文 | 野馬財經(jīng) 蔡真

編輯丨高遠(yuǎn)山

中國調(diào)味品協(xié)會官網(wǎng)發(fā)布了“關(guān)于“媒體曝化學(xué)物質(zhì)配制醬油”問題的說明，認(rèn)為“化學(xué)物質(zhì)配制醬油”的問題是老話重提，釀造醬油與配制醬油的區(qū)分問題，不屬于食品安全問題。

不過，這份說明刊發(fā)于2011年8月。

太陽底下并無新鮮事，圍繞標(biāo)準(zhǔn)制定、食品安全、制作工藝的爭論過去二十年間充斥著醬油行業(yè)。行業(yè)龍頭海天味業(yè)在2022年再遭此劫，不過是劇情重復(fù)上演。

早在2001年1月，一份申請文件同時擺到了國家經(jīng)貿(mào)委和國家質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局案前，廣式醬油要求“自立門戶”。

世紀(jì)之交，歐盟對中國出口醬油的抽查，掀起關(guān)于“可能致癌物”三氯丙醇超標(biāo)的討論風(fēng)暴。三氯丙醇存在于配制醬油必需的原料——酸水解植物蛋白調(diào)味液之中。14家醬油廠接受了歐盟代表團的抽檢，第一部帶有條文強制性質(zhì)的醬油和食醋國家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，歐盟的封殺才得以結(jié)束。

一系列新規(guī)對醬油市場進行了規(guī)范，推動了廠家的技術(shù)升級，也引發(fā)了江湖大洗牌。

廣式醬油廠家如坐針氈，它們占據(jù)全國醬油40%的產(chǎn)量和50%的出口量，受到的影響最大。它們擔(dān)心按照“釀造醬油和配制醬油被區(qū)別標(biāo)識”的新規(guī)，廣式特色的草菇醬油和鮮蝦醬油都將被劃入配制醬油之中——而“配制醬油”在當(dāng)時幾乎與“毒醬油”劃上等號。

于是就有了多家醬油廠聯(lián)合申請對廣式醬油單獨設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，將其視作廣東500家醬油廠生死存亡的大問題。

當(dāng)時醬油國家標(biāo)準(zhǔn)的起草者之一是市場份額并不占優(yōu)的石家莊珍極集團。廣東標(biāo)準(zhǔn)的提議被駁回，而合規(guī)的草菇醬油和鮮蝦醬油依然可以標(biāo)注釀造醬油。

20年過去，江湖輪轉(zhuǎn)，醬油行業(yè)依舊糾纏于食品安全的漩渦之中，一些新問題也在發(fā)生。

黃金地，聚寶盆

醬油江湖座次排開，海天、李錦記、廚邦（中炬高新）這些名列前茅的大佬無不來自廣東。在改革開放中領(lǐng)風(fēng)氣之先的廣東人，也將粵菜帶到全國各地。以味鮮為主體的廣式醬油被全國人民接受。

海天的前身佛山古醬園定義了“生抽”和“老抽”，并在上世紀(jì)90年代將此推廣到全國，為行業(yè)細(xì)分做出貢獻；而李錦記百年家族企業(yè)，發(fā)明了蠔油，為行業(yè)品類開疆拓土。

而曾經(jīng)能和他們掰手腕的，是為行業(yè)發(fā)明了如今廣泛運用的拉環(huán)式瓶蓋的，來自湖南的加加醬油。

2003年，加加醬油花去相當(dāng)于幾年利潤的4800萬拿下央視一套兩個月的“標(biāo)王”，名聲響亮。

雖然海天早在1999年就已在央視進行廣告營銷，但后來者加加先一步登陸了資本市場，在2012年成為“醬油第一股”。海天味業(yè)則于2014年上市。

先在央視打廣告的沒有先上市，而先上市的又迅速掉隊，兩家行業(yè)龍頭的前后追趕頗有“塞翁失馬”意味。行業(yè)老二李錦記則至今沒有上市。

高毛利率、需求穩(wěn)定、營收穩(wěn)定讓醬油公司獲得一眾投資者青睞，和白酒一起成為許多基金經(jīng)理投資組合中的?？?。作為行業(yè)龍頭，海天味業(yè)PE一度高達(dá)60倍。

2014年，海天醬油剛一上市就造就財富神話，27名自然人所持股票市值超過1億元，因此躋身億萬富翁行列。

2021年，海天味業(yè)掌門龐康位列“福布斯全球富豪榜”第57位，財富值達(dá)264億美元（約1874億元人民幣）；在2022年胡潤全球富豪榜上，龐康又以1450億元財富位居67名，排名超越了劉強東、宗慶后等更加知名的企業(yè)家。

而即便如此，龐康甚至還不是行業(yè)中最有錢的大佬。今年剛過世不久的李錦記第3代傳人李文達(dá)是香港富豪榜?？?，一度僅次于李嘉誠和李兆基位列第三。沒有上市的李錦記在各地?fù)碛卸嗵幬飿I(yè)，旗下還有無限極保健品集團，資產(chǎn)規(guī)模更加難測。

