編譯 | 來咖智庫 豆豆
編輯 | 龔巖
“讓我們定義什么叫繁忙”，上世紀(jì)90年代中期，投資銀行Donaldson, Lufkin & Jenrette的菜鳥投行家中流傳的一張便箋上如是寫道?！叭绻忝總€(gè)工作日至少工作16個(gè)小時(shí)，周末也至少工作16個(gè)小時(shí)，這才叫忙。這些都只是工作時(shí)間——不含通勤、閑聊和吃飯。如果你在辦公室達(dá)不到這些工作時(shí)長(zhǎng)，就有潛力承擔(dān)更多工作?！?/p>
現(xiàn)在的銀行家們很愿意投入時(shí)間來工作，問題是工作沒有那么多。由廉價(jià)資金和輕浮公司老板們帶來的收入盛宴早已散場(chǎng)。今年最大型投行交易促成的收入下降了近一半，業(yè)務(wù)量遠(yuǎn)不飽和。隨著收入恢復(fù)常態(tài)，投行對(duì)于招聘和裁員的態(tài)度也是如此。
上周，美國(guó)投行高盛（Goldman Sachs）開始占總員工人數(shù)1%-5%的年度裁員，這是2019年來的首次。新冠疫情期間的大舉招聘，意味著這次裁員將不僅僅是一次迎新春大掃除。華爾街的人力資源部門終于開始做他們?cè)揪驮撟龅氖虑椋菏帐澳切└咝劫Y的人。
首先裁掉的會(huì)是表現(xiàn)不佳者。想想那些持高薪拿著生銹名片盒的交易促成者，以及偶爾疲憊不堪的Excel大師吧。在此以后，還要繼續(xù)把誰趕出門外，就要看對(duì)于市場(chǎng)走向的預(yù)測(cè)了。瑞士信貸（Credit Suisse）的銀行分析師Jon Peace認(rèn)為：“真正的風(fēng)險(xiǎn)是過度裁員，錯(cuò)失業(yè)務(wù)反彈的機(jī)會(huì)，就像有些銀行在“.com”崩盤時(shí)期那樣。”
股權(quán)資本市場(chǎng)銀行家們將發(fā)現(xiàn)自己在裁員名單最上面。他們度過了糟心的一年：美國(guó)IPO數(shù)量同比下降近90%。在市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，且高管信心跌至40年新低之時(shí)，很少有公司愿意冒險(xiǎn)上市。通過在股票上市而籌資的空頭支票公司SPACSs（特殊目的收購公司）也已成為遙遠(yuǎn)的回憶。
在泡沫最多的行業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中搏殺的銀行家們面臨的風(fēng)險(xiǎn)最大。那些與實(shí)體經(jīng)濟(jì)擦邊的銀行家們本周也會(huì)關(guān)注汽車廠商保時(shí)捷在法蘭克福的盛大上市，希望勸說高層這是股權(quán)發(fā)行市場(chǎng)的新氣象而非茍延殘喘。只需要一筆交易，有時(shí)就能挽救一個(gè)人的職位。
即便買斷交易量被證實(shí)有較強(qiáng)韌性，仍有大量資本在等待投資，服務(wù)于PE（私募股權(quán)基金）的銀行家們也不要高估自己幸存的概率。當(dāng)宇宙的主人來敲門時(shí)，尋找的一般都是資金杠桿，而非交易建議。令人不安的現(xiàn)實(shí)是，大銀行現(xiàn)在賺錢主要靠發(fā)行垃圾債券，而非通過海量PPT宣講其投資哲學(xué)。在向市場(chǎng)含淚甩賣債務(wù)時(shí)，參與美國(guó)科技公司Citrix買斷交易的銀行已經(jīng)認(rèn)清了這一點(diǎn)。為類似交易提供融資的意愿正在衰減。任何想要說服其老板PE基金將繼續(xù)向其咨詢而不需要提供數(shù)十億美元融資的銀行家都是在自找麻煩。
即便前景仍然暗淡，也要記得并購銀行家們的箴言：交易可以解決任何問題。與裁員相比，分拆也許是更好的答案。在丑聞纏身的“蘇黎世派拉得廣場(chǎng)王子”瑞士信貸銀行中，投資銀行是表現(xiàn)最差的板塊。該公司股價(jià)今年下降了近60%，面對(duì)坐立不安的投資者，老板們正計(jì)劃在10月業(yè)績(jī)公布前采取有點(diǎn)極端的舉動(dòng)。
把整個(gè)投行板塊都分拆掉的可能性不大，但該行正在考慮賣掉業(yè)務(wù)中賺錢部分的資產(chǎn)。作為一家長(zhǎng)期超越自身實(shí)力放貸給高風(fēng)險(xiǎn)公司的銀行，瑞士信貸如果能夠充分踐行“輕資本，重咨詢”的承諾，將會(huì)親身體驗(yàn)到其建議的真正價(jià)值。
如果來自人力資源和投資銀行部門的建議無力回天，也許營(yíng)銷部門的小伙伴們會(huì)有辦法？把時(shí)鐘往回?fù)芤苍S不是個(gè)壞主意。瑞士信貸也許可以恢復(fù)第一波士頓（First Boston）的品牌，這是其在1990年收購的著名美國(guó)投資銀行的名稱。
名稱雖然不能降低利率，但在無聊的巴克萊銀行（Barclays）和瑞士銀行（UBS）中，每個(gè)銀行家心里都有一點(diǎn)兒復(fù)興雷曼（Lehman）或華寶（Warburg）稱呼的夢(mèng)想。如果無法避免被開掉的話，至少應(yīng)該允許他們帶著一點(diǎn)老式銀行家的做派離開吧。
（本文僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴以作為投資、會(huì)計(jì)、法律或稅務(wù)建議。）