記者 | 胡穎君

三季度，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，上證綜指由二季度末的3398點(diǎn)跌至9月末的3024點(diǎn)，跌幅超過(guò)11%。

受累于股票市場(chǎng)震蕩下行，理財(cái)產(chǎn)品破凈率顯著攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)子公司管理的13718只產(chǎn)品中，累計(jì)單位凈值低于1的有917只，占比達(dá)6.68%，較二季度末增加156BP。

權(quán)益類理財(cái)（股票資產(chǎn)占比超80%）更是首當(dāng)其沖。界面新聞?dòng)浾吒鶕?jù)普益標(biāo)準(zhǔn)提供的數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，理財(cái)子公司管理的21只權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品中，有12只產(chǎn)品跌破凈值。而從階段性業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，有19只權(quán)益產(chǎn)品三季度回報(bào)率為負(fù)，3只產(chǎn)品期間凈值下跌超10%。

光大理財(cái)旗下陽(yáng)光紅ESG行業(yè)精選、陽(yáng)光紅新能源主題A三季度回報(bào)率墊底，兩只產(chǎn)品凈值較6月末回調(diào)近20%。

值得注意的是，上述兩只產(chǎn)品主題雖然不同，但均由光大理財(cái)投資經(jīng)理方偉寧管理，行業(yè)配置方向亦較為一致，二季度均重倉(cāng)了寧德時(shí)代、恩捷股份、科達(dá)利、牧原股份等新能源、生豬養(yǎng)殖概念股。

方偉寧在陽(yáng)光紅新能源主題半年報(bào)中表示，“該產(chǎn)品新能源相關(guān)的股票資產(chǎn)不低于80%，將始終保持較高倉(cāng)位運(yùn)作，以更好獲得行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展紅利?！?/p>

盡管投資經(jīng)理在5、6月新能源板塊的逆勢(shì)反彈中把握住了行業(yè)上漲機(jī)遇，但步入三季度后上述重倉(cāng)股卻急速殺跌，期間，寧德時(shí)代下跌25%，恩捷股份下跌30%，科達(dá)利回調(diào)超40%，受此影響，兩只產(chǎn)品凈值亦遭遇較大回撤。

招銀理財(cái)旗下fof權(quán)益理財(cái)招卓泓瑞全明星精選日開(kāi)一號(hào)亦表現(xiàn)欠佳，三季度回報(bào)率為-11.25%。該產(chǎn)品于去年6月下旬成立，募集規(guī)模達(dá)13億元，二季度末，總份額上升至17.5億份。

半年報(bào)顯示，招卓泓瑞全明星精選前十大資產(chǎn)以偏股型基金為主，包括海富通改革驅(qū)動(dòng)、國(guó)富中小盤(pán)、浦銀安盛新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、上投摩根新興動(dòng)力、交銀消費(fèi)新驅(qū)動(dòng)、易方達(dá)高端制造等。受底層資產(chǎn)波動(dòng)影響，該產(chǎn)品組合凈值也出現(xiàn)較大回調(diào)。

值得一提的是，該產(chǎn)品此前曾因設(shè)置了懲罰性贖回條款而引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，持有不足1年贖回費(fèi)高達(dá)2%，持有不足兩年，贖回費(fèi)為1%，且贖回費(fèi)僅有20%歸屬理財(cái)計(jì)劃，其余80%歸管理人招銀理財(cái)所有。今年4月下旬，其凈值一度下探至0.75的歷史新低，或是由于產(chǎn)品表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期，為安撫投資人，5月初，招銀理財(cái)將該產(chǎn)品贖回費(fèi)率下調(diào)至原來(lái)的75%，贖回費(fèi)100%歸入理財(cái)計(jì)劃。

除上述產(chǎn)品外，工銀理財(cái)·工銀財(cái)富系列工銀量化理財(cái)、寧銀理財(cái)寧耀權(quán)益類穩(wěn)健價(jià)值FOF策略三季度跌幅亦超9%。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，三季度，僅有以打新為主的權(quán)益產(chǎn)品，以及與股債市場(chǎng)關(guān)聯(lián)較小的REITs主題權(quán)益類理財(cái)錄得了正收益。光大理財(cái)旗下陽(yáng)光紅基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs優(yōu)選1號(hào)三季度凈值增長(zhǎng)2.85%，位居同類理財(cái)之首。緊隨其后的是華夏理財(cái)權(quán)益打新一年定開(kāi)理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)，期間微漲0.45%。

二級(jí)市場(chǎng)的持續(xù)低迷加之權(quán)益類理財(cái)凈值的劇烈波動(dòng)，一定程度上打擊了理財(cái)子公司配置權(quán)益資產(chǎn)的積極性。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，2021年全年有12只權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品成立，年初迄今僅有4只權(quán)益理財(cái)發(fā)行。下半年以來(lái)，理財(cái)公司布局權(quán)益類理財(cái)?shù)囊庠父窍萑氡c(diǎn)，新發(fā)權(quán)益類理財(cái)數(shù)量為0。

整體而言，銀行理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)的比例較去年也進(jìn)一步下降。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2022年上）》顯示，截至2022年6月底，理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì) 31.81 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 10.99%。理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主，投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為21.58萬(wàn)億元、2.27萬(wàn)億元、1.02萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的 67.84%、 7.14%、3.21%，其中，權(quán)益類資產(chǎn)占比較去年同期下降0.87個(gè)百分點(diǎn)。

“整體上我們判斷銀行理財(cái)出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控與投資實(shí)力的考量，對(duì)于配置權(quán)益資產(chǎn)的意愿邊際有所壓降?！敝薪鸸痉治鰩熗踝予け硎?，基于負(fù)債端資金的需求，銀行理財(cái)整體資產(chǎn)配置聚焦低波動(dòng)，尤其是在凈值化時(shí)代客戶體驗(yàn)到的理財(cái)產(chǎn)品波動(dòng)被放大，銀行理財(cái)面臨著更大的回撤控制的挑戰(zhàn)。