文|真探Alpha 李靜林
紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬曾說，元宇宙平臺只能由科技巨頭創(chuàng)建。但顯然，有人“不服”。
「中國元宇宙場景應(yīng)用層領(lǐng)先供應(yīng)商」飛天云動已正式在港股市場啟動招股，預(yù)計在10月18日正式上市。這家被稱為“港股元宇宙第一股”的公司也在招股書中表示已開始建立自身的元宇宙平臺。
這兩年，“元宇宙”無疑是創(chuàng)投圈的大噱頭，在飛天云動的招股書中，這個詞更是頻繁出現(xiàn)了200多次。不過在飛天云動公司成立十余年的歷程中，靠上元宇宙的時間，甚至還不到一年。
2008年，飛天云動前身掌中飛天成立，最初這只是一家游戲發(fā)行平臺。2017年，該公司進(jìn)行了第一次業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向，將重心放到了VR/AR內(nèi)容服務(wù)，并推出了VR/AR SaaS平臺，同年，掌中飛天就在新三板掛牌上市。2021年12月，終止上市兩年后的掌上飛天，將公司名稱改為現(xiàn)在的飛天云動，并宣布正式進(jìn)軍元宇宙領(lǐng)域。
2021年，正是國內(nèi)元宇宙概念爆發(fā)之年。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，我國有510余家名稱含“元宇宙”的企業(yè)，其中超93%的企業(yè)成立于一年內(nèi)。
如今飛天云動喊出了響亮的口號：公司表示要憑借AR/VR技術(shù)打破現(xiàn)實世界與虛擬世界之間的次元壁壘，并賦能客戶實現(xiàn)數(shù)字化升級及業(yè)務(wù)補(bǔ)充，“我們立志幫助每名客戶進(jìn)入元宇宙，連接彼此，并實現(xiàn)元宇宙時代的數(shù)字價值商業(yè)化，從而打造我們自身的元宇宙平臺”。
飛天云動能成么？究竟是在PPT中造元宇宙，還是能順暢從游戲、VR/AR領(lǐng)域切入元宇宙成就偉業(yè)？或許我們可以從公司的業(yè)績表現(xiàn)中，找到一些線索。
外衣之下
飛天云動是如何與元宇宙掛鉤的呢？
在2022年8月舉辦的鄭州元宇宙產(chǎn)業(yè)高峰論壇上，北京飛天云動科技有限公司合伙人、副總裁兼CMO韓沂哲表示，站在飛天云動的角度上，做元宇宙就是要把所有2D世界或者現(xiàn)實的世界，向3D內(nèi)容、向三維的世界進(jìn)行轉(zhuǎn)變。
為實現(xiàn)這一愿景，飛天云動是從三個方面入手的，也就是公司的三項主要業(yè)務(wù)，分別是VR/AR營銷服務(wù)、VR/AR內(nèi)容和VR/AR Saas。
飛天云動各項業(yè)務(wù)收入｜圖源：企業(yè)招股書
其中VR/AR營銷服務(wù)是飛天云動最大的收入來源。
根據(jù)招股書介紹，這項業(yè)務(wù)的模式是“我開發(fā)且?guī)湍阌谩保垂就ㄟ^與媒體平臺及其代理合作，為客戶提供服務(wù)解決方案，這一業(yè)務(wù)典型的應(yīng)用場景包括互動廣告、全景看房、全景線上店鋪等，最終按服務(wù)結(jié)果和運(yùn)營效果向客戶收費(fèi)。截至2022年3月31日，飛天云動合作過超過50個廣告客戶，推廣了超過250件廣告產(chǎn)品。
從2019年開始，VR/AR營銷服務(wù)業(yè)務(wù)收入在飛天云動總收入中的占比，基本呈現(xiàn)出逐年遞增的狀態(tài)。2019年該項業(yè)務(wù)收入1.37億元，占總收入比重為54.6%，到2022年第一季度結(jié)束，該項業(yè)務(wù)在總營收中的占比已經(jīng)達(dá)到72.3%。
飛天云動的第二大業(yè)務(wù)是VR/AR內(nèi)容服務(wù)，其業(yè)務(wù)模式被稱作“我開發(fā)，你來用”，意即使用公司自行研發(fā)的VR/AR開發(fā)引擎，根據(jù)客戶需求，開發(fā)出定制化的VR/AR內(nèi)容。在這條業(yè)務(wù)線中，飛天云動會在提供內(nèi)容產(chǎn)品時，向客戶收取一次性的費(fèi)用。
2020年，VR/AR內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)在飛天云動的總收入中占比達(dá)到最高點(diǎn)，為33.9%，此后略有縮減，2021年該項業(yè)務(wù)在總收入中的比重為30.7%，今年第一季度，VR/AR內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)收入為5368萬元，占總收入的比重為23.5%。
