記者 王玉

據(jù)央行網(wǎng)站周四消息，中國人民銀行貨幣政策委員會2022年第三季度例會于9月23日在北京召開。本次例會罕見提到對個人消費信貸的扶持，包括推動降低個人消費信貸成本，優(yōu)化大宗消費品和社會服務領域消費金融服務。

界面新聞查閱自2015年以來的央行貨幣政策委員會季度例會新聞稿，并沒有發(fā)現(xiàn)央行有過類似表態(tài)。分析師認為，這意味著未來貸款市場報價利率（LPR）一年期和五年期以上報價均有下調(diào)可能，進而促進消費復蘇和穩(wěn)地產(chǎn)。

國泰君安證券首席宏觀分析師董琦對界面新聞表示，在降成本方面，央行不但一如往常地提及了企業(yè)，還新增了“個人消費信貸成本”，另一方面，在金融支持實體領域，央行強調(diào)了對大宗消費還有服務消費的支持，在發(fā)揮“存款利率市場化調(diào)整機制的作用”下，下一步政策引導方案可能是“政策利率—存款利率—貸款利率”。

“一年期LPR可能發(fā)生調(diào)降，消費貸利率加點可能壓縮，個人消費貸利率進一步下降，進而助力后續(xù)居民消費、支持消費復蘇?！彼f。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近一段時間以來，居民消費不振較為明顯，突出表現(xiàn)為社會消費品零售總額增速持續(xù)偏低，這已成為擴大有效需求的一個主要拖累因素。

“降低個人消費信貸成本，能夠在一定程度上激發(fā)個人消費信貸需求，提升消費能力。但更重要的是，居民房貸屬于個人消費信貸，以上提法意味著接下來5年期LPR報價會有一定幅度的下調(diào)，進而帶動居民房貸利率較大幅度下行?！?/p>

“我們認為，這是抓住了推動樓市盡快企穩(wěn)回暖的關鍵，也將是四季度穩(wěn)增長、控風險的一個主要發(fā)力點。”王青說。

此外，中國銀行研究院研究員梁斯表示，近幾個月來，為克服新冠疫情反復帶來的負面影響，貨幣政策持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，幫助企業(yè)渡過難關，中期借貸便利（MLF）操作利率、LPR報價連續(xù)下調(diào)，企業(yè)融資成本不斷走低。但貸款利率的持續(xù)走低，使得銀行凈息差面臨一定的收窄壓力，為此需要以市場化的方式推動存款利率下行，穩(wěn)定銀行息差，確保金融機構信貸投放能力不受影響。

“一方面，此前存款利率定價機制已進行過改革，需要充分發(fā)揮市場化的改革思路引導存款利率下行，另一方面，也要通過LPR改革的牽引作用帶動存款利率下行，在穩(wěn)定信貸投放的同時繼續(xù)降低企業(yè)和個人的信貸成本。”他說。

央行在今年一季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，自4月起，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以一年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。

4月25日，六大國有銀行和部分股份制銀行下調(diào)了一年期以上期限定期存款和大額存單利率，下調(diào)幅度從5個基點到60個基點不等。9月15日，六大國有銀行周四又分別發(fā)布公告稱，即日起下調(diào)整個人存款利率，下調(diào)幅度在5-15個基點。

除扶持個人消費外，和二季度例會新聞稿相比，三季度例會新聞稿還新增了“用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持基礎設施建設”，“因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，推動‘保交樓’專項借款加快落地使用并視需要適當加大力度，引導商業(yè)銀行提供配套融資支持”，“推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，對平臺經(jīng)濟實施常態(tài)化監(jiān)管”等內(nèi)容。

這可以看作是央行對中央和國務院要求的響應，這些內(nèi)容在7月28日中共中央政治局會議以及此后的國務院常務會議上均有被提及。

對于“保交樓”，王青表示，接下來房地產(chǎn)供給端支持政策會明顯發(fā)力，房地產(chǎn)開發(fā)貸款同比下行勢頭有望緩和，這會有助于改善市場預期。結(jié)合上面提到的“降低個人消費信貸成本”，再次說明監(jiān)管層將穩(wěn)地產(chǎn)作為四季度穩(wěn)增長、控風險的一個主要著力點。

董琦表示，央行不但提到“保交樓”專項借款，還表示要“推動加快落地使用并視需要適當加大力度”，這說明地產(chǎn)紓困托底政策正在升溫。

另外，盡管近期人民幣對美元匯率快速下跌，但央行三季度例會對匯率的提法和二季度基本一致，僅去掉了“把握好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡”。

“深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業(yè)和金融機構堅持‘風險中性’理念，加強預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！毖胄腥径壤龝侣劯宸Q。 

董琦認為，在海外債市波動和人民幣匯率貶值幅度較大的情況下，此次例會央行對匯率的表述基本不變，意味著國內(nèi)經(jīng)濟就業(yè)仍是當前政策重心，外部問題并不會引發(fā)國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向。

“后續(xù)貨幣政策增量可能以結(jié)構為主，地產(chǎn)紓困、基建配套以及制造業(yè)支持是三大方向?？偭糠矫妫禍?、短期和長期LPR調(diào)降也有可能，但是年內(nèi)政策利率降息概率不大?！彼f。