記者｜趙陽(yáng)戈

博隆技術(shù)擬闖關(guān)上交所主板IPO， 保薦方是國(guó)信證券，由于其行業(yè)特殊，公司前五客戶的銷售額就已經(jīng)占到了總營(yíng)業(yè)收入的9成以上。該公司與上市公司博實(shí)股份（002698.SZ）頗有淵源，博實(shí)股份董事長(zhǎng)鄧喜軍也一度任職過博隆技術(shù)的董事。這究竟是一家怎樣的公司？

前五客戶銷售額占比97%

博隆技術(shù)是提供以氣力輸送為核心的粉粒體物料處理系統(tǒng)解決方案的專業(yè)供應(yīng)商，以合成樹脂行業(yè)為主要應(yīng)用領(lǐng)域，主要提供物料氣力輸送、計(jì)量配混、存儲(chǔ)、摻混、均化的成套設(shè)備及相應(yīng)的部件、備件和服務(wù) 。2021年和2022年第一季度的營(yíng)業(yè)收入分別為97803.32萬(wàn)元和30506.27萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為24140.91萬(wàn)元和8537.19萬(wàn)元。

氣力輸送是以密封式輸送管道代替?zhèn)鹘y(tǒng)的機(jī)械輸送物料的一種工藝過程，能夠?qū)崿F(xiàn)高效、清潔生產(chǎn)，是適合散料輸送的一種現(xiàn)代物流系統(tǒng)，將以強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)取代部分傳統(tǒng)的機(jī)械輸送。氣力輸送系統(tǒng)等相關(guān)產(chǎn)品的上游行業(yè)主要為通用機(jī)械、設(shè)備行業(yè)、加工行業(yè)等，包括風(fēng)機(jī)、壓縮機(jī)、機(jī)械設(shè)備及零部件、稱重元件、電氣元器件、儀表等設(shè)備廠商，以及制造設(shè)備所用的鋁材、鋼材、管道等原材料廠商。上游行業(yè)廠商的供應(yīng)價(jià)格直接影響本行業(yè)的采購(gòu)成本。氣力輸送系統(tǒng)等相關(guān)產(chǎn)品的下游行業(yè)主要包括石化、化工、食品、制藥、水泥、冶金、火電、環(huán)保、新材料等行業(yè)。下游行業(yè)客戶的市場(chǎng)景氣程度和需求量影響本行業(yè)的市場(chǎng)空間。

公司的業(yè)務(wù)非大眾化產(chǎn)品，服務(wù)的對(duì)象也是石化領(lǐng)域、煤化領(lǐng)域，客戶諸如中石油、中石化、中海油、中國(guó)神華、中國(guó)大唐、中煤集團(tuán)、陜西煤業(yè)、中化集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)、東華能源、恒力石化、久泰能源、浙江石化、寶來(lái)巴賽爾石化、萬(wàn)華化學(xué)、龍油石化、延長(zhǎng)石油、寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)、東明石化、斯?fàn)柊钍?、裕龍石化、巴斯夫集團(tuán)、塞拉尼斯、祿博納、阿科瑪、霍尼韋爾、杜邦、拜耳、益海嘉里等。

2022年第一季度，公司的前五客戶就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2.98億元的銷售收入，占到了全部營(yíng)業(yè)收入的97.76%。

初步統(tǒng)計(jì)，近5年擬規(guī)劃建設(shè)的合成樹脂項(xiàng)目產(chǎn)能超過2300萬(wàn)噸，博隆技術(shù)近年來(lái)每年新增合同額10億元左右，截至2022年6月30日在手訂單金額超過35億元。

根據(jù)Research and Markets 2022年2月發(fā)布的《氣力輸送系統(tǒng)的全球市場(chǎng): 產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，占有率，規(guī)模，成長(zhǎng)率，機(jī)會(huì)，預(yù)測(cè)(2022年~2027年)》報(bào)告：全球氣力輸送系統(tǒng)市場(chǎng)在2021年達(dá)到284億美元，在2022-2027年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.80%，預(yù)計(jì)2027年全球市場(chǎng)氣力輸送系統(tǒng)規(guī)模將達(dá)到405億美元。

國(guó)內(nèi)目前尚未出現(xiàn)廣泛涵蓋各個(gè)應(yīng)用行業(yè)的大型龍頭企業(yè)。多數(shù)企業(yè)聚焦于個(gè)別應(yīng)用領(lǐng)域，憑借技術(shù)積累，提供氣力輸送系統(tǒng)或部分關(guān)鍵設(shè)備。作為國(guó)內(nèi)氣力輸送行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一，博隆技術(shù)目前累計(jì)完成的大型氣力輸送系統(tǒng)項(xiàng)目達(dá)上百個(gè)，根據(jù)中國(guó)石油和石化工程研究會(huì)石油化工技術(shù)裝備專業(yè)委員會(huì)關(guān)于市場(chǎng)占有率的文件顯示，博隆技術(shù)固體粉粒體輸送系統(tǒng)2019年-2021年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率均達(dá)到30%以上。

