文｜市值觀察 泰羅
編輯｜小市妹
10月12日，雞產(chǎn)業(yè)股票飆升，圣農(nóng)發(fā)展、湘佳股份、仙壇股份、民和股份、禾豐股份、民和股份、益生股份等紛紛大漲。
2019年，禽業(yè)養(yǎng)殖企業(yè)迎來夢(mèng)寐以求的“超級(jí)雞周期”，養(yǎng)雞大戶們賺得盆滿缽滿。但很快，那些乘勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)的養(yǎng)雞企業(yè)們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己即將遭遇到新冠病毒突降、禽流感來襲、飼料價(jià)格大漲的重重圍攻。
低迷的雞價(jià)和過剩的產(chǎn)能讓行業(yè)沉寂了兩年，如今，已經(jīng)歷漫長(zhǎng)寒冬的禽業(yè)渴望著春天的再次到來……
此前農(nóng)業(yè)農(nóng)村部制定印發(fā)《“十四五”全國畜牧獸醫(yī)行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出要重點(diǎn)打造生豬、家禽兩個(gè)萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)。禽肉、禽蛋產(chǎn)量分別穩(wěn)定在2200萬噸、3500萬噸，保持基本自給，家禽養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)值達(dá)到1萬億元以上。
體會(huì)過大起大落的家禽行業(yè)，正在經(jīng)歷著供需關(guān)系的再調(diào)整，行業(yè)去產(chǎn)能趨勢(shì)明顯。
肉雞兩個(gè)主要品種——黃羽雞和白羽雞，二者在供給和價(jià)格變動(dòng)周期上又有所不同。
黃羽雞是我國本土特色品種，生長(zhǎng)和出欄周期長(zhǎng)，此前主要以活雞形式流通，總體不需要分割加工。
在市場(chǎng)上占比接近六成的白羽雞，則主要為從國外引進(jìn)的品種，特點(diǎn)是“大、白、快”，生長(zhǎng)周期短，出欄快，通過分割出雞胸、雞腿等形式，供應(yīng)大型食品企業(yè)。
黃羽雞供應(yīng)上，2019年，受到周期景氣的驅(qū)動(dòng)，祖代及父母代存欄量創(chuàng)下歷史最高水平，但2020年初疫情暴發(fā)以來，各地關(guān)閉活禽交易市場(chǎng)或者不定期休市，導(dǎo)致黃羽雞的交易流通受到嚴(yán)重影響，雞企大面積出現(xiàn)虧損，行業(yè)去產(chǎn)能步伐開啟。
產(chǎn)能變化從祖代種雞傳導(dǎo)至商品代肉雞大致需要2年左右時(shí)間。如今，已經(jīng)度過23個(gè)月行業(yè)虧損期，黃羽雞產(chǎn)能收縮至三年內(nèi)低水平，預(yù)計(jì)2021年黃雞出欄規(guī)模41億羽左右，2022年黃雞供應(yīng)或創(chuàng)5年新低，商品代雞上游供應(yīng)端的壓力將會(huì)降低。
而白羽雞目前從整體祖代雞引種存欄及父母代種雞存欄量來看，有相關(guān)人士預(yù)測(cè)，至2022年6月份，商品代白羽肉雞數(shù)量或有所下降，供需調(diào)節(jié)還需要一段時(shí)間。好消息是，2021年，我國迎來首批3個(gè)自主培育的白羽肉雞新品種，打破了國外種源的壟斷，也讓我國在白羽雞市場(chǎng)上游調(diào)節(jié)的自主性大幅增強(qiáng)。
此外，在過去兩年中，企業(yè)利潤被持續(xù)走低的雞價(jià)不斷拖累，肉雞企業(yè)新注冊(cè)量減少。截至2021年12月24日，年內(nèi)肉雞企業(yè)新注冊(cè)數(shù)量跌至1725家，較2020年的5331家同比跌幅超過65.00%。然而行業(yè)的不景氣反而刺激了頭部企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸的方式，尋找新盈利點(diǎn)。
