文|港股解碼 燕十四

10月18日，港股市場表現(xiàn)亮眼，恒生科技指數(shù)領(lǐng)銜反彈，大幅收漲4.25%，恒指、國指分別上漲1.82%和2.18%。

從板塊來看，醫(yī)藥相關(guān)概念表現(xiàn)不錯，大市值的醫(yī)藥股迎來普漲，且大多延續(xù)了近日的上升勢頭。例如，科濟藥業(yè)-B（02171.HK）大漲21.63%，三日累漲35.67%；信達生物（01801.HK）大漲14.79%，三日漲幅已超32%；翰森制藥（03692.HK）上漲2.91%，三日漲幅達25.04%；石藥集團（01093.HK）上漲4.47%，五日漲幅為12.12%。

不難看出，港股市場醫(yī)藥相關(guān)概念股不僅是在10月18日普漲，實際上這些個股近期的表現(xiàn)大都不俗。

大醫(yī)藥概念迎多重利好，資金紛紛加倉

從資金面來看，興證策略報告顯示，主力資金口徑下，盡管醫(yī)藥股持續(xù)下跌，但自8月初以來，主力資金便逐漸回流至醫(yī)藥生物板塊。分資金類型來看，公募基金于8月末開始加大對醫(yī)藥生物行業(yè)的配置比例，領(lǐng)先醫(yī)藥股回升一個月左右，但近期公募基金的醫(yī)藥倉位有所回落。9月中下旬起，外資、私募基金和兩融資金也逐漸加速流入醫(yī)藥生物行業(yè)，和本輪行情的節(jié)奏較為同步。

而上述這些資金之所以于近期紛紛加倉醫(yī)藥概念或是因為醫(yī)藥股當下具備了多重優(yōu)勢。

首要的一點就是醫(yī)藥股經(jīng)過大幅下跌后，其整體處于歷史估值底部。財通證券研報顯示，醫(yī)藥估值為12.5%分位數(shù)，如下圖所示。

另外，在醫(yī)藥股大幅下跌期間，市場內(nèi)各路大資金也在紛紛流出，當下機構(gòu)配置醫(yī)藥板塊的比例也處于低位，目前正處于買回狀態(tài)。

而從業(yè)績表現(xiàn)來看，醫(yī)藥板塊三季度業(yè)績?nèi)匝永m(xù)相對穩(wěn)定較快增長，部分細分領(lǐng)域源于第二季度有疫情影響，第三季度呈現(xiàn)環(huán)比改善狀態(tài)，預(yù)計四季度和2023年上半年業(yè)績成長仍將不斷加速。

券商如何看待醫(yī)藥行業(yè)的前景？

光大證券研究人員表示，當前醫(yī)藥板塊估值仍為近十年來新低，且機構(gòu)配置比例也處于低位。近期國內(nèi)政策利好頻現(xiàn)，如肝功生化檢測試劑22省帶量采購方案出臺，降幅大幅放緩；藥品新增適應(yīng)癥可簡易續(xù)約，無需重新談判；以及國家醫(yī)保局再次明確創(chuàng)新醫(yī)療器械暫不集采，同時暫未考慮將種植牙納入醫(yī)保支付范圍等。政策邊際改善顯著，市場情緒有望持續(xù)修復(fù)，繼續(xù)看好醫(yī)藥板塊四季度投資機會。

國海證券研究人員稱，從宏觀角度自上而下，流動性向好且利率邊際向下的情況下，消費板塊尤其是醫(yī)藥往往有著不錯的投資回報。從中觀維度指標來看，醫(yī)藥的勝率和賠率也在不斷上升。從基本面來說，近期政策利好為醫(yī)藥行業(yè)盈利改善提供了支撐，細分領(lǐng)域上生物制藥研發(fā)成果預(yù)計將迎來豐收，老齡化背景下傳統(tǒng)制藥需求穩(wěn)定，醫(yī)療新基建需求和帶量采購政策有望拉動萬億級醫(yī)療器械市場，消費醫(yī)療將成為醫(yī)療服務(wù)市場增長新的驅(qū)動力。

國金證券認為，醫(yī)藥強勢反攻行情逐漸向整個醫(yī)療板塊蔓延，建議抓緊機會加大醫(yī)療板塊（特別是底部子行業(yè)和優(yōu)質(zhì)標的）整體布局力度。中長線配置風格上，相比于2018-2021年的強成長、賽道投資、估值擴張、自上而下的投資風格，建議轉(zhuǎn)向自下而上、估值增速性價比高、業(yè)績成長確定性較強的標的（如醫(yī)療器械龍頭、體外診斷龍頭、優(yōu)質(zhì)生物制品、優(yōu)質(zhì)高值耗材、優(yōu)質(zhì)中藥OTC和家用醫(yī)療器械標的等），這也是醫(yī)藥板塊增量資金最可能率先進入的領(lǐng)域。