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有頭有臉的VC都下場(chǎng)了,光電醫(yī)美逆勢(shì)崛起

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有頭有臉的VC都下場(chǎng)了,光電醫(yī)美逆勢(shì)崛起

超高熱度背后,光電醫(yī)美為何能強(qiáng)勢(shì)崛起?

圖片來(lái)源:pexels-Vidal Balielo Jr.

文|動(dòng)脈網(wǎng)

“顏值經(jīng)濟(jì)”風(fēng)口下,醫(yī)美行業(yè)火熱了多年,卻在近期卻遭遇了巨大挑戰(zhàn):有消息稱,有關(guān)部門(mén)將對(duì)醫(yī)美行業(yè)進(jìn)行清查,涉及上中下游。一時(shí)之間,龍頭企業(yè)愛(ài)美客、華熙生物股價(jià)跌幅超過(guò)10%。

但壓力之下,醫(yī)美行業(yè)依然受到不少投資方們的關(guān)注,這與醫(yī)美需求仍在持續(xù)增長(zhǎng)有關(guān)。新氧、更美等第三方平臺(tái)的報(bào)告皆顯示,不僅越來(lái)越多的女性選擇整容抗衰,連男性也開(kāi)始踴躍嘗試醫(yī)美項(xiàng)目;90后、00后等年輕一代更是成為推動(dòng)醫(yī)美市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的重要一極。

需求端的持續(xù)上揚(yáng),自然為供給端的發(fā)展帶來(lái)助力。動(dòng)脈網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),去年以來(lái)醫(yī)美上游就有超30家企業(yè)獲得融資,吸金逾20億元,包括騰訊、小米、軟銀、IDG、北極光、高盛、高瓴、真格基金、云鋒基金等在內(nèi)的頂級(jí)機(jī)構(gòu)接連投資。其中,光電醫(yī)美是資本密集押注的重要細(xì)分賽道之一,也是當(dāng)前醫(yī)美行業(yè)整體承壓下仍火熱的領(lǐng)域。

“我國(guó)目前的光電醫(yī)美設(shè)備主要以進(jìn)口為主,國(guó)產(chǎn)品牌擁有巨大的替代空間。”消費(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純(化名)告訴動(dòng)脈網(wǎng),“從全球市場(chǎng)的演進(jìn)來(lái)看,光電醫(yī)美企業(yè)擁有不錯(cuò)的營(yíng)利能力,比如今年沖刺上市的熱瑪吉企業(yè)Solta Medical Corporation一年的營(yíng)收就超2億美金?!?/p>

更重要的地方在于,當(dāng)下中高端設(shè)備領(lǐng)域正陸陸續(xù)續(xù)浮現(xiàn)一批優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新企業(yè),與幾年前相比,這給了投資人更多可供選擇的標(biāo)的。動(dòng)脈橙數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)顯示,芙邁蕾、南京佰福、雅光醫(yī)療、重慶京渝、Viora、High Technology Products、飛頓等光電醫(yī)美企業(yè)近來(lái)紛紛獲得融資。

另一邊,政策端也在加碼。以深圳市為例,今年7月深圳市發(fā)改委印發(fā)的《深圳市促進(jìn)大健康產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》便指出,要支持電子類(lèi)醫(yī)療美容產(chǎn)品,積極發(fā)展用于皮膚美容、口腔美容、中醫(yī)美容的醫(yī)用激光、光子、射頻及超聲設(shè)備等醫(yī)療器械。這些信息的釋放都在利好國(guó)產(chǎn)光電醫(yī)美設(shè)備的發(fā)展。

圖片來(lái)源:深圳市發(fā)展和改革委員會(huì)官網(wǎng)

超高熱度背后,光電醫(yī)美為何能強(qiáng)勢(shì)崛起?背后的原因是什么?未來(lái)演進(jìn)趨勢(shì)如何?針對(duì)此,動(dòng)脈網(wǎng)通過(guò)梳理與訪談多位行業(yè)人士,以求一窺問(wèn)題的答案。

光電醫(yī)美為何崛起?

愛(ài)美之心人皆有之。隨著近些年人們對(duì)醫(yī)美的接受程度越來(lái)越高,輕醫(yī)美這一非手術(shù)類(lèi)的醫(yī)美項(xiàng)目,因創(chuàng)傷小、恢復(fù)快、風(fēng)險(xiǎn)低等天然優(yōu)勢(shì)而受到年輕人的瘋狂追捧。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)聯(lián)合新氧發(fā)布的《2021中國(guó)醫(yī)美抗衰消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》顯示,在輕醫(yī)美市場(chǎng)中,光電類(lèi)項(xiàng)目最受青睞,選擇光電類(lèi)項(xiàng)目的醫(yī)美抗衰消費(fèi)者比例高達(dá)86.23%。從市場(chǎng)增長(zhǎng)看,預(yù)計(jì)2025年光電類(lèi)醫(yī)美消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到508.12億元(高禾投資研究中心測(cè)算),CAGR(復(fù)合年均增長(zhǎng)率)達(dá)13.61%。

“光電醫(yī)美作為醫(yī)美行業(yè)的重要分支,主要是指能量源類(lèi)的醫(yī)療美容項(xiàng)目/產(chǎn)品。”消費(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純表示,光電醫(yī)美產(chǎn)品將激光、射頻、超聲等能量形式作用于皮膚,以達(dá)到改善求美者皮膚狀態(tài)的目的。

