記者｜趙陽戈
2022年9月22日，深市主板受理了由華泰聯(lián)合保薦的通力科技股份有限公司（下稱通力科技），和它一同獲得受理的還有蜜雪冰城股份有限公司和八馬茶業(yè)股份有限公司，市場多注意了后兩者，卻沒發(fā)現(xiàn)通力科技，其實也有不俗的背景。
李東生控制77%表決權(quán)
通力科技成立于2000年1月26日，2021年11月12日變更為股份有限公司。公司是一家從事聲學(xué)產(chǎn)品和智能產(chǎn)品的設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)制造及銷售的ODM平臺型企業(yè)，服務(wù)于全球知名的消費電子品牌企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)，如哈曼、索尼、三星、Jabra、OPPO、阿里、谷歌、亞馬遜、安克創(chuàng)新、字節(jié)跳動、聯(lián)想等。公司產(chǎn)品主要包括音箱產(chǎn)品、可穿戴設(shè)備、AIoT產(chǎn)品和精密組件及附件等。公司擁有超1500人的研發(fā)團(tuán)隊。
根據(jù)中國電子音響協(xié)會數(shù)據(jù)，通力科技2021年藍(lán)牙音箱出貨量為826萬臺，占全球市場份額為14.7%;Soundbar出貨量為381萬臺，占全球市場份額為18.6%，公司的藍(lán)牙音箱、Soundbar產(chǎn)品出貨量均居全球首位。公司TWS耳機(jī)的銷量從2019年的50多萬副增長到2021年的360多萬幅;智能手環(huán)2022年一季度實現(xiàn)銷量突破27萬個。在AIoT領(lǐng)域，通力科技布局智能音箱、智能教育產(chǎn)品、路由器、智能攝像頭等產(chǎn)品線，從2018年起陸續(xù)得到阿里、字節(jié)跳動、聯(lián)想的認(rèn)可，并成為谷歌、亞馬遜等智能語音生態(tài)鏈頭部企業(yè)的合作伙伴;在精密組件及附件領(lǐng)域，目前已經(jīng)具備了精密注塑、軟包、中小微揚聲器、充電附件等自主研發(fā)、生產(chǎn)能力，并于2022年成功開發(fā)了AR/VR設(shè)備附件，進(jìn)入到Meta供應(yīng)鏈體系。
通力電子科技(香港)有限公司持有通力科技2.24億股，比例為61%，系公司控股股東。通力電子科技(香港)有限公司由TCL實業(yè)控股股份有限公司（下稱TCL控股）100%出資，TCL控股實際控制人為李東生。實際上，通力科技在2019年3月31日前系TCL科技(000100.SZ)控制的下屬公司，2019年3月31日，TCL科技將之出售給了TCL控股。
李東生通過其控制的TCL控股控制著通力科技61%的表決權(quán)，同時TCL控股與瑞廣嘉、通瑞慧達(dá)、通瑞智達(dá)分別簽署的《一致行動人協(xié)議》，李東生通過上述一致行動協(xié)議間接控制公司16.46%股份的表決權(quán)，合計控制發(fā)行人77.46%股份的表決權(quán)。
境外銷售超7成、毛利率逐年下滑、存貨越堆越多
2019年至2022年第一季度，通力科技的營業(yè)收入分別為76.08億元、85.08億元、97.54億元、22.49億元，凈利潤分別為3.2億元、3.47億元、2.85億元、5004.72萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.65億元、3.57億元、1.41億元、-1.14億元。
進(jìn)一步分析，通力科技以境外銷售收入為主，報告期內(nèi)境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為77.21%、74.23%、73.18%和76.23%，且主要以美元結(jié)算。那么，同比在報告期內(nèi)，公司匯兌損失分別為-1467.07萬元、6275.69萬元、304.82萬元和280.21萬元，雖然通力科技在報告期內(nèi)開展遠(yuǎn)期外匯交易以規(guī)避匯率波動風(fēng)險，但由于遠(yuǎn)期外匯交易的金額和期限并沒有完全覆蓋進(jìn)出口業(yè)務(wù)的外幣結(jié)算敞口，匯率波動對公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)詴a(chǎn)生一定的影響。
與此同時，通力科技對大客戶的依賴度較高，報告期內(nèi)，公司對前五大客戶的銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.92%、75.18%、70.03%、70.98%。根據(jù)招股說明書，2022年一季度通力科技的前五大客戶分別為Harman和Samsung、Sony、阿里巴巴、A客戶、偉創(chuàng)力。
應(yīng)收賬款方面，通力科技報告期內(nèi)的賬面價值分別為20.6億元、25.06億元、18.03億元、17.95億元，占報告期各期末總資產(chǎn)的比例分別為40.83%、41.62%、29.11%和28.59%，占比相對也是較高的。公司表示，已通過中國出口信用保險公司為主要客戶的應(yīng)收賬款購買了信用保險，但不排除客戶出現(xiàn)經(jīng)營或財務(wù)狀況等發(fā)生重大不利變化的情況。
