記者 | 龐宇

股價持續(xù)低迷，“快遞一哥”順豐控股（002352.SZ）再拋20億元大額回購計劃。

9月23日，順豐控股股價上漲3.05%，實現(xiàn)近9個交易日最大漲幅。

順豐控股9月22日披露回購部分社會公眾股份方案。方案顯示，公司計劃以自有資金不低于10億元且不超過20億元回購股份，回購價格不超過70元/股。

按回購金額上限測算，預計可回購股數(shù)不低于2857.14萬股，約占公司目前總股本的0.58%；按回購金額下限測算，預計可回購股數(shù)不低于1428.57萬股，約占公司目前總股本的0.29%?；刭弻嵤┢谙逓樽怨径聲徸h通過回購方案之日起12個月內(nèi)。

順豐控股表示，本次回購基于對未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認可。回購的股份將用于員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃，包括公司已推出的2022年股票期權(quán)激勵計劃及未來擬推出的員工激勵計劃。

這是順豐控股2022年第二次推出高達20億元的回購方案。2022年3月3日，公司計劃以不低于10億元且不超過20億元回購股份，回購價格不超過70元/股。截至9月2日，公司頂格完成20億元的回購，以51.54元/股的回購均價回購了3879.71萬股。

本輪回購方案所設(shè)回購價格上限與前一輪相同，但留給股價的上漲空間更大。前一輪回購公告日的前一交易日股票收盤價為57.90元/股，較回購上限有約21%的上漲空間。由于股價不斷走低，本次回購公告日前一交易日收盤價為45.32元/股，上漲空間提升至55%。

順豐控股上市12年至今共推出三次回購計劃。最早一次回購發(fā)生在2019年，彼時，公司擬回購金額上限為4億元，最終以自有資金3.95 億元回購了1101.07萬股。在股價持續(xù)低迷情況下，2022年的兩輪回購規(guī)模明顯加大。

不過，需要注意的是回購用途。2019年的回購為直接注銷，2022年的兩次回購則均用于股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃。這二者之間存在一定區(qū)別。通常情況下，回購注銷減少總股本，是更為直接的利好?；刭徲糜诠蓹?quán)激勵計劃及/或員工持股計劃，則還需要看具體的股權(quán)激勵方案及激勵成效。

據(jù)了解，順豐控股在今年4月發(fā)布2022年股票期權(quán)激勵計劃 (草案)，經(jīng)調(diào)整后，擬向不超過1462名激勵對象授予不超過5909.65萬份的股票期權(quán)數(shù)量（約占公司總股本的1.23%），授予的股票期權(quán)(含預留)的行權(quán)價格為42.61元/股。5月30日，公司向激勵對象首次授予4895.56萬份股票期權(quán)。

股票期權(quán)的行權(quán)條件中對業(yè)績考核要求為2022年、2023年、2024年、2025年的營業(yè)收入分別不低于2700億元、3150億元、3700億元及4350億元或歸母凈利潤率不低于2.1%、2.6%、2.9%及3.3%。

2022年上半年，順豐控股實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長47.22%至1300.64億元；實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長230.61%至25.12億元，當期歸母凈利潤率為1.93%。若參照機構(gòu)給出的盈利預測均值，即2022年全年營收2733.29億元、凈利潤65.67億元來看，實現(xiàn)首期業(yè)績考核并非難事。

不過值得注意的是，順豐控股股價已逼近股權(quán)激勵行權(quán)價42.61元/股。5月30日（首次授予期權(quán)當日）公司股票收盤價為51.39元/股，尚高于行權(quán)價約23%，而此后股價波動下行，最新收盤價46.70元/股，已逼近行權(quán)價。若股價持續(xù)下跌，對股權(quán)激勵效果或產(chǎn)生一定影響。

實際上，大白馬順豐控股也向來不差錢。截至2022年6月30日，公司總資產(chǎn)約為2124.67億元，貨幣資金約為388.22億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約為817億元，公司資產(chǎn)負債率55.57%。假設(shè)此次回購金額按照上限計，回購資金占公司總資產(chǎn)的不到1%、占公司歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的2.45%。可見順豐控股有充裕的自有資金進行回購。

從回購對于股價的影響來看，前一輪回購推出當日，順豐控股股價上漲2.99%，但之后股價繼續(xù)回落。今年年初以來，股價累計跌幅約32%。本輪回購能夠如愿提振股價嗎？