記者 | 張熹瓏
普遍鋪開的核酸檢測又支撐起一家生物科技公司進(jìn)軍上市。繼云康集團(tuán)(02325.HK)后,瑞博奧(廣州)生物科技股份有限公司(以下簡稱“瑞博奧”)也將逐鹿資本市場,于9月27日叩關(guān)創(chuàng)業(yè)板。
2019-2021年(以下簡稱“報(bào)告期內(nèi)”),公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入總額分別為1.26億元、2.73億元及2.76億元。
大幅增加的業(yè)績主要來自新增的核酸檢測產(chǎn)品及服務(wù)。但帶來的“后遺癥”也不可忽視,包括凈利潤下滑、主營成本大幅增加、應(yīng)收賬款居高不下等。
核酸業(yè)務(wù)收入增長,凈利潤卻下滑
自成立以來,公司主要收入來源為生物科研試劑產(chǎn)品及服務(wù),從事蛋白檢測類生物科研試劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供技術(shù)服務(wù),主要業(yè)務(wù)包括ELISA試劑盒、蛋白芯片等產(chǎn)品。
2019年,生物試劑業(yè)務(wù)為營收貢獻(xiàn)大頭,實(shí)現(xiàn)營收1.19億元,占比高達(dá)88.36%。而第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)占比僅1.13%,營收僅152.92萬元。
這一情況在2020年發(fā)生了“逆轉(zhuǎn)”。隨著疫情的爆發(fā),新冠核酸檢測服務(wù)迅猛增長,2020-2021年分別實(shí)現(xiàn)營收6703.76萬元、1.2億元。
2020年,公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2.73億元,同比增長115.74%,主要增量來自疫情相關(guān)體外診斷產(chǎn)品及核酸檢測服務(wù)。
到2021年底,主要為核酸檢測的第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)營收占比已達(dá)到42.09%,逐漸成為公司營收的“頂梁柱”。同年,生物試劑營收占比下滑至52.08%。
直到今年上半年,第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)收入仍有大幅提升。1-6月,該業(yè)務(wù)收入6631.83萬元,同比上升39.54%,業(yè)務(wù)收入占比為47.15%。由于公司旗下瀚普醫(yī)檢室所在地廣州及附近城市深圳、東莞曾先后出現(xiàn)規(guī)模較大的新冠疫情,帶動大篩查業(yè)務(wù)量,核酸檢測業(yè)務(wù)支撐起公司業(yè)績“半壁江山”。
新冠相關(guān)產(chǎn)品和核酸業(yè)務(wù)帶動業(yè)績暴增,卻也帶來一連串不利的“連鎖反應(yīng)”。
首先是凈利潤沒有起色。2020-2021年,公司營業(yè)利潤和凈利潤不增反降,營業(yè)利潤從1.55億元下滑至1.42億元,凈利潤從1.18億元下滑至1.1億元,分別下滑8.39%、6.78%。
2021年,由于政策調(diào)整,核酸檢測定價(jià)下調(diào)導(dǎo)致第三方檢驗(yàn)服務(wù)平均單價(jià)大幅下滑。2021年,平均收費(fèi)為26.82元/人次,對比2020年69.49元/人次,降幅超過六成,利潤空間呈現(xiàn)收窄趨勢。
在整體降價(jià)的背景下,第三方檢測毛利率也有所下滑,2021年為74.54%,下降1.01個(gè)百分點(diǎn)。
另一個(gè)影響是收入波動劇烈。招股書顯示,2020年度,公司體外診斷試劑產(chǎn)品收入規(guī)模較大,主要來源于子公司RaybiotechLife銷售的新冠抗體檢測試劑(膠體金)帶來銷售額7098.30萬元。
但是,由于新冠抗體檢測試劑盒(膠體金法)自2020年7月起已停止在美國臨床診斷市場銷售,體外診斷試劑產(chǎn)品收入大幅跳水。報(bào)告期內(nèi),體外診斷產(chǎn)品營收分別為0.56萬元、7120.49萬元、1.27萬元。2020年其營收占比超過25%,2021年卻不足0.01%,表現(xiàn)極不穩(wěn)定。
體外診斷試劑分為常規(guī)產(chǎn)品和新冠產(chǎn)品。新冠產(chǎn)品受外部環(huán)境影響變動幅度大,難以成為穩(wěn)定的利潤貢獻(xiàn)來源。而常規(guī)產(chǎn)品處于培育期,尚未形成規(guī)模銷售,毛利率僅44.07%,比新冠產(chǎn)品83.62%低將近40個(gè)百分點(diǎn)。
近年來,公司在體外診斷業(yè)務(wù)加大力度。不過,由于體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、注冊周期較長,外部監(jiān)管制度較嚴(yán)格,目前公司已獲得國內(nèi)醫(yī)療器械注冊或備案的體外診斷試劑產(chǎn)品尚未開展大規(guī)模生產(chǎn)、銷售。其余體外診斷試劑產(chǎn)品尚處于注冊評審、臨床及臨床前研究等階段。
