文|全球財(cái)說(shuō) 宋涵

即便是清倉(cāng)杭州銀行，獲得不菲回報(bào)，也未能拉住太平洋人壽凈利下滑的腳步，并進(jìn)一步拖累中國(guó)太保凈利下滑。

中國(guó)太保壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)今年上半年業(yè)績(jī)上演“冰火兩重天”。產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，車(chē)險(xiǎn)、非車(chē)險(xiǎn)凈利均提升較快。反觀核心業(yè)務(wù)壽險(xiǎn)改革承壓，個(gè)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型難。疊加以低價(jià)值率儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售為代價(jià)，實(shí)現(xiàn)銀保渠道保費(fèi)提速。綜合因素影響下，公司新業(yè)務(wù)價(jià)值遲遲走不上正軌。

個(gè)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型難，銀保發(fā)力

整體來(lái)看，上半年壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)表現(xiàn)大不相同。受?chē)?guó)際環(huán)境和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)晦暗不明影響，資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資收益普降。

上半年，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2424.93億元，同比增長(zhǎng)8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利133.01億元，同比減少23.1%。

總體來(lái)看，集團(tuán)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)和凈利均有較大增長(zhǎng)。而作為保費(fèi)中流砥柱的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利增長(zhǎng)乏力，大幅下滑超3成。

除業(yè)務(wù)因素外，投資收益下滑也是導(dǎo)致太保凈利大幅下滑的重要原因。資本市場(chǎng)波動(dòng)，太保的證券買(mǎi)賣(mài)收益降低拖累總投資收益率。

報(bào)告顯示，集團(tuán)投資資產(chǎn)年化凈值增長(zhǎng)率為3.3%，同比下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，集團(tuán)投資資產(chǎn)年化總投資收益率為3.9%，同比下滑1.1個(gè)百分點(diǎn)。集團(tuán)投資資產(chǎn)年化凈投資收益率為3.9%，同比下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)。

核心業(yè)務(wù)方面，上半年全國(guó)疫情多點(diǎn)散發(fā)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體承壓，太保壽險(xiǎn)在集團(tuán)保費(fèi)和凈利表現(xiàn)方面仍占據(jù)主導(dǎo)地位，不過(guò)其報(bào)告期業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不佳。

上半年，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1490.54億元，同比增長(zhǎng)5.4%，在集團(tuán)保費(fèi)占比超6成。具體來(lái)看，新保業(yè)務(wù)保費(fèi)430.89億元，同比增長(zhǎng)25.8%。續(xù)期業(yè)務(wù)保費(fèi)1059.65億元，同比下降1.1%。

然而，其保費(fèi)提升并未拉動(dòng)凈利增長(zhǎng)，報(bào)告期其凈利僅為88.6億元，同比大幅下滑31.2%。

值得一提的是，從今年2月下旬到8月下旬，期間太平洋人壽陸續(xù)拋售杭州銀行股份，直至清空，預(yù)估拋售金額在16億左右。但顯然這項(xiàng)投資收益也未能阻止凈利下滑。

受投資收益和匯兌損益影響，公司營(yíng)收同比下滑0.2%，反觀營(yíng)業(yè)支出卻同比攀升3.7%，從而直接影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑43.5%。疊加營(yíng)業(yè)外收支和所得稅影響，公司凈利大幅下滑超3成。

從險(xiǎn)種來(lái)看，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自傳統(tǒng)型保險(xiǎn)和分紅型保險(xiǎn)。上半年，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入762.70億元，同比增長(zhǎng)12.8%。其中，長(zhǎng)期健康型保險(xiǎn)保費(fèi)294.57億元，同比下降3.7%；受費(fèi)率市場(chǎng)化、利率下行等因素影響，分紅型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入594.50億元，同比下降1.9%。

從渠道來(lái)看，上半年太保壽險(xiǎn)形成了以代理人渠道為主體的多元渠道格局。數(shù)據(jù)顯示，代理人渠道仍是壽險(xiǎn)保費(fèi)來(lái)源的核心渠道。報(bào)告期，公司代理人渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)1193.51億元，同比下滑7.6%。

其中，該渠道下新保業(yè)務(wù)保費(fèi)受期繳業(yè)務(wù)保費(fèi)下滑35.1%影響，出現(xiàn)同步下滑。同時(shí)其續(xù)期業(yè)務(wù)保費(fèi)同樣小幅下滑1.7%。

在保單繼續(xù)率方面，上半年公司個(gè)人壽險(xiǎn)客戶(hù)13個(gè)月保單繼續(xù)率 87.8%，同比提升6.1個(gè)百分點(diǎn)；但受前期隊(duì)伍留存下降、疫情等因素影響，個(gè)人壽險(xiǎn)客戶(hù)25個(gè)月保單繼續(xù)率同比下降6.2個(gè)百分點(diǎn)。

代理人渠道保費(fèi)收縮，與代理人隊(duì)伍數(shù)量縮減不無(wú)關(guān)系。報(bào)告雖未披露代理人具體數(shù)量，但從月均保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員數(shù)量來(lái)看，確實(shí)同比大幅下降超5成。