一部分企業(yè)開始加緊開發(fā)精細(xì)分割產(chǎn)品、深加工產(chǎn)品，甚至著手自行搭建中央廚房項(xiàng)目，以雞肉深加工拉長(zhǎng)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈。通過按需向生鮮電商、快餐企業(yè)、零食廠商提供加工產(chǎn)品，從B端打開市場(chǎng)，以謀取穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系，平滑價(jià)格影響。
肉雞企業(yè)之所以能夠向下游進(jìn)軍，實(shí)際上也是由于需求端正在發(fā)生變化。
近年來，我國對(duì)禽肉的消費(fèi)量穩(wěn)定上升。雞肉低脂高蛋白的特性，更是在國內(nèi)愈來愈盛的健身和輕食風(fēng)大受歡迎。
眼下，無論是肯德基、麥當(dāng)勞、老鄉(xiāng)雞等土洋快餐，還是優(yōu)形、鯊魚菲特等輕食減脂餐，對(duì)雞肉都青睞有加。根據(jù)美團(tuán)全平臺(tái)訂單量數(shù)據(jù)，TOP10的小吃品牌中，有五家是主打雞肉的快餐品牌。
雞肉作為一種廉價(jià)易得的蛋白質(zhì)來源，隨著產(chǎn)能水平的不斷調(diào)節(jié)，通過探尋更高的商品附加值和品牌溢價(jià)，肉雞行業(yè)依然有望在不遠(yuǎn)的未來等來新一輪強(qiáng)周期。
想要搶占肉雞行業(yè)低位，在投資中先人一步，可以重點(diǎn)關(guān)注兩方面的動(dòng)向：
其一，行業(yè)低迷期讓中小企業(yè)叫苦不迭，卻成為頭部企業(yè)搶占市場(chǎng)的最佳時(shí)機(jī)。
在過去兩年，肉雞行業(yè)真正的頭部企業(yè)，實(shí)際上非但沒有跟隨去產(chǎn)能的大潮，反而都在選擇逆勢(shì)擴(kuò)張，誰在2020和2021兩年選擇不減產(chǎn)，誰就更有可能已經(jīng)背靠出色的現(xiàn)金流，完善了自己的產(chǎn)業(yè)鏈，并找到了那些可以達(dá)成長(zhǎng)期合作關(guān)系的大客戶。
第二，包括活禽禁售令、自主育種、禽肉自給以及環(huán)境保護(hù)等明確的政策指向，必然會(huì)讓那些反應(yīng)最快的企業(yè)得到應(yīng)有的獎(jiǎng)勵(lì)。
活禽交易叫停的另一面是冰鮮雞肉市場(chǎng)將更為強(qiáng)勢(shì)，要求企業(yè)及時(shí)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，升級(jí)研發(fā)體系，提高物流服務(wù)水平。同時(shí)，對(duì)家禽肉類自給的發(fā)展目標(biāo)也在督促企業(yè)重視建立集種雞繁育、飼料生產(chǎn)、商品代黃羽肉雞養(yǎng)殖與屠宰加工為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，從育種開始就將成本優(yōu)勢(shì)建立起來。
從這樣兩個(gè)角度分析，肉雞家禽行業(yè)是可以找到非常具有潛力的企業(yè)的。
首先是白羽肉雞全產(chǎn)業(yè)鏈的絕對(duì)龍頭——圣農(nóng)發(fā)展。圣農(nóng)中國最大的自繁、自養(yǎng)、自宰一體化肉雞飼養(yǎng)、加工企業(yè)，養(yǎng)殖規(guī)模排名世界第三，亞洲第一。2021年圣農(nóng)全年銷售肉雞3.7億只，銷售收入95.73億元，并率先實(shí)現(xiàn)了種源的自給。
