記者 | 李昊
豬肉價(jià)格持續(xù)回暖，拐點(diǎn)過后養(yǎng)豬行業(yè)迎來春天。
國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站10月9日消息，據(jù)對(duì)全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2022年9月下旬與9月中旬相比，22種產(chǎn)品價(jià)格上漲，23種下降，5種持平。其中，生豬（外三元）價(jià)格為24.2元/千克，環(huán)比上漲2.1%。
iFind數(shù)據(jù)顯示，22個(gè)省市平均豬肉價(jià)格自去年3月起震蕩上行。相較于去年最低價(jià)，目前22個(gè)省市平均豬價(jià)漲幅超過80%。7月自繁自養(yǎng)生豬實(shí)現(xiàn)今年首次盈利后，持續(xù)上升的豬價(jià)將為豬企帶來更多的盈利空間。
豬企接連“報(bào)喜”
國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)有明顯的周期性，一般3-4年為一個(gè)周期。
由于禽畜養(yǎng)殖行業(yè)集中度低，中小養(yǎng)殖戶較多，因此存在“價(jià)高進(jìn)入，價(jià)低退出”現(xiàn)象。同時(shí)因存在飼養(yǎng)周期，產(chǎn)能增加與價(jià)格漲跌存在時(shí)間差：當(dāng)出欄量較多，市場(chǎng)供給明顯增加時(shí)價(jià)格開始下跌；價(jià)格較低時(shí)養(yǎng)殖戶開始削減產(chǎn)能，當(dāng)供給明顯減少時(shí)價(jià)格又開始上升。
今年6月，以溫氏股份（300498.SZ）為代表的頭部豬企確認(rèn)盈利，標(biāo)志著史上最慘豬周期迎來拐點(diǎn)。隨著豬肉價(jià)格持續(xù)回暖，各大豬企生豬銷售數(shù)量、銷售額均創(chuàng)下階段性新高。
10月9日，多家上市豬企披露9月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：
- 牧原股份（002714.SZ）公告，9月公司銷售生豬446.2萬頭，環(huán)比下降8.7%；實(shí)現(xiàn)銷售收入119.59億元，環(huán)比上升2.6%。
- 新希望（000876.SZ）公告，9月公司銷售生豬116.7萬頭，環(huán)比上升23.8%；實(shí)現(xiàn)銷售收入30.23億元，環(huán)比上升37.85%。
- 天邦食品（002124.SZ）公告，9月公司銷售商品豬36.89萬頭，環(huán)比上升16.34%；實(shí)現(xiàn)銷售收入9.18億元，環(huán)比上升17.78%。
- 唐人神（002567.SZ）公告，9月公司生豬銷量20.59萬頭，環(huán)比上升19.64%；銷售收入合計(jì)5.22億元，環(huán)比上升40.75%。
- 立華股份（300761.SZ）公告，9月公司銷售肉豬5.9萬頭，環(huán)比上升2.04%；實(shí)現(xiàn)銷售收入1.74億元，環(huán)比上升19.18%。
以溫氏股份、牧原股份為代表的“養(yǎng)豬大戶”，由于在配套產(chǎn)業(yè)、管理及技術(shù)方面存在優(yōu)勢(shì)，在豬價(jià)上漲時(shí)利潤顯現(xiàn)更加明顯。
除了銷售端，豬企的成本端也在改善。
財(cái)通證券近期研報(bào)顯示，溫氏股份的整體豬苗成本由2021年初650元/頭下降至6-7月的370-380元/頭。隨著大宗商品價(jià)格逐步開始進(jìn)入下行通道，飼料成本有下行空間，預(yù)計(jì)毛利率持續(xù)改善。
順勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)
豬價(jià)持續(xù)上行，多家豬企擴(kuò)產(chǎn)意圖明顯。
在豬周期觸底之時(shí)，溫氏股份曾將多個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目按下暫停鍵。如今伴隨著豬價(jià)回暖，溫氏股份也有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。公司2021年年報(bào)顯示，截至2021年末公司高質(zhì)量能繁母豬存欄規(guī)模控制在100-110萬頭。
