文|無冕財經(jīng) 郭俊宇
編輯|陳澗
一場突如其來的“雙標(biāo)”風(fēng)波,給了海天味業(yè)(603288.SH)的股價當(dāng)頭一棒。
國慶假期期間多次登上微博熱搜的海天味業(yè),終究是逃不過股民們的“制裁”。
10月9日晚,海天味業(yè)第三次發(fā)公告澄清,強(qiáng)調(diào)海天在國內(nèi)外市場均銷售含添加劑和零添加的產(chǎn)品,再次否認(rèn)存在“雙標(biāo)”問題。
在此之前,海天味業(yè)已經(jīng)連發(fā)兩份態(tài)度強(qiáng)硬的聲明,甚至有中國調(diào)味品協(xié)會的聲援,可非但沒能壓制住事態(tài),事情反而越鬧越大。
第三份聲明雖然態(tài)度比前兩份都好了很多,但股民沒接受海天的澄清說明,選擇了用腳投票。
10月10日開盤后,海天味業(yè)的股價直接大跳水,跌幅達(dá)9.35%,一天之內(nèi)市值便蒸發(fā)約350億元。10月11日,海天味業(yè)的股價繼續(xù)跳空低開,截至收盤報73.45元/股,兩個交易日累計下跌11.31%,市值為3404億,兩天蒸發(fā)433億元。
海天股價大跌背后,投資者除了考慮“雙標(biāo)”風(fēng)波的影響外,或許也有著對海天味業(yè)本身情況的擔(dān)憂。
這次危機(jī),對這家調(diào)味品龍頭企業(yè),到底意味著什么?
一筆四百多億的“公關(guān)學(xué)費”
作為行業(yè)龍頭的海天味業(yè),為它的傲慢付出了約433億市值的代價。
“添加劑”風(fēng)波從9月30日持續(xù)至今,海天味業(yè)發(fā)布了三次聲明,前兩次因為態(tài)度傲慢和語氣強(qiáng)硬,非但沒能平息事態(tài),解決誤會,反而將自己推到了風(fēng)口浪尖。
前兩份聲明均是洋洋灑灑上千字,海天味業(yè)并沒有直接回應(yīng)網(wǎng)友關(guān)注的焦點,即國內(nèi)外產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)為何不同,而是擺出大企業(yè)的傲慢姿態(tài),大部分篇幅都在談其中華老字號品牌以及食品添加劑的安全性,并表示要對部分短視頻賬號作者追究法律責(zé)任。
直到10月10日股市開盤的前一晚,海天味業(yè)才放低姿態(tài),用簡短的幾百字解釋了“為什么國內(nèi)外是雙重標(biāo)準(zhǔn)”。
可這時已經(jīng)晚了,澄清誤會的最佳時機(jī)已經(jīng)失去,海天只能被動挨打。不少網(wǎng)友認(rèn)為,海天是迫于節(jié)后股市開盤的壓力,才發(fā)布了第三份聲明。
如果一開始便以溫和的語氣回答網(wǎng)友的質(zhì)疑,不擺大企業(yè)姿態(tài),或許海天味業(yè)也不會成為“眾矢之的”。
海天之?dāng)?,是公關(guān)之?dāng)?。從這次輿論危機(jī),也能看出海天味業(yè)管理層存在的短板。有不少人懷疑,海天內(nèi)部是不是沒有專業(yè)的公關(guān)團(tuán)隊。即便海天內(nèi)部有公關(guān)團(tuán)隊,那這支團(tuán)隊此次的表現(xiàn)顯然也是不及格的。
在海天這種傳統(tǒng)企業(yè)的常規(guī)認(rèn)知里,認(rèn)為只要把產(chǎn)品做好就夠了,對公眾以及消費者的了解不夠。面對“民憤”,堵不如疏,海天的管理層顯然沒能意識到這一點。
兩天蒸發(fā)掉的433億市值,可以說是海天味業(yè)管理層為其傲慢的態(tài)度以及對消費者認(rèn)知不足所交的學(xué)費。
致命的不是“雙標(biāo)”風(fēng)波
海天味業(yè)此次股價大跌,除了受到輿論事件的沖擊外,也有外部因素和其本身的原因。
一方面,在國慶假期前,A股已經(jīng)跌至3000點這個敏感關(guān)口,市場看空情緒比較嚴(yán)重;另一方面,海天味業(yè)本身的估值也偏高。
雖然在過去一年多時間里,海天味業(yè)的市值已經(jīng)縮水超過3000億,但依然處于較高的位置。截至10月10日收盤,海天味業(yè)的市盈率為51.84倍,而貴州茅臺才38.95倍。從2014年上市至今,海天味業(yè)的市值已經(jīng)翻了十多倍。
相比之下,海天味業(yè)的業(yè)績增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上估值,2014年-2021年,海天味業(yè)的營收增長僅1.5倍,凈利潤增長僅2.2倍。
這次輿論危機(jī)就像一根導(dǎo)火索,點燃了看空情緒。對于海天而言,“添加劑”風(fēng)波只是暫時的,業(yè)績下滑以及行業(yè)天花板隱現(xiàn)導(dǎo)致的增長難題,才是海天面臨的最大問題。
過去十多年,海天味業(yè)一直都在以兩位數(shù)的增速穩(wěn)步增長。從2011年-2020年,海天味業(yè)的營收從60.91億元增長至227.92億元,復(fù)合增長率14%;歸母凈利潤從9.56億元增長至64.03億元,復(fù)合增長率為21%。
