文|野馬財經(jīng) 蘇影
編輯|盧泳志
“可能我的基因里有‘創(chuàng)造’兩個字，我很難接受‘就這樣也還好’的態(tài)度?！边@是迪馬股份（600565.SH）董事長羅韶穎在2019年對自己的評價。
彼時的她，接任迪馬股份掌門人的位置剛滿一年。
在羅韶穎的帶領下，迪馬股份主業(yè)之一東原地產(chǎn)邁進房企50強，第三業(yè)務迪馬產(chǎn)發(fā)也正式啟動并獨立，一切發(fā)展似乎都很順利。
直到遇上2021年的地產(chǎn)行業(yè)寒冬，迪馬股份銷售下滑、業(yè)績虧損，公司也被卷入一宗又一宗案件中。
頂著“重慶首家上市民營企業(yè)”光環(huán)的迪馬股份，要如何應對眼下債務難題？
近1年被訴、仲裁總額5.57億元
迪馬股份依靠做專用車起家，目前旗下包括三大業(yè)務板塊：工業(yè)、地產(chǎn)和產(chǎn)發(fā)。
9月18日，迪馬股份公告了當前涉訴（仲裁）情況，近12個月新增訴訟、仲裁共計594筆，涉及金額8.62億元。
具體來看，迪馬股份的案件主要發(fā)生在地產(chǎn)業(yè)務版塊。在全部案件中，案由為建設工程施工/采購合同糾紛、權益糾紛、商品房買賣/租賃合同糾紛的涉訴金額分別位列前三。
其中包括主動訴訟、仲裁總額3.05億元，被動訴訟、仲裁總額5.57億元。
來源：迪馬股份公告
2021年下半年起，因未支付建設工程款、采購貨款、成交傭金等，迪馬股份旗下公司曾被多家施工方、供貨方、地產(chǎn)經(jīng)紀公司等起訴。原告中既有正太集團有限公司、廣州市粵晟混凝土有限公司、上海小桁網(wǎng)絡科技有限公司第三方公司，也有如重慶泰之睿建筑工程有限公司一樣的自家企業(yè)。
目前，以上訴訟部分已結案。截至2022年9月14日，迪馬股份累計已結訴訟、仲裁案件金額為3.14億元，占比約為36.43%
對于正在進行中的案件，迪馬股份表示，正按照法律約定推進中，目前無法準確判斷對公司本期利潤或期后利潤的影響，公司將持續(xù)關注情況并及時履行信息披露義務。
被訴案件的頻發(fā)意味著迪馬股份在流動性方面出現(xiàn)壓力，而這從公司近期財報也可以得到證實。
2021年，迪馬股份的營業(yè)收入為204.63億元，同比下降3.8%；凈利潤為-19.18億元。這是其上市20年來首次虧損，其中對房地產(chǎn)存貨和應收款計提的21.12億元的減值損失是其業(yè)績驟降的主要原因。
進入2022年，迪馬股份雖然營收、凈利潤均實現(xiàn)了正向增長，但仍面臨著不小的償債壓力。
今年上半年，迪馬股份實現(xiàn)營收102.19億元，同比增長63.99%；凈利潤9.23億元，同比增長76.78%。
期內(nèi)，迪馬股份短期借款及1 年內(nèi)到期的非流動負債合計約為73.5億元，同期公司的現(xiàn)金及等價物為40.58億元，短期償債方面仍有一定缺口。
來源：迪馬股份半年報
在此背景下，迪馬股份近期出售了部分資產(chǎn)。9月9日，工商信息顯示，東原地產(chǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓其持有的徐州綠水置業(yè)有限公司51%股權，由中融國際信托接盤。
對于資金問題，在9月初召開的業(yè)績會上，羅韶穎表示，公司目前經(jīng)營正常，流動性風險可控，正在不斷加速項目去化，確保銷售回款目標實現(xiàn)。后續(xù)集團將繼續(xù)合理規(guī)劃項目運營節(jié)奏，強化現(xiàn)金流管控，并繼續(xù)加強與金融機構的合作、保障持續(xù)的融資能力?！肮菊诜e極通過多方面努力進一步提高財務穩(wěn)健性。”
諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心高級分析師陳霄分析，從中期財報來看，短期內(nèi)公司面臨著流動性壓力，這也是近期迪馬股份頻頻發(fā)生訴訟、仲裁等負面新聞的重要原因。對于迪馬股份來說，這類訴訟事件會降低資本市場對其的信賴度，損害品牌形象，進而對企業(yè)融資等產(chǎn)生負面影響。
地產(chǎn)遇阻，“產(chǎn)發(fā)”遞補？
迪馬股份是一家典型的家族企業(yè)，創(chuàng)始人兼實控人是哥哥羅韶宇，掌權人是妹妹羅韶穎。
1998年從美國留學歸來后，羅韶穎最初并未在家族企業(yè)工作，先后做了國泰證券投資銀行部項目主辦、華夏證券投資銀行部業(yè)務董事。直到2003年，她才被哥哥羅韶宇召回重慶，隨即于2004年轉(zhuǎn)入東原地產(chǎn)。
至此，羅韶穎開啟了其長達18年的地產(chǎn)生涯。
對于房地產(chǎn)領域，羅韶穎毫不掩飾她的野心，并在2018年提出三年沖千億，更是在多個公開場合提到要“保三爭二”。
“東原的目標一直沒有變，即保住前三十的位置，同時努力爭取前二十?！?020年9月，羅韶穎在接受《每日經(jīng)濟新聞》專訪時表示。在她看來，地產(chǎn)還是要爬到那個山頂，到那個高度才安全。
羅韶穎的擔憂不無道理，在迪馬股份的整體營收中，地產(chǎn)業(yè)務有著舉足輕重的作用，
2020年，在迪馬股份209.74億元的總營收中，房地產(chǎn)業(yè)及物業(yè)服務的營收為195.77億元，占比高達93.34%。
進入2021年，羅韶穎的一系列舉措更加凸顯了地產(chǎn)業(yè)務在集團中的重要地位。
2021年3月，羅韶穎同時提名何虎、張愛明、陳涵為迪馬股份副總裁，并兼任東原地產(chǎn)副總裁。同期，迪馬股份還宣布2021年拿地計劃：將投入不超過300億元獲取土地儲備。
一向積極樂觀的羅韶穎或許很難預料到，很快房地產(chǎn)市場將迎來拐點，求穩(wěn)將成為下半場的主旋律。
2021年，追求規(guī)模的迪馬股份遭遇了來上市以來的首次虧損，凈利潤為-19.18億元，去年同期為盈利20.76億元。
在迪馬股份2022年的新春年會上，東原地產(chǎn)表示，集團正艱難穿行于房地產(chǎn)行業(yè)的下行周期中。
羅韶穎表示，地產(chǎn)行業(yè)就像一個人，現(xiàn)在正在經(jīng)歷他的中年危機?！霸賯鹘y(tǒng)的生意，哪怕過去熟得不能再熟的事情，可能得找新的方法去做。而一些新的行業(yè)也同時正在野蠻生長，快速崛起、震蕩。沒有人能夠保證一次過就順利找對新的路。
來源：迪馬股份公告
探索新路的迪馬股份在今年也進行了管理團隊的調(diào)整。先是2022年5月，副總裁張愛明正式從該職位上離任；再到今年8月，副總裁何虎也宣布辭職。至此，羅韶穎去年提名的三位新高管僅剩下陳涵一位。
“企業(yè)高管變動主要為個人發(fā)展要求，與公司業(yè)務發(fā)展及戰(zhàn)略規(guī)劃無關?！钡像R股份介紹。
不過，在兩位高管退場的期間，迪馬產(chǎn)發(fā)聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO王磊則拿下接力棒，成為迪馬股份新的副總裁。
迪馬產(chǎn)發(fā)是迪馬股份自2019年獨立的新業(yè)務孵化平臺，既有從原有地產(chǎn)、工業(yè)衍生出來的新業(yè)務產(chǎn)業(yè)社區(qū)、醫(yī)療康養(yǎng)等，也有如文體娛樂等全新獨立業(yè)務線。截至2021年，已經(jīng)形成迪馬創(chuàng)智、迪馬常青社、迪馬數(shù)科三大業(yè)務板塊。
“未來，迪馬產(chǎn)發(fā)將持續(xù)依托兩大主營業(yè)務的核心技術與資源優(yōu)勢，做好迪馬股份產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資的“第三核”。”這是迪馬股份對產(chǎn)發(fā)業(yè)務的期待。