值得一提的是，此前，圣農(nóng)一直引以為傲的一大優(yōu)勢(shì)就是能夠同時(shí)與百勝、麥當(dāng)勞、沃爾瑪?shù)榷嗉移髽I(yè)保持合作關(guān)系。圣農(nóng)發(fā)展前五大客戶占銷售總額的35%以上。百勝作為第一大客戶，銷售額占比超過20%，為圣農(nóng)貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的訂單收入。然而，在行業(yè)遭遇低谷時(shí)，圣農(nóng)卻沒有單純地依賴大客戶訂單，而是積極向下游拓展產(chǎn)業(yè)鏈，并把目光鎖定在C端。
圣農(nóng)在2021年先后推出“嘟嘟翅”“脆皮炸雞”等直接面向消費(fèi)者的半成品，并著力通過雙十一、雙十二等促銷活動(dòng)打造爆款商品。這樣的發(fā)展策略獲得了較好的收益，新產(chǎn)品月銷售額均突破了千萬元。
做好自有種源、具有穩(wěn)定大客戶訂單、初探C端市場(chǎng)戰(zhàn)績(jī)非凡的圣農(nóng)發(fā)展，在等待著行業(yè)周期的再次輪換。
養(yǎng)殖業(yè)另一龍頭企業(yè)，溫氏集團(tuán)同樣值得關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2021年度，溫氏股份肉雞銷售量創(chuàng)下新高，銷量累計(jì)達(dá)11.01億只，總收入為287.53億元。
兩年來，盡管雞肉價(jià)格持續(xù)走低承壓，但溫氏集團(tuán)在2021年卻完成了養(yǎng)雞業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，銷量同比增長(zhǎng)了4.5%，比前一年多售出的肉雞達(dá)5000萬只。隨著市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，溫氏集團(tuán)在2021年第四季度肉雞單季銷售額已經(jīng)逼近百億大關(guān)。
仙壇股份是國內(nèi)白羽雞養(yǎng)殖巨頭，目前已實(shí)現(xiàn)從肉雞養(yǎng)殖到最后的屠宰加工的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。2020年起，仙壇股份通過開發(fā)多系列調(diào)理品、熟食品，開設(shè)雞肉系列產(chǎn)品的專賣店、進(jìn)駐超市專柜尋求價(jià)值鏈向消費(fèi)終端延長(zhǎng)。
立華股份則主要從事黃羽肉雞的養(yǎng)殖、屠宰加工和銷售。2021年，立華股份累計(jì)銷售商品肉雞3.7億只，同比上升14.68%；實(shí)現(xiàn)商品雞銷售收入95.73億元，同比上升30.8%。過去兩年，立華股份成立5家冰鮮雞屠宰加工子公司，并積極拓展線上線下銷售渠道，在冰鮮雞肉市場(chǎng)上搶占了先機(jī)。
湘佳股份同為國內(nèi)黃羽肉雞主要生產(chǎn)企業(yè)，且是全國最早開展冰鮮業(yè)務(wù)的黃羽雞養(yǎng)殖企業(yè)之一。2021年度湘佳股份銷售活禽3637.02萬只，同比增長(zhǎng)37.24%，12月活禽單只售價(jià)達(dá)到了24.28元同比增長(zhǎng)11.11%，來到近兩年來的最高價(jià)格。預(yù)計(jì)今年將進(jìn)入盈利周期，公司在熟食和預(yù)制菜品方面的布局也將有所收獲。
近期，多家雞產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司發(fā)布9月份銷售數(shù)據(jù)。
例如，益生股份公告其9月份白羽肉雞苗銷售數(shù)量4621.42萬只，銷售收入約1.6億元，同比增長(zhǎng)分別為4.20%、48.13%，環(huán)比增長(zhǎng)分別為0.06%、13.69%。
再比如民和股份公告其9月份銷售商品代雞苗2403.32萬只，環(huán)比增長(zhǎng)15.89%；銷售收入7041.37萬元，同比增長(zhǎng)19.52%，環(huán)比增長(zhǎng)38.11%。
在豬雞周期共振的規(guī)律下，肉雞企業(yè)正等待著市場(chǎng)需求的大反彈。