對(duì)此，太保壽險(xiǎn)總經(jīng)理蔡強(qiáng)在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，壽險(xiǎn)行業(yè)個(gè)險(xiǎn)渠道“供給側(cè)”改革轉(zhuǎn)型核心是職業(yè)化和專(zhuān)業(yè)化改變，應(yīng)政策要求主動(dòng)清虛，這是轉(zhuǎn)型必經(jīng)的陣痛。

相比公司代理渠道保費(fèi)積弱，銀保渠道保費(fèi)則異軍突起，同比增長(zhǎng)876.3%達(dá)178.28億元。其中，新保業(yè)務(wù)保費(fèi)同比大幅攀升1125.5%至168.38億元。

可也不得不承認(rèn)銀保渠道保費(fèi)增長(zhǎng)是柄雙刃劍。因其銀保渠道銷(xiāo)售較多的低價(jià)值率儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品，從而影響公司新業(yè)務(wù)價(jià)值率同比下降了14.7個(gè)百分點(diǎn)至10.7%。

這也直接導(dǎo)致了太保壽險(xiǎn)核心指標(biāo)新業(yè)務(wù)價(jià)值持續(xù)承壓，這預(yù)示著“長(zhǎng)航行動(dòng)”轉(zhuǎn)型還有很長(zhǎng)的路要走。數(shù)據(jù)顯示，公司新業(yè)務(wù)價(jià)值同比大幅下滑超4成至55.96億元。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中表示，壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型環(huán)境下，盡管太保壽險(xiǎn)保費(fèi)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，公司新業(yè)務(wù)價(jià)值仍未回轉(zhuǎn)。主要還是疫情和國(guó)際局勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大，壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型艱難。代理人隊(duì)伍大比例下滑，高價(jià)值的長(zhǎng)期險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)乏力，綜合因素導(dǎo)致新業(yè)務(wù)價(jià)值持續(xù)下滑。

產(chǎn)險(xiǎn)表現(xiàn)亮眼

上半年，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入915.71億元，同比增長(zhǎng)12.3%。同時(shí)實(shí)現(xiàn)凈利43.2億元，同比增長(zhǎng)23.3%。

公司產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)績(jī)大幅提升，主要源于保費(fèi)增長(zhǎng)帶動(dòng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.7%，而營(yíng)業(yè)支出增速7.9%不敵營(yíng)收增速，從而直接影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.6%。

就行業(yè)大環(huán)境來(lái)看，車(chē)險(xiǎn)競(jìng)技場(chǎng)地縮小，險(xiǎn)企爭(zhēng)相分割新能源車(chē)險(xiǎn)這塊蛋糕。隨著車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)日趨飽和，非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)成為新的角力場(chǎng)。

以太保產(chǎn)險(xiǎn)為例，上半年公司車(chē)險(xiǎn)和非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入均有較大提升。

報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)車(chē)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入481.69億元，同比增長(zhǎng)7.9%。值得注意的是，新能源車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)占比同比提升3.1個(gè)百分點(diǎn)至6.6%。

而非車(chē)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入434.02億元，同比大幅增長(zhǎng)17.6%，占比達(dá)47.4%，同比提升2.14個(gè)百分點(diǎn)。

從行業(yè)來(lái)看，財(cái)險(xiǎn)“老三家”車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)增速和非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比均有較大提升。尤其，老三家車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)合計(jì)占據(jù)車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)份額的68.53%，同比提升了0.58個(gè)百分點(diǎn)。

上半年，平安產(chǎn)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)原保費(fèi)955.02億元，同比增長(zhǎng)7.3%；非車(chē)險(xiǎn)原保費(fèi)收入512.9億元，同比增長(zhǎng)15.78%。該公司非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)占比35%，同比提升1.78個(gè)百分點(diǎn)。

同期，人保財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)居“一哥”，實(shí)現(xiàn)車(chē)險(xiǎn)原保費(fèi)收入1288.08億元，同比增長(zhǎng)6.7%；非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入為1478.63億元，同比增長(zhǎng)12.8%。該公司非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)占比53.4%，同比提升1.4個(gè)百分點(diǎn)。

上半年，太保產(chǎn)險(xiǎn)核心指標(biāo)優(yōu)化明顯。公司整體實(shí)現(xiàn)綜合成本率為97.2%，同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，其中綜合賠付率69.7%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，綜合費(fèi)用率27.5%，同比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。

其中，太保產(chǎn)險(xiǎn)下責(zé)任險(xiǎn)和健康險(xiǎn)綜合成本率較高，依次為99.7%和102.1%。由于健康險(xiǎn)綜合成本率超過(guò)100%盈虧線，該險(xiǎn)種難逃承保利潤(rùn)虧損命運(yùn)。

償付能力體現(xiàn)了保險(xiǎn)公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，也是監(jiān)管的核心內(nèi)容。在償二代影響下，中國(guó)太保償付能力有所下滑。報(bào)告期，其核心償付能力充足率較上年末下滑59個(gè)百分點(diǎn)至201%。

其中，太保壽險(xiǎn)核心償付能力充足率下滑67個(gè)百分點(diǎn)至151%。而太保產(chǎn)險(xiǎn)除了核心償付能力充足率下滑65個(gè)百分點(diǎn)至173%外，其綜合償付能力充足率同樣下滑63個(gè)百分點(diǎn)至225%。