溫氏股份于7月表示，規(guī)劃年底能繁母豬增加至140萬頭左右。9月7日調(diào)研紀(jì)要顯示，“公司留種規(guī)劃為年底實(shí)現(xiàn)140萬頭能繁母豬規(guī)模，并未明確實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)。但按照目前規(guī)劃的進(jìn)展情況，有可能提前實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)。”
相比之下，牧原股份較為保守，擴(kuò)產(chǎn)意圖不強(qiáng)。產(chǎn)銷簡(jiǎn)報(bào)顯示，2021年末公司能繁母豬存欄為283.1萬頭，截至今年9月末，公司能繁母豬存欄為259.8萬頭。
不過牧原股份對(duì)屠宰產(chǎn)能的加碼，也顯出對(duì)豬肉產(chǎn)銷兩旺的信心。7月的調(diào)研顯示，公司屠宰肉食板塊將繼續(xù)按照現(xiàn)有養(yǎng)殖產(chǎn)能進(jìn)行匹配規(guī)劃，當(dāng)前已投產(chǎn)的屠宰產(chǎn)能為2,200萬頭，預(yù)計(jì)2022年末屠宰產(chǎn)能將超過3,000萬頭，未來將在養(yǎng)殖產(chǎn)能密集區(qū)域?qū)崿F(xiàn)屠宰產(chǎn)能的基本覆蓋。
此外牧原股份擬定增最高60億元補(bǔ)血。9月13日公司公告稱，非公開發(fā)行股票申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過，公司擬募集資金不低于50億元且不超過60億元，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
新希望9月25日在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司目前養(yǎng)豬生產(chǎn)經(jīng)營順暢，各方面指標(biāo)穩(wěn)步改善提升，9月出欄量預(yù)計(jì)重回百萬頭以上。臨近國慶，公司將于節(jié)日前后加大生豬出欄量，保障生豬的穩(wěn)定供應(yīng)，四季度各月出欄量預(yù)計(jì)也將繼續(xù)提升。
至于新增產(chǎn)能能否消化，財(cái)通證券10月10日研報(bào)認(rèn)為，國慶期間消費(fèi)需求環(huán)比提振明顯，而行業(yè)壓欄和二次育肥情緒持續(xù)下短期釋放供給有限，出現(xiàn)短期供需缺口。預(yù)計(jì)四季度需求會(huì)持續(xù)有所恢復(fù)，行業(yè)供給緊張的情況亦會(huì)有所緩解，10-11月豬價(jià)預(yù)計(jì)仍然能夠維持在較好水平。
養(yǎng)殖板塊大漲
10月10日，滬指跌1.66%，報(bào)2974.15點(diǎn)。這是滬指時(shí)隔五個(gè)月再度跌破3000點(diǎn)。
不過由于各大豬企報(bào)喜，養(yǎng)殖板塊逆市大漲。截至收盤，iChoice養(yǎng)殖指數(shù)（803007）漲6.58%，其中唐人神漲6.90%、溫氏股份漲6.48%、牧原股份漲6.47%、天邦食品漲6.19%、新希望漲4.17%。
東亞前海證券10月10日研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。建議關(guān)注動(dòng)物疫病防控優(yōu)秀、成本控制優(yōu)勢(shì)顯著、現(xiàn)金流較為充裕的養(yǎng)殖企業(yè)。
太平洋證券10月10日研報(bào)認(rèn)為，參考母豬料產(chǎn)量和豬用疫苗批簽發(fā)變化情況，行業(yè)產(chǎn)能修復(fù)或低于預(yù)期，目前產(chǎn)能水平尚屬合理，因此預(yù)計(jì)本輪豬周期表現(xiàn)或超預(yù)期，預(yù)計(jì)高豬價(jià)將持續(xù)至明年中期。從頭均市值指標(biāo)來看，養(yǎng)殖個(gè)股估值處于歷史底部，安全邊際高，維持“看好”。