海天味業(yè)維持了十一年的穩(wěn)定增長狀態(tài),在2021年被打破了。財報顯示,2021年,海天味業(yè)的營收增速下滑至9.7%,歸母凈利潤增速這下滑至4.18%。
海天味業(yè)希望2022年能夠重回原來的增長軌道。在2021年的年報中,海天味業(yè)已經(jīng)定好了今年的KPI,提出2022年計劃實現(xiàn)營收280億元,利潤74.7億元,營收、利潤雙12%增長的目標(biāo),計劃重回兩位數(shù)增長。
但受疫情擾動對餐飲等行業(yè)的沖擊,要實現(xiàn)這個年度KPI并不容易。
上半年,海天味業(yè)實現(xiàn)營收135.32億元,同比增長9.73%;歸母凈利潤33.93億元,同比增長1.21%。其中,醬油在今年上半年的營收僅同比增長6.81%、蠔油營收同比僅增3.69%,調(diào)味醬營收同比下滑了3.6%。
下半年本該是海天味業(yè)沖刺業(yè)績的時候,如今卻在這個節(jié)骨眼上出現(xiàn)了嚴(yán)重的輿論危機(jī)。雖然長期來看,對海天的影響并不大,但短期內(nèi),海天可能會流失一部分C端的消費者。這給海天實現(xiàn)年度KPI增添了一些難度。
業(yè)績下滑并非海天不夠努力,而是行業(yè)天花板隱現(xiàn)。
華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示,從2014年到2020年,我國調(diào)味品市場規(guī)模從2595億元增至3950億元,年均增長率僅為7.25%。國內(nèi)人均醬油需求量從2015年的7.28千克降至2020年的4.86千克。
隨著醬油滲透率提高乃至飽和,行業(yè)的增量已經(jīng)很難有快的增長。業(yè)績增速下滑的不僅僅只有海天,中炬高新控股子公司美味鮮2021年實現(xiàn)收入46.18億元,同比減幅為7.24%。
在強(qiáng)勢產(chǎn)品業(yè)務(wù)已經(jīng)觸及天花板的情況下,海天味業(yè)急于尋找新的增長點。
危機(jī)中醞釀轉(zhuǎn)機(jī)
雖然此次的輿論危機(jī)讓海天味業(yè)有些狼狽,但長期來看,可能成為一個新的增長契機(jī)。
經(jīng)過這次輿論事件,消費者對醬油產(chǎn)品的認(rèn)知得到強(qiáng)化,或許會有更多的消費者關(guān)注“零添加”產(chǎn)品以及更高端的有機(jī)產(chǎn)品。
這就跟當(dāng)年的三聚氰胺事件一樣,事件之后,消費者對乳制品的認(rèn)知都得到了較大的提高,在購買產(chǎn)品時,不再單純認(rèn)牌子,而是會更多地關(guān)注奶源產(chǎn)地、營養(yǎng)成分、配料表等。
據(jù)上海證券報消息,一位資深的調(diào)味品研究員表示,“雙標(biāo)”事件反映出消費者對調(diào)味品安全健康屬性和優(yōu)質(zhì)品質(zhì)的重視和追求。從長期來看,這會使整個行業(yè)增強(qiáng)食品安全質(zhì)量意識,后期在產(chǎn)品設(shè)計和宣傳上,“零添加”預(yù)計會逐漸成為主流趨勢。
主打“零添加”醬油產(chǎn)品的千禾味業(yè),已經(jīng)在這次添加劑風(fēng)波中“躺贏”,10月10日,千禾味業(yè)的股價開盤后便直接封死漲停板。千禾官方直播間的料酒、醬油等多款產(chǎn)品也賣斷貨,主播稱要15天發(fā)貨,正在加班加點生產(chǎn)。
這次海天并沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)品質(zhì)量問題,同時其產(chǎn)品線也包含不少零添加產(chǎn)品,在淘寶的海天官方旗艦店,目前在售的零添加產(chǎn)品便有十余種,不僅有零添加的醬油,還有零添加的蠔油,米醋、花生油、料酒等產(chǎn)品。
此外,消費者對醬油產(chǎn)品的認(rèn)知得到提升后,可能會推動該行業(yè)的集中度提升。一旦越來越多的消費者開始青睞零添加產(chǎn)品,行業(yè)內(nèi)的企業(yè)也將面臨一次產(chǎn)品升級,甚至技術(shù)升級,小企業(yè)或是頭部企業(yè)的低端產(chǎn)品需求預(yù)計將下滑并逐漸出清。
對于中尾部的企業(yè)來說,將面臨更大的挑戰(zhàn),跟不上腳步的必然會被淘汰,但這對于海天、中炬高新、千禾味業(yè)等行業(yè)龍頭來說,卻是利好。
調(diào)味品屬于剛需中的剛需,且不同企業(yè)之間的產(chǎn)品差別其實不是很大,企業(yè)的護(hù)城河深不深,主要看產(chǎn)能以及渠道。只要龍頭企業(yè)不出現(xiàn)嚴(yán)重的食品安全問題,中尾部的企業(yè)很難撼動它們的地位。
所以,長期來看,等到這次的輿論平息后,海天味業(yè)的零添加產(chǎn)品以及更高端的有機(jī)產(chǎn)品都可能受益。