文｜壹番財(cái)經(jīng) 太史詹姆斯

現(xiàn)金對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司意味著什么？

現(xiàn)金是過去計(jì)量過去光輝業(yè)績(jī)的標(biāo)尺，沒有一定市場(chǎng)地位的公司不可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不斷地積累現(xiàn)金。

中國(guó)現(xiàn)金最多的兩家互聯(lián)網(wǎng)公司毫無疑問是阿里和騰訊。根據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，阿里的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資有4531.93億元，騰訊的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和定期存款有3159.15億元。他倆的最大對(duì)手字節(jié)跳動(dòng)還沒有上市，所以，在現(xiàn)金積累這個(gè)維度還不能和兩個(gè)前輩相提并論。

現(xiàn)金的不斷囤積其實(shí)在表示投資機(jī)會(huì)越來越少，市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的期望也越來越低。

阿里巴巴的現(xiàn)金在這幾個(gè)財(cái)年急劇增長(zhǎng)：2020財(cái)年（2019年4月至2020年3月），阿里現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資金額從前一年的1932.38億元，猛增到了3598.81億元，幾乎翻倍。這個(gè)變化很大程度來自于2019年阿里在香港的上市，募資金額高達(dá)1012億港元。

而在這幾年，拼多多年活用戶數(shù)翻倍，京東在徐雷的帶領(lǐng)下完成了重振，抖快殺入了電商領(lǐng)域。

騰訊2018年末的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和定期存款是1671.19億元，幾年經(jīng)過穩(wěn)步增長(zhǎng)達(dá)到了今年的程度。與此同時(shí)，抖快的短視頻在不斷侵奪著騰訊內(nèi)容用戶的使用時(shí)長(zhǎng)，《原神》打破了《王者榮耀》和《絕地求生》的壟斷。

兩大巨頭如此，其他大廠也差不多：京東依然在多年形成的成熟業(yè)務(wù)上小修小補(bǔ)，以人工智能切入智能車市場(chǎng)的百度在投入上依然佛系，難以忍受虧損的美團(tuán)大幅削減了新業(yè)務(wù)。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)的新故事逐漸講完，“撤退”和“省錢”成了主旋律。

01 “虧損換市場(chǎng)”過時(shí)，“優(yōu)化”流行

如今，一度站在社區(qū)團(tuán)購(gòu)風(fēng)口上的美團(tuán)優(yōu)選，甚至被二級(jí)市場(chǎng)分析人士給出了“零”估值。因?yàn)樗麄儾淮_定這項(xiàng)業(yè)務(wù)能不能盈利，以及什么時(shí)候能夠盈利。

順應(yīng)時(shí)勢(shì)的美團(tuán)二季度在新業(yè)務(wù)上的虧損環(huán)比減少了23億元。

社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)在去年還是幾家電商巨頭進(jìn)擊下沉市場(chǎng)的利器，但在今年就紛紛遭到了拋棄。

阿里已經(jīng)不指望淘特和淘菜菜在下沉市場(chǎng)能帶來多少用戶新增了，策略就是要進(jìn)一步縮減成本。與此同時(shí)，阿里在今年二季度的員工總數(shù)從上一季度末的25萬4941人下降到了24萬5700人，同比下降3.6%。

京東也同樣放棄了了京喜。雖然京東過去一年收獲了7000萬新增用戶，但在去年下半年的新業(yè)務(wù)虧損就達(dá)到了52億元。中信證券測(cè)算認(rèn)為，這里面有35億元都來自京喜和京喜拼拼。

京東二季報(bào)顯示，京東一般和行政開支為23億元，同比下降幅度達(dá)到11.5%。二季度京東的新增用戶環(huán)比只增長(zhǎng)了30萬。

這些變化表明“虧損換市場(chǎng)”的經(jīng)典互聯(lián)網(wǎng)思維不再被推崇，互聯(lián)網(wǎng)大廠變得越來越像講成本和利潤(rùn)的傳統(tǒng)企業(yè)了。大廠們都在聚焦核心業(yè)務(wù)，一反互聯(lián)網(wǎng)“重增長(zhǎng)、輕利潤(rùn)”的傳統(tǒng)。