不同設(shè)備可穿透及作用的皮膚層示意圖 圖片來(lái)源:中泰證券研究所

具體來(lái)說(shuō),當(dāng)光電在不同皮膚層作用時(shí),可解決相對(duì)應(yīng)的皮膚問(wèn)題。比如作用在表皮皮膚,可有祛痘、祛斑、美白等效果;作用在真皮層時(shí),可刺激膠原蛋白再生,從而達(dá)到緊致抗衰的目的;當(dāng)作用于皮下組織時(shí),則可減脂瘦身。

“目前市場(chǎng)上主流的光電類(lèi)設(shè)備有熱瑪吉、光子嫩膚、超聲提升、激光祛斑等,主要涵蓋皮膚美容、美體塑性和私密整形三大應(yīng)用場(chǎng)景上。”醫(yī)美資深從業(yè)人士黃鋒告訴動(dòng)脈網(wǎng),光電醫(yī)美具有見(jiàn)效快、術(shù)后恢復(fù)時(shí)間短、維持時(shí)間長(zhǎng)等特點(diǎn),從而成為了眾多求美者熱衷的醫(yī)美項(xiàng)目。

市面上主流的光電醫(yī)美類(lèi)項(xiàng)目 動(dòng)脈網(wǎng)制圖

比如今年4月,醫(yī)美查、新氧數(shù)據(jù)顏究院的數(shù)據(jù)顯示,緊致提升、光子嫩膚這兩個(gè)光電項(xiàng)目就登上了消費(fèi)規(guī)模榜的榜一、榜二位置,消費(fèi)量分別占到了當(dāng)月醫(yī)美項(xiàng)目的11.33%和5.38%。

4月醫(yī)美項(xiàng)目消費(fèi)規(guī)模榜 圖片來(lái)源:新氧數(shù)據(jù)顏究院

“從我們機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看,緊致、抗衰是求美者這幾年的‘剛需’。求美者對(duì)相關(guān)項(xiàng)目,特別是對(duì)光電類(lèi)的抗衰項(xiàng)目體現(xiàn)出了更多的接納性和包容性。”醫(yī)美資深從業(yè)人士黃鋒表示,包括超聲炮等在內(nèi)的緊致提升項(xiàng)目已成為當(dāng)下不少醫(yī)美機(jī)構(gòu)用來(lái)獲客和轉(zhuǎn)化的重要手段。

一邊是光電類(lèi)項(xiàng)目所具有的效果好、風(fēng)險(xiǎn)低等產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),另一邊是求美者對(duì)光電項(xiàng)目的需求激增,這自然引起了資本對(duì)光電類(lèi)項(xiàng)目的看好,并在近期頻頻下注,且砸下上億資金。

“在生活水平提高和中國(guó)老齡化程度加深的大背景下,求美者們對(duì)抗衰老需求愈發(fā)強(qiáng)烈?!痹谙M(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純看來(lái),過(guò)去10年醫(yī)美市場(chǎng)的高速增長(zhǎng),以及涌現(xiàn)不少市值超百億的上市公司,足以證明光電醫(yī)美行業(yè)未來(lái)有著廣闊的前景。

當(dāng)然,除賽道具有高成長(zhǎng)性外,光電醫(yī)美企業(yè)不錯(cuò)的毛利率也是吸引資本的重要因素??v觀整個(gè)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈可以發(fā)現(xiàn),以藥械為代表的醫(yī)美上游毛利率最高,其中器械類(lèi)企業(yè)毛利率在50%-60%,比如光電醫(yī)美代表企業(yè)奇致激光和復(fù)瑞醫(yī)療科技的毛利率分別為55.8%和55.7%。而反觀以服務(wù)為代表的醫(yī)美下游,毛利率普遍在30%-50%,比如代表企業(yè)華韓整形、朗姿股份的毛利率分別為50.6%和47.8%。

另外,當(dāng)下也處在光電醫(yī)美國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)窗口期。要知道,我國(guó)80%以上的光電設(shè)備為進(jìn)口品牌,主要來(lái)源于美國(guó)、以色列、德國(guó)等先進(jìn)制造發(fā)達(dá)國(guó)家(艾瑞咨詢數(shù)據(jù)),國(guó)產(chǎn)替代的空間夠大。

正是基于此,光電醫(yī)美得以強(qiáng)勢(shì)崛起。

國(guó)產(chǎn)替代浪潮下,光電醫(yī)美的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

“在光電醫(yī)美領(lǐng)域,尤其是高端設(shè)備這一塊,我國(guó)相關(guān)人才還比較缺乏,核心技術(shù)也還處在追趕階段。”消費(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純表示,我國(guó)高端光電醫(yī)美器械的研發(fā)面臨兩座“大山”。

一是在基礎(chǔ)原理研究方面,我國(guó)仍比較薄弱,例如不同能量源技術(shù)作用于皮膚美容的具體機(jī)理和效果尚待更多學(xué)術(shù)研究成果;

二是在應(yīng)用開(kāi)發(fā)方面,產(chǎn)業(yè)需要更多復(fù)合型人才,因?yàn)楣怆娽t(yī)美涉及物理、工程和醫(yī)學(xué)等多學(xué)科的交叉,一個(gè)優(yōu)秀的光電設(shè)備既要解決激光器、波長(zhǎng)等問(wèn)題,也要解決產(chǎn)品設(shè)計(jì)、臨床效果等問(wèn)題。

