記者 王玉
央行最新數(shù)據(jù)顯示，9月，三大政策性銀行抵押補(bǔ)充貸款（PSL）期末余額環(huán)比增長1082億元，為2020年3月以來首次出現(xiàn)增長。分析師表示，新增的PSL很可能被投向保交樓和基建投資，體現(xiàn)貨幣政策對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域乃至穩(wěn)增長的支持。
根據(jù)中國人民銀行10月8日發(fā)布的公告，截至9月末，國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行抵押補(bǔ)充貸款余額為26481億元，較上月末增長1082億元，不僅是時(shí)隔兩年半PSL余額首次出現(xiàn)增長，且增幅創(chuàng)2018年3月以來新高。
抵押補(bǔ)充貸款（Supplementary Lending），即PSL，是指經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，為支持國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展，央行以質(zhì)押方式向金融機(jī)構(gòu)提供的特種貸款。與逆回購、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）、再貸款等均屬于央行貨幣政策工具。和其他貨幣政策工具相比，PSL的特點(diǎn)在于，其由央行主動(dòng)向政策性銀行發(fā)起，通過質(zhì)押方式進(jìn)行基礎(chǔ)貨幣投放和定向貸款支持，貸款期限較長，成本也較低。
央行于2014年創(chuàng)設(shè)PSL，配合國家開發(fā)銀行“棚戶區(qū)改造”項(xiàng)目，為其提供長期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金。隨后，PSL的發(fā)放對(duì)象逐步擴(kuò)大至其他兩家政策性銀行，且用途也不再局限于棚改貸款，而是可以投向基建和其他特定領(lǐng)域及項(xiàng)目，但總體上看，仍以支持棚改為主。
對(duì)于這次PSL“重出江湖”，分析師認(rèn)為，資金主要被用于保交樓和基建投資。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在一篇研究報(bào)告中稱，PSL很可能用于支持“保交樓”2000億元全國性專項(xiàng)借款。他給出了兩方面原因，首先，PSL歷來主要投入房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域，此前用于支持棚改，未來或也可以用于支持保交樓項(xiàng)目；其次，9月23日，中國銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，國家開發(fā)銀行已向遼寧省沈陽市支付全國首筆保交樓專項(xiàng)借款，支持遼寧省保交樓項(xiàng)目，意味著政策性金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)正式入場來化解眼下的房地產(chǎn)問題。
“PSL為政策性銀行提供負(fù)債資金來源，有助于房地產(chǎn)長效機(jī)制政策工具更快更好落地?！泵髅髡f。
據(jù)央視新聞8月19日?qǐng)?bào)道，住建部、財(cái)政部、央行等有關(guān)部門將出臺(tái)措施，通過政策性銀行專項(xiàng)借款方式，支持已售逾期交付的住宅項(xiàng)目完成建設(shè)交付。隨后財(cái)新網(wǎng)援引消息人士稱，這筆專項(xiàng)借款初期規(guī)模達(dá)2000億元，由央行指導(dǎo)國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在現(xiàn)有貸款額度中安排，后續(xù)中國進(jìn)出口銀行或也會(huì)加入。
民生證券分析師譚逸鳴也認(rèn)為，新增的PSL投向保交樓的可能性更大。他在研究報(bào)告中稱，就當(dāng)下而言，考慮到政策性銀行是PSL主要發(fā)放對(duì)象，且其今年以來也是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的重要抓手，重啟PSL資金可以為政策性金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)充負(fù)債以助力保交樓。
東方金誠首席宏觀分析師王青則認(rèn)為，此次PSL“重出江湖”，支持基建投資的可能性更大。“畢竟，支持地下管廊建設(shè)、重大水利工程等基建項(xiàng)目投資更能體現(xiàn)PSL期限長、成本低的政策工具屬性，而‘保交樓’專項(xiàng)借款很大程度上具有短期救助特征。”他對(duì)界面新聞?wù)f。
招商證券首席宏觀分析師張靜靜也表示了相似觀點(diǎn)。她對(duì)界面新聞指出，此番PSL被再度激活或與支持政策性銀行8000億元新增貸款額度有關(guān)，這部分貸款主要用于支持基建投資，未來幾個(gè)月PSL新增額度有望持續(xù)增加。
6月1日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出針對(duì)金融支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度。6月29日，會(huì)議指出，運(yùn)用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充重大項(xiàng)目資本金。8月24日，國常會(huì)再次提出在此前政策的基礎(chǔ)上，追加3000億元以上金融工具額，并可以根據(jù)實(shí)際需要擴(kuò)大規(guī)模。
王青強(qiáng)調(diào)，無論是支持基建項(xiàng)目還是保交樓，都是央行引導(dǎo)政策性金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域融資支持的舉措，將進(jìn)一步夯實(shí)四季度穩(wěn)增長的基礎(chǔ)。
明明也表示，總體而言，PSL的投放無疑是重要的“寬信用”信號(hào)，預(yù)計(jì)后續(xù)央行將繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持貸款總量增長的穩(wěn)定性，全年新增人民幣貸款大概率突破21萬億元。而社融同比增速也有望扭轉(zhuǎn)此前下行趨勢，全年同比增速可能落在10.5%附近。