文|每日財報 呂明俠

“百億夢”、“省外夢”，是今世緣近年毫不掩飾地兩大目標。

為了實現(xiàn)“5年百億”的目標，今世緣持續(xù)狂奔，年初直接拋出了90多億元的擴產(chǎn)能項目。另一邊，一直快速增加省外經(jīng)銷商數(shù)量。目前省外市場經(jīng)銷商占比超過六成，可只貢獻了不到一成的營收，阻力可見。

就今世緣（603369.SH）今年半年報來看，營業(yè)收入46.46億元，同比增長20.65%；歸母凈利潤16.18億元，同比增長21.22%。營利雙增，但外界因其高端化和全國化擴張，仍表現(xiàn)出的較為濃厚的擔憂。且在管理層方面，新老班子正逢過渡，新“掌舵人”顧祥悅?cè)绾螒獙简?，也是一個不確定因素。

“價”的貢獻高于“量”

上半年，今世緣經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)不錯。從產(chǎn)品銷售的構成來看，中高端產(chǎn)品貢獻了營收絕大部分。

具體產(chǎn)品來看，特A+類產(chǎn)品收入30.41億元，同比增長20.22%，特A類產(chǎn)品收入12.84億元，同比增長26.91%。高端類——特A產(chǎn)品在總營業(yè)務收入中的比重高達93.05%，中端類——A類產(chǎn)品也有1.76億元收入，兩者共計為今世緣帶來了96.82%的收入。

與之相反的是，50元以下價位的產(chǎn)品出現(xiàn)明顯下滑。B類、C類、D類產(chǎn)品總計為今世緣帶來1.23億元的營業(yè)收入，且分別下滑7.36%、2.6%、39.12%。

對比來看，上半年今世緣的整體產(chǎn)品銷量并未出現(xiàn)明顯變化，但營收趨勢卻不斷上升，主要得益于今世緣高端化的品牌戰(zhàn)略。

高端化，一個表現(xiàn)是提價?！睹咳肇攬蟆钒l(fā)現(xiàn)，今世緣曾多次對旗下產(chǎn)品提價，雖然每次提價幅度不大，但通過多次累積的小幅度提價后，產(chǎn)品也達到了較高價位。

公開資料顯示，2021年1月至3月，四開國緣出廠價每月提10元/瓶，在此基礎之上，計劃外配額再上調(diào)10元/瓶。6月初，今世緣再度提價，將42度單開國緣（550ml 版）、42 度四開國緣（550ml版）開票價分別上調(diào)10元/瓶、60元/瓶；52度四開國緣（新版）開票價上調(diào)50元/瓶。

此外，2020年2月起，今世緣國緣全系產(chǎn)品進行提價，其中四開國緣、對開國緣以及單開國緣等多款產(chǎn)品提價5-10元/瓶。6月底，今世緣四開國緣和對開國緣分別上調(diào)15元/瓶和10元/瓶。7月初，四開國緣的零售價及團購價上調(diào)15元/瓶，對開國緣的零售價及團購價上調(diào)10元/瓶。

（圖源：公告）

業(yè)內(nèi)人士認為，今世緣正是要通過提價來改善產(chǎn)品知名度及品牌形象。但也不難看出，今世緣的業(yè)績表現(xiàn)更多的是要歸結為“價貢獻大于量”。

而如此高頻率的提價改善形象、改變業(yè)績的直接驅(qū)動力，就來自于其“5年百億”計劃。今世緣十四五規(guī)劃中曾表示，到2025年努力實現(xiàn)營業(yè)額過百億元，爭取到150億元的目標。但長此以往，在如今這個環(huán)境下，漲價策略是否會被反噬，也是外界擔憂的地方。

“跑不出”的江蘇省

據(jù)官網(wǎng)介紹，江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司是中國白酒上市公司“十強”企業(yè)，位于江蘇淮安，現(xiàn)有員工近4000人，擁有“國緣”“今世緣”“高溝”三大品牌。

作為區(qū)域性白酒，今世緣的主要收入一直以來都依賴江蘇地區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，今世緣在江蘇省內(nèi)銷售收入占比依次為94.63%、93.62%及93.56%，省外占比雖有所增加，但增幅微小。

而同為蘇酒兩大龍頭，今世緣在“走出去”方面與洋河還存在一定差距。洋河從2015年開始就重點在開拓江蘇省外市場，2021年洋河股份的省外營收占比近55%，已超過省內(nèi)營收。