市場(chǎng)環(huán)境突如其來的變化讓馬化騰也猝不及防。用他自己的話說：“就好像氣溫下降了，我還在穿短袖，毫無準(zhǔn)備?！?/p>

騰訊在成立后的近20年時(shí)間里，員工總數(shù)一直沒有超過5萬。但從2018年開始，騰訊擴(kuò)張加速，三年實(shí)現(xiàn)總?cè)藬?shù)翻倍，去年一年就新增了3萬人。2021年，騰訊運(yùn)營(yíng)成本上升了21%，主要以工資成本構(gòu)成的“一般及行政成本”增長(zhǎng)了33%。

騰訊2021年財(cái)報(bào)

在這一波擴(kuò)張當(dāng)中，騰訊的IEG一直采用獨(dú)立核算機(jī)制，WXG采用小團(tuán)隊(duì)模式，TEG在整個(gè)集團(tuán)里存在感不強(qiáng)，所以這三個(gè)事業(yè)群的投入都比較謹(jǐn)慎。急速膨脹的員工主要都到了云計(jì)算為主的CSIG和內(nèi)容為主的PCG，它們也成為了騰訊今年裁員的重點(diǎn)。

這一次無差別裁員，只要是業(yè)務(wù)組不需要了，就連考核成績(jī)達(dá)到四星、五星的員工也會(huì)被波及。

從去年底的QQ堂開始，一個(gè)又一個(gè)非核心業(yè)務(wù)被關(guān)停：2月是小鵝拼拼，7月是《掌上WeGame》，8月有搜狗搜索APP和看點(diǎn)APP。

二季度財(cái)報(bào)顯示，騰訊雇員人數(shù)為110715，比一季度減少了5498名。這也是騰訊2019年以來的首次雇員人數(shù)減少。與此同時(shí)，騰訊的人均月薪也比第一季度減少了900元，為85473元。

02 對(duì)外投資大撤退

互聯(lián)網(wǎng)大廠們?cè)跍p少對(duì)項(xiàng)目的投資，也在收縮對(duì)外的投資。

企查查數(shù)據(jù)顯示，騰訊、阿里近十年的投資高峰期均出現(xiàn)在2018年。字節(jié)跳動(dòng)近幾年的投資金額逐年上漲，但卻在創(chuàng)造了歷史新高的2021年之后，于今年1月宣布了“裁撤戰(zhàn)略投資部門”的消息。字節(jié)跳動(dòng)財(cái)務(wù)投資部門也在稍后確認(rèn)了解散。

騰訊在2008年成立戰(zhàn)略投資部之后，只用了4年時(shí)間就成為了國(guó)內(nèi)最活躍的CVC投資機(jī)構(gòu)。到了2020年四季度，以投資收益為主的其他收益凈額占到了當(dāng)季經(jīng)營(yíng)盈利的一半，實(shí)現(xiàn)了馬化騰在2015年所說的“將半條命交給合作伙伴”的愿景。

但從去年開始，騰訊在漸漸拋棄它的鐵桿盟友們。

騰訊在去年底宣布，將以“實(shí)物分紅”方式，將所持有的價(jià)值1300億港元的4.57億京東股票派發(fā)給股東，在上個(gè)月又傳出了將減持美團(tuán)的消息。

從近期的投資業(yè)績(jī)看，這種選擇并不令人意外。騰訊的對(duì)外投資大部分都是以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)。今年的半年報(bào)顯示，騰訊這部分資產(chǎn)，半年的浮虧就達(dá)到了1209億元，收益率為-42.8%。

另一家巨頭阿里也在做類似的布局。

2019年底，阿里戰(zhàn)投部資深總監(jiān)謝鷹離職，阿里那個(gè)時(shí)候也開始整合散落在各個(gè)業(yè)務(wù)線的投資部。阿里的喜歡收購(gòu)，而不愿意以聯(lián)盟的形式長(zhǎng)期持有，形成派系。阿里當(dāng)時(shí)的CFO武衛(wèi)也宣布，未來阿里戰(zhàn)投要更貼近業(yè)務(wù)，要退出戰(zhàn)略協(xié)同性不強(qiáng)的項(xiàng)目。