“這既是挑戰(zhàn),也是機(jī)遇?!蓖跖d純補(bǔ)充道,在我國(guó),存在大量的小型光電醫(yī)美類(lèi)企業(yè),它們的產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、技術(shù)附加值低,因此市場(chǎng)集中度也較低,且在安全性及功效性等方面均處在較低的位置。

面對(duì)市場(chǎng)的整合和替代機(jī)會(huì),當(dāng)下越來(lái)越多的企業(yè)、資本,以及研發(fā)型和管理型人才正在進(jìn)入光電醫(yī)美這一領(lǐng)域,且已經(jīng)取得了一定突破。

聚焦到行業(yè)的路徑演進(jìn)看,目前布局光電醫(yī)美的方式主要有兩條:一是兼并購(gòu),二是自主研發(fā)。

比如華東醫(yī)藥、昊海生科、復(fù)星醫(yī)藥、四環(huán)醫(yī)藥選擇的就是通過(guò)兼并購(gòu)快速入局;芙邁蕾、普門(mén)科技、雅光醫(yī)療、奇致激光、半島醫(yī)療、佰福醫(yī)療等則是走自主研發(fā)的道路。

實(shí)施兼并購(gòu)策略的大多是醫(yī)藥領(lǐng)域的龍頭企業(yè),它們布局醫(yī)美主要是尋找業(yè)務(wù)的第二、第三增長(zhǎng)曲線。以華東醫(yī)藥為例,作為一家醫(yī)藥研發(fā)企業(yè),其在2019年通過(guò)入股美國(guó)R2公司26.6%股權(quán),獲得美白光電設(shè)備F1(冷凍祛斑)和F2(全身美白)的亞太獨(dú)家分銷(xiāo)權(quán),從而正式進(jìn)軍光電醫(yī)美領(lǐng)域。

2021年2月,華東醫(yī)藥收購(gòu)High Tech 100%的股權(quán),拿下了冷凍溶脂產(chǎn)品(Cooltech、Cooltech Define、Crystile)及激光脫毛產(chǎn)品(Elysion、Primelase)。今年2月,華東醫(yī)藥宣布其全資子公司Sinclair將收購(gòu)美國(guó)能量源醫(yī)美器械公司Viora的100%股權(quán)。

再看復(fù)星醫(yī)藥,其在2013年時(shí)就在以色列成立子公司復(fù)銳醫(yī)療科技,收購(gòu)了以色列醫(yī)美器械企業(yè)Alma(飛頓)95.2%股權(quán)。

作為玻尿酸的龍頭企業(yè),昊海生科也逐漸將資源向醫(yī)美光電領(lǐng)域傾斜,其在去年正式收購(gòu)歐華美科63.64%股權(quán),將歐華美科旗下射頻及激光醫(yī)療美容設(shè)備全面納入醫(yī)美板塊。不僅如此,昊海生科還擁有以色列醫(yī)美光電巨頭EndyMed的股權(quán)和中國(guó)地區(qū)的獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)權(quán)。

選擇自主研發(fā)的則主要是一些成立時(shí)間相對(duì)較短的創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)。以今年7月獲得A輪融資的南京佰福為例,其自主研發(fā)了ND YAG 調(diào)Q激光、1064 nm長(zhǎng)脈沖激光、755 nm翠綠寶石長(zhǎng)脈沖激光、2940 nm鉺激光、1064&532 nm百皮秒激光系列產(chǎn)品。

科創(chuàng)板上市企業(yè)普門(mén)科技目前主要的產(chǎn)品包括脈沖激光治療機(jī)、調(diào)Q激光(Nd:YAG)治療儀、紫外線治療系統(tǒng)、半導(dǎo)體激光治療儀、強(qiáng)脈沖光治療儀、光子治療儀、紅藍(lán)光治療儀等。

今年4月獲得數(shù)千萬(wàn)元天使輪融資的芙邁蕾則聚焦皮秒激光治療儀、光聲成像皮膚檢測(cè)儀和光聲引導(dǎo)下的皮秒激光治療儀等高端產(chǎn)品的自主研發(fā)。

9月完成B輪融資的雅光醫(yī)療推出了“水?huà)爰 毕盗挟a(chǎn)品,該類(lèi)儀器是一款非侵入式無(wú)創(chuàng)經(jīng)皮給藥醫(yī)療設(shè)備,屬I(mǎi)I類(lèi)醫(yī)療器械,同時(shí)也是獲得NMPA注冊(cè)證的無(wú)創(chuàng)經(jīng)皮給藥系統(tǒng)。具體來(lái)說(shuō),其通過(guò)在皮膚上施加中頻脈沖,使角質(zhì)層結(jié)構(gòu)發(fā)生暫時(shí)性紊亂,產(chǎn)生可逆的“電孔道”,實(shí)現(xiàn)藥物導(dǎo)入。施加到細(xì)胞上的電場(chǎng)可以增加細(xì)胞膜的通透性,將營(yíng)養(yǎng)成分滲入真皮層。

不難發(fā)現(xiàn),我國(guó)已經(jīng)有不少光電類(lèi)創(chuàng)新企業(yè)正在逐步深入,在研發(fā)和商業(yè)化方面取得了一定進(jìn)展。

“國(guó)產(chǎn)聲光電這種產(chǎn)品踩在國(guó)產(chǎn)替代的大趨勢(shì)下,擁有不少機(jī)會(huì),但能否勝出關(guān)鍵還是看價(jià)格和產(chǎn)品本身?!毕M(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純表示。

如何搶占光電醫(yī)美這一新風(fēng)口?