這意味著,短期內(nèi)該業(yè)務(wù)并不能帶來盈利上的改善。其產(chǎn)品毛利率表現(xiàn)也很不穩(wěn)定,各報(bào)告期末分別為20.12%、83.49%和71.41%,同比變動63.37%、-12.08%。
營業(yè)成本和應(yīng)收賬款逐年走高
大幅增加的成本是吞噬利潤的另一原因。由于醫(yī)檢所業(yè)務(wù)規(guī)模的增長,外購的新冠核酸檢測及配套試劑數(shù)量增加,報(bào)告期內(nèi),原材料采購金額從3314.08萬元上漲至5570.25萬元,光是原材料花費(fèi)就增加了2245.17萬元。
另一項(xiàng)明顯上漲的開銷為銷售費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi),公司銷售費(fèi)用從1342.98萬元增至2712.30萬元。2021年,公司銷售費(fèi)用率達(dá)到9.51%,超過可比公司義翹神州8.44%、菲鵬生物5.58%。
其中,銷售方面的職工薪酬從702.99萬元上升至1992.06萬元,不止翻了一番。“為激勵銷售人員積極開拓第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)業(yè)務(wù)市場,設(shè)定了力度較大的獎勵政策?!闭泄蓵忉尅?/span>
主營業(yè)務(wù)成本由此大幅增加,報(bào)告期內(nèi)從1950.79萬元上漲至5128.89萬元,2021年增幅達(dá)到60.65%。
其中,以核酸檢測為主的第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)增幅最大。2019年,該項(xiàng)業(yè)務(wù)成本為116.40萬元,占比5.97%;2021年高達(dá)3057.55萬元,占比59.61%,這一數(shù)額為2019年的25倍有余。
從毛利率來看,生物科研試劑業(yè)務(wù)毛利率表現(xiàn)更優(yōu)于第三方檢驗(yàn)和體外診斷試劑,2021年達(dá)到89.11%。
但是“獨(dú)木難支”,該業(yè)務(wù)的占比空間不斷縮小。上半年,生物科研試劑產(chǎn)品及服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6730.78萬元,同比下滑10.98%。
而迅猛增長的核酸檢測服務(wù)毛利率最高峰時(shí)僅達(dá)到75.55%,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整也必然導(dǎo)致整體利潤的下滑。報(bào)告期內(nèi),主營業(yè)務(wù)毛利率從84.56%下滑至81.41%。
此外,第三方醫(yī)學(xué)檢測還存在回款慢的問題,應(yīng)收賬款逐年走高。報(bào)告期各期末,公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1438.07萬元、4191.19萬元及5427.87萬元,占營業(yè)收入的比例上升至19.02%。
“2021年度,公司第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)收入增長較多,主要客戶類型為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、政府機(jī)構(gòu)及事業(yè)單位,該等客戶結(jié)算周期較久,使得截至2021年末應(yīng)收賬款余額同比上升?!比鸩W表示。
2021年,公司壞賬準(zhǔn)備324.24萬元,相比上一年為226.25萬元,增幅超過四成。
報(bào)告期內(nèi),公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下滑,2019年為9.94次,2021年跌至5.61次。相比2021年行業(yè)均值為7.23次,公司已經(jīng)有所落后。
截至2021年底,公司研發(fā)人員共70名,占公司人員的28%,其中有16人學(xué)歷為大?;蛞韵?。作為技術(shù)密集型的生物科技行業(yè),這一學(xué)歷構(gòu)成相對偏低。
另外,員工還存在離職率偏高的問題。報(bào)告期內(nèi),公司離職人數(shù)逐年走高,分別為39人、49人和87人,占比達(dá)到19.31%、20.42%、25.82%。
“離職的研發(fā)人員主要為從事實(shí)驗(yàn)操作、試劑封裝等基礎(chǔ)性工作的研發(fā)人員?!比鸩W表示這部分人員不涉及核心技術(shù)或機(jī)密技術(shù),但并未透露具體離職的研發(fā)人員數(shù)量。