文|品牌數(shù)讀
8月結(jié)束，上市服飾公司財報季正式收官。
2022年上半年，受國內(nèi)疫情多點散發(fā)、原材料價格上漲、短期消費需求減弱等多重因素影響，國內(nèi)零售行業(yè)及服裝產(chǎn)業(yè)壓力不小。
此季度的財報，能夠做到增收微漲的公司已是優(yōu)等生，凈利潤暴跌才更是上半年上市服飾公司的真實現(xiàn)狀。營收來看，下滑最嚴重的公司是搜于特，下降了61.7%，增幅最明顯的虎都，上漲了152.6%；凈利潤來看，下滑最嚴重的是九牧王，下降了149%，增幅最明顯的鄂爾多斯，上漲了105.5%。但虎都和鄂爾多斯均為合并數(shù)據(jù)，二者的增長基本與服飾業(yè)務關(guān)聯(lián)不大。
透過財報看行業(yè)，品牌數(shù)讀整理了31家上市服飾公司的表現(xiàn)，以數(shù)據(jù)解析上半年服飾行業(yè)的動蕩及各家的適應能力，并重點關(guān)注各家在渠道上的調(diào)整。整體而言，呈現(xiàn)出2大趨勢：
從品類來看，男裝及運動品類在行業(yè)下行的趨勢中更具有定力，女裝下跌最為明顯。但男裝和鞋履/箱包品類數(shù)字“含水量”嚴重，其中不乏個別企業(yè)在地產(chǎn)投資、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務盈利帶動整體增長，與服飾業(yè)務關(guān)聯(lián)不大。
從渠道來看，門店升級和渠道優(yōu)化成為上市服飾企業(yè)的共識，上半年開關(guān)店調(diào)整并行，優(yōu)化加盟商門店，擴大直營門店占比。在公布門店數(shù)據(jù)的20個上市公司里，品牌數(shù)讀粗略計算，門店規(guī)模整體在收縮，與2021年末相比平均減少了6%的門店。
運動品類增收又增利，笑傲中場
縱觀上市服飾公司的財報，疫情對客流的影響直接導致了業(yè)績的下滑，對于線下門店集中在華東的品牌更甚。另外，公司直營店鋪租金、員工薪酬等固定性費用也在進一步蠶食公司的扣非凈利潤。
在不景氣的大環(huán)境下，男裝的營收增幅平均值在30%，凈利潤平均減少19.9%；運動品類緊隨其后，實現(xiàn)了營收和凈利潤雙重增長，營收平均增長22.7%，凈利潤平均增長11.4%；鞋履/箱包品類增收不增利，營收平均增長17.7%，凈利潤平均虧損62%；女裝承壓嚴重，營收和凈利潤雙下滑，分別為-13.6%和-31.5%，童裝/母嬰亦然，分別下滑13.3%和87.4%。
不難看出，運動品類表現(xiàn)出更強的抗風險能力。具體而言，安踏體育以259.65億營收遙遙領(lǐng)先，力壓耐克中國一頭登頂國內(nèi)運動服飾第一的寶座，收入體量相當于1.1個耐克中國和2.13個阿迪達斯中國，營收增幅13.8%，但是經(jīng)營溢利出現(xiàn)了1.9%的下滑。（耐克與安踏財報的地區(qū)營收統(tǒng)計范圍、財報統(tǒng)計時間不完全相同，數(shù)據(jù)對比只做參考）
而同為百億俱樂部的李寧上半年營收124.09億元，營收增速21.7%，經(jīng)營溢利增幅4.1%，雖然在體量上不及安踏，但盈利能力略勝一籌。特步國際是增幅最為明顯，營收增幅37.5%，經(jīng)營溢利增幅34.8%，上半年的發(fā)展勢頭更為強勁。
產(chǎn)品標準化程度高、科技附加值高、精神屬性明顯等特點賦予了運動品類顯著優(yōu)勢，這些是大眾服飾不具備的優(yōu)勢，因此在疫情影響下呈現(xiàn)出了更強的抗風險能力。
而另一些逆勢而上的企業(yè)，卻有其他的生意經(jīng)。比如雅戈爾的增長主要是因為房地產(chǎn)項目，虎都的增長主要得益于工業(yè)產(chǎn)品分部的新收入來源，星期六的互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)收入增長了108.58%，服裝鞋類行業(yè)的收入下滑了24.42%，鄂爾多斯的財報數(shù)據(jù)包含了電力冶金化工板塊的業(yè)績，因此合并財報表現(xiàn)出來的高增長并不具有過多的參考價值。
星期六分行業(yè)收入情況，圖源：星期六半年報