消費(fèi)端和一級(jí)市場(chǎng)的火熱,表明光電醫(yī)美領(lǐng)域已經(jīng)迎來(lái)了加速成長(zhǎng)階段。

在這個(gè)機(jī)遇中,如何抓住窗口期趁勢(shì)起飛,也成為了創(chuàng)新企業(yè)們必答的一道題。針對(duì)此,消費(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純認(rèn)為,一是走大單品的路線,二是朝平臺(tái)化演進(jìn)。

大單品企業(yè)是指擁有某個(gè)爆款產(chǎn)品的公司,例如熱瑪吉;平臺(tái)化企業(yè)是指產(chǎn)品線不單一,擁有幾個(gè)絕對(duì)主流的光電器械品類(lèi),并能形成產(chǎn)品協(xié)同。

“二者沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)劣之分,走大單品的企業(yè)和走平臺(tái)化的企業(yè)所需具備的能力有所差異,前者重產(chǎn)品力,后者重渠道營(yíng)銷(xiāo)?!毕M(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純表示,大單品企業(yè)也會(huì)逐漸平臺(tái)化,平臺(tái)化的企業(yè)也可能因?yàn)槟晨畲髥纹返某霈F(xiàn)而逐漸聚焦為大單品企業(yè)。

目前,大單品企業(yè)的典型代表是今年沖刺上市的Solta Medical Corporation。憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品力,旗下產(chǎn)品熱瑪吉暢銷(xiāo)全球。為了更好盈利,Solta Medical Corporation采取了經(jīng)典商業(yè)模式:“剃須刀+刀片”。

如何理解這一模式?其是通過(guò)一個(gè)使用低頻的產(chǎn)品來(lái)鎖定客戶,使新的競(jìng)爭(zhēng)者很難進(jìn)入這個(gè)行業(yè),并關(guān)聯(lián)這一產(chǎn)品的延伸產(chǎn)品或者服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利,從而獲得可持續(xù)的穩(wěn)定收入。

具體看,Solta Medical Corporation的“剃須刀”是熱瑪吉設(shè)備,“刀片”是熱瑪吉探頭。也就是熱瑪吉設(shè)備只需一次購(gòu)買(mǎi),但熱瑪吉探頭需要不斷付費(fèi)更換。

此方案設(shè)計(jì)的原因在于,求美者在使用熱瑪吉治療的過(guò)程中,被加熱的部位溫度可達(dá)60-70°C,容易被燙傷,為此Solta Medical Corporation使用了特制Kapton覆膜來(lái)保證能量的均勻分布。但是特制Kapton覆膜經(jīng)多次使用后極易破損,所以熱瑪吉探頭就被設(shè)計(jì)成了一次性耗材,這使得每個(gè)求美者嘗試熱瑪吉項(xiàng)目時(shí),都需要更換新的探頭。

得益于“剃須刀+刀片”的模式,Solta Medical Corporation擁有不錯(cuò)的盈利能力。招股書(shū)顯示,2021年前3季度,Solta Medical Corporation的熱瑪吉探頭和耗材貢獻(xiàn)了超70%的營(yíng)收。其中,耗材收入占比的提升,是帶動(dòng)Solta Medical Corporation毛利率增長(zhǎng)的主要原因。

動(dòng)脈網(wǎng)制圖 數(shù)據(jù)來(lái)源:企業(yè)招股書(shū)

平臺(tái)化企業(yè)的代表有Candela(賽諾龍),該企業(yè)成立于1970年,旗下產(chǎn)品有超皮秒、E光、酷逸二氧化碳點(diǎn)陣激光、翠寶石激光脫毛PicoWay超皮秒激光等,豐富的產(chǎn)品線能使其在瘢痕、面部煥膚、祛皺、塑身、祛文身、脫毛等場(chǎng)景提供綜合的解決方案。

“平臺(tái)型企業(yè)在品牌、研發(fā)、渠道上會(huì)有極大的復(fù)用空間,有利于企業(yè)產(chǎn)品成功經(jīng)驗(yàn)和海內(nèi)外渠道共享,從而加快產(chǎn)品研發(fā)速度與交叉銷(xiāo)售,如不同產(chǎn)品線的銷(xiāo)售與海內(nèi)外銷(xiāo)售等?!毕M(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純表示。

不過(guò)需要注意的是,隨著醫(yī)美行業(yè)這些年亂象頻出,監(jiān)管重拳出擊。今年3月,國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布公告稱,對(duì)27類(lèi)醫(yī)療器械涉及的《醫(yī)療器械分類(lèi)目錄》內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。其中,射頻治療儀、射頻皮膚治療儀等射頻治療(非消融)設(shè)備,按照Ⅲ類(lèi)醫(yī)療器械管理。這意味著,市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻進(jìn)一步提高。

在技術(shù)迭代、政策趨嚴(yán)的大勢(shì)下,光電醫(yī)美行業(yè)洗牌加速,產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、技術(shù)附加值低的企業(yè)將被淘汰。而一批敢于創(chuàng)新、不斷突破的企業(yè)終會(huì)站上行業(yè)發(fā)展的潮頭。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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超高熱度背后,光電醫(yī)美為何能強(qiáng)勢(shì)崛起?