到2022年第一季度，飛天云動的VR/AR營銷服務(wù)以及內(nèi)容業(yè)務(wù)，在總收入的占比高達(dá)95.8%，至于他們的第三大業(yè)務(wù)VR/AR SaaS，目前來看對收入的貢獻(xiàn)可以說微乎其微，2022年第一季度的收入甚至不足千萬元。
業(yè)務(wù)構(gòu)成清晰地傳遞出公司的經(jīng)營本質(zhì)，艾媒咨詢CEO張毅指出，就商業(yè)邏輯來看，飛天云動本質(zhì)上是一家營銷服務(wù)的公司。
至于說飛天云動與元宇宙的關(guān)聯(lián)，按照招股書的說法是，AR/VR是構(gòu)建虛擬世界場景的核心應(yīng)用，為元宇宙發(fā)展過程中的必要條件和準(zhǔn)入門檻。按照這一說法，飛天云動目前也僅僅扮演著行業(yè)的中游角色——服務(wù)商、供應(yīng)商，向上需要依靠整體行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，向下還要仰賴于平臺的流量支撐，自主性和壁壘并不顯著。
內(nèi)功如何？
眾所周知，元宇宙的搭建十分仰賴技術(shù)能力，而這一點(diǎn)恰恰是飛天云動的短板。
從公司的費(fèi)用層面來看，飛天云動投入在研發(fā)上的費(fèi)用，從2019年-2022年第一季度，分別只有1142.5萬元、1504.6萬元、2170.3萬元815.2萬元，其研發(fā)開支比例更是從2019年的4.6%下滑到了3.6%。飛天云動在技術(shù)專利方面也沒能建立起優(yōu)勢，據(jù)招股書顯示，飛天云動僅有5項發(fā)明專利、1項設(shè)計專利，以及在申請3項發(fā)明專利。
一直有心做元宇宙引擎公司的飛天云動，被外界稱為是“中國版的Unity”，但僅從技術(shù)投入層面來看，Unity就甩出飛天云動好幾條街。2021年，Unity在研發(fā)上投入約6.96億美元，在總營收中的占比接近70%。而在銷售和營銷費(fèi)用上，Unity的投入不到研發(fā)的一半。
飛天云動研發(fā)投入｜圖源：企業(yè)招股書
那飛天云動的錢主要都花在了哪里？根據(jù)招股書顯示，其流量獲取成本是支出的最大頭。
從2019年開始，飛天云動的該項支出分別是1.15億、1.38億、3.11億，流量獲取成本占總成本的比例從65.5%一路攀升至74.2%。2022年第一季度，飛天云動的流量獲取成本也高達(dá)1.27億元。
飛天云動成本｜圖源：企業(yè)招股書
飛天還是落地？
但飛天云動和元宇宙也并非關(guān)系全無。
去年底，飛天云動上線了飛天元宇宙平臺，這是一個3D虛擬空間，入駐的用戶可通過系統(tǒng)提供的開發(fā)引擎自主創(chuàng)建角色和空間，進(jìn)而將平臺打造成虛擬社區(qū)。
根據(jù)招股書披露，公司在這個項目上投入了4500萬港元，其中15萬用于人才招募，30萬用于聘請分包商提供美術(shù)設(shè)計和非核心技術(shù)支持。在計劃中，飛天元宇宙平臺的完整版，將會在2023年推出。
有關(guān)這個平臺的商業(yè)模式，飛天云動在招股書中用了較為模糊的表述：我們亦可能在飛天元宇宙平臺上探索其他商業(yè)活動，包括為教育、體育、文旅和其他行業(yè)的直播、音樂會、新聞發(fā)布會、商務(wù)會議提供虛擬場景，部分元宇宙功能還可能面向用戶開啟訂閱模式，還可能會推出交易平臺，促進(jìn)內(nèi)容發(fā)布的貨幣化。
連續(xù)三個“可能”，清清楚楚地表現(xiàn)出了飛天云動對所謂元宇宙平臺的不確定性，飛天云動也坦誠表示，元宇宙建設(shè)處于初期階段，尚無清晰盈利模式。
這讓人想起了去年的一個片段。
去年夏天，元宇宙概念爆發(fā)，中青寶、寶通科技、萬興科技、佳創(chuàng)視訊、超圖軟件、數(shù)碼視訊、當(dāng)虹科技、歌爾股份、昆侖萬維、世紀(jì)華通、三七互娛、完美世界等公司均被列入了“元宇宙概念股”。
9月6日，首支A股上市游戲公司“中青寶”在其公眾號上發(fā)文表示：“中青寶致力打造一款能映射玩家內(nèi)心世界到元宇宙的模擬經(jīng)營類游戲，將虛擬世界的體驗感做的更真實，在這種發(fā)展大趨勢和實現(xiàn)元宇宙所需技術(shù)完備的前提下，《釀酒大師》有了強(qiáng)勢入局元宇宙游戲之勢?！?/p>
在隨后的9月7日和9月8日，中青寶連續(xù)兩日漲停，累計漲幅超過40%。
這或許又是一個類似的故事。