需要注意到的是，公司的綜合毛利率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。報告期內(nèi)的數(shù)據(jù)分別為14.68%、13.85%、13.78%和13.08，而且毛利率水平相對較薄。通力科技解釋，2019年毛利率高于最近兩年一期，主要是公司自2020年1月1日起執(zhí)行新收入準(zhǔn)則將運輸費從銷售費用調(diào)整至營業(yè)成本所致。若將2019年毛利率按同口徑調(diào)整，調(diào)整后主營業(yè)務(wù)毛利率為13.81%，綜合毛利率為14.05%。
另一方面，通力科技報告期各期末，存貨賬面價值分別為6.8億元、9.14億元、13.96億元和14.52億元，占總資產(chǎn)的比例分別為13.48%、15.18%、22.54%和23.13%。存貨多了那么跌價就值得留意。數(shù)據(jù)顯示，通力科技2019年至2022年第一季度的存貨跌價損失分別為2194.84萬元、3270.06萬元、6467.09萬元、695.08萬元。
通力科技稱，2021年存貨跌價損失金額較大，一方面系公司存貨規(guī)模隨銷售規(guī)模擴(kuò)大而增長導(dǎo)致存貨跌價損失增加；另一方面系個別客戶云蟻智聯(lián)（上海）信息技術(shù)有限公司和Shine Bathroom Technologies Inc.等因經(jīng)營困難取消訂單，原訂單所需的專用物料全額計提存貨跌價準(zhǔn)備，導(dǎo)致存貨跌價損失分別增加了1398.58萬元和205.87萬元。通力科技表示，已經(jīng)對云蟻智聯(lián)（上海）信息技術(shù)有限公司提起訴訟。
那么這一次，通力科技計劃募資10.15億元，將投入到升級改造、擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)上。
李東生的布局
李東生旗下的上市公司眾多。
TCL科技成立于1982年3月11日，上市于2004年1月30日，截至2022年6月末，李東生及其一致行動人共持股11.59億股，占比8.26%。TCL科技的主營業(yè)務(wù)：半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù),半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù),產(chǎn)業(yè)金融及投資平臺和其他業(yè)務(wù)。
TCL中環(huán)（002129.SZ）即以前的中環(huán)股份，控股股東為TCL科技集團(tuán)（天津）有限公司，持有8.85億股，占比27.39%。TCL科技集團(tuán)（天津）有限公司是TCL科技旗下全資子公司。TCL科技直接持股7803.53萬股，占比2.41%。TCL中環(huán)的主營業(yè)務(wù)：半導(dǎo)體硅片、半導(dǎo)體功率和整流器件、導(dǎo)體光伏單晶硅片、光伏電池及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。這事發(fā)生在2020年，當(dāng)年TCL科技斥資超百億參與公開摘牌，摘牌中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)，進(jìn)而控制了中環(huán)股份，這之后又多次增持，不斷強(qiáng)化控制權(quán)。
天津普林（002134.SZ）也是差不多2020年完成布局的，同樣也是借勢中環(huán)集團(tuán)混改一事入主，目前TCL科技集團(tuán)（天津）有限公司持股6602.62萬股，占比26.86%，該公司主營印制電路板(PCB)的研發(fā),生產(chǎn)及銷售，2022年上半年營業(yè)收入2.96億元，凈利潤945.04萬元。
據(jù)查，新三板公司翰林匯（835281.OC）的控股股東同樣是TCL科技，持有66.46%的股權(quán)。翰林匯主營業(yè)務(wù)：IT產(chǎn)品的銷售服務(wù)業(yè)務(wù),致力于為國內(nèi)外知名IT廠商提供筆記本電腦、臺式電腦、移動互聯(lián)產(chǎn)品及其配件的銷售及相關(guān)的物流、金融等增值服務(wù)。2022年上半年營業(yè)收入達(dá)到147.28億元，歸母凈利潤1.08億元。
港股華顯光電（0334.HK）的最終控制人也是TCL科技，持股比例64.2%，該公司主營業(yè)務(wù)為制造及銷售供手機(jī)及平板電腦使用之LCD模組。
港股TCL電子（01070.HK）的股東T.C.L.實業(yè)控股(香港)有限公司，持股52.42%。
對晶晨股份（688099.SH）TCL方面的布局也不少，TCL王牌電器（惠州）有限公司目前持股2055.6萬股。
而就在2021年，奧馬電器（002668.SZ）也迎來了易主，目前TCL家電集團(tuán)有限公司持股48.05%，實際控制人李東生。公司業(yè)務(wù)冰箱、冰柜的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)、金融科技業(yè)務(wù)。2022年上半年營業(yè)收入達(dá)到39.27億元的規(guī)模，凈利潤1.56億元。入主奧馬電器，方式可要激烈得多。公開信息顯示，2021年來，TCL方面就頻頻舉牌，雙方多次激烈博弈，最終決出勝負(fù)。不過2022年8月30日公告，TCL家電集團(tuán)有限公司因在收購公司過程中涉嫌違反證券法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對其立案。