圖片來(lái)源:pexels-Vidal Balielo Jr.

文|動(dòng)脈網(wǎng)

“顏值經(jīng)濟(jì)”風(fēng)口下,醫(yī)美行業(yè)火熱了多年,卻在近期卻遭遇了巨大挑戰(zhàn):有消息稱,有關(guān)部門(mén)將對(duì)醫(yī)美行業(yè)進(jìn)行清查,涉及上中下游。一時(shí)之間,龍頭企業(yè)愛(ài)美客、華熙生物股價(jià)跌幅超過(guò)10%。

但壓力之下,醫(yī)美行業(yè)依然受到不少投資方們的關(guān)注,這與醫(yī)美需求仍在持續(xù)增長(zhǎng)有關(guān)。新氧、更美等第三方平臺(tái)的報(bào)告皆顯示,不僅越來(lái)越多的女性選擇整容抗衰,連男性也開(kāi)始踴躍嘗試醫(yī)美項(xiàng)目;90后、00后等年輕一代更是成為推動(dòng)醫(yī)美市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的重要一極。

需求端的持續(xù)上揚(yáng),自然為供給端的發(fā)展帶來(lái)助力。動(dòng)脈網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),去年以來(lái)醫(yī)美上游就有超30家企業(yè)獲得融資,吸金逾20億元,包括騰訊、小米、軟銀、IDG、北極光、高盛、高瓴、真格基金、云鋒基金等在內(nèi)的頂級(jí)機(jī)構(gòu)接連投資。其中,光電醫(yī)美是資本密集押注的重要細(xì)分賽道之一,也是當(dāng)前醫(yī)美行業(yè)整體承壓下仍火熱的領(lǐng)域。

“我國(guó)目前的光電醫(yī)美設(shè)備主要以進(jìn)口為主,國(guó)產(chǎn)品牌擁有巨大的替代空間?!毕M(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純(化名)告訴動(dòng)脈網(wǎng),“從全球市場(chǎng)的演進(jìn)來(lái)看,光電醫(yī)美企業(yè)擁有不錯(cuò)的營(yíng)利能力,比如今年沖刺上市的熱瑪吉企業(yè)Solta Medical Corporation一年的營(yíng)收就超2億美金?!?/p>

更重要的地方在于,當(dāng)下中高端設(shè)備領(lǐng)域正陸陸續(xù)續(xù)浮現(xiàn)一批優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新企業(yè),與幾年前相比,這給了投資人更多可供選擇的標(biāo)的。動(dòng)脈橙數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)顯示,芙邁蕾、南京佰福、雅光醫(yī)療、重慶京渝、Viora、High Technology Products、飛頓等光電醫(yī)美企業(yè)近來(lái)紛紛獲得融資。

另一邊,政策端也在加碼。以深圳市為例,今年7月深圳市發(fā)改委印發(fā)的《深圳市促進(jìn)大健康產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》便指出,要支持電子類(lèi)醫(yī)療美容產(chǎn)品,積極發(fā)展用于皮膚美容、口腔美容、中醫(yī)美容的醫(yī)用激光、光子、射頻及超聲設(shè)備等醫(yī)療器械。這些信息的釋放都在利好國(guó)產(chǎn)光電醫(yī)美設(shè)備的發(fā)展。

圖片來(lái)源:深圳市發(fā)展和改革委員會(huì)官網(wǎng)

超高熱度背后,光電醫(yī)美為何能強(qiáng)勢(shì)崛起?背后的原因是什么?未來(lái)演進(jìn)趨勢(shì)如何?針對(duì)此,動(dòng)脈網(wǎng)通過(guò)梳理與訪談多位行業(yè)人士,以求一窺問(wèn)題的答案。

光電醫(yī)美為何崛起?

愛(ài)美之心人皆有之。隨著近些年人們對(duì)醫(yī)美的接受程度越來(lái)越高,輕醫(yī)美這一非手術(shù)類(lèi)的醫(yī)美項(xiàng)目,因創(chuàng)傷小、恢復(fù)快、風(fēng)險(xiǎn)低等天然優(yōu)勢(shì)而受到年輕人的瘋狂追捧。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)聯(lián)合新氧發(fā)布的《2021中國(guó)醫(yī)美抗衰消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》顯示,在輕醫(yī)美市場(chǎng)中,光電類(lèi)項(xiàng)目最受青睞,選擇光電類(lèi)項(xiàng)目的醫(yī)美抗衰消費(fèi)者比例高達(dá)86.23%。從市場(chǎng)增長(zhǎng)看,預(yù)計(jì)2025年光電類(lèi)醫(yī)美消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到508.12億元(高禾投資研究中心測(cè)算),CAGR(復(fù)合年均增長(zhǎng)率)達(dá)13.61%。

“光電醫(yī)美作為醫(yī)美行業(yè)的重要分支,主要是指能量源類(lèi)的醫(yī)療美容項(xiàng)目/產(chǎn)品?!毕M(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純表示,光電醫(yī)美產(chǎn)品將激光、射頻、超聲等能量形式作用于皮膚,以達(dá)到改善求美者皮膚狀態(tài)的目的。

