他辭去了光正眼科副董事長、董事職務(wù)，同時新視界眼科也免去林春光總經(jīng)理職務(wù)。林春光仍是上市公司第二大股東的位置。
林春光是眾所周知的莆田系醫(yī)療代表人物，他不僅擔(dān)任上海市福建商會副會長、莆田（中國）健康產(chǎn)業(yè)總會上海常務(wù)副會長，還是上海明愛醫(yī)療集團(tuán)董事長，旗下專科醫(yī)院飽受爭議。他離開后，新視界眼科專家團(tuán)隊(duì)和十年以上的核心骨干團(tuán)隊(duì)大部分依然在職
新視界“上岸洗白”，光正扭虧，各取所需可謂雙贏。
并購時，新視界眼科承諾2018-2020年度扣非凈利潤分別不低于1.15億元、1.32億元和1.52億元。已經(jīng)連續(xù)完成兩年業(yè)績的新視界眼科卻等來了疫情，2020年的業(yè)績只完成了約1/3。兩方原本“事業(yè)同心、公益同行”，最終走上法庭“扯頭花”。
左：林春光 右：周永麟 來源：公司官網(wǎng)
“甩掉”新視界眼科，林春光曾染指另一家上市公司鞍重股份（02267.SZ）。2018年9月，鞍重股份控股股東擬通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓加表決權(quán)委托的方式讓林春光由此成為新的實(shí)控人。不過，這筆交易在遭監(jiān)管層追問后終止。
在2020年，林春光終于迎來自己實(shí)控的上市公司，莎普愛思(603168.SH)。
操盤莎普愛思，神藥還能賣多久？
2020年，業(yè)績不斷下滑的莎普愛思實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更，曾經(jīng)瘋狂轟炸熒屏、引發(fā)許多爭議的“白內(nèi)障神藥”易主。
前實(shí)控人陳德康以股份轉(zhuǎn)讓加放棄表決權(quán)的形式，“讓位”給了上海養(yǎng)和投資管理有限公司（下稱“養(yǎng)和投資”）。交易完成后，莎普愛思的控股股東將變更為養(yǎng)和投資。
養(yǎng)和投資后更名為養(yǎng)和實(shí)業(yè)，股東為林弘立、林弘遠(yuǎn)兩兄弟，其父正是林春光。林春光為養(yǎng)和投資的歷史股東和投資人，并曾擔(dān)任公司監(jiān)事。
林氏兄弟也是醫(yī)療管理行業(yè)老手。除養(yǎng)和投資外，二人還成立了上海渝協(xié)醫(yī)療管理有限公司，對外投資控股江西協(xié)和醫(yī)院、上海天倫醫(yī)院、泰州婦產(chǎn)醫(yī)院、上海協(xié)和醫(yī)院投資管理公司等多家公司。這些“協(xié)和”與北京協(xié)和醫(yī)院、武漢同濟(jì)協(xié)和等并無關(guān)聯(lián)。
易主半年后，莎普愛思宣布收購實(shí)控人旗下資產(chǎn)泰州婦女兒童醫(yī)院，這是莎普愛思易主后的首筆資產(chǎn)并購案。交易定價5.02億元，相較賬面價值1.32 億元的增值率為279%，是資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估值9800萬元的5倍以上。這筆交易在當(dāng)時也引來上交所和浙江省證監(jiān)局問詢。
泰州婦女兒童醫(yī)院同樣簽下業(yè)績承諾，2020-2022 年度凈利潤分別不低于 3108.50萬元、3778.5萬元、4113萬元，累計(jì)利潤不低于1.1億元。實(shí)際上，該醫(yī)院2020年完成凈利潤3219.52萬元，2021年凈利潤3622.3萬元，2022上半年凈利潤1501.82 萬元?？傮w來看，該醫(yī)院今年下半年業(yè)績完成或有一定壓力。
不過相較于光正眼科，莎普愛思是林氏家族實(shí)際控制公司，其業(yè)績補(bǔ)償存在轉(zhuǎn)圜空間。
2022半年報顯示，莎普愛思營收2.8億元，同比減少11.57%;扣非凈利潤1879.15萬元，同比減少25.74%。公司解釋是受疫情和集采的影響。
在醫(yī)院合并進(jìn)來之前，莎普愛思的業(yè)績非常依賴滴眼液產(chǎn)品。去年莎普愛思賣了超800萬支滴眼液，毛利率近九成，6.3億元營收里滴眼液貢獻(xiàn)2.47億元。
但“神藥”還能賣多久？是一把懸著的達(dá)摩克利斯之劍。
2017年，莎普愛思滴眼液陷入輿論風(fēng)波，監(jiān)管要求其三年內(nèi)按照《中華人民共和國藥品管理法》及仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價的有關(guān)規(guī)定，完成臨床有效性試驗(yàn)。但延期至今，該一致性評價依然在“推進(jìn)中”，公司在財(cái)報中也提示了相關(guān)風(fēng)險。
假設(shè)滴眼液業(yè)務(wù)無法順利開展，莎普愛思的主營業(yè)務(wù)或要變更為診療服務(wù)，其業(yè)績也將受到影響。
來源：公司2022半年報
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