文|每日財(cái)報(bào) 何嬙
《山海經(jīng)》記載，大荒之中，有一座山，曰“完達(dá)”，是太陽(yáng)和月亮升起的地方，在滿語(yǔ)中“完達(dá)”系為“天梯”，寓意“攀登高峰”。近半個(gè)世紀(jì)的歲月里，完達(dá)山像是乳業(yè)市場(chǎng)的一股清流，不爭(zhēng)不搶、按部就班，但是近年漸漸掉隊(duì)后的它也開(kāi)始有了些許危機(jī)感。
對(duì)于很多黑龍江人來(lái)說(shuō)，成立六十余年的完達(dá)山是陪伴幾代人成長(zhǎng)的老牌乳企。尤其在2008年國(guó)內(nèi)乳業(yè)市場(chǎng)爆發(fā)三聚氰胺事件時(shí)，完達(dá)山?jīng)]有牽涉其中，這更增加了人們對(duì)該品牌的信任。
就是這樣一家既有品質(zhì)又有歷史底蘊(yùn)的乳企，卻在20年間經(jīng)歷3次上市未果，品牌規(guī)模逐漸也從僅次于蒙牛、伊利、光明的第一梯隊(duì)掉到了第三梯隊(duì)。如今，完達(dá)山再度明確目標(biāo)，表示公司正在沖擊國(guó)內(nèi)上市。這一次，它會(huì)成功嗎？
業(yè)績(jī)發(fā)展緩慢，掉隊(duì)明顯
在今年7月舉辦的2022年半年工作會(huì)議上，完達(dá)山略顯“勉強(qiáng)”地透露了公司上半年取得的成績(jī)：較好地完成了各項(xiàng)工作，與同期相比實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。
沒(méi)有具體數(shù)額，也未披露增幅，自去年對(duì)凈利潤(rùn)遮遮掩掩不公布以來(lái)，外界越來(lái)越難摸清完達(dá)山的經(jīng)營(yíng)狀況，只能從相關(guān)資料中“略窺一二”。
2021年，完達(dá)山共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.8億元，剛剛超過(guò)2020年定下的50億元目標(biāo)。不過(guò)，卻并沒(méi)有公布同期的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)。類(lèi)比按照2020年完達(dá)山營(yíng)收42.5億元，利潤(rùn)5000萬(wàn)元來(lái)看，其凈利潤(rùn)僅1.2%。
所以，此次業(yè)績(jī)“羞見(jiàn)公婆”或意味著其利潤(rùn)表現(xiàn)較為暗淡。從如今避而不談的情形看，其2021年給自己定下的1個(gè)億的利潤(rùn)目標(biāo)恐怕也難達(dá)成。
遙想早年的2004年，完達(dá)山以13.5億元的銷(xiāo)售收入，1262萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，在全國(guó)乳企綜合排名中位居第四，僅次于伊利、蒙牛和光明。而如今，曾經(jīng)的老對(duì)手伊利、蒙牛，在2021年的營(yíng)業(yè)收入分別為1105.96億、881.41億，凈利潤(rùn)分別為87.05、50.26億，已不是同一量級(jí)。
即便當(dāng)年在體量上無(wú)法和完達(dá)山相提并論的飛鶴乳業(yè)，如今也將其甩遠(yuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，飛鶴2021年?duì)I業(yè)收入達(dá)227.8億元，凈利潤(rùn)為69億元。光是飛鶴的利潤(rùn)，就已大幅超過(guò)完達(dá)山的營(yíng)收總額。
沖擊上市未果，屢次受挫
其實(shí)，完達(dá)山遲遲未登陸資本市場(chǎng)，并非所愿。相反，其在2000年就開(kāi)始積極籌備上市，但總是在臨門(mén)一腳時(shí)差了點(diǎn)運(yùn)氣。
資料顯示，完達(dá)山第一次傳出登陸A股的消息是在2000年，并在2003年4月完成過(guò)會(huì)，主承銷(xiāo)商為東北證券。然而，2003年底，完達(dá)山原董事長(zhǎng)王德勝突遭解職，因重大人員變動(dòng)，僅剩一步之遙的上市計(jì)劃被迫停滯。
2005年，完達(dá)山引入統(tǒng)一集團(tuán)入股，統(tǒng)一方面出資3億元收購(gòu)?fù)赀_(dá)山15%的股權(quán)。此后的2007年，完達(dá)山重提A股上市計(jì)劃。就在完達(dá)山摩拳擦掌之時(shí)，三聚氰胺事件像一聲巨雷，使整個(gè)行業(yè)都變了天，烏云很久才散去。