不同設(shè)備可穿透及作用的皮膚層示意圖 圖片來(lái)源:中泰證券研究所

具體來(lái)說(shuō),當(dāng)光電在不同皮膚層作用時(shí),可解決相對(duì)應(yīng)的皮膚問(wèn)題。比如作用在表皮皮膚,可有祛痘、祛斑、美白等效果;作用在真皮層時(shí),可刺激膠原蛋白再生,從而達(dá)到緊致抗衰的目的;當(dāng)作用于皮下組織時(shí),則可減脂瘦身。

“目前市場(chǎng)上主流的光電類(lèi)設(shè)備有熱瑪吉、光子嫩膚、超聲提升、激光祛斑等,主要涵蓋皮膚美容、美體塑性和私密整形三大應(yīng)用場(chǎng)景上。”醫(yī)美資深從業(yè)人士黃鋒告訴動(dòng)脈網(wǎng),光電醫(yī)美具有見(jiàn)效快、術(shù)后恢復(fù)時(shí)間短、維持時(shí)間長(zhǎng)等特點(diǎn),從而成為了眾多求美者熱衷的醫(yī)美項(xiàng)目。

市面上主流的光電醫(yī)美類(lèi)項(xiàng)目 動(dòng)脈網(wǎng)制圖

比如今年4月,醫(yī)美查、新氧數(shù)據(jù)顏究院的數(shù)據(jù)顯示,緊致提升、光子嫩膚這兩個(gè)光電項(xiàng)目就登上了消費(fèi)規(guī)模榜的榜一、榜二位置,消費(fèi)量分別占到了當(dāng)月醫(yī)美項(xiàng)目的11.33%和5.38%。

4月醫(yī)美項(xiàng)目消費(fèi)規(guī)模榜 圖片來(lái)源:新氧數(shù)據(jù)顏究院

“從我們機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看,緊致、抗衰是求美者這幾年的‘剛需’。求美者對(duì)相關(guān)項(xiàng)目,特別是對(duì)光電類(lèi)的抗衰項(xiàng)目體現(xiàn)出了更多的接納性和包容性?!贬t(yī)美資深從業(yè)人士黃鋒表示,包括超聲炮等在內(nèi)的緊致提升項(xiàng)目已成為當(dāng)下不少醫(yī)美機(jī)構(gòu)用來(lái)獲客和轉(zhuǎn)化的重要手段。

一邊是光電類(lèi)項(xiàng)目所具有的效果好、風(fēng)險(xiǎn)低等產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),另一邊是求美者對(duì)光電項(xiàng)目的需求激增,這自然引起了資本對(duì)光電類(lèi)項(xiàng)目的看好,并在近期頻頻下注,且砸下上億資金。

“在生活水平提高和中國(guó)老齡化程度加深的大背景下,求美者們對(duì)抗衰老需求愈發(fā)強(qiáng)烈?!痹谙M(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純看來(lái),過(guò)去10年醫(yī)美市場(chǎng)的高速增長(zhǎng),以及涌現(xiàn)不少市值超百億的上市公司,足以證明光電醫(yī)美行業(yè)未來(lái)有著廣闊的前景。

當(dāng)然,除賽道具有高成長(zhǎng)性外,光電醫(yī)美企業(yè)不錯(cuò)的毛利率也是吸引資本的重要因素??v觀整個(gè)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈可以發(fā)現(xiàn),以藥械為代表的醫(yī)美上游毛利率最高,其中器械類(lèi)企業(yè)毛利率在50%-60%,比如光電醫(yī)美代表企業(yè)奇致激光和復(fù)瑞醫(yī)療科技的毛利率分別為55.8%和55.7%。而反觀以服務(wù)為代表的醫(yī)美下游,毛利率普遍在30%-50%,比如代表企業(yè)華韓整形、朗姿股份的毛利率分別為50.6%和47.8%。

另外,當(dāng)下也處在光電醫(yī)美國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)窗口期。要知道,我國(guó)80%以上的光電設(shè)備為進(jìn)口品牌,主要來(lái)源于美國(guó)、以色列、德國(guó)等先進(jìn)制造發(fā)達(dá)國(guó)家(艾瑞咨詢數(shù)據(jù)),國(guó)產(chǎn)替代的空間夠大。

正是基于此,光電醫(yī)美得以強(qiáng)勢(shì)崛起。

國(guó)產(chǎn)替代浪潮下,光電醫(yī)美的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

“在光電醫(yī)美領(lǐng)域,尤其是高端設(shè)備這一塊,我國(guó)相關(guān)人才還比較缺乏,核心技術(shù)也還處在追趕階段?!毕M(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純表示,我國(guó)高端光電醫(yī)美器械的研發(fā)面臨兩座“大山”。

一是在基礎(chǔ)原理研究方面,我國(guó)仍比較薄弱,例如不同能量源技術(shù)作用于皮膚美容的具體機(jī)理和效果尚待更多學(xué)術(shù)研究成果;

二是在應(yīng)用開(kāi)發(fā)方面,產(chǎn)業(yè)需要更多復(fù)合型人才,因?yàn)楣怆娽t(yī)美涉及物理、工程和醫(yī)學(xué)等多學(xué)科的交叉,一個(gè)優(yōu)秀的光電設(shè)備既要解決激光器、波長(zhǎng)等問(wèn)題,也要解決產(chǎn)品設(shè)計(jì)、臨床效果等問(wèn)題。

