記者 | 王鑫

多家券商以“股價未體現(xiàn)公司內(nèi)在價值”為由，不下修可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格。

近日，因可轉(zhuǎn)債觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格下修條款，國泰君安（601211.SH）公告稱，公司董事會決定本次不行使下修“國君轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格的權(quán)利，且在未來六個月內(nèi)，如再次觸發(fā)“國君轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格向下修正條款，也不提出向下修正方案。

自2022年8月29日至10月17日，國泰君安A股股票在連續(xù)三十個交易日中已有十五個交易日的收盤價低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格17.77元/股的80%（即14.22元/股）的情形，觸發(fā)“國君轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格向下修正條款。

“下修”指實施“可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價向下修正條款”，當(dāng)上市公司股價大幅下跌，股價與轉(zhuǎn)股價差距過大，導(dǎo)致現(xiàn)行的轉(zhuǎn)股價無法在未來完成轉(zhuǎn)股，這樣上市公司就需要使用現(xiàn)金支付可轉(zhuǎn)債的本息。因此對于發(fā)行方來說，下修轉(zhuǎn)股價格有利于促成投資者把債券轉(zhuǎn)換為股票，從而降低公司的負(fù)債成本。

除國泰君安外，此前還有長江證券（000783.SZ）、財通證券（601108.SH）、華安證券（600909.SH）等多家券商宣布不下修可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價，上述券商一致表示，“當(dāng)前股價未能體現(xiàn)“公司發(fā)展的內(nèi)在價值”。

值得注意的是，國君轉(zhuǎn)債的到期日為2023年7月7日，換言之，還剩下8個多月的時間國君轉(zhuǎn)債就將到期，長證轉(zhuǎn)債（長江證券發(fā)行的可轉(zhuǎn)債）距離到期日也只剩下一年多的時間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國君轉(zhuǎn)債、長證轉(zhuǎn)債、財通轉(zhuǎn)債、華安轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股比例均在99%之上。

長江證券表示，董事會基于對公司長期發(fā)展?jié)摿εc內(nèi)在價值的信心，為了公平對待所有投資者，維護全體投資者的利益，決定本次不向下修正可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格。華安證券稱，近期公司股價受宏觀經(jīng)濟、資本市場情況等因素影響較大，未能正確體現(xiàn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展的內(nèi)在價值。

今年以來，券商屢屢護盤，偶現(xiàn)脈沖式行情，但板塊跌幅仍較大。年初至今，申萬二級行業(yè)證券板塊累計下跌近30%，48只A股券商股中，僅華林證券股價今年以來錄得漲幅。

當(dāng)前券商板塊估值也處于歷史低位。據(jù)海通證券非銀團隊統(tǒng)計，截至今年10月14日，券商行業(yè)（未包含東方財富）平均市凈率為1.2倍，估值處于較低水平。

華東一位轉(zhuǎn)債分析師對界面新聞表示，下修會進一步稀釋不持有轉(zhuǎn)債的股東的股權(quán)，未必能過股東大會投票這個過程，不下修證明公司對股價有信心，“下修相當(dāng)于讓利，如果不存在趨勢性的下行，公司沒必要著急下修?！?/p>