陳霄表示，迪馬股份在雙主業(yè)之外，積極發(fā)展新的增長曲線，實現(xiàn)多領域和多業(yè)態(tài)組合，能對企業(yè)未來業(yè)績增長以及長遠發(fā)展提供重要助力。
羅氏兄妹的困境
不同于妹妹羅韶穎多年主要深耕地產(chǎn)領域，羅韶宇在資本市場則有著更多的故事。
1997年，39歲的羅韶宇從當時的一份分析報告中獲悉，未來五年金融系統(tǒng)對防彈運鈔車的新增需求量將大幅增加。憑借敏銳的市場嗅覺，羅韶宇成立了重慶中奇公司，即迪馬股份的前身。
1998年，羅韶宇攜手江蘇江動集團創(chuàng)建第二家公司東銀控股。
事實上，江蘇江動集團和羅韶宇之間有著頗多互動。此前，江蘇江動集團曾是東銀控股第二大股東，其子公司江動科技也曾是迪馬股份第二大股東。2002年，東銀控股和子公司合計收購江蘇江動集團100%股權，羅韶宇正式成為江蘇江動集團的實際控制人。
來源：智慧農(nóng)業(yè)半年報
通過此次收購，羅韶宇還收獲了其名下的第二家上市公司——江淮動力（000816.SZ，現(xiàn)智慧農(nóng)業(yè)）。
此后，羅韶宇在資本市場多次出手，并將業(yè)務拓展到了高新技術、礦產(chǎn)能源、農(nóng)業(yè)、餐飲等多個產(chǎn)業(yè)。
截至目前，羅韶宇旗下共有4家上市公司，分別是A股上市的迪馬股份、智慧農(nóng)業(yè)和港股上市的東銀國際（0668.HK）、東原仁知服務（2352.HK），四家資產(chǎn)總值約為913.37億元。
面對迪馬股份的當前處境，羅韶宇的多元版圖能否相助呢？
事實上，作為迪馬股份的大股東，羅韶宇實控的東銀控股當前日子并不好過。自2017年陷入債務違約后，其正在債務重組的道路上艱難前行。8月12日，迪馬股份曾披露，大股東東銀控股所持有全部公司股份已被司法輪候凍結。
此外，從半年報來看，另外三家上市公司則各有著不同的業(yè)績表現(xiàn)。
其中，東銀國際、智慧農(nóng)業(yè)的上半年營收分別為0.55億元、6.9億元，同比分別下降18.52%、46.57%；凈利潤分別為0.12億元、0.29億元，同比分別下降49.23%、15.87%。
對此，東銀國際表示，因疫情及房地產(chǎn)行業(yè)政策變化等，市場對花卉及植物的需求減少，使得公司上半年收益下降。
智慧農(nóng)業(yè)則提到，上半年公司面臨著原材料價格高位運行、需求疲軟、國際海運發(fā)貨困難，以及客戶調(diào)整等諸多困難，正在加快轉(zhuǎn)型升級步伐。
相比之下，物業(yè)公司東原仁知服務表現(xiàn)尚可，營收、利潤均實現(xiàn)了正向增長，但對地產(chǎn)公司也較為依賴。
截至2022年6月底，東原仁知服務源自迪馬集團及聯(lián)屬公司的物業(yè)管理收入分別為1.82億元和0.2億元，約占其物業(yè)管理服務總收入的55.07%。
整體來看，雖然當前羅韶宇實控多家上市公司，但從業(yè)務表現(xiàn)來看，各家公司當前的發(fā)力重點仍在業(yè)務拓展及轉(zhuǎn)型升級等方面，自身業(yè)績水平尚有提升空間，因此對迪馬股份恐怕愛莫能助。
IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜表示，在迪馬股份遇到債務難題的當下，羅氏兄妹能依靠東銀國際、智慧農(nóng)業(yè)來為迪馬股份回血顯然不太現(xiàn)實。因此在羅韶宇實控的資產(chǎn)版圖中，為解決迪馬股份的流動性壓力，似乎也只能以東原仁知服務的戰(zhàn)略性出售來作為騰挪空間了。
您覺得羅氏兄妹誰會率先走出困境呢？歡迎評論區(qū)聊聊。