國(guó)內(nèi)無(wú)直接可比上市公司

據(jù)招股說明書，博隆技術(shù)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)自跨國(guó)集團(tuán)公司，也包括少數(shù)國(guó)內(nèi)從事大型氣力輸送的企業(yè)。

國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手諸如科倍隆集團(tuán)，成立于1879年，總部設(shè)在德國(guó)斯圖加特，專業(yè)生產(chǎn)物料處理系統(tǒng)、旋轉(zhuǎn)給料機(jī)等閥門部件和混煉擠出機(jī)。澤普林集團(tuán)，成立于1908年，同樣來(lái)自德國(guó)。

博隆技術(shù)在國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手系上海金申德粉體工程有限公司，其主要從事中石化系統(tǒng)的煉化產(chǎn)品氣力輸送系統(tǒng)業(yè)務(wù)。其他國(guó)內(nèi)氣力輸送廠商在合成樹脂行業(yè)涉足較少，與公司的直接競(jìng)爭(zhēng)較小，可比性較弱。博隆技術(shù)表示并沒有直接可比的上市公司。

不過國(guó)內(nèi)存在部分業(yè)務(wù)與公司所處行業(yè)或產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域較為相近的上市公司，但相關(guān)公司氣力輸送裝備業(yè)務(wù)收入占比均較小。比如新元科技（300472.SZ），該公司氣力物料輸送系統(tǒng)(主要面向橡膠輪胎行業(yè))收 入占比20%左右。如山東章鼓 (002598.SZ)，氣力輸送裝置及系統(tǒng)(用于聚丙烯除塵、電石凈化、脫硫等)收入占比不足2%。菲達(dá)環(huán)保 (600526.SH)，其氣力輸送設(shè)備(用于PTA、煤粉等)收入占比不足1%。

需要指出的是，雖然科倍隆集團(tuán)是公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但同時(shí)博隆技術(shù)也從科倍隆集團(tuán)進(jìn)行采購(gòu)關(guān)鍵部件，甚至科倍隆集團(tuán)還在前五供應(yīng)商的名單上。

目前，博隆技術(shù)規(guī)模受限，并將之視為競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)之一，此番上市計(jì)劃募資10個(gè)億，有一半投入到“聚烯烴氣力輸送成套裝備項(xiàng)目”和“智能化粉粒體物料處理系統(tǒng)擴(kuò)能改造項(xiàng)目”。

另外，截至2022年一季度末，博隆技術(shù)的應(yīng)收賬款為16870.65萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重為55.3%，存貨為102856.45萬(wàn)元，占到同期資產(chǎn)總額的42.95%。

博實(shí)股份董事長(zhǎng)鄧喜軍曾任過博隆技術(shù)董事

博隆技術(shù)的控股股東、實(shí)際控制人系張玲瓏、彭云華、林凱、林慧、劉昶林、陳俊及梁慶，相關(guān)方合計(jì)持有公司5.17%的股權(quán)，控制公司76.37%的表決權(quán)。而博隆技術(shù)的第一大股東為上市公司博實(shí)股份，博實(shí)股份的持股比例為19.2%。

博隆技術(shù)自己表述，自設(shè)立以來(lái)，在涉及研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)重大方面，公司和博實(shí)股份不存在任何相互依賴、相互影響、共同銷售等情形，也不存在經(jīng)營(yíng)管理人員委派、相互間資金和技術(shù)支持等情況，經(jīng)營(yíng)完全獨(dú)立。

界面新聞注意到，博隆技術(shù)的監(jiān)事張俊輝，就有博實(shí)股份的背景。博實(shí)股份的董事長(zhǎng)鄧喜軍，也曾任過博隆技術(shù)的董事。

那么，和實(shí)際控制人在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易方面的情況呢？

據(jù)悉，張玲瓏、彭云華、林凱、林慧、 劉昶林、陳俊及梁慶還控制了浙江旭龍機(jī)械工業(yè)有限公司和安徽弗絡(luò)肯機(jī)械科技有限公司，這兩者從事的是閥門類產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，相關(guān)產(chǎn)品為通用閥門，博隆技術(shù)表示其與公司系統(tǒng)及產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度較低，不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

此前，張玲瓏、劉昶林兩名公司實(shí)際控制人曾通過香港博隆持有意大利格瓦尼100%股權(quán)，間接持有上海格瓦尼100%股權(quán)。上述兩家公司主要從事粉粒料氣力輸送系統(tǒng)的生產(chǎn)、銷售，與公司存在經(jīng)營(yíng)相同業(yè)務(wù)，并與公司發(fā)生銷售、采購(gòu)的情形。不過，在預(yù)披露之前，博隆技術(shù)已將“補(bǔ)丁”打上。博隆技術(shù)子公司隆颯(上海)于2020年12月18日收購(gòu)了意大利格瓦尼100%股權(quán)，消除了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行為，香港博隆已于2022年2月注銷。交易的對(duì)價(jià)為620萬(wàn)歐元。