記者 杜萌
昨日，市場(chǎng)繼續(xù)大幅回調(diào)。連續(xù)多日的回調(diào)，引發(fā)投資者的關(guān)注和擔(dān)憂。風(fēng)格層面，大小盤(pán)、價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格分化劇烈，順周期、低估值價(jià)值板塊如銀行、房地產(chǎn)和食品飲料小幅收漲，前期強(qiáng)勢(shì)的電力設(shè)備、新能源、機(jī)械、汽車(chē)、有色等成長(zhǎng)板塊領(lǐng)跌市場(chǎng)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自8月份以來(lái)，共有28只基金的凈值跌幅超過(guò)15%。這也讓不少基金的凈值回到這波反彈前的低迷狀態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，共有6263只基金今年以來(lái)的回報(bào)率仍為負(fù)。
8月份以來(lái)凈值回撤居前的基金中，以中證電池ETF、中證新能源汽車(chē)ETF以及多只新能源主題基金為主。其中，大摩滬港深精選8月份以來(lái)凈值回撤達(dá)到了19.41%，僅次于匯添富、招商兩只中證電池主題ETF。
作為此前的反彈先鋒，新能源板塊為何受挫嚴(yán)重？
嘉實(shí)財(cái)富表示，歐美涉華政策變動(dòng)是此次下跌的主因，相關(guān)的提案擔(dān)憂沖擊了前期高景氣度板塊包括光伏和新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。
摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，主要是受到外部事件沖擊，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于光伏、新能源車(chē)等產(chǎn)業(yè)鏈出口需求的擔(dān)憂，成為推動(dòng)市場(chǎng)下行的主要?jiǎng)恿Α?/span>
而國(guó)內(nèi)投資者則擔(dān)憂新能源賽道是否已經(jīng)過(guò)度擁擠。興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院9月2日發(fā)布的研報(bào)稱(chēng)，目前新能源的擁擠度已降至中等偏低水位。
“4月底，我們底部看多‘新半軍’，一個(gè)重要原因就是興證策略獨(dú)創(chuàng)的擁擠度指標(biāo)已降至歷史低位，而5、6月份的顯著上漲使得新能源擁擠度一度接近歷史高位。但在經(jīng)歷7、8月的震蕩、分化、休整后，新能源擁擠度已降至中等偏低水位。其中，鋰礦、汽車(chē)、新能源車(chē)等細(xì)分方向擁擠度已降至較低水平?！迸d業(yè)證券表示。
東吳國(guó)際全球首席策略官陳李在近日策略會(huì)上的表示，目前偏股型公募基金對(duì)新能源的配置比例達(dá)到了驚人的40%，這是A股歷史上從未有過(guò)的高點(diǎn)。他認(rèn)為，該配置比例對(duì)應(yīng)的宏觀假設(shè)，是流動(dòng)性比較寬松、經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)集中在少數(shù)賽道、全球通貨膨脹可以被抑制、能源危機(jī)還會(huì)持續(xù)?！安荒苷f(shuō)這個(gè)假設(shè)錯(cuò)了，但是我個(gè)人覺(jué)得這個(gè)假設(shè)在未來(lái)六個(gè)月會(huì)有一些脆弱的地方。”
也有國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表達(dá)了對(duì)電動(dòng)車(chē)企業(yè)盈利狀況的擔(dān)憂。惠譽(yù)評(píng)級(jí)9月13日發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，盡管2022年上半年中國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量大增，除比亞迪外的大部分中國(guó)電動(dòng)車(chē)企仍難以實(shí)現(xiàn)盈利。下半年，頭部電動(dòng)車(chē)企的損失或?qū)⑹照?，但大部分電?dòng)車(chē)企在未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)不太可能實(shí)現(xiàn)EBIT層面的盈虧平衡。
華夏基金表示，在目前的風(fēng)格混亂期，應(yīng)做兩手準(zhǔn)備降低波動(dòng)。當(dāng)前看空成長(zhǎng)的邏輯更多在于賽道成長(zhǎng)擁擠、部分細(xì)分領(lǐng)域估值偏高，但成長(zhǎng)股的投資與需求景氣度、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度、估值收益比等關(guān)聯(lián)更緊密，明年仍有超預(yù)期機(jī)會(huì)，徹底看空的邏輯很難站住腳。
從應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的角度，當(dāng)前處于風(fēng)險(xiǎn)偏好降低帶來(lái)的“混亂期”，建議兩手準(zhǔn)備均衡行業(yè)配置，以降低成長(zhǎng)板塊的波動(dòng)回撤：一方面經(jīng)濟(jì)相關(guān)的價(jià)值板塊，關(guān)注周期（煤炭、油運(yùn)）、白色家電、銀行的配置機(jī)會(huì)；另一方面，下跌中進(jìn)一步聚焦更具成長(zhǎng)性的方向，光儲(chǔ)、軍工 、智能車(chē)、VRAR 等依然值得繼續(xù)把握。
平安基金表示，我國(guó)目前正處于經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)期，資金流動(dòng)性和宏觀流動(dòng)性仍然充裕，支撐市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，不具備連續(xù)大跌的基礎(chǔ)。當(dāng)前階段，需要尋找分子端仍然保持景氣的方向以及邊際改善確定性強(qiáng)的方向，均衡配置，抓住回調(diào)帶來(lái)的低位機(jī)會(huì)。
金信基金認(rèn)為，此次市場(chǎng)調(diào)整是經(jīng)濟(jì)底部階段的一次風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，屬于短期調(diào)整范疇，不必過(guò)于恐慌，新興成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)的景氣度以及整體經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力依然穩(wěn)固，泛科技相關(guān)賽道細(xì)分龍頭公司具有顯著的壁壘和長(zhǎng)期抗風(fēng)險(xiǎn)能力，技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將會(huì)是穿越周期的最持久的推動(dòng)力。
展望四季度，嘉實(shí)財(cái)富表示，對(duì)于股票市場(chǎng)整體上是樂(lè)觀的，一方面疫情政策大概率會(huì)有明顯優(yōu)化，另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能會(huì)結(jié)束。當(dāng)期的低迷正是中期布局的時(shí)點(diǎn)。建議廣大投資者，結(jié)合家庭資產(chǎn)配置情況，綜合考量未來(lái)全球政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變化的長(zhǎng)周期和短周期，在扎實(shí)做好生息底盤(pán)的基礎(chǔ)上，保持合理的權(quán)益配置。