基于過去長期營收大部分來自江蘇省內(nèi)市場，對今世緣而言，也只有“走出去”才能獲得明顯的新增長。

2021年，今世緣提出《五年戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2021—2025)》，要全力打好營銷“四大戰(zhàn)役”，其中之一是“省外突破戰(zhàn)”，包括加快布局長三角區(qū)域，繼續(xù)強化山東、河南市場培育，打造5億-7億元級樣板省份市場，并以京津冀、珠三角、長江經(jīng)濟帶為重點，培育億元級市場。

《每日財報》關注到，今年上半年，今世緣省外經(jīng)銷商613家，較報告期減少了23家，在總經(jīng)銷商中的比重為62.04%，實現(xiàn)營業(yè)收入3.129億元，在總營業(yè)收入中的比重僅為6.73%。而省內(nèi)經(jīng)銷商375家，較報告期減少了41家，在總經(jīng)銷商中的比重為37.96%，實現(xiàn)營業(yè)收入43.17億元，在總營業(yè)收入中的比重為92.91%。

顯然，二者比重仍極不平衡，這也意味著今世緣全國化進程并不順利，甚至上半年省外收入的比重與去年同期的7.35%相比還縮小了0.59個百分點，不但沒有提升反而有所下降，今世緣的“擴張之路”令人堪憂。

新掌門人“壓力山大”

伴隨著沖擊高端和試圖“走出去”的目標拉開，今世緣上半年還迎來了掌舵人的更迭。4月6日，今世緣發(fā)布人事變動公告，原董事長周素明提出辭職申請，由副董事長顧祥悅接棒。

據(jù)《每日財報》了解，周素明是可以算作今世緣快速發(fā)展時期的重要人物。從2000年接手時營收1億多元，到2021年預計營收超60億元，增長超50倍。并且其創(chuàng)立了“國緣”品牌，助今世緣挺進了高檔白酒市場；2014年還帶今世緣實現(xiàn)上交所上市，為這家區(qū)域性酒企奠定了基礎。

而新帥顧祥悅，此前曾是江蘇漣水縣政協(xié)主席，2020年11月就已到今世緣任副董事長、總經(jīng)理。今世緣稱，接下來將聚焦“十四五”提前實現(xiàn)營業(yè)超百億目標，把拓展品牌、拓展市場，尤其是提高省外市場占有率作為重要任務。

也就是說，未來顧祥悅將要用不到4年的時間，將今世緣的營收從64.08億做到100億?？梢?，今世緣從2012年的25.94億元，做到2021年的64.08億元，這近40億的增長足足用了9年時間。

就如今的競爭環(huán)境而言，白酒行業(yè)已經(jīng)告別了顧祥悅上任之前的群雄混戰(zhàn)，進入了贏家通吃時代，市場總盤子在萎縮，市場份額進一步向頭部酒企集中，今世緣的破局難度已今非昔比。

此外值得注意的是，在周素明離任前，今世緣表示將斥資90億元用于擴產(chǎn)，并將于2026年正式投產(chǎn)。據(jù)悉，該項目將累計增長產(chǎn)能3.8萬噸，而2021年時今世緣產(chǎn)能為2.7萬噸/年，產(chǎn)能利用率90%，因此，今世緣能否有市場及能力消化如此大的產(chǎn)能，也是一個未知數(shù)，而90億元投資的風險亦不能忽視。

面對上述目標，公司回復《每日財報》稱，今年的營收目標是75億-80億，基于現(xiàn)狀，公司上下對通過努力完成目標有信心。下半年，公司省內(nèi)持續(xù)精耕，省外遵循“全面規(guī)劃、重點突破、周邊輻射、梯次開發(fā)” 的區(qū)域拓展策略。

對于產(chǎn)能問題，公司稱，隨著人民對美好的生活越發(fā)向往，喝好酒的需求不斷提升，客觀上要求酒企保障其優(yōu)質(zhì)酒的產(chǎn)能。未來，隨著公司產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化、銷售規(guī)模擴大，中高端濃香優(yōu)質(zhì)酒耗用量會增加，同時新增產(chǎn)能項目是分步實施的，新增的濃香產(chǎn)能不會過剩；公司獨創(chuàng)的清雅醬香型白酒具有很高的性價比，從目前市場消費者反饋看，接受度在持續(xù)提升，未來有望成為公司增長極。

總體來講，今世緣想繼續(xù)保持業(yè)績增長應該并不困難，但是要沖擊“百億目標”所需要做的還有太多。《每日財報》也將持續(xù)關注。