阿里從去年開始全面聚焦主業(yè)，清退了《南華早報(bào)》、芒果超媒、財(cái)新等媒體資產(chǎn)和鹿刻APP短視頻等企業(yè)。與此同時(shí)，阿里對(duì)外投資中電商物流、企業(yè)服務(wù)項(xiàng)目的占比卻有小幅上升。今年7月，阿里巴巴進(jìn)一步將戰(zhàn)略投資部門進(jìn)一步從110人縮減到了70人。

03 矛盾再升級(jí)

裁員還在有節(jié)制地進(jìn)行著，但各大廠對(duì)福利和各類費(fèi)用的縮減已經(jīng)到了“喪心病狂”的程度：騰訊的全部打印機(jī)被默認(rèn)設(shè)置成了黑白雙面打印，字節(jié)跳動(dòng)零食盒子里的牛肉干和雞胸肉被換成了方便面和小面包，網(wǎng)易開始對(duì)下班多次不關(guān)電腦的員工打最低的績(jī)效。

這一切都在積壓幸福大廠人的生存空間。在阿里，就連申請(qǐng)項(xiàng)目預(yù)算都要像創(chuàng)業(yè)看齊：需要分段打報(bào)告，用前一階段的有效數(shù)據(jù)說明預(yù)算投放的合理性。

與人有關(guān)的一切沒什么不能被調(diào)整的。騰訊的“月薪8萬”曾受到了不少來自各行各業(yè)的羨慕嫉妒恨，但這時(shí)候卻成為了股東們的眼中釘。

騰訊2020年Q1財(cái)報(bào)

今年上半年，騰訊開放了更多來自成都的崗位。不單單房租成本大降，而且社保、公積金也可以少交，把員工的關(guān)系轉(zhuǎn)到當(dāng)?shù)氐淖庸疽材苓M(jìn)一步和總部員工區(qū)隔開，縮減福利成本。

也有人愿意接受這種內(nèi)部轉(zhuǎn)崗。據(jù)深燃報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)有員工透露，他們轉(zhuǎn)崗后的相對(duì)薪資排名是保持不變的。打個(gè)比方，如果他的薪資排在字節(jié)跳動(dòng)北京地區(qū)所有員工的前30%，那么轉(zhuǎn)到成都后大概也能保持這個(gè)水平，比字節(jié)跳動(dòng)在當(dāng)?shù)匦抡衼淼耐葐T工還是要高不少的，能享受相對(duì)高的優(yōu)越感。

做人才儲(chǔ)備是互聯(lián)網(wǎng)大廠以往通行的做法。這樣能保證在市場(chǎng)快速變化，新機(jī)會(huì)出現(xiàn)的以后，不至于出現(xiàn)用人捉襟見肘的情況，但如今的行業(yè)寒冬讓人才儲(chǔ)備變成了人才冗余。

各個(gè)大廠幾乎都傳出了裁員的消息。除此之外，最直接的縮減體現(xiàn)在工資條上。京東物流降低了員工的公積金比例，總部員工從13%降到了5%。員工們拿到績(jī)效工資也困難，據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道，京東能拿到績(jī)效的人大幅減少了，往日能拿到全額績(jī)效的人每月到手的也少了好幾千。

在互聯(lián)網(wǎng)大繁榮的時(shí)代，人們都跟著資本走，很少追隨利潤(rùn)。那時(shí)的資本甚至愿意為失敗買單。只要跟隨著風(fēng)口，就算商業(yè)模式很長(zhǎng)時(shí)間都看不到利潤(rùn)，普通人的薪酬待遇也會(huì)隨著跳槽而水漲船高。

但時(shí)至今日，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)人開始羨慕體制內(nèi)打工人的現(xiàn)世安穩(wěn)，開始抱怨管理層的冷漠無情。

管理層也在承受這壓力。

業(yè)務(wù)不再增長(zhǎng)而現(xiàn)金持續(xù)積累的大公司往往會(huì)面臨股東和管理層的矛盾：股東們會(huì)強(qiáng)烈要求管理層在公司賬上的錢被毫無進(jìn)取心的員工們?cè)闾Ｍ曛氨M快分紅。

而這種壓力會(huì)隨著現(xiàn)金的積累越來越大。