“這既是挑戰(zhàn),也是機(jī)遇。”王興純補(bǔ)充道,在我國(guó),存在大量的小型光電醫(yī)美類(lèi)企業(yè),它們的產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、技術(shù)附加值低,因此市場(chǎng)集中度也較低,且在安全性及功效性等方面均處在較低的位置。

面對(duì)市場(chǎng)的整合和替代機(jī)會(huì),當(dāng)下越來(lái)越多的企業(yè)、資本,以及研發(fā)型和管理型人才正在進(jìn)入光電醫(yī)美這一領(lǐng)域,且已經(jīng)取得了一定突破。

聚焦到行業(yè)的路徑演進(jìn)看,目前布局光電醫(yī)美的方式主要有兩條:一是兼并購(gòu),二是自主研發(fā)。

比如華東醫(yī)藥、昊海生科、復(fù)星醫(yī)藥、四環(huán)醫(yī)藥選擇的就是通過(guò)兼并購(gòu)快速入局;芙邁蕾、普門(mén)科技、雅光醫(yī)療、奇致激光、半島醫(yī)療、佰福醫(yī)療等則是走自主研發(fā)的道路。

實(shí)施兼并購(gòu)策略的大多是醫(yī)藥領(lǐng)域的龍頭企業(yè),它們布局醫(yī)美主要是尋找業(yè)務(wù)的第二、第三增長(zhǎng)曲線。以華東醫(yī)藥為例,作為一家醫(yī)藥研發(fā)企業(yè),其在2019年通過(guò)入股美國(guó)R2公司26.6%股權(quán),獲得美白光電設(shè)備F1(冷凍祛斑)和F2(全身美白)的亞太獨(dú)家分銷(xiāo)權(quán),從而正式進(jìn)軍光電醫(yī)美領(lǐng)域。

2021年2月,華東醫(yī)藥收購(gòu)High Tech 100%的股權(quán),拿下了冷凍溶脂產(chǎn)品(Cooltech、Cooltech Define、Crystile)及激光脫毛產(chǎn)品(Elysion、Primelase)。今年2月,華東醫(yī)藥宣布其全資子公司Sinclair將收購(gòu)美國(guó)能量源醫(yī)美器械公司Viora的100%股權(quán)。

再看復(fù)星醫(yī)藥,其在2013年時(shí)就在以色列成立子公司復(fù)銳醫(yī)療科技,收購(gòu)了以色列醫(yī)美器械企業(yè)Alma(飛頓)95.2%股權(quán)。

作為玻尿酸的龍頭企業(yè),昊海生科也逐漸將資源向醫(yī)美光電領(lǐng)域傾斜,其在去年正式收購(gòu)歐華美科63.64%股權(quán),將歐華美科旗下射頻及激光醫(yī)療美容設(shè)備全面納入醫(yī)美板塊。不僅如此,昊海生科還擁有以色列醫(yī)美光電巨頭EndyMed的股權(quán)和中國(guó)地區(qū)的獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)權(quán)。

選擇自主研發(fā)的則主要是一些成立時(shí)間相對(duì)較短的創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)。以今年7月獲得A輪融資的南京佰福為例,其自主研發(fā)了ND YAG 調(diào)Q激光、1064 nm長(zhǎng)脈沖激光、755 nm翠綠寶石長(zhǎng)脈沖激光、2940 nm鉺激光、1064&532 nm百皮秒激光系列產(chǎn)品。

科創(chuàng)板上市企業(yè)普門(mén)科技目前主要的產(chǎn)品包括脈沖激光治療機(jī)、調(diào)Q激光(Nd:YAG)治療儀、紫外線治療系統(tǒng)、半導(dǎo)體激光治療儀、強(qiáng)脈沖光治療儀、光子治療儀、紅藍(lán)光治療儀等。

今年4月獲得數(shù)千萬(wàn)元天使輪融資的芙邁蕾則聚焦皮秒激光治療儀、光聲成像皮膚檢測(cè)儀和光聲引導(dǎo)下的皮秒激光治療儀等高端產(chǎn)品的自主研發(fā)。

9月完成B輪融資的雅光醫(yī)療推出了“水?huà)爰 毕盗挟a(chǎn)品,該類(lèi)儀器是一款非侵入式無(wú)創(chuàng)經(jīng)皮給藥醫(yī)療設(shè)備,屬I(mǎi)I類(lèi)醫(yī)療器械,同時(shí)也是獲得NMPA注冊(cè)證的無(wú)創(chuàng)經(jīng)皮給藥系統(tǒng)。具體來(lái)說(shuō),其通過(guò)在皮膚上施加中頻脈沖,使角質(zhì)層結(jié)構(gòu)發(fā)生暫時(shí)性紊亂,產(chǎn)生可逆的“電孔道”,實(shí)現(xiàn)藥物導(dǎo)入。施加到細(xì)胞上的電場(chǎng)可以增加細(xì)胞膜的通透性,將營(yíng)養(yǎng)成分滲入真皮層。

不難發(fā)現(xiàn),我國(guó)已經(jīng)有不少光電類(lèi)創(chuàng)新企業(yè)正在逐步深入,在研發(fā)和商業(yè)化方面取得了一定進(jìn)展。

“國(guó)產(chǎn)聲光電這種產(chǎn)品踩在國(guó)產(chǎn)替代的大趨勢(shì)下,擁有不少機(jī)會(huì),但能否勝出關(guān)鍵還是看價(jià)格和產(chǎn)品本身?!毕M(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純表示。

如何搶占光電醫(yī)美這一新風(fēng)口?