濃油赤醬之中，多的是悶聲發(fā)財?shù)男袠I(yè)富豪。2019年，記者在萬科交流會上提問：如何看待海天市值追上萬科？郁亮答：“特別服氣。”

為對手寫下的注腳

在行業(yè)財富爆炸的時代，加加醬油卻止步不前，曾經(jīng)的“醬油第一股”，如今市值只有海天味業(yè)的1/70。

兩位競爭對手上市時間相仿。翻看海天和加加兩家公司公告材料，8年前二者各自對未來市場的判斷，卻似乎為對方的危機作出了提示。

海天的崛起源于對縣級農(nóng)村市場的開發(fā)和對渠道的掌握，在《招股書》中海天繼續(xù)強調(diào)了這一點。它同時提到調(diào)味醬市場前景廣闊，并把部分募資用于調(diào)味醬增產(chǎn)。在風(fēng)險提示上，海天認(rèn)為企業(yè)規(guī)模擴大會增加管理風(fēng)險。

在加加醬油同期財報中，加加醬油認(rèn)為應(yīng)加大推行“淡醬油”戰(zhàn)略，并意識到了因為國內(nèi)行業(yè)集中度較低，國際資本進入可能會造成競爭加劇。

中國醬油產(chǎn)量在2015年趨于飽和，穩(wěn)定在1000萬噸左右，而調(diào)味醬市場則不斷擴大。近年來海天“黃豆醬”“拌飯醬”冠名各大綜藝，顯然是其主推的第二增長曲線。

但其對“0添加”“減鹽”等概念不夠敏感，面對危機處理不佳，不僅自己市值蒸發(fā)數(shù)百億，還讓競爭對手千禾味業(yè)和日本龜甲萬（萬牌醬油）等高端無添加形象更加深入人心——值得一提的是，日本龜甲萬在國內(nèi)重要據(jù)點統(tǒng)萬珍極食品有限公司，正是和前述曾建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的珍極集團合資打造。

而加加醬油雖然搶得上市先機，但公司在房地產(chǎn)、電商、互聯(lián)網(wǎng)金融的系列跨界投資將自身帶入泥潭。股票一度ST，老板被列入失信名單。而公司管理人員許多是公司親信，資金占用問題嚴(yán)重，內(nèi)控出現(xiàn)問題。

反觀海天味業(yè)，即使暫時面臨質(zhì)疑，但在聚焦主業(yè)和現(xiàn)代化治理上遠(yuǎn)比加加出色。

各自的道路

曾幾何時，海天和味極鮮因為名稱一較高下，和李錦記又因為誰搶占蠔油第一把交椅打起價格戰(zhàn)。

從餐館到家庭、從烹飪學(xué)校到大型商超，中國醬油行業(yè)的商戰(zhàn)故事向來讓人津津樂道。

行業(yè)格局近年來比較穩(wěn)定，但標(biāo)榜“0添加”的新秀，通過直播帶貨興起的小品牌又開始攪動戰(zhàn)場，行業(yè)里的玩家也都站在了求變的十字路口。

常年位居行業(yè)前三的廚邦（“美味鮮”注冊商標(biāo)），其母公司中炬高新被“寶能系”實控。

早在2015年，姚振華的“寶能系”在萬寶之爭前，就盯上了中炬高新的醬油生意。2015年4月23日，“寶能系”旗下的前海人壽第一次舉牌中炬高新，之后實際控制該公司。而如今，“寶能系”深陷債務(wù)危機，控股股東地位走弱，二股東火炬集團增持，上市公司或面臨易主?！懊牢鄂r”和“廚邦”為誰所有還值得觀察。

長期以來發(fā)展保守的李錦記在新零售大潮中也在積極求變。2020年12月李錦記首次對旗下醬料集團任命獨立的行政總裁一職，林碧寶上任，然而不到兩年，前阿里巴巴高管靖捷取代了她的位置。

李錦記表示，靖捷在數(shù)字和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，以及食品快消行業(yè)的豐富經(jīng)驗，將繼續(xù)引領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型。

醬油，一個有著2000年歷史的古老生意，正面臨著新的挑戰(zhàn)和洗牌。十幾年前，行業(yè)因為國際標(biāo)準(zhǔn)如臨大敵，傳統(tǒng)的醬缸努力適應(yīng)著海外的要求；而今，食品安全的陰影仍然不時籠罩在行業(yè)之上，企業(yè)參與制定的標(biāo)準(zhǔn)似乎未能完全打消消費者的顧慮。

而“0添加”的趨勢在此背景下被大大提速。引進來和走出去之間，企業(yè)曾拋棄的低效生產(chǎn)被重新包裝成“古法釀造”的新故事。

從工業(yè)化到返璞歸真，一瓶醬油里折射的，也有時代變遷。

你會優(yōu)先選擇“0添加”醬油嗎？歡迎評論區(qū)告訴我們。