隨著6月消費轉(zhuǎn)暖行業(yè)復蘇，各家公司對于下半年保持積極樂觀的預判。同時，秋季的到來為春裝去庫存提供了契機。從事女裝的某行業(yè)人士曾告訴品牌數(shù)讀，與夏裝和冬裝不同的是，春裝和秋裝的區(qū)分并沒有那么強烈，春季積壓的部分庫存可以在秋季再次銷售。
渠道縮水，重心從數(shù)量向質(zhì)量轉(zhuǎn)變
業(yè)績受影響嚴重，服飾企業(yè)不得不優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，在渠道上，則表現(xiàn)為更加注重坪效和渠道質(zhì)量。
品牌數(shù)讀選取的30個上市服飾公司的樣本中，有20個公司公布了門店明細。從這20個公司的門店數(shù)量來看，上半年開關(guān)店調(diào)整并行，但是幅度并不大，門店數(shù)與去年年末相比變化幅度均在個位數(shù)。其中調(diào)整最為激烈的公司是搜于特，上半年關(guān)閉了298家潮流前線加盟門店，門店減少了57.2%。
搜于特實體門店分布情況，圖源：搜于特財報
上半年的調(diào)改中，江南布衣、錦泓集團、歌力思、比音勒芬、海瀾之家、361度等公司在上半年品牌卻在穩(wěn)步擴張中，但門店增長對各家財報數(shù)據(jù)影響不盡相同：江南布衣、歌力思、海瀾之家增收不增利，凈利潤均出現(xiàn)了下滑；錦泓集團營收下滑了5.9%；比音勒芬和361度上半年營收和凈利雙增長。
在渠道調(diào)整的大趨勢上，服飾集團都指向了調(diào)整加盟店和拓展直營門店，尤其是購物中心門店，并且在店型上和門店形象上做更多的嘗試。
例如，江南布衣在財報中稱，不斷推出并升級包括不止盒子及江南布衣+多品牌集合店等新興消費場景或產(chǎn)品，正逐步升級各個品牌的店鋪形象；歌力思稱，2022年6月底直營店鋪數(shù)量較年初凈增加33家；奧康國際則通過以升級黑金形象的門店形象重塑品牌認知，報告期內(nèi)，奧康杭州湖濱旗艦店和奧康長沙黑晶旗艦店落地。
從服飾行業(yè)的周期來看，2012~2017年，瘋狂進入市場的服飾行業(yè)進入到供需相對平衡、動態(tài)調(diào)整的階段，存量市場下，庫存壓力激增，服飾行業(yè)進入零售終端低迷、優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)的調(diào)整階段；2018年至今，行業(yè)持續(xù)供過于求，去庫存壓力存續(xù)，需要更多的門店、乃至線上渠道紓解。只是行業(yè)寒冬下，不僅需要更多的門店，更需要優(yōu)質(zhì)的渠道資源，在行業(yè)激進擴張期的虧損門店成為被調(diào)整的首要對象。
但規(guī)模效益仍是上市服飾公司重要的壁壘，下半年客流恢復后拓店仍然是渠道主旋律。
安踏在財報中透露出今年的開店目標，旗下安踏主品牌門店數(shù)目標6600~6700家，安踏兒童要達到2500~2600家的規(guī)模，F(xiàn)ILA（包括FILA、FILA KIDS、FILA FUSION）門店目標1900~2000家，高端運動品牌DESCENTE迪桑特要擴張至190~200家，KOLON SPORT目標180~190家門店。
安踏2022年品牌門店目標，圖源：安踏財報
太平鳥也在財報中指出，上半年加盟拓展不及預期，下半年將進一步加大加盟拓店力度，同時強化對加盟商的商品、零售等賦能支持，幫助加盟商提升門店店效和商品流轉(zhuǎn)效率，持續(xù)聚焦在提升加盟門店盈利水平。受客流下滑影響，線下門店的租金也出現(xiàn)不同程度的下滑，此時擴張或許更具性價比。
雖然上半年的成績單并未發(fā)揮出各家公司的真實實力，但進入6月后，客流和銷售的逐步恢復給了各家信心，618、雙十一等大促也是各家奮力一搏的機會，2022年仍舊有諸多看頭。而因為疫情空出來的諸多優(yōu)質(zhì)購物中心門店位置，也是上市服飾公司難得的資源。同時，國際友商的掉隊也給了國內(nèi)品牌發(fā)展的窗口期。
參考文獻：
1、指數(shù)資本：萬字數(shù)讀服裝產(chǎn)業(yè)：巨頭為何掉隊、新秀如何崛起？|指數(shù)洞察
2、21世紀經(jīng)濟報道：耐克、阿迪不行了？這些國潮品牌業(yè)績炸裂！啥信號？
3、財聯(lián)社：服裝上市公司的慘淡上半年：線下零售受沖擊，去庫存效果不佳行業(yè)動態(tài)