完達(dá)山雖能獨(dú)善其身，還在一些同行襯托下贏得了業(yè)內(nèi)“底子好”的評(píng)價(jià)，但市場(chǎng)蒙陰之下不得不擱置了上市計(jì)劃。雖然上市計(jì)劃暫緩，但好的口碑也給完達(dá)山后續(xù)的上市計(jì)劃留下了種子。
2017年，完達(dá)山第3次提出上市計(jì)劃，不料這次其參股的煙臺(tái)完達(dá)山又被爆資金鏈斷裂并引發(fā)停產(chǎn)欠薪事件。作為關(guān)聯(lián)方，完達(dá)山不得不接盤(pán)為其清償債務(wù)，由此第三次IPO計(jì)劃也無(wú)奈停滯。
直到2019年，新董事長(zhǎng)王貴上任，完達(dá)山第4次啟動(dòng)IPO計(jì)劃，并提出了“雙百億”目標(biāo)，即到2025年實(shí)現(xiàn)收入100億元，上市后市值超過(guò)100億元。王貴在2020年10月的一次專(zhuān)題會(huì)議上表示“完達(dá)山已到了破釜沉舟、背水一戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)刻”。
近期，北大荒集團(tuán)北京分公司黨委書(shū)記吳向東在第二屆中國(guó)高寒生態(tài)奶業(yè)發(fā)展高峰論壇上亦表示，集團(tuán)將在資本層面加大對(duì)完達(dá)山的支持，幫助完達(dá)山?jīng)_擊國(guó)內(nèi)IPO。
從頻繁釋放的信號(hào)中不難看出，完達(dá)山對(duì)于IPO的迫切愈發(fā)難以掩蓋。
產(chǎn)品渠道落后，競(jìng)爭(zhēng)力不突出
現(xiàn)階段，完達(dá)山乳業(yè)主要經(jīng)營(yíng)液態(tài)奶和奶粉兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。有業(yè)內(nèi)人士表示，從奶粉行業(yè)來(lái)看，由于人口紅利減弱，行業(yè)的存量競(jìng)爭(zhēng)等緣故，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，行業(yè)即便是頭部企業(yè)都在面臨業(yè)績(jī)下滑壓力。
而液奶領(lǐng)域的“內(nèi)卷”則更為嚴(yán)重，常溫奶賽道由伊利、蒙牛占據(jù)大部分市場(chǎng)，細(xì)分賽道中行業(yè)玩家數(shù)量激增，同時(shí)A2（A2蛋白）、高蛋白等各種理念層出不窮，產(chǎn)品同質(zhì)化較為明顯。
從2021年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，完達(dá)山營(yíng)業(yè)收入50.8億元，剛剛超過(guò)目標(biāo)線。至于其整體利潤(rùn)不樂(lè)觀的主要原因是，完達(dá)山整個(gè)產(chǎn)品體系以中低端產(chǎn)品為主，中高端、高端、超高端產(chǎn)品比例較低，而且動(dòng)銷(xiāo)比較差。
為加大高端化市場(chǎng)布局，在今年五月底，完達(dá)山宣布旗下重磅高端新品——稚采嬰幼兒配方奶粉正式上市。在入局A2（A2蛋白）概念方面，則推出有機(jī)A2系列奶粉、黑沃A2β—酪蛋白有機(jī)純牛奶等高端系列產(chǎn)品。
《每日財(cái)報(bào)》還注意到，去年7月，北大荒完達(dá)山率先提出“高寒生態(tài)奶”概念，將地處高寒凍土地帶的奶源做了區(qū)隔化的定義，率先占位高寒生態(tài)奶開(kāi)辟奶業(yè)發(fā)展新賽道。
眾所周知，高端市場(chǎng)是乳企爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，各大企業(yè)都在加碼布局，完達(dá)山想要分得一杯羹就要有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于所入局A2概念，推高寒生態(tài)奶的成效尚待時(shí)間和市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)。多重壓力下，再一次IPO又如何走向，《每日財(cái)報(bào)》也將持續(xù)關(guān)注。