消費(fèi)端和一級(jí)市場(chǎng)的火熱,表明光電醫(yī)美領(lǐng)域已經(jīng)迎來(lái)了加速成長(zhǎng)階段。

在這個(gè)機(jī)遇中,如何抓住窗口期趁勢(shì)起飛,也成為了創(chuàng)新企業(yè)們必答的一道題。針對(duì)此,消費(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純認(rèn)為,一是走大單品的路線,二是朝平臺(tái)化演進(jìn)。

大單品企業(yè)是指擁有某個(gè)爆款產(chǎn)品的公司,例如熱瑪吉;平臺(tái)化企業(yè)是指產(chǎn)品線不單一,擁有幾個(gè)絕對(duì)主流的光電器械品類(lèi),并能形成產(chǎn)品協(xié)同。

“二者沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)劣之分,走大單品的企業(yè)和走平臺(tái)化的企業(yè)所需具備的能力有所差異,前者重產(chǎn)品力,后者重渠道營(yíng)銷(xiāo)?!毕M(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純表示,大單品企業(yè)也會(huì)逐漸平臺(tái)化,平臺(tái)化的企業(yè)也可能因?yàn)槟晨畲髥纹返某霈F(xiàn)而逐漸聚焦為大單品企業(yè)。

目前,大單品企業(yè)的典型代表是今年沖刺上市的Solta Medical Corporation。憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品力,旗下產(chǎn)品熱瑪吉暢銷(xiāo)全球。為了更好盈利,Solta Medical Corporation采取了經(jīng)典商業(yè)模式:“剃須刀+刀片”。

如何理解這一模式?其是通過(guò)一個(gè)使用低頻的產(chǎn)品來(lái)鎖定客戶,使新的競(jìng)爭(zhēng)者很難進(jìn)入這個(gè)行業(yè),并關(guān)聯(lián)這一產(chǎn)品的延伸產(chǎn)品或者服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利,從而獲得可持續(xù)的穩(wěn)定收入。

具體看,Solta Medical Corporation的“剃須刀”是熱瑪吉設(shè)備,“刀片”是熱瑪吉探頭。也就是熱瑪吉設(shè)備只需一次購(gòu)買(mǎi),但熱瑪吉探頭需要不斷付費(fèi)更換。

此方案設(shè)計(jì)的原因在于,求美者在使用熱瑪吉治療的過(guò)程中,被加熱的部位溫度可達(dá)60-70°C,容易被燙傷,為此Solta Medical Corporation使用了特制Kapton覆膜來(lái)保證能量的均勻分布。但是特制Kapton覆膜經(jīng)多次使用后極易破損,所以熱瑪吉探頭就被設(shè)計(jì)成了一次性耗材,這使得每個(gè)求美者嘗試熱瑪吉項(xiàng)目時(shí),都需要更換新的探頭。

得益于“剃須刀+刀片”的模式,Solta Medical Corporation擁有不錯(cuò)的盈利能力。招股書(shū)顯示,2021年前3季度,Solta Medical Corporation的熱瑪吉探頭和耗材貢獻(xiàn)了超70%的營(yíng)收。其中,耗材收入占比的提升,是帶動(dòng)Solta Medical Corporation毛利率增長(zhǎng)的主要原因。

動(dòng)脈網(wǎng)制圖 數(shù)據(jù)來(lái)源:企業(yè)招股書(shū)

平臺(tái)化企業(yè)的代表有Candela(賽諾龍),該企業(yè)成立于1970年,旗下產(chǎn)品有超皮秒、E光、酷逸二氧化碳點(diǎn)陣激光、翠寶石激光脫毛PicoWay超皮秒激光等,豐富的產(chǎn)品線能使其在瘢痕、面部煥膚、祛皺、塑身、祛文身、脫毛等場(chǎng)景提供綜合的解決方案。

“平臺(tái)型企業(yè)在品牌、研發(fā)、渠道上會(huì)有極大的復(fù)用空間,有利于企業(yè)產(chǎn)品成功經(jīng)驗(yàn)和海內(nèi)外渠道共享,從而加快產(chǎn)品研發(fā)速度與交叉銷(xiāo)售,如不同產(chǎn)品線的銷(xiāo)售與海內(nèi)外銷(xiāo)售等。”消費(fèi)醫(yī)療資深投資人王興純表示。

不過(guò)需要注意的是,隨著醫(yī)美行業(yè)這些年亂象頻出,監(jiān)管重拳出擊。今年3月,國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布公告稱,對(duì)27類(lèi)醫(yī)療器械涉及的《醫(yī)療器械分類(lèi)目錄》內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。其中,射頻治療儀、射頻皮膚治療儀等射頻治療(非消融)設(shè)備,按照Ⅲ類(lèi)醫(yī)療器械管理。這意味著,市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻進(jìn)一步提高。

在技術(shù)迭代、政策趨嚴(yán)的大勢(shì)下,光電醫(yī)美行業(yè)洗牌加速,產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、技術(shù)附加值低的企業(yè)將被淘汰。而一批敢于創(chuàng)新、不斷突破的企業(yè)終會(huì)站上行業(yè)發